DeFi（去中心化金融）已经成为区块链行业的核心驱动力之一，吸引了大量的用户和资本。随着区块链技术的不断发展，不同公链在其特定的技术架构和市场需求下，形成了各自独特的 DeFi 生态系统。

Solana：快速崛起的 DeFi 新秀

根据 Messari 的 2024 年第一季度报告，Solana 的 DeFi 交易量持续增长，日均现货 DEX 交易量环比增长 319% 至 15 亿美元。特别是以 SLERF 和 BOME 为首的 Memecoin 的交易推动了这一增长。Solana 已成为散户和 Memecoin 交易者的聚集地，其极低的交易费用和快速的最终状态确认，使 DeFi 协议能够为用户提供其他区块链网络无法支持的丝滑用户体验。在 SOL 价格稳步增长的背景下，Solana 的总锁仓价值（TVL）也增长到了 43.11 亿美元。与其他公链一样，Solana 的 TVL 主要贡献也由 DEX、LST、借贷平台和 Perps 构成。

去中心化交易所 （DEX）

去中心化交易所一般都是单链的，围绕某一个生态开展，对于非 EVM 的 Layer 1 链，如 Solana，尤为如此。

Raydium

Raydium 允许任何人创建一个池并引导代币的流动性。这一功能使得 Solana 上推出了极大数量的 meme 币，也一度使 Raydium 成为 meme 币发行的首选 DEX。也使得 Raydium 的 TVL 占 Solana 生态第一，TVL 约为 9.65 亿美元， 24 小时交易量约为 11.62 亿美元。

但随着 Pump.fun 为代表的 Meme 平台（Blinks/Moonshot）兴起，逐渐取代 Raydium 发起项目的场景，更多的 Meme 通过其他平台而非 Raydium 启动，Radyium 的影响力就会逐渐下降，如果 Meme 平台自建 DEX，这将对 Raydium 造成更大的影响。

Jupiter

Jupiter 作为流动性聚合器，将在 Solana 上所有主要 DEX 和 AMM 中找到最优惠的价格路线，能够最大程度地减少滑点和交易费用，使得交易过程更加高效、对用户更加友好。

Jupiter 既是 Solana 生态中领先的 DEX 平台，还拥有一个去中心化的永续合约交易平台，用户可以在该平台上以高达 100 倍的杠杆率进行多头或空头头寸。用户可以作为交易者或流动性提供者参与。当交易者寻求开立杠杆头寸时，他们会从池中借入代币。作为回报，流动性提供者从这些杠杆交易活动中赚取费用，以及借入费用和掉期收益。作为 JLP 持有者，您将获得永续交易交易所产生的费用的 75% 。这笔钱直接再投资到 JLP 中，提高 JLP 的价格，并促进收益和收益的持续复合。

简单的说，买入 JLP 在慢牛中走势要比稳定币好，APR 有 31% ，而且 JLP 无需主动“质押”代币或“收获”收益。直接体现在币价上，从 23 年 12 月 1.5 U 到现在 3.1 U。

在 Solana 的 meme 热度加持下， 7 月 4 日 Jupiter 宣布推出一个 MEME 市场发掘工具 APE。该平台最核心的功能有两个。第一个核心功能是发现最新上线的代币，APE 会不停刷新 Orca、Raydium 和 Meteora 的 100 种最新代币。在点开具体的代币后，会有详细的代币检查结果，尤其是 RUG 风险筛查。

Solana 上的 Perp DEX 交易量主要由各类活跃积分计划引导。可以说积分数量是影响用户交易的重要助推。Jupiter 积分系统，以 0.8 U 计算，用户最少可以得到 960 U。TGE 时奖励了所有使用过 Jupiter 的用户 200 $JUP，Swap 过一次也算，大概价值 80 U，算是今年的大毛了，对于后续吸引用户有很大助力。距离最近的是接下来第二轮的投票 ASR 质押投票奖励 7-9 月份质押活跃奖励，jup 下一次空投是在明年 1-2 月。

Orca

凭借着口号 “DEX for people, not programs” 长期霸榜 Solana DEX 前列，拥有类似于 Uniswap V3的集中流动性主动做市 – Whirlpools。

在新的模型下，LPs 可以选择将流动性聚集在一定的价格区间内，流动性不再是均匀地落在 0 到正无穷的曲线上，而是能够促使主要的流动性集中交易最频繁的在市价中间，大幅提升资本利用的效率，获得更多做市利润。

ORCA 是 Solana 生态顶级的 DEX，作为头部公链的头部 DEX，ORCA 的 FDV 仅 2.68 亿美元，从 Orca 的 FDV 也可以看出其他链、其他 DEX 的泡沫情况。

流动性质押（LST）

Solana 上的用户对流动性质押的需求不强，主要因为 Solana 没有最低质押量要求，且 SOL 的价格相对较低，大大降低了成为验证者的门槛。

Jito （JTO）

Jito 在 2023 年 9 月推出了空投积分计划，并在 Lido 退出 Solana 后迅速成为该赛道的龙头项目。JTO 的 TVL 为 17.05 亿美元，是 Solana 生态中 TVL 最高的项目。Jito SOL 的质押 APY 目前为 8.26% ，由 Solana 质押收益率和 MEV 收入分成。

JitoSOL 用户的空投资格系根据 Jito 积分计划的排名决定，只有积分等于或超过 100 分的 JitoSOL 用户才符合空投要求，最终确定了十个级别的分配标准。

由图可见，最低档位可获得 4941 个 Jito 按首日 2.13 U 计算最低可得到 10524 U

通过质押 SOL 获得 JitoSOL，每个 JitoSOL 每天都会累积 1 积分。去做借贷每个 JitoSOL 1.5 积分，在任何 JitoSOL/xSOL 货币对中提供流动性，每个 JitoSOL 可获得 1.5 点积分，为 JitoSOL/SOL LP 获得 2.5 点积分，为 JitoSOL/USDC（以及 JitoSOL/UXD 和 JitoSTOL/stETH 等其他波动性货币对）获得 3.5 点积分。

