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原文编译：深潮 TechFlow

要点总结：

• 那些早期进入韩国市场的全球主网依然非常活跃，尤其是在游戏领域，它们围绕娱乐 IP 展现出强大的竞争力。

• 今年，Arbitrum、Monad、Story 和 Scroll 等主网项目在韩国迅速扩展影响力。每个项目都采用了独特的策略，专注于社区建设、教育和战略合作伙伴关系，以壮大其生态系统。

• 虽然韩国市场确实具有吸引力，但深入了解其语言、文化和监管环境至关重要。与当地合作伙伴的早期合作是成功进入并适应市场的关键。

1. 引言

来源：

自 2022 年以来，全球区块链主网通过任命本地代表并与韩国公司合作，积极开拓韩国市场。值得注意的是，包括 Avalanche 在内的多个区块链网络已经取得了显著进展。Avalanche 在 2021 年通过任命业务发展负责人，正式宣布进入韩国市场，Solana、Polygon、Aptos 和 Astar 也在韩国市场取得了重要突破。

然而，随着 Web3 行业的快速发展，他们的一些策略也有所调整。本报告旨在探讨这些主网是否仍然专注于韩国市场，并识别当前是否有新兴主网出现。通过这项分析，我们希望揭示这些主网如何在韩国市场中抓住机遇并制定其策略。

2. 主网在韩国扩展的现状

[主网进入韩国市场的当前趋势，Tiger Research]

表格包含 3 列和 20 行，按“当前状态”列升序排序。

2.1. 重点转向项目引入

那些早期进入韩国市场的全球区块链主网如今已开始展现出实质性成果。这些网络不仅局限于与韩国公司的简单合作，而是更注重业务发展，致力于引入高质量项目。

来源：Nexpace

例如，Avalanche 成功将 Nexpace 的 MapleStory N 整合到其子网上，成为一个引人注目的整合案例。此外，Avalanche 通过纳入 SK Planet 的 NFT 会员平台 Road to Rich，进一步增强了其生态系统，并扩大了在韩国的影响力。

来源：Arbitrum

Arbitrum 在 2023 年任命了一位韩国负责人，并成立了 Arbitrum 韩国社区，以巩固其生态基础。该网络与 Delabs 合作，将他们的 Web3 游戏引入 Arbitrum，并整合了乐天集团的元宇宙平台 Caliverse，显示出其对振兴韩国生态系统的坚定承诺。

来源：Marblex

Immutable 正在加强与 Web3 游戏公司 Marblex 的合作，，而 Polygon 则成功完成了与星巴克韩国合作的基于 NFT 的环保项目。这些案例表明，区块链主网不仅在建立合作伙伴关系，还在韩国市场实现了实质性的现实应用。

2.2. 是在等待时机，还是在竞争中掉队？

尽管一些主网正在逐步引入各自领域的项目，但其他主网则显得较为被动。例如，自从 Near Korea 中心成立以来，Near Protocol 除了建立合作关系和举办活动外，并没有显著的进展。同样，其他主网大多停留在表面合作上，缺乏深入的互动。此外，像 Oasys 这样的网络在韩国市场的活力减弱，部分原因是关键业务发展人员的离职。

3. 2024 年进入韩国市场的全球区块链主网

来源：Tiger Research

2024 年，全球主网继续在韩国市场上展现其影响力，各自在方法上各有特色。这些努力包括建立强大的社区、开展培训活动、组织各种活动以及提升知名度，同时寻求生态系统合作伙伴以巩固其市场地位。在本章中，我们将探讨那些最近开始在韩国扩展其生态系统的主网，并深入了解他们的持续活动。

3.1. 毕竟，Web3 始于社区

社区是任何 Web3 项目的核心，对于进入韩国市场的主网来说也不例外。

来源：

例如，Arbitrum 已在韩国建立了一个名为 Arbitrum Korea 的本地社区，以促进其在韩国的扩展。Arbitrum Korea 积极与大使和当地合作伙伴合作，以增强其在当地的影响力。这些大使通过将 Arbitrum 的生态系统更新翻译成韩语并在主要渠道传播，发挥了重要作用。他们还组织了一些活动，例如与韩国知名人士一起在 Twitter Spaces 上对话，以提升在韩国市场的知名度和参与度。

来源：

此外，Arbitrum 还专门为韩国开设了一个 Telegram 频道，用于发布生态系统新闻并与社区成员互动。这个频道不仅吸引了区块链开发者，还吸引了希望了解主网动态的投资者。这些举措旨在克服语言差异、文化差异以及各国不同搜索引擎平台带来的障碍，从而促进更多人参与生态系统。

3.2. 通过教育和活动拓展生态系统

Web3 行业中有许多不同类型的区块链技术，它们的结构各不相同。虽然差异程度有所不同，但由于基础设施的架构或使用的编程语言，很多情况下它们的运作模式截然不同。这导致开发者生态系统的碎片化，使得整个生态系统的发展以及将公司和项目引入生态系统的过程充满挑战。

来源：

全球主网日益认识到教育在构建强大区块链生态系统中的重要作用。在此背景下，Near Protocol 已与韩国的 12 个区块链社团建立了战略合作伙伴关系，以推动教育项目和黑客马拉松。同样，Arbitrum Korea 也与高丽大学和延世大学的区块链社团合作举办研讨会，旨在增强学生对 Arbitrum 技术的理解。这些努力反映了韩国市场的战略重要性，超越了其作为零售投资市场的潜力。对培养和吸引高质量人才的重视，凸显了韩国在更广泛区块链生态系统中的核心地位。通过投资教育和社区建设活动，这些主网正在有效地为生态系统的增长和创新奠定基础。

3.3. 生态系统合作伙伴

全球主网不仅专注于培训自己的开发者，还通过与本地公司的合作来战略性地扩展其生态系统。例如，Monad 与 Neowiz 的 Intellar X 合作，以增强其在包括韩国在内的太平洋市场的影响力。同样，Arbitrum 也与韩国本土的 Web3 游戏公司 Delabs 联手，以促进游戏项目的引入，进一步增强其生态系统。这些合作伙伴关系展示了利用本地专业知识和行业特定合作进行市场扩展的有针对性的方法。