Marinade

Jito 专注于流动性质押，Marinade 原生质押更受欢迎，APY 也更高，这让 Marunade 也成为了生态头部项目，拥有 14.13 亿美元的锁仓量。拥有和 Jito 接近的锁仓量，市值和 FDV 却相差几十倍，是因为 Marinade 知名度远远没有 Jito 高，也说明了 $MNDE 有一定的潜力在。

BlazeStake

BlazeStake 的 TVL 是 Solana 生态第二大 LST 项目，约为 2.75 亿美元。目前预估质押 APY 为 7.06% ，略低于 Jito。FDV 为 687 万美元，对比 Jito 的 23.87 亿美元，一方面有增长的空间，一方面是生态内主要还是 memecoin 玩家为主，是需要高 APY 去和头部项目抢用户的。

因为文章不会含有投资建议和具体项目推荐，我们会在推特 @MetaHub_ZH 上发布更多 SOLANA 生态流动性质押的项目研究。

借贷

Save

Save（原名 Solend，因为后来还支持 SUI 了）是 Solana 上用于借贷的算法去中心化协议。借贷已被证明是 DeFi 生态系统的关键。目前的借贷产品普遍速度慢且价格昂贵，但是在 Solana 上，Save 可以扩展到速度快 100 倍、成本低 100 倍。

在 22 年 11 月发生了一起针对稳定币 USDH 的预言机攻击，The Stable、Coin 98 和 Kamino 的隔离池（Isolated Pools）皆受到影响，并产生 126 万美元的坏帐，Save 进行了全额赔偿。从事件中也不难看出，预言机对于 DeFi 生态的重要性，在 PYTH 面世以前 Solana 生态也确实缺乏安全快速的预言机基础设施。

后来 Save 采用了 PYTH 预言机，类似于 Solana 版本的 Chainlink，为区块链项目提供价格数据和市场数据。它提供「关键任务级别」的价格数据，以安全和零延迟的方式，为各类资产类别（如加密货币、外汇、商品和股票）提供数据。

从目前来看，一方面是 Solana 生态资金对借贷需求不高，也考虑到之前出现的安全问题，Solana 生态的借贷产品寥寥无几，近期新的借贷协议 Marginfi 即将面世，也是值得期待的。

衍生品

衍生品是从基础资产中获取价值的金融合约，用于管理风险和推测未来市场走势。除了已经提过的 Jupiter，还有 Drift、Flash Trade、Zeta 等多个衍生品协议。

在 FTX 事件之前，Mongo 一直位居榜首，随着 SEC 指控 Avraham Eisenberg 操纵 MNGO 代币在加密平台 Mango Markets 上作为证券提供和出售，Eisenberg 因刑事指控被送进监狱，平台锁仓量一度接近于零。目前平台的锁仓量在 1500 万美元左右，略低于 Flash Trade，而目前位于榜首的 Drift TVL 在 38 亿美元左右，是现在 Mongo TVL 的 25 倍，更是超越了 Mongo 巅峰时期的 20 亿美金。

Drift

拥有 3.6 亿美金 TVL 的 Drift ，拥有盘前交易、 20 倍杠杆、抵押借贷等多功能的一体化 DEX。

该项目得到了专注于加密货币的投资公司 Multicoin Capital 的支持，该公司于 2021 年 10 月为 DEX 领投了 380 万美元的种子资金。

Drift 协议目前运行其 v2，这是该项目 v1 的续集，提供增强的流动性、做市和抵押，以改善交易体验。

该协议在去年发布 Drift v2时补充说，Drift v1 在六个月内吸引了超过 15, 000 名累计用户，交易量超过 100 亿美元，可见 Drift 的受欢迎程度和吸金能力。

Flash Trade

专注于 Solana 网络的去中心化现货和合约交易所，特点是交易费用低，并且对价格影响很小。

Flash Trade 有一个独特的多资产池系统，它是 Solana 上首个采用这种技术的系统，还使用了创新的 NFT 结构来增加用户参与度和账户功能。

Flash Trade 的独特之处在于它的池对点交易模式，这种模式确保了零价格影响和最佳的交易条件。流动性提供者则通过收取交易费用获得回报。

此外，采用 Pyth 预言机和备份预言机系统进行动态定价，以确保系统的高正常运行时间。通过加入 NFT，平台进一步游戏化了交易过程，激励用户更多地参与。

用户体验好+池对点+NFT 的玩法吸引了 1700 万美元的 TVL，也是相当厉害的。

Zeta Markets

Zeta Markets 是一个 DeFi 衍生品平台，旨在通过向个人和机构等提供流动性、抵押不足的衍生品期权和期货交易，实现衍生品交易民主化。该平台提供两个核心产品：DEX（去中心化衍生品交易所）和 FLEX（期权铸造和拍卖基础层，使任何协议都能够利用期权）。他们的使命是简化衍生品交易体验，让任何人都可以对冲、投机并对市场走势发表意见。

操作页面看起来简洁丝滑，K 线图接的 Tradingview，代币有空投预期，难怪能有上千万的 TVL。

PYTH

区块链预言机是连接区块链与现实世界的桥梁。区块链本身是封闭和确定性的，它只能处理和存储在其内部发生的交易和事件。然而，许多智能合约的执行需要依赖于区块链之外的数据和事件，如股票价格、天气情况、体育比赛结果等。预言机通过获取这些外部数据，并将其安全、可靠地传输到区块链上，使得智能合约能够基于这些数据进行条件判断和执行相关操作。预言机可以应用到如金融衍生品交易、风险管理、保险赔付、供应链管理等产品。不仅提高了区块链技术的价值，还促进了区块链技术在各行各业的广泛应用。

而 pyth 作为 solana 链上预言机的龙头，相比老牌的 chainlink 有着诸多的创新，pyth 数据更新的速度更快更加稳定，现在不仅可以应用于 sol 链，还可以应用于其他区块链，它的未来和发展空间想象力巨大。 

结语

随着 Solana 生态系统的不断壮大，越来越多的 DeFi 产品在其平台上涌现，比如近期就有个预测市场 B.E.T. 上线。这些 DeFi 项目不仅丰富了 Solana 的生态，还为用户提供了更多的金融工具和选择。近期也新上线了不少有潜力的 DeFi 产品，从 Solana 目前的 DeFi 产品生态来说也确实是一块很大的蛋糕，成熟的产品固然有优势，已经建立了强大的用户基础和市场信任，但是新兴的产品，在用户界面设计、用户教育和社区建设方面投入了大量资源，降低了用户的使用门槛，通过精心策划的品牌建设和市场推广活动，也能迅速吸引大量用户，从中分一杯羹。未来，随着更多创新产品的涌现，Solana 的 DeFi 生态将会变得更加繁荣和多样化。

下一期可以尝试看看未发币项目，如果你想要看某个具体产品的详细解读和市场动作，欢迎在推特 @Metahub_zh 下留言 。

9月12日消息，据 Bitcoin.com 报道，尼日利亚经济和金融犯罪委员会（EFCC）已获得法院批准，冻结存入加密货币用户银行账户的超过 33 万美元（5.486 亿新元）的可疑资金。该机构认为，这些银行账户导致了本币的持续贬值。 受影响的银行账户由在 KuCoin 等全球平台上进行交易的加密货币用户所拥有。EFCC 认为这些被冻结的资金涉嫌被用于恶意加密货币交易，以操纵价格。

一、质押和流动性质押的背景

以太坊质押是通过投入 ETH 来保护网络安全，并作为回报获得额外的 ETH 奖励。这种机制的设计初衷是为了强化以太坊网络的安全性，但也存在一些风险和限制。首先，质押的 ETH 在锁定期内不能自由交易，流动性受到限制。质押者无法在短时间内取回或出售他们的 ETH，这可能导致资产的流动性短缺。其次，质押行为可能面临因验证不当而被网络惩罚的风险。此外，成为以太坊网络的验证者需要较高的门槛，即个人必须质押至少 32 ETH，这对于普通投资者来说是一个相对较高的要求。

为了降低进入质押市场的门槛和减少流动性受限的风险，诸如 ConsenSys 和 Ledger 等平台开始提供集合质押服务。这类平台允许用户将他们的 ETH 汇集起来，以满足最低的质押要求，从而使得普通投资者也可以参与质押。然而，即便是通过集合质押服务，质押的 ETH 仍然处于锁定状态，无法立即提取，这种情况下的流动性问题依然存在。

为了解决这一问题，流动性质押应运而生。流动性质押通过铸造流动性代币作为质押的 ETH 的替代品，使用户能够继续参与 DeFi 等市场活动。Lido 是流动性质押的先驱，其后 Rocket、Stader 等平台也相继推出类似服务。这类服务不仅降低了参与质押的门槛，还为质押者提供了更多灵活性。通过流动性代币，投资者既能享受质押的收益，也能将代币用于其他投资策略，实现更高的潜在回报。

质押与流动性质押的区别

传统质押要求用户将 ETH 锁定，直到解除质押期结束。而流动性质押则允许用户获得一种流动性代币，这种代币代表用户质押的 ETH，用户可以在市场上自由交易这些代币。这一创新不仅提升了资金的流动性，还为投资者提供了多样化的收益机会。通过流动性质押，投资者不仅能从质押奖励中获利，还能通过将代币用于 DeFi 平台进一步增加收益。

二、再质押的兴起

再质押（Restaking）是由 EigenLayer 首创的一种新型概念，它允许使用已质押的 ETH 来保护其他与以太坊主链不直接相关的模块，如侧链、预言机网络和数据可用性层。这些模块通常需要主动验证服务 (Active Verification Services, AVS)，这些服务由自己的代币保护，存在建立自身安全网络的高成本及信任模型较低的问题。再质押通过利用以太坊的大规模验证者集来提高这些模块的安全性，从而降低建立独立安全网络的成本。

再质押的关键在于，它可以有效地将以太坊的验证者安全性引导至其他链或应用，使得攻击这些模块的成本远远高于其潜在收益。这种机制使得再质押的网络能够通过共享以太坊的安全性来保护其他区块链生态系统中的重要模块。

虽然 EigenLayer 是第一个引入再质押概念的协议，但随着该领域的逐渐成熟，其他协议也在不断涌现。不同的再质押协议在实现方式和支持资产种类上有所不同，形成了多样化的市场竞争格局。

EigenLayer 白皮书详细描述了再质押中的“池化安全性”概念。这种机制意味着，当多个验证者通过再质押参与同一网络时，攻击者必须承担更大的成本才能破坏该网络。这种设计可以有效提高模块的安全性，但也存在验证者勾结的风险。假设多个模块共享同一批质押资产，一旦验证者之间勾结，可能导致多个网络同时受到威胁。为此，EigenLayer 提出了通过限制每个验证者再质押资产的方式来减轻此类风险。

三、再质押协议概述

1. 支持的存款资产

再质押协议之间的主要区别之一是支持的存款资产类型。目前，EigenLayer 仅支持 ETH 和 ETH 的流动性质押代币 (LST)，而 Karak 和 Symbiotic 支持更多种类的资产。Karak 接受包括流动质押代币 (LRT)、Pendle LP 代币和稳定币在内的多种资产，而 Symbiotic 支持 ENA 和 sUSDE 等额外资产类型。

这种资产的多样性对再质押协议的吸引力和发展至关重要。能够支持更多类型的资产使得这些协议可以吸引更多流动性和用户参与，特别是在多链生态系统中。而 EigenLayer 未来也计划通过引入更多双重质押和 LP 再质押选项来扩大其资产种类的支持。

2. 安全模型

EigenLayer 在安全性设计上更为保守，主要接受 ETH 及其变体作为再质押资产，以确保网络安全性和经济稳定性。相比之下，Karak 和 Symbiotic 提供了更广泛的再质押资产选项，允许更高的灵活性和可定制的安全性。