来源：

因此，主网正在借助强大的本地合作伙伴来拓展市场。尤其是在韩国市场，它们专注于与有潜力的游戏公司建立合作关系。此外，它们还通过与本地钱包和验证者等基础设施提供商合作来扩展生态系统。这些合作有助于克服文化和社会障碍，使主网能够更快速有效地进入市场。

4. 结论

截至 2024 年，由于虚拟资产用户保护法的实施以及证券型代币发行 (STO) 监管的停滞，韩国的 Web3 行业增速有所放缓。尽管面临这些监管挑战，韩国凭借其显著的流动性和高素质的开发者群体，依然是一个具有吸引力的市场。各大主网仍在保持稳定的市场存在，并积极探索多种进入韩国市场的策略。

4.1. 成功进入市场的步骤

全球主网通常会通过聘请韩国代表，并通过举办活动和教育项目来提高知名度。随后，他们通过与主要本地合作伙伴的合作，基于市场影响力的积累，创造出实际的成功案例。另一个关键特点是，他们注重内容导向的项目和合作。这似乎是韩国市场的一个特点，因为该市场在游戏、漫画、小说和偶像等知识产权领域非常发达。

4.2. 成功渗透韩国市场的关键点

为了在韩国有效拓展业务，大多数全球主网通常会聘请本地代表。然而，当这些代表负责更广泛的亚洲市场或对韩国语言和文化不够熟悉时，可能会遇到挑战。韩国的快速经济发展和独特的市场特性要求代表对本地文化有深入了解，并能流利使用韩语。

此外，重要的是要应对不断变化的加密货币法规及其相关的政治和社会动态。为了成功进入并立足市场，建议尽早与熟悉韩国文化、行业特点和监管框架的本地合作伙伴进行合作。

据报道，美国前总统唐纳德・特朗普家族旗下的加密货币平台 World Liberty Financial 已成为诈骗者目标，诈骗团伙通过在该平台官方的 Telegram 频道内投放诈骗广告，冒充平台官方帖子诱导超 7 万名用户进入了诈骗群组。World Liberty Financial 平台在上个月刚刚推出，得益于特朗普家族的强大公信力和特朗普的话题热度，其官方 Telegram 频道很快吸引了 23 万多个订阅者关注。

截至目前，诈骗群组 World Liberty Financial Airdrop 已拥有 74,741 名订阅者，该群组谎称链接其加密钱包的用户可获得高达 15,000 美元的加密货币空投，这一操作或可能导致大批的加密用户资金受损。

8 月 30 日，World Liberty Financial（特朗普家族加密平台的官方频道）再次发布公告称， 近期发现有假冒 World Liberty Financial 的广告在 Telegram 上流传，声称提供空投或代币销售，警告所有的加密用户不要点击任何声称与其相关的广告或链接，他们目前尚没有进行任何空投或代币销售计划。

此外，World Liberty Financial 还强调说，他们官方频道发布的帖子不会带有“赞助”“广告”这一类别的标签，所有在频道内看到此标签的帖子都可能是诈骗广告，不要轻易点击或者轻易相信。

美国前总统唐纳德・特朗普还在继续宣传他的加密货币立场，并自认为是“加密货币总统”。他曾提议说如果他连任美国总统，将会建立“比特币国家储备库”，而在近日，他还推出了个人的第四套 NFT 产品，以强化他亲加密货币的立场。

免责声明：本节提供的信息仅供参考，不代表任何投资建议或FameEX官方观点。

原创 | Odaily星球日报（）

作者 | Asher（）

今日凌晨，Grass（社区俗称小草）在 X 平台发文宣布代币空投查询已上线（），查询页面仅反映测试 Alpha 赛季和第 1-7 赛季的分配情况，不包括正在进行的奖励赛季和待公布分配。GRASS 代币总供应量为 10 亿枚，其中 10% 面向第一次空投，其详细空投分配如下：

• 测试 Alpha 赛季：1.5%；

• 第 1-7 赛季 ：7%；

• 奖励赛季（目前）：0.5%；

• 待公布：1%。

“小草”也算这段时间撸空投热度很高的项目，因此代币查询消息一出，各大“撸毛”社区一下子热闹起来，参与交互的用户们纷纷去查询所获代币数量，但随之而来的是各种怨气在社交媒体上弥漫：

• “ 5.8 个 GRASS 我没看错吧，妥妥的反撸啊，还有人比我更少的吗？”

• “批量搞了一堆号，怎么一亿积分就给了几十个币，到底咋算的？”

• “从第一赛季开始就开始做宣传推广，一共邀请了 101 个朋友参加，电脑挂了快一年，期间经常开 VPN，只有一个号，总共 700 多万积分，结果只空投了 63 个 GRASS，电费都不够，真是绝了。”

• “小草成功反撸，我就是网络乞丐，我是个小丑。”

• ……

某社区成员查询截图

可以说，目前社交媒体上，无论是单号的个人还是批量撸毛的工作室，几乎都在吐槽小草空投代币的数量太少，充满着怨气。下面，Odaily星球日报将带大家简单了解 Grass 项目、场外价格情况等信息。

Grass 项目简介

图源：

Grass 是部署在 Solana 上的第一个结合 AI、Depin 和 Solana 技术的项目，定位为 AI 的数据层。作为一个去中心化的网络，Grass 旨在通过访问公共网络，提供 AI 模型训练所需的数据。这使得 Grass 在扩展至清理和准备结构化数据集的过程中，成为 AI 数据层的重要组成部分，奠定了其在 AI 领域的基础地位。

，目前，Grass 已完成二次融资，总金额为 450 万美元，分别为：

• 2023 年 7 月，Grass 宣布完成 100 万美元 Pre-Seed 轮融资，No Limit Holdings、Big Brain Holdings、Builder Capital、Cogitent Ventures、Kyle Samani、Neel Somani、Rahim Noorani 等参与投资；