再质押协议的安全模型设计需要平衡灵活性和安全性。EigenLayer 通过集中在 ETH 及其相关资产上，减少了小市值代币带来的波动风险。而 Karak 和 Symbiotic 则提供了可根据具体需求调整的安全性选项，使服务能够选择其所需的经济安全级别。

EigenLayer 和 Karak 都采用了可升级的核心智能合约，由多重签名管理系统控制不同部分的基础设施，确保了治理的分散化。而 Symbiotic 则采用了不可变的合约设计，减少了治理风险，但这意味着如果合约代码中存在漏洞或错误，协议将需要重新部署。

3. 支持的链和合作伙伴

再质押协议的链支持范围也是其核心竞争力之一。目前，EigenLayer 和 Symbiotic 主要集中在以太坊生态系统内，Karak 则已扩展至 5 条区块链的存款支持。尽管大多数的 TVL 仍然集中在以太坊上，Karak 的多链支持使得其能够吸引更多非以太坊链上的资产参与再质押。

Karak 还推出了第 2 层网络 K 2 ，充当 DSS 的测试环境，使其能够在以太坊上运行前进行升级和测试。相比之下，EigenLayer 和 Symbiotic 并未提供类似的测试环境功能，但协议可以通过集成其他链和协议进行测试。

最终，协议的成功取决于其能够建立的合作伙伴关系。EigenLayer 由于是再质押领域的先驱，吸引了最多的 AVS 参与，其著名合作伙伴包括 EigenDA、AltLayer 和 Hyperlane。Karak 和 Symbiotic 也逐渐扩展了他们的合作伙伴关系，整合了如 Wormhole 和 Ethena 等项目。

四、流动性再质押概述

1. 流动再质押代币的类型

在流动性再质押协议中，用户可以通过存入质押资产获得相应的流动性代币（LRT）。LRT 的作用是提供质押者更高的资本效率，并允许他们在不解锁质押资产的情况下参与更多的去中心化金融（DeFi）活动。例如，Renzo 协议支持 wBETH 存款，并发行相应的流动性代币 ezETH，而 Kelp 则允许 ETHx 和 sfrxETH 存款并发行 rsETH。这些代币代表不同种类的质押资产，并在 DeFi 生态中进一步释放资本效率。

部分协议将多个流动性质押代币（LST）聚合至单一的 LRT 代币中，从而实现更高的灵活性。这种多资产支持的 LRT 虽然具有较高的资本利用率，但也增加了管理的复杂性以及潜在的对手方风险。而对于一些原生质押的协议，如 Puffer，它虽然支持 stETH，但最终会将其转换为原生 ETH 进行再质押，以规避对 LST 协议的依赖和风险暴露。

不同类型的 LRT 代币不仅为用户提供了多样化的质押资产选择，同时也使得协议之间的整合变得更加复杂，这些代币的管理和使用需要在安全性和灵活性之间取得平衡。

2. DeFi 与 Layer 2 的支持

流动性再质押协议的一个关键优势是，它为用户解锁了更高的资本效率，使质押资产不仅能通过再质押获得收益，还能在 DeFi 生态系统中进一步产生回报。Pendle 等平台的收益交易机制使用户能够通过杠杆进行质押，并在流动性再质押中获取额外收益。质押者可以通过为 Pendle 等平台提供流动性，在到期前获得回报且避免无常损失的风险。

此外，流动性再质押协议还与 Curve 和 Uniswap 等去中心化交易所（DEX）深度集成，为 LRT 代币提供流动性，帮助质押者在需要时快速退出质押资产。同时，部分协议还设计了多种收益策略的 vault，包括循环再质押、期权等工具，进一步增加了质押者的收益。

随着 Layer 2 解决方案的快速发展，流动性再质押协议也逐步支持 Layer 2 网络，为用户提供更低的 gas 费和更快的交易速度。虽然大多数的流动性和交易量依旧集中在以太坊主网上，但随着 Layer 2 的成熟，预计未来更多的用户将选择在 Layer 2 上进行质押与再质押活动，以获取更高的资本效率。

3. 再质押协议的支持

流动性再质押协议最早依托 Eigenlayer 进行构建，Eigenlayer 是再质押领域的先锋，也是最早提供再质押服务的协议。随着 Karak 和 Symbiotic 的逐步推出，流动性再质押协议逐渐扩展到更多的平台，并与多个协议集成。Karak 允许用户直接将流动性再质押代币（LRT）存入其平台进行再质押，而 Symbiotic 则限制了 LRT 的使用，用户只能通过其他渠道进行质押。

Eigenlayer 最近的空投事件引发了一些争议，部分用户对其空投规则不满，开始发起提现，转向其他协议以继续寻找收益和空投机会。Symbiotic 凭借其灵活的再质押机制，成为了下一个热门选择，虽然它的存款上限为 2 亿美元，但通过与多个协议的合作，它有望在未来吸引更多用户参与。

总的来说，流动性再质押协议之间的竞争将随着时间推移而加剧，能够提供更高资本效率和灵活性的协议将在市场上占据更大的份额。

五、再质押的增长与未来展望

自 2023 年底以来，再质押存款的增长速度显著加快。根据最新数据，流动性再质押的比率（流动性再质押中的 TVL/再质押中的 TVL）已经超过了 70% ，并且在过去几个月里每月增长约 5% -10% 。这表明再质押的大部分流动性都是通过流动性再质押协议进行的，流动性再质押成为了再质押类别中的重要增长引擎。

然而，尽管总体趋势是增长，但 Eigenlayer 和 Pendle 在 2024 年 6 月底的提现事件显示了市场上的波动性。在 Eigenlayer 的空投事件后，存款流出的比例超过了 40% 。这显示出空投激励政策在短期内可能吸引投机者，但长期资本留存可能会受到影响。因此，协议需要通过长期的激励机制以及稳定的收益模型来吸引并留住用户。

展望未来，Karak 和 Symbiotic 等新兴协议的崛起可能会进一步推动市场竞争。Karak 凭借其对多资产再质押的支持，已经吸引了一部分市场份额，而 Symbiotic 凭借其与其他协议的合作及去中心化验证者网络（DVN）的使用，也为用户提供了新的再质押选择。

六、总结

截至 2024 年 7 月，余额中质押的 ETH 数量接近 3300 万枚，其中约 1340 万枚 ETH（约 460 亿美元）通过流动性质押平台质押，占总质押量的 40.5% 。这一比例表明流动性质押已经成为以太坊质押生态中的关键组成部分。然而，由于 Eigenlayer 对原生 ETH 存款的支持增加，加上 LST 的存款上限，这一比例近期略有下降。

未来，随着再质押平台逐渐开放更多的存款选项，取消存款上限，并扩展至其他资产类别，再质押市场将继续扩张。尤其是流动性再质押协议预计会在未来占据更大的市场份额。虽然空投奖励的吸引力可能导致部分短期流动性流失，但长远来看，通过与大型 DeFi 协议和平台的合作，再质押生态系统将继续增长，并为用户提供更高的资本效率。

在整个再质押行业中，Eigenlayer、Karak 和 Symbiotic 等协议正在引领新的安全模型和流动性解决方案的发展。再质押的崛起不仅提升了质押的安全性，同时也为去中心化金融生态中的各类资产带来了更高的流动性和资本效率。随着再质押协议的不断发展，我们看到了一系列新的创新和应用，这些不仅扩展了以太坊生态系统的功能，也为用户提供了更多的投资机会。

再质押作为一种创新的机制，能够有效利用以太坊网络的安全性来支持其他区块链模块和协议。这种机制不仅增强了网络的安全性，也提供了新的经济激励。Eigenlayer、Karak 和 Symbiotic 等协议的成功实施和广泛采用，预示着再质押将成为区块链生态系统中不可或缺的一部分。

然而，这一领域仍面临挑战。例如，再质押协议的安全性和合规性问题，以及市场波动对流动性和资本效率的影响，都是需要持续关注的因素。未来，随着技术的发展和市场的成熟，预计再质押协议将进一步完善其模型，并通过更有效的机制来应对这些挑战。

1.政策与监管的影响

随着再质押和流动性再质押市场的扩展，监管机构可能会对这些新兴领域进行更多的审查和规范。如何在促进创新和确保市场稳定之间找到平衡，将是未来政策制定者和监管机构面临的重要课题。确保透明性和公平性，保护投资者利益，将是行业发展的关键。

2.用户教育与风险管理

在再质押领域中，用户教育和风险管理同样至关重要。用户需要了解不同协议的工作原理、风险和收益，以做出明智的投资决策。此外，如何有效管理流动性风险、市场风险和操作风险，将直接影响用户的收益和协议的长期稳定性。

七、结论

再质押行业的快速发展为以太坊生态系统和整个区块链市场带来了新的增长点。随着更多的再质押协议和流动性再质押解决方案的出现，用户将能够享受到更高的资本效率和灵活性，同时促进了去中心化金融（DeFi）的进一步发展。尽管面临挑战，创新和不断优化的协议将推动这一领域的持续发展。

总的来说，再质押和流动性再质押作为以太坊生态系统的新增长点，不仅为质押者提供了新的收益机会，也推动了区块链技术的演进。随着市场的成熟和技术的进步，再质押行业有望在未来实现更广泛的应用和更高的价值创造。

原文作者：David C，Bankless 

原文编译：邓通，金色财经

投资稳定币或 Solana 的原生流动性质押代币可能不如寻找下一个突破性代币那么令人兴奋，但可以提供可靠的赚钱方式。

稳定币提供价格稳定性，而 LST 可让您在保持流动性的同时获得基本质押奖励。通过 Kamino、Drift 和 Save（以前称为 Solend）等 DeFi 平台，您可以将稳定币和 LST 投入使用，通过收益耕作策略增加您的收益。

无论您是喜欢被动的低风险回报，还是愿意承担更高的风险以获得更大的回报，本文都会细分领先的稳定币（如 USDC 和 PYUSD）以及 Solana 领先的 LST 的最佳收益机会，帮助您找到最适合您的风险状况的匹配。

美元稳定币

Solana 上的稳定币在本轮市场周期中呈现了爆炸式增长。虽然 USDC 在该链上占据主导地位，与 Tether 的 USDT 相比，这是一个独特的现象，而 Paypal 的 PYUSD 在最近上线后经历了爆炸式增长，这得益于 DeFi 协议的奖励。

这些稳定币在 Kamino、Drift 和 Save（原名 Solend）等 DeFi 协议中使用时，为收益耕作提供了相对低风险的选择。无论您是在寻找稳定的收益还是更高的风险回报方案，这些资产都是那些旨在对冲市场波动并获得稳定回报的人必不可少的选择。

USDC

Kamino

Kamino Finance 为 USDC 持有者提供了多种收益选择，其主池金库目前提供约 3.5% 的年利率，低于其历史 6-9% 的范围，但仍可靠，可获得被动、低风险的回报。若要获得更高的收益，Kamino 的山寨币池提供约 7.5% 的 USDC 年利率，JLP（Jupiter Liquidity Provider）池提供约 6.6% 的年利率，其集中的流动性策略使其成为希望平衡风险和更高回报的用户的理想选择。

Drift

交易协议 Drift 还允许用户通过借出 USDC 来赚取收益。尽管这里的收益率适中，约为 3-4% ，远低于之前的高点，但对于那些不寻求激进风险的人来说，它们提供了一个稳定、低风险的机会。此外，Drift 的保险基金提供的收益率要高得多，目前约为 15% ，来自交易、借款和清算的费用收入，但风险更大，因为它充当协议维持偿付能力的后盾。

Save

算法借贷平台 Save 在其主池中提供 4-5% 的 USDC 借贷年利率。该平台还拥有其他未由协议部署的无需许可的池，例如其 JLP/SOL/USDC 池，目前对于那些愿意参与风险较高的流动性策略的人来说，该池的年利率为 8.5% 。

PYUSD

Kamino

PYUSD 是 Solana 生态系统的新进入者，但由于 Kamino 积极的收益策略，它迅速获得了发展势头。虽然初始收益率高达 30% ，但此后收益率已稳定在约 7% ，是 Kamino 主池稳定金库中最高的。Kamino 还刚刚将 PYUSD 纳入 JLP（木星流动性提供者）池，收益率高于其主金库，约为 8.5% 。