• 2023 年 12 月，Grass 宣布完成 350 万美元种子轮融资，Polychain Capital 和 Tribe Capital 领投，Bitscale、Big Brain、Advisors Anonymous、Typhon V 和 Mozaik 等参投。

场外价格

目前，Grass 代币场外交易均没有上线大家所熟知的场外交易平台 AEVO 与 Whales Market，Whales Market 仅在之前上线了 Grass 积分的场外交易市场，随着代币空投消息的释放，其场外价格大幅下跌，现报每积分 0.00015 美元，24 小时跌幅近 40%。

目前，社区自发组织的 OTC 情况，在 0.2-0.25 美元有买盘，但根据社区反馈，卖家似乎并不愿意在如此低的价格进行场外交易，部分卖家想要卖出的价格在 0.5 美元附近。

某社区场外 OTC 价格表

因此，若按照 0.5 美元一枚卖出，大部分用户查询的空投数量集中在 10-100 枚之间，约获得 5-50 美元的空投奖励，妥妥的“猪脚饭”。

值得一提，Grass 隐形发射的 NFT 项目 GigaBuds 在代币空投查询消息释放后，并没有下降，而是出现小幅上涨，暂报 2.472 SOL，24 小时涨幅 12.18%。在空投的 10% 代币中有 1% 代币目前官方给的是“待公布”，因此GigaBuds 价格不跌反涨或许是期待这 1% 会给 NFT持有者。

1. 背景

庞大的 IP 市场

随着时代的发展，越来越多的人意识到知识产权（IP）的经济效益，知识产权已成为一种重要的资产类别，涵盖了从软件代码、艺术作品到科学发明的广泛领域。

图 1 全球知识产权市场价值不完全统计和预估（自制）

• 全球市场价值：全球知识产权市场的价值在 2020 年达到约 1800 亿美元，并预计在 2024 年至 2028 年期间将以约 8.5% 的年均复合增长率（CAGR）增长。

• 专利和商标的增长：在 2020 年，全球专利申请量超过 327 万件，较 2019 年增长了 1.6% 。商标申请量更是显著增长，达到约 1710 万件，增长率为 13.7% 。这些增长表明，尽管全球经济受到疫情冲击，企业和个人依然积极通过知识产权工具推动创新和扩展业务.

• 区域贡献：亚洲的知识产权活动非常活跃， 2020 年亚洲占全球专利申请总量的 64% 。中国在这一领域表现尤其突出，占据了全球专利申请的最大份额。

在全球经济萎靡、就业形势严峻的当下，全球 IP 价值、专利和商标数量不断上升，知识产权中心也逐渐移至亚洲，可见 IP 市场的未来难以估量。

数字时代的挑战

然而，随着 IP 市场的不断壮大，IP 管理的复杂性也在增加。传统的 IP 管理模式依赖于集中的法律系统和手动验证，这在数字化快速发展的时代显得低效且难以适应。同时传统 IP 管理面临着侵权容易、授权难、透明度低等问题，不同国家地区之间关于 IP 的法律也不同，IP 所有者的权利很难保障。

• 流动性不足：由于缺乏统一的平台，IP 的交易和授权需要通过复杂的法律程序进行，这不仅费时费力，还导致了高昂的成本。

• 保护与透明度问题：仅在美国，每年因数字盗版造成的损失就高达 500 亿美元。传统的法律保护手段难以追踪侵权行为，并且取证和维权过程复杂。

• 法律体系的过时性：现有的 IP 法律体系主要是为物理世界设计的，与数字时代的需求不匹配。

在面临如此多现实问题的当下，将 IP 代币化引入区块链中，使其可编程并直接由 IP 所有人管理，也许是解决这些问题的出路之一。

2. Story 项目简介

项目愿景

Story 是一个基于区块链技术的革命性 IP 管理平台，致力于彻底改变叙事世界的创作方式。其核心使命是解锁一种全新的方式来创建、管理和许可链上的知识产权（IP），从而形成一个可以重新混合和组合的“story legos” 生态系统。通过提供一个简化的框架 Story Protocol 支持从 IP 创作、管理到授权的整个生命周期。这一框架包括来源跟踪、无摩擦许可和收入共享等功能，使得创作者能够更自由地创作，并从中获益。此外，平台允许任何人对已有的创作做出贡献和重新混合，并确保这些贡献的价值能够被捕捉和分配。

发展历程

• 初期愿景与创立（2022 年初）：Story Protocol 创立于 2022 年初，团队汇集了区块链技术专家、法律顾问和创意产业领袖。目标是开发一个能够支持全球创作者和企业管理和商业化其创意资产的平台。

• 技术研发（2022 年中期）：团队致力于构建一个垂直集成的技术解决方案，以支持复杂的 IP 数据结构和去中心化的管理模式。

• 创意证明协议（2023 年初）：Story Protocol 推出了标志性的创意证明协议。创作者在平台上注册、验证和保护其创意作品，并通过协议实现自动版税支付和许可管理

• 融资与扩展（2023 年-2024 年）：Story Protocol 经历三次融资，获得包括 a16z 在内数十家顶级 VC 投资，融资超过 1.5 亿美元。

图 2 Story 发展时间线（自制）

3. Story Network——通用的第 1 层区块链

Story Network 是一个通用的第 1 层区块链，专门设计用于高效处理复杂的数据结构，特别是与知识产权（IP）相关的数据。这一网络基于以太坊虚拟机（EVM）和 Cosmos SDK 的组合，结合了两者的优势，实现了对 IP 操作的高性能和灵活性。

EVM 兼容性和 Cosmos SDK 的结合

EVM 兼容性使得 Story Network 提供了与以太坊相同的代码执行环境，这意味着开发者可以直接将用 Solidity 编写的现有以太坊应用程序移植到 Story Network，而无需进行大量修改。这种兼容性大大降低了开发成本并缩短了开发时间，使得开发者能够更快地利用 Story Network 的特性构建和部署应用程序。EVM 兼容性的实现为 Story Network 生态迅速发展奠定了基础。