Drift

Drift 借贷金库的收益率略高，约为 10% ，这使得该平台成为 PYUSD 的一个有吸引力的选择。此外，在其保险基金中，Drift 提供约 18.5% 的年利率，但请记住，这会带来更高的风险。

Save

Save 的 PYUSD 主池收益率目前约为 12% ，并且最近似乎有所增加，而 Drift 和 Kamino 的收益率则在下降。如果这种趋势持续下去，对于希望在不承担额外风险的情况下使用 PYUSD 的用户来说，Save 可能是最佳平台。

LST 收益率

流动性质押代币 (LST) 是 Solana 质押经济的重要组成部分，允许用户质押 SOL 的同时保留流动性以在更广泛的 DeFi 生态系统中使用。Solana 上市值最大的三个 LST——MEV 增强型流动性质押者 Jito 的 JitoSOL、知名 Marinade Finance 的 mSOL 以及 Jupiter 交易所与 Sanctum 合作提供的 JupSOL——分别提供质押奖励的基本收益率 ~ 7.5% 、~ 8.12% 和 ~ 8% ，并且还有通过 DeFi（尤其是在 Kamino 上）放大这些回报的额外机会。

对于这些 LST 中的每一个，都可以通过 Kamino 的主要金库或杠杆策略获得额外收益。主要金库在基本质押奖励之上提供被动回报，而杠杆收益策略则为那些愿意承担更多风险的人提供更高的回报。

JitoSOL

主金库收益：

Kamino 为 JitoSOL 提供的主要保险库提供 0.04% 的适度收益率，为基本质押奖励增加了被动收入。此选项适合那些寻求稳定、低维护回报的人。

杠杆收益：

对于希望最大化收益的用户，Kamino 为 JitoSOL 提供的杠杆收益选项可提供更高的收益，目前最高可达 10.5% 。该策略利用杠杆来放大收益，但如果这些衍生资产脱钩，与仅持有 LST 相比，风险会增加。

mSOL

主金库收益：

Kamino 的 mSOL 主金库提供 0.11% 的收益，通过被动 DeFi 回报略微增强了基本质押奖励。此金库非常适合长期持有 mSOL 的同时赚取额外收益。

杠杆收益：

对于那些不惧怕风险并希望增加回报的人来说，Kamino 针对 mSOL 的杠杆质押策略可将收益率推高至最高约 14.5% 。

JupSOL

主金库收益：

JupSOL 在 Kamino 的主要金库收益率为 0.02% ，在基本质押奖励的基础上提供少量额外回报。虽然收益率较低，但对于希望晚上安枕无忧的 JupSOL 持有者来说，这提供了稳定的被动收入来源。

杠杆收益：

Kamino 的杠杆 JupSOL 池收益率最高，约为 14.7% 。通过在 DeFi 中利用质押的 JupSOL，用户可以获得可观的回报，这种策略非常适合那些希望在承担更高风险的同时最大化质押收益的人。

总结

总而言之，Solana 上的稳定币和 LST 提供了各种收益耕作机会，使用户能够根据自己的风险承受能力来增加最成熟或最稳定的资产。

PYUSD 目前在稳定币中提供最高的收益机会，尤其是在 Drift 等平台上，APY 高达约 18% 。在流动性质押方面，JupSOL 和 mSOL 目前拥有最高的杠杆收益率，约为 15% ，为那些愿意承担利用杠杆策略风险的人提供可观的回报。不过，一定要监控这些金库，因为它们的收益率会定期波动。

无论您选择风险较低的稳定币金库还是风险较高的 LST 耕作策略，都有很多机会将您的资产投入到 Solana 的 DeFi 生态系统中。

周一 QCP Capital 发布报告表示，本周前总统唐纳德・特朗普和副总统卡马拉・哈里斯的辩论可能会对加密货币市场产生重大影响。这两个人物在美国政治中扮演演着两极分化的角色，特朗普是加密货币的坚定支持者，而哈里斯则与之相反，因此两人的辩论结果将会直接影响加密市场的未来走向。

QCP Capital 在一份最新的市场报告中指出，虽然近期加密货币的价格在下跌后已趋于稳定，但隐含的波动性仍然较高。市场参与者正在为 9 月 10 日的特朗普与哈里斯辩论以及 2024 年 9 月 11 日发布的美国消费者价格指数（CPI）两件可能影响加密市场的大事做好准备。

CPI 的发布时间为美联储决定联邦基金利率的前一周，这可能会进一步影响加密市场的情绪。 QCP 还指出风险逆转指标（Risk Reversals）显示和的看跌期权需求偏高，反映出投资者对市场下行风险的担忧。

尽管短期内存在波动和不确定性，QCP 仍对加密资产保持长期的“结构性看涨”态度，理由是一些机构在 BTC 期权上押注了长期上涨。相关分析师评论道：“市场似乎正在利用这次下跌建立更多的长期看涨头寸。”

该报告还指出，2025 年 3 月存在大额认购期权的购买订单，执行价分别为 85,000 美元、100,000 美元和 120,000 美元，这些订单的存在表明投资者对比特币的长期增长拥有强烈信心。QCP表示，尽管存在短期波动和不确定性，但市场参与者正在利用近期的价格下跌走势来积累长期头寸。

免责声明：本节提供的信息仅供参考，不代表任何投资建议或FameEX官方观点。

伯恩斯坦：特朗普赢得竞选可能将推涨至 90,000 美元

根据伯恩斯坦的报告，如果唐纳德・特朗普（Donald Trump）在 11 月赢得美国总统大选，比特币价格可能会创下新高，并在第四季度突破至 90,000 美元。相比之下，如果卡马拉・哈里斯获胜，比特币可能会跌破 50,000 美元，并在今年晚些时候测试 30,000-40,000 美元的区间。