此外，Story Network 采用了 Cosmos SDK 作为其底层框架，以增强网络的可扩展性和交易效率。Cosmos SDK 提供了高效的共识机制和跨链互操作性，允许 Story Network 在处理大量交易时保持低延迟和低成本。这种设计使得 Story Network 不仅能够支持复杂的 IP 数据处理，还能够与其他区块链进行互操作，为开发者和用户提供更广泛的应用场景。

复杂数据处理能力

IP 的复杂性主要体现在其多层次的关系和交互上，例如一个创意资产可能涉及多个创作者、版本和衍生作品。这些复杂的图形化数据结构对区块链技术提出了新的挑战。传统的第 1 层区块链难以高效地管理和处理这些复杂的关系网络，特别是在涉及无数父子关系的情况下，很可能出现数据错乱等问题。

为了解决这一问题，Story Network 在其执行层中引入了图形数据存储机制。通过这种机制，Story Network 能够快速且经济高效地遍历大型 IP 关系网络，确保每一个创意资产的关系和版税分配都能够被准确追踪和管理。这一创新使得 Story Network 能够支持广泛的 IP 管理和商业化用例，如自动许可、版税支付和争议解决。

图 3 Story Network 示意图（自制）

4. Proof-of-Creativity 协议

Story Network 的核心之一是其创新的 Proof-of-Creativity 协议，这一协议为 IP 的数字化和自动化管理提供了基础支持。通过原生集成到 Story Network 中，Proof-of-Creativity 协议能够实现无需许可的许可、自动支付版税等功能，为全球创作者和企业提供了一种全新的、去中心化的知识产权管理方式。

图 4 Proof-of-Creativity 流程（自制）

开创知识产权管理的新纪元

在 Story Network 上，可编程 IP 成为现实。IP 不再只是静态的法律条款和合约，而是可以采取自主行动的智能合约。这种可编程性带来了 IP 管理的自动化、透明度和可靠性，使得管理结构变得更加高效和便捷。

而可编程 IP 的实现基于两个关键支柱：资产的代币化和模块驱动的交互。

• 资产代币化：在 Story Network 上，任何创作者都可以将他们的创意资产注册为链上的 IP 资产。这些 IP 资产以非同质化代币（NFT）的形式存在，代表现实世界的知识产权，并存储在一个综合的注册表中。这种链上的记录不仅确保了每个 IP 的唯一性和不可篡改性，还为创作者提供了透明的所有权证明。

• 定制化业务逻辑：Story Network 不仅仅是一个存储 IP 资产的平台。每个注册的 IP 资产都配备有自己的 IP 帐户，这些帐户通过模块来实现复杂的交互和业务逻辑。模块是类似于乐高积木的功能单元，支持无许可许可、自动版税支付等功能。除了预配置的许可、版税和争议解决模块外，开发者还可以创建自定义模块，以满足高级业务需求。

简化知识产权的使用与许可

在传统的 IP 管理中，许可往往是复杂而昂贵的过程。Story Network 的 Proof-of-Creativity 协议通过预配置的许可模块简化了这一过程，使得许可变得高效且易于管理。

• 即用型许可合同：Story 提供类似于 Y-Combinator SAFE 模板的即用型许可合同。这些预配置的合同覆盖了所有媒体类型，使得创作者可以在几秒钟内定义和附加自定义的许可条款。这种简化的流程大大降低了许可的复杂性，使得创作者能够更快速地将他们的作品商业化。

• 许可证 Token：Story Network 使用许可证令牌来管理许可，这些令牌是代表许可的数字资产。任何人都可以获得许可证令牌来创建衍生作品，同时附有创作者的首选许可条款。许可证令牌的使用不仅简化了许可的过程，还创造了全新的用例，例如许可证令牌交易（IPFi），为知识产权的金融化提供了新的途径。

自动支付版税

版税支付是知识产权商业化的重要环节，Story 的 Proof-of-Creativity 协议确保了版税支付的自动化和透明化，通过区块链技术，实现了安全、可靠的版税分配。

• Liquid Absolute Percentage (LAP)：Story 通过 LAP 政策，定义了如何在衍生品链中分享收入。每个 IP 资产可以选择特许权使用费的下游分配，这意味着每个衍生作品的收入都会按预定义的比例自动分配给原始创作者。

• 自动执行和透明化：由于所有版税计算和支付操作都发生在区块链上，这些过程既不易出错，也不会被第三方干扰。创作者可以确保他们的收入按时到达，解决了传统版税支付中常见的延迟和争议问题。这种自动化机制为创作者带来了可靠的现金流支持。

图 5 使用 Liquid Absolute Percentage 版税政策（官网）

5. 可编程 IP 许可证

可编程 IP 许可证（Programmable IP License, PIL）是 Story Network 的一项核心创新，它使知识产权能够被引入区块链，为数万亿美元的资产类别带来链上流动性和可编程性。

链接区块链与现实法律

在 Story Network 上，知识产权不仅是一个数字条款，而是一个可以编程的智能合约。Story Network 类似于 USDC 之于法定货币的角色，通过代币化和通用许可协议，将现实世界的知识产权引入区块链。这个过程不仅仅是简单的资产上链，而是通过双向连接，将链上资产与现实世界的法律体系紧密相连。在这个过程中，PIL 就像是知识产权的“Y-Combinator SAFE”，提供了法律保障，并确保了创作者对其作品的控制权。通过这种方式，Story Network 为知识产权的链上管理提供了安全、可靠的法律基础。

通用许可协议

准确来说，PIL 是一个通用许可协议，允许 IP 所有者为其知识产权的使用设置规则。通过 PIL，创作者可以在不需要复杂法律程序的情况下，轻松设定其作品的使用条件。PIL 提供了一系列预配置选项，创作者可以根据需求进行选择和定制。

• 非商业性社交混搭：允许他人将 IP 重新混合到他们的作品中，并分发这些重新混合作品，但不允许转售或商业化。

• 商业用途：允许他人以设定的价格购买使用权，可用于展示或发布作品，但禁止转售或创建商业混搭。

• 商业混搭：在商业使用的基础上，允许他人创建混搭并分发，同时可以设定商业收入分成的百分比。

除了预配置选项，PIL 也支持自定义许可协议，开发者可以通过 Story Network 的 SDK 轻松附加和参数化这些许可协议。

图 6 可编程 IP 官网图（官网）

6. 应用程序落地

Builder 计划：Story Academy

一个成熟的区块链生态必然有丰富的应用程序，Story Network 设立 Story Academy——一个专门为构建者和创新者设计的计划，旨在支持、指导和加速基于 Story Network 构建的创新项目。该计划提供全面的技术支持、营销策略、资金资助和投资者网络，帮助企业家实现他们的梦想。