美国商务部提议对AI开发商和云服务商实施安全报告制度

据报道，美国商务部正在提议对高级AI开发商和云服务商实施安全报告要求，以确保技术安全，并且能够抵御网络攻击。这项提案由美国商务部工业和安全局提出，并要求高级AI开发商和云服务商者必须向联邦政府报告其活动，以加强监督并防范潜在威胁。

比特币上市矿企的挖矿产量占据近 23% 的市场份额

据 The Miner Mag 报道，16 家比特币上市矿企目前控制着近 23% 的比特币产量市场份额，这些公司在 8 月份总共产出了 3,226 个比特币，相当于 5 月、6 月和 7 月产量的总和。

埃隆・马斯克或因 X 平台的法律问题被传唤到英国议会

据报道，英国议会可能会因为 X 平台的法律问题而传唤埃隆・马斯克，英国工党议员 Dawn Butler 表示，他计划邀请 Musk 出席科学与技术特别委员会的听证会，以讨论 X 平台的算法和内容审核问题。

拉脱维亚中央银行将为当地加密资产服务提供商提供 MiCA 预许可咨询服务

据报道，欧盟的加密资产市场法规（MiCA）正在施行，拉脱维亚中央银行将于 2025 年 1 月开始为加密资产服务提供商（CASP）颁发许可证。为了支持当地的 CASP，该银行目前正在提供免费的预许可咨询，帮助企业根据新规定做好申请流程的准备。

东京电力子公司利用剩余太阳能进行比特币挖矿

东京电力公司的子公司 Adaptive Energy X 正在利用栃木县和群马县太阳能发电厂的剩余电力开采比特币。该公司将挖矿设备放置在太阳能发电场附近，利用原本可能被浪费的可再生能源。

免责声明：本节提供的信息仅供参考，不代表任何投资建议或FameEX官方观点。

撰文：曼昆区块链法律服务

来源：曼昆区块链法律服务

7 月 30 日，造势已久的 Layer3 在 Bitget 交易所的 Launchpool 正式上线，本场发币盛典囊括了多个质押挖矿池和交易挖矿活动，截至 8 月 7 日，其原生代币 L3 质押量突破 1 亿枚关口。

* 图源：Layer3 官方推特

随着 Galxe（原名 Project Galaxy）、Rabbithole、Layer3 等平台的强势崛起，Web3 任务赏金平台在区块链生态系统中展现出巨大潜力。然而，这一新兴行业的快速发展也引发了业界对平台合规性问题的深刻思考。曼昆律师就借本文就来聊聊，Web3 任务赏金平台，需要注意哪些法律事项。

任务平台的基本介绍

作为 Web3 领域的新型数字营销工具，任务赏金平台既为项目方提供了全面的任务营销和用户参与解决方案，又为终端用户提供了一个参与及赚取激励的空间。自 2020 年起，Web3 任务赏金平台在短短四年内经历了快速的创新和应用场景的拓展，其发展历程可分为三个阶段：

初期转型阶段

Web2 社交媒体营销服务商 Gleam.io 率先为 Web3 行业提供服务，推动了 Web3 任务赏金平台的诞生。在这一阶段，任务平台主要致力于通过任务形式在社交媒体上扩大项目方的影响力，吸引用户关注加密货币和区块链技术。

* 图源：Gleam.io 官网

探索与成熟阶段

随着 DeFi 和 NFT 的迅猛发展，众多专注于任务营销的 Web3 平台如 Galxe、Rabbithole、Layer3 等应运而生，迅速成为行业的主流。这些平台在整合新兴技术的同时，开始支持跨链技术，注重提升用户体验和增强平台的流动性。

多元化转型与创新阶段

任务平台不再局限于社交媒体推广，而是拓展到公链、数据网络的任务管理等更广泛的应用场景，逐渐从单纯的营销工具演变为复杂的生态系统，致力于推动整个 Web3 生态系统的用户参与和社区建设。

通过这三个阶段的发展，Web3 任务赏金平台不断优化其服务，以适应不断变化的市场需求和技术进步，展现出其在 Web3 生态系统中的重要角色和潜力。

任务赏金平台的多维价值与服务

作为同时服务项目方和用户的「中介型赛道」，任务平台和项目方进行对接，以虚拟资产激励机制吸引用户流量，通过关注项目方社交账号、答题、链上操作等多项空投任务吸引用户参与各类项目、领取积分、NFT 以及 token 奖励。

从用户端而言，任务平台能够通过直观的用户引导、教育资源分享和任务实践，使 Web3 新手持续学习区块链技术和 Web3 概念的同时快速掌握链上操作，获取空投奖励、提高活跃程度。此外，用户还可以通过任务完成的记录情况积累链上和链下的活动证明，高效地进行跨平台的个人声誉积累，打造和提升链上形象。

不仅如此，Web3 任务赏金平台通常与多个项目方进行沟通合作，为项目方提供用户流量，也成为了项目方营销、宣传时考虑的有效渠道之一：

第一，精准营销和用户获取。利用链上链下数据分析，为项目方筛选出真实和活跃的目标用户，通过任务发布和奖励帮助项目方拉新引流，提升增加项目知名度和用户基础，避免无效用户和女巫攻击。

第二，多维度营销数据分析。提供详细的数据仪表盘和分析工具，使项目方能够实时监控活动效果（包括但不限于用户转化率、活跃度和任务完成率等关键指标），动态调整营销策略。

第三，技术支持与定制化服务。任务平台为项目方提供技术支持（包括但不限于智能合约部署、API 集成、数据接口、KYC 验证等），并根据项目方的特定需求提供定制化服务。

第四，联合市场活动。任务平台允许项目方与其他项目或社区合作，发起跨项目的联合市场活动，加强品牌宣传，共享资源和用户基础，实现互利共赢。Layer3 就曾与多个 DeFi 项目（例如 SushiSwap 和 Aave）合作，通过联合营销活动进行推广，用户可以通过完成 DeFi 项目的任务获得 Layer3 的奖励，同时也能获取 DeFi 项目的代币或 NFT 奖励。

任务赏金平台的发展转型

随着行业的成熟与发展，任务平台也开始寻求多样化的应用场景，探索公链、数据网络、代币、Discord 等多元赛道，尝试将积累的用户和项目方的资源变现运用到极致。

Galxe 作为 Web3 任务赏金平台的领军者，在探索转型之路上拥有显著的先发优势。不仅先后发行了自己的原生代币 GAL 和 G（前者将被后者替代），而且在今年 6 月正式推出了 Gravity 公链，并计划在 2025 年第二季度全面启动主网，以进一步推动和加强与以太坊、Binance Smart Chain、Polygon 等主要区块链的跨链协作。除此之外，Galxe 还积极探索数据网络和 Discord 赛道，致力于构建一个去中心化身份验证系统（Decentralized Identity），积极维护 Discord 社区，通过多渠道的协同发展策略，力求在各个领域实现全面开花，为用户带来更加丰富和多元的 Web3 体验。

* 图源：Galxe 官网

而 Soquest 自 2023 年起便开始着力加速其从任务平台向数据网络的转型，围绕数据共享、隐私保护和数据货币化推出了一系列的新功能和服务。在这一赛道，Soquest 赋予了用户对个人数据的完全控制权，允许用户在保护隐私的前提下，通过与各种应用和服务共享数据来获取收益。

任务平台的法律合规要点

从以上介绍可以看出，在当今数字化时代，Web3 任务赏金平台作为新兴的交互模式，为全球用户和项目方提供了一个有效沟通互动的全新渠道。然而，平台的全球化特性也带来了一系列复杂的法律合规挑战：

法律监管

各个国家和地区对于 Web3 领域创业的监管态度有所差异，如此一来，项目方在搭建全球化的 Web3 任务赏金平台、吸引来自全球各地的项目方和用户时，跨法域的法律政策监管、法律适用和管辖成为任务平台发展所需面对的复杂挑战之一。例如，中国所禁止的发币行为就对国内任务平台原生代币的发行进行限制。

并且需要额外关注的是，部分国家（例如美国、新加坡等）会将虚拟货币被认定为证券，这意味着任务平台就代币奖励的分发事项同样应当符合证券法的规定，在分发之前应当进行证券注册或者获得豁免的商业措施，否则可能面临法律诉讼和罚款。

此外，由于代币和其他区块链资产的匿名性，任务平台可能成为洗钱和其他非法活动的路径之一。为了防范这种风险，平台应当依照不同国家的监管要求实施或严格或宽松的 KYC 程序，对客户进行身份验证。但需要提醒的是，这与 Web3 倡导的去中心化和匿名性理念存在一定的冲突，平台应当在合规性和用户隐私之间需要找到平衡。

数据合规

任务平台的多样化应用场景无疑为行业带来了巨大的发展潜力，同时也对合规性提出了更高要求。在数据网络转型的背景下，数据合规性应当成为任务平台发展的核心关注焦点之一。

就数据收集和共享而言，平台通常需要收集用户的钱包地址、交易历史等链上和链下数据，以便向项目方提供用户信息，跟踪任务完成情况并发放奖励。但主流国家通常对于平台的提示说明义务和用户授权有着明确的法律规定（例如欧盟的《通用数据保护条例》），尤其注重对链下数据的采集和分析。以 Galxe 为例，虽然其主要依赖链上数据，但一旦涉及额外的用户信息（如链下的电子邮件或社交媒体账号），Galxe 就应当确保这些数据的收集和使用符合数据保护的相关规定。

此外，跨境数据传输的敏感性不容忽视。以中国为例，根据《数据安全法》第二条第二款的明确规定：「在中华人民共和国境外开展数据处理活动，损害中华人民共和国国家安全、公共利益或者公民、组织合法权益的，依法追究法律责任。」这不仅适用于境外的数据处理者，也适用于境内但数据处理行为在境外的数据处理者。因此，任务平台在进行跨境数据传输时，必须严格遵守法律法规，以避免潜在的法律风险。

刑事风险

在 Web3 任务赏金平台的运营中，如果项目方通过虚假空投项目，骗取用户的资金并且实施 RugPull 行为，则通常涉嫌诈骗，构成刑事犯罪。如果任务平台在这个过程中提供了一定技术支持，则可能存在一定刑事风险，各国目前对虚拟货币相关的刑事规定差异较大，根据项目方和受害人所在地的不同，任务平台可能面临不同的风险。比如项目方或受害人在中国境内，而任务平台又明确知晓项目方存在诈骗行为，对其行为性质和危害后果具有确切认知仍对其提供帮助、大规模参与，则有可能认定为与项目方共同构成诈骗罪；如果任务平台没有对项目方及其所发布的空投任务尽到法律规定的审查义务，知晓项目方借助任务平台实施犯罪行为，则有可能被认定为其提供技术支持，涉嫌帮信风险。

因此，平台应当建立严格的审查和监控机制，加强在项目推广和用户管理过程中的尽职调查义务，积极防范并应对潜在的欺诈行为，以降低刑事风险。

曼昆律师总结

Web3 任务赏金平台作为区块链技术革新的前沿阵地，为全球用户和项目方搭建了全新的互动桥梁，同时也面临着一系列法律和合规的挑战。曼昆律师基于本文分析，提出以下建议作为参考：

• 了解并遵守多国法律。确保平台的全球业务符合各国法律法规，特别是证券法规和数据保护法规，以维护其全球业务的合法性。
• KYC 与 AML 措施。实施严格的客户身份验证和反洗钱措施，平衡用户隐私与合规性需求。
• 数据保护。遵守各国数据保护标准，确保用户数据的安全和合法使用，建立用户信任。
• 跨境数据合规。遵循《数据安全法》等法规，确保数据跨境传输的合法性和安全性。

风险管理和尽职调查。建立项目审查机制，防范诈骗和非法活动，降低刑事风险。

面对政策监管、数据合规以及刑事风险防控的挑战，Web3 任务赏金平台必须在创新与合规之间找到平衡。只有这样，Web3 任务赏金平台才能最大限度地激发项目潜力、释放用户资源价值，推动整个区块链生态系统向着更高层次发展。