在 Story Academy 的助力下，已有 Magma、Mahojin、Sekai、Ablo 等多个项目成功应用 Story Network 的相关协议。

Magma：多人协作的设计工具

Magma 是一个支持 200 多万用户的多人在线设计工具套件，允许创意人员实时协作。通过 Story 的代币化 IP 方案，创意人员可以轻松地将他们的作品注册为 IP 资产，并通过 PIL（可编程 IP 许可证）设定使用条款。

图 7 Magma 官网图（官网）

Mahojin：AI 训练数据的 IP 标记化

Mahojin 专注于 AI 训练数据、模型和输出的 IP 标记化。数据所有者可以在 Story 上注册其数据集为 IP 资产，并设定许可条款。这一机制确保了 AI 模型创建者能够快速且低成本地获得高质量训练数据，同时保障了数据提供者的权利和利益。

图 8 Mahojin 结合 Story 示意 （官网）

7. 总结

• IP 领域有着庞大的市场等待挖掘，Story 提前布局 IP 市场，有一定的先发优势。

• Story Network 受到资本青睐，累计融资超过 1.2 亿美元。

• Story 主要包含三个部分：通用的第一层区块链、Proof-of-Creativity 协议和可编程 IP 许可。

• Story 项目在融资、技术和落地上均表现不错，但目前 IP 市场尚不成熟，仍需时间考验。

摘要：周期与叙事一直是全球加密市场的核心话题，过去行业更多以比特币减半为参考感知周期，同时挖掘大的叙事走向，但比特币、以太坊现货 ETF 的通过后，加密市场与全球金融市场走势高度耦合，影响加密市场走势的变量正在增多。

混沌值飙升的背景下，如何更清晰的感知周期性，发掘未来的叙事趋势显得十分关键。而投资机构作为创新叙事捕手，嗅觉一直相对前沿。鉴于此 OKX 特别策划《加密进化论》专栏，邀请全球主流的加密投资机构一同围绕当前市场的周期性、新一轮叙事方向以及细分热门赛道等话题系统化输出，抛砖引玉。

以下是第三期内容，由 OKX Ventures、Polychain 与 Delphi Digital 共同围绕“ AI 与 Crypto 的融合”等话题展开，希望他们的洞察与观点对你有所启发。

关于 OKX Ventures

OKX Ventures 是领先的加密资产交易平台和Web3技术公司 OKX 的投资部门，初始资本承诺为 1 亿美元。它专注于在全球范围内探索最好的区块链项目，支持前沿的区块链技术创新，促进全球区块链行业的健康发展，并投资于长期结构性价值。通过对支持区块链行业发展的企业家的承诺，OKX Ventures 帮助建立创新公司，并为区块链项目带来全球资源和历史经验。

关于 Polychain Capital

Polychain Capital 是一家致力于投资区块链技术和去中心化金融的投资公司。自 2016 年成立以来一直专注于支持利用区块链颠覆传统行业并创建创新金融体系的变革性项目。凭借对加密领域的深入了解，Polychain Capital 支持有远见的企业家和尖端技术，推动去中心化网络和协议的增长和采用。

关于 Delphi Digital

Delphi Digital 是一家研究驱动型公司，致力于促进对不断增长的数字资产市场的理解和发展。Delphi Digital 通过四个业务线支持生态系统：Delphi Research, Delphi Ventures, Delphi Creative 以及 Delphi Labs。

一、当 Crypto 遇见 AI 

OKX Ventures：AI 技术的发展目前高度依赖巨头的推动，如 OpenAI，Google，Nvidia 等。Nvidia 控制了整个 AI 时代的 “电力”，OpenAI 和 Google 则掌握最核心的数据和技术方案。这种中心化、高度依赖巨头的状态会限制行业的创新和发展。而 Crypto 去中心化、无需许可的特性正好可以打破巨头的枷锁，能在一定程度上促进技术创新，带来行业新的繁荣。

目前，比较常见的场景包括算力、数据、模型和应用。

• 算力

分布式/去中心化算力市场如 io.net, Prodia，利用全球市场闲置算力，能打破巨头的算力垄断，我们非常期待看到，未来分布式算力供给总量在某个时点超过中心化算力供给的时候，会发生什么样的化学反应。此外，由于 AI 算力资产的稀缺性以及高收益等特点，也出现了算力 RWA 项目如 Compute Labs，通过将算力资产代币化并开发相关衍生品，创建 AI-Fi 生态。

• 数据

Crypto 的经济模型能很好地激励用户参与 AI 数据领域。比如各种 Depin 项目能够通过 token 经济模型激励用户参与数据贡献、数据标注或者数据验证，为 AI 模型训练提供数据源；Space and Time 通过 proof of SQL 将防篡改的链上和链下数据结合起来，为 AI 与区块链结合打造可验证计算层；0 g.ai 则构建了一个可扩展的数据可用层和存储系统；此外，Crypto 的隐私保护特性，能更好地实现用户数据的安全隐私，如 Flock.io, Privasea.ai 等都强调模型训练时用户数据隐私保护的重要性。

• 模型

开放的模型市场有望打破科技巨头的模型垄断，用户不仅可以通过提供计算资源来支持 AI 模型的训练和推理，同时还能提供数据或模型，通过网络协议直接进行交互。此外，分布式模型训练是目前的一个难点，我们特别期望看到分布式模型训练出现技术突破，希望在不久的将来能看到创业团队填补上这块空白版图。

• 应用

应用层面，AI 与 Crypto 结合能更好地实现创作者内容生成，用户可以自主构建具有自定义个性的虚拟角色和聊天机器人，如 Myshell，用户通过上传数据训练模型，构建自己的 AI Smart Agent，同时也让数据提供者、模型训练者都能从平台发展的过程中获得红利，进而形成正向的数据飞轮。

Polychain：AI 领域正在从闭源模型向复杂的开源方案转变。这一变化虽使 AI 功能的获取更为民主化，但也带来了新挑战，尤其在模型创建者的价值获取方面。开源模型的金融化是加密与 AI 交汇的一个创新领域，区块链技术结合了开源、所有权和可验证性，为价值积累奠定了基础。Ora 的初始模型发行（IMO）便展示了代币如何代表 AI 模型，使代币持有者在模型盈利时获得回报。这不仅激励开源开发，还确保了创建者和贡献者的公平补偿。

除了金融化，加密与 AI 的融合还推动了公共治理和系统透明度的创新。随着对 AI 模型偏见和集中控制的担忧增加，基于区块链的解决方案提供了分散的训练、推理和治理机制，确保了透明的决策过程和社区参与。

然而，创新的核心在于基础设施的发展。分布式计算网络、新型数据所有权机制及新的代币标准的进步，使模型所有权和收入共享成为可能。这些基础设施的发展为加密与 AI 的复杂应用奠定了基础。

一个有前景的方向是 AI 代理与可执行任务系统的出现。它们可作为个人的延伸，自动执行复杂任务，从个性化助手到去中心化金融的高级自动化。但其实现依赖于数据隐私保护、可验证的计算系统及基础设施的无缝集成。

加密与 AI 融合的项目虽处于早期，但通过快速的迭代实验取得了进展。尽管最佳实践尚未确立，密码技术在解决 AI 挑战中的潜力日益明显。

未来，我们将看到更多结合加密与 AI 优势的精细应用。这一融合不仅会带来更加透明和负责的系统，还将显著提升 AI 和区块链技术的可用性和功能。随着探索的继续，这一领域将出现令人期待的发展。

二、抽丝 Crypto+AI 投资方法论

OKX Ventures：这个问题我们可以从目前赛道的发展趋势展开。

• 目前这个赛道正从炒作到实质。

过去一年，市场上涌现了大量 Crypto AI 项目，大多集中在基础设施领域，而应用层面较少，且以套壳为主，缺少创新，技术含量较低，炒作蹭概念的成分很大。炒作与泡沫是技术革新初期的伴生现象，经过市场资源的优化配置，未来我们将看到真正的具有技术背景的创业团队进入 Crypto AI 领域，市场将开始青睐那些能够提供实实在在价值、可扩展性和可用性的项目，而不是那些仅仅依赖炒作和营销的项目。

• 从投机到需求

市场将从投机驱动转向需求驱动，关注点将从潜在价值的投机转向实际使用和采纳。创业者仅仅靠叙事吸引投资者是不够的，现在市场对纯叙事类项目偏向于谨慎和保守。未来，有真实市场需求和业务收入的项目将成为投资者买单的必要条件，这也是我们布局 Crypto AI 赛道时的一个基本逻辑。

基于上述发展趋势，我们抽象出了相应的投资逻辑，核心有三点：

• 市场需求导向

很多 AI 创业团队直到产品推出市场才发现市场并不买单，用户对自己的产品根本没有需求，追根溯源就是在创业伊始对市场需求调研不足，没有以市场需求为导向，或者说是错误认定了未经验证的伪需求。

因此，在布局 Crypto AI 赛道时我们格外重视市场需求的满足。首先，大方向上判断项目属于 Crypto AI 领域的什么赛道，市场容量会有多大，项目未来发展空间有多大，以及竞争对手、竞争情况如何。其次，项目解决了什么问题，满足了什么需求，哪怕是非常小的点，解决了市场痛点都是可行的思路和方向。

• 不能纯叙事

Crypto AI 领域被人诟病最多的就是以叙事为主，没有实际应用。我们很难完全同意这个观点，但是市场很难再为纯叙事买单，因此，真实的业务场景和商业模式显得尤为重要。

创业团队必须要有能支撑自身存续的业务收入，很多创业团队把 NFT/Token 销售作为唯一的收入来源，这是绝对行不通的。创业团队要有明确的商业模式，想清楚自己的业务收入来源在哪里，而不仅仅依靠叙事让市场买单。

• 团队需要有 AI 背景

AI 的火爆迅速点燃Web2市场和 VC 的热情，这股热潮也理所当然吹到了加密世界，很多加密创业团队开始蹭 AI 热点，包装项目，导致市面上出现了大量 Crypto AI 的项目，但由于团队没有 AI 技术背景，项目大多是套壳产品，没有市场竞争力，很快就被市场淘汰了。AI 存在较高的技术门槛，尤其在 Crypto 和 AI 进行结合的时候，需要对两个领域都有较深的认知才能将两者有效结合起来，否则很难被市场认可。

总的来说，投资的基本思路是在一个市场发展潜力巨大的赛道里发现市场需求和问题，并找到最适合的团队，给创业者提供帮助，一起从 0 到 1 满足市场需求并解决问题。

Polychain：当前，加密和 AI 项目的格局以叙事驱动为主，这是早期变革性技术的典型特征。这种叙事不仅是营销的一部分，也是生态系统发展的必要环节，有助于吸引关注、推动社区参与和初期采用。然而，我们认识到，评估这些项目时，需要超越叙事，关注其技术基础和实际应用。因此，我们的投资策略基于对加密和 AI 技术及其潜在协同作用的深入研究，优先考虑那些有吸引人的愿景，且有明确市场采用路径和坚实技术基础的项目。过滤这些噪音就要深入研究。

目前，加密和 AI 的结合主要在基础设施层面上，GPU 网络、推理和智能网络、可验证和私有计算以及数据管理解决方案等方面，这将为下一波创新奠定基础。

未来，数据隐私技术如同态加密、多方计算、零知识证明等将成为保护 AI 隐私的重要手段。去中心化数据市场、可验证推理网络、AI 代理基础设施将持续增长，推动 AI 功能普及，构建公平、透明、高效的系统。AI 与区块链的集成可能带来新一波加密应用，如去中心化金融的 AI 分析、资产管理的预测模型、DAO 的治理机制等。高质量数据集上训练的小型高效模型也将继续发展，推动更个性化的 AI 体验，减少应用摩擦。

Delphi Digital：软件正在吞噬世界，而 AI 正在吞噬软件。AI 的本质是数据和计算，因此，谁能最有效地获取这两个关键输入（基础设施）、协调它们（中间件）或利用它们满足用户需求（应用程序），谁就将获得巨大的价值。

目前，Delphi Ventures 的核心投资逻辑侧重于 DeAI 生态系统，正在积极布局 DeAI 堆栈的每一层项目。

首先是在基础设施层面，DeAI 依赖于数据和计算，尤其是通过加密货币激励机制来高效获取这些资源。这是堆栈中最具挑战性但也最有潜力的一部分。当前，分布式训练协议和 GPU 市场通过协调异构硬件为大型科技公司提供低成本解决方案，而 DePIN 网络则凭借其低成本构建硬件网络的能力，在未来智能化经济中占据重要位置。

其次，在中间件层面，DeAI 旨在实现高效的可组合计算，类似于 DeFi 的“乐高”模型。我们特别看好高效的路由机制（即如何为正确的用例选择最具成本效益和性能的模型）、图神经网络、用于在受限的链上环境中扩展数据和计算的协处理器，以及解决开源开发人员激励问题的基于加密的机制。如果执行得当，DeAI 中间件将描绘出一种令人信服的人工智能模块化方法的愿景，这种方法最终可能会超越当今科技巨头的集成闭源版本。

最后是在应用层面，链上代理协议可能是改善加密领域用户体验的关键。通过连接计算网络和用户，这些协议不仅能够降低成本，还能释放web3基础设施的潜力，推动新的经济模式发展。

总的来说，AI 将深刻改变我们的经济形态。虽然 DeAI 当前叙事可能过于乐观，但机会规模确实巨大。对于那些有耐心和洞察力的人，DeAI 真正的可组合计算愿景或许能够证明区块链本身的价值。

三、谈未来机遇

OKX Ventures：技术突破与创新是永恒的机遇。

AI 领域存在较严重的技术垄断，数据和核心技术更多地掌握在科技巨头手里，初创公司的生存空间被挤压得很小。如何应对科技巨头的技术垄断和蚕食，是创业者需要面对的首要问题。我们非常期待看到未来有更多的创业团队跳出跟随者的身份，通过 Crypto AI 的结合，打破中心化科技巨头的垄断，实现技术突破与创新，真正将叙事和产品跑通落地，满足市场需求。

如何不下牌桌是创业团队要思考的问题。

• 创业团队需要摸索自身业务的商业模式及其可持续性，纯叙事的项目不再被市场接受，创业团队需要有稳定的业务收入或者未来清晰可行的可变现商业模式。

• 创业团队需要有合理的财务管理和成本控制技能，确保项目的长期稳定运营。财务问题是创业团队出现问题最多的点，很多创业团队因为财务管理不善而导致项目失败。

• 创业团队需要有足够的灵活性和机动性。市场发展瞬息万变，一个技术突破可能导致一批创业团队消失，创业团队需要具备灵活性和适应能力，根据市场及时调整策略和方向，学会择时与借势。

Polychain：当前，AI 和加密行业情绪正发生显著转变。机构和监管机构对加密市场的态度有所改善，美国比特币和以太坊 ETF 的批准反映了这一变化，主流接受度的提升为进一步创新铺平了道路。同时，AI 领域也在经历转变，部分 OpenAI 创始成员离职以推动“超级对齐”理念的实现，这为 AI 开发和治理带来了新的创新机会，与加密项目的去中心化精神相契合，形成独特的协同效应。

尽管 AI 领域尚处于初期阶段，需求仍然旺盛，但主导战略尚未明确。结合更公平、更开放的 AI 理念，能够有效结合 AI 和区块链技术的项目具备广阔的发展前景。“超级对齐”理念缓解了对 AI 对就业和信息真实性影响的担忧，也推动了对用户拥有 AI 系统的兴趣。能够促进用户所有权和利益对齐的加密项目已受到广泛关注。

然而，机遇伴随着挑战。全球经济面临冲突、经济衰退、高通胀和高利率等压力，导致消费谨慎，可能影响对加密资产的投资。但这种环境也可能促使人们将加密货币视为传统金融系统的替代品，比特币因此被视为“数字黄金”和不确定时期的价值储存手段。

监管不确定性仍是问题。加密货币和 AI 的法律环境在不同地区各有不同，项目必须在这不确定性中保持灵活应对。人才稀缺也是一大挑战，AI 和区块链领域的专业人才竞争激烈，可能影响项目开发进度。

展望未来，当前的市场周期可能成为加密和 AI 项目的过滤器，能有效应对现实需求、适应监管并整合技术的项目，将引领行业下一阶段的发展。随着市场成熟，加密和 AI 技术将向更可持续、实际应用的方向发展，未来可能更加注重 AI 系统的用户所有权和数据权利，发展去中心化 AI 基础设施，并将 AI 能力与区块链生态系统深度融合，推动新经济模式的出现。

Delphi Digital：DeAI 的最大挑战在基础设施层，特别是在构建基础模型所需的资本密集度以及数据、计算的规模化回报上。

大型科技公司在这方面占据了明显优势：通过在第二代互联网时期利用垄断利润构建庞大的资本库，并在十年低利率期间将其再投资于云基础设施，它们现在试图垄断数据和计算市场，进而控制智能市场——AI 的关键因素。

由于大型训练的资本需求和高带宽要求，超级集群仍然是最优选择，这为大型科技公司提供了性能最强的闭源模型，并计划以垄断利润出租这些模型，再将收益投资于下一代技术。然而，AI 的护城河比web2的网络效应更浅。前沿模型的价值正在迅速贬值，尤其是 Meta 转向“焦土”战略，投入数百亿美元开发性能 SOTA 的开源模型如 Llama 3.1 。

随着低延迟分散训练方法的兴起，前沿模型的商品化趋势逐渐显现。这一变化将竞争从有利于大型科技公司控制的硬件超级集群，转向更加有利于开源和加密软件创新的环境。同时，智能技术的价格也在迅速下降。

我们在 DeAI中深入探讨了大科技与 DeAI 之间的紧张关系，欢迎感兴趣的读者免费查阅。

考虑到“专家混合”架构和 LLM 综合/路由的计算效率，未来可能不是由 3-5 个超级模型主导的世界，而是一个由数百万个不同形状、大小和用例的模型交织而成的智能网络。这带来了巨大的协调挑战，而区块链和加密激励机制正好具备解决这些问题的潜力。

OKX Ventures 免责声明，请详阅.

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原文标题：对与 Uniswap Labs 和解的异议声明

原文作者：Summer K. Mersinger

原文编译：Ismay，BlockBeats

编者按：昨晚，有报道称 a16z 和 USV 就 Uniswap 监管问题被纽约法院传唤，在此之前，CFTC 指控 Uniswap Labs 提供非法数字资产衍生品交易。据 CFTC 详细公告内容显示，Uniswap Labs 已积极配合调查，仅需缴纳 17.5 万美元罚款。但这一处罚决定激起了一定的异议，Summer K. Mersinger 专员昨晚发布了一篇对与 Uniswap Labs 和解的异议声明，她表示委员会对 DeFi 协议采取的「通过执法进行监管」的方式不仅未能为 DeFi 领域提供明确的监管指导，还可能抑制创新并将有责任心的开发者驱逐出美国，这也是 Coinbase 等美国机构一致呼吁采取的制定明确的监管规则的原因。

以下为原文内容

今天，商品期货交易委员会（「CFTC」或「委员会」）再次挥动其象征性的执法「铁锤」，针对另一个去中心化金融协议。鉴于《商品交易法》（「CEA」）和 CFTC 规则是为传统的中心化市场基础设施提供商和中介机构制定的，我曾希望委员会有一天能够考虑制定规则，或者至少提供指导，明确 DeFi 协议如何遵守这些规定。不幸的是，今天并不是那一天。

通过执法进行监管

本案具备我们熟知的通过执法进行监管的所有特征：一笔与指控行为几乎无关的微不足道的罚款和解协议、关于整个行业的泛泛之谈而与本案并无实质关联，以及未在法院经过验证的法律理论。

我们对 DeFi 协议使用执法权力，而不是通过告示和意见征询制定明确的规则，这有可能将负责任的 DeFi 开发者赶到海外，促使他们在那里创办企业、创造就业和经济活动，而美国只会留下那些不法分子和罪犯，他们的目的只是为了利用美国公民。

此外，如果我们继续以执法为先的方式推进，我们针对的某一个或多个 DeFi 协议可能选择诉讼而不是庭外和解。这些案件的诉讼不仅会耗费大量政府（以及私营部门）的资源，还可能导致一连串的诉讼案件，结果参差不齐，结论相互冲突。

CFTC 并不是唯一一个因执法增加而挣扎的机构，但我希望我们能够停止使用这一通常目光短浅的策略。对这些 DeFi 协议挥舞执法的「铁锤」或许能带来一些短期的「胜利」，但从长远来看，如果没有更好的解决方案，只会制造更多问题。

做好事的代价

此外，我担心这次和解为委员会未来的行动设下了一个扭曲的先例——惩罚那些试图遵守法律的努力。

Uniswap 创建、提供并维护了一个协议，允许第三方交易杠杆代币，这些事实支持了此次和解中的指控。但同时，Uniswap 也采取了主动措施，试图阻止杠杆代币的交易。事实上，在委员会在此前的「DeFi 清理行动」中达成和解后，Uniswap 阻止了此次和解中涉及的特定代币交易。

然而，我们没有因为 Uniswap 关注我们的执法行动并采取措施回应我们在 DeFi 领域的监管方式而给予表扬，反而对 Uniswap 提出了指控，涵盖了其平台在阻止这些特定代币之前的时间段。对于那些在 DeFi 社区中努力遵守 CEA 和 CFTC 法规的人来说，这次和解唯一传递的信息就是委员会为 DeFi 尝试做好事所估算的代价。

优先事项错位

将资源投入到此案的决定同样引发了对委员会执法优先事项的担忧。Uniswap 并未作为流动性提供者，也未提供信贷、主动交易杠杆代币或从相关交易中收取交易费用。此外，在此事件中并未指控市场或客户受到损害。对于我们每一个针对 DeFi 协议提起的案件，如果没有欺诈指控或客户亏损投诉，我们就有可能将资源从那些真正有无辜受害者因真正的欺诈行为遭受财务损失的案件中分散开来。

在最近向国会关于 CFTC 预算的证词中，主席贝纳姆讨论了由于针对数字资产市场的欺诈行为日益增加，必须优先分配机构资源的必要性：

「在数字资产领域，我们的活动最为频繁……由于许多机构资源未在我们的预算拨款中考虑且被分配到一个未受监管的市场，我担心目前的趋势是不可持续的。也就是说，我们将继续看到数字资产市场中的猖獗欺诈和操纵行为，这将伤害美国客户，甚至可能影响到传统金融市场。」

我与主席的担忧一致，认为「当前趋势不可持续」，而当我们将执法资源用于调查在没有明确损害或没有明显利益的 DeFi 活动时，这种担忧就更加突出，尤其是在我们看到该协议主动采取合规措施的情况下。

我们正处于金融欺诈的流行期。仅所谓的「杀猪盘」可能就导致受害者损失高达 750 亿美元，并成为跨国犯罪集团的重要资金来源。我赞扬委员会向客户发出关于「杀猪盘」和其他网络欺诈的警告，赞扬其在 2023 年 12 月提起的首例「杀猪盘」案件，尤其是最近主办的首个跨机构打击「杀猪盘」会议。但我们必须做得更多来打击这种欺诈行为——关键在于，我们必须明智地使用有限的资源。

没有创新空间

平台责任的概念非常复杂。虽然在某些情况下，平台可能对通过其协议发生的行为承担责任，但在缺乏加剧事实的情况下，将这种责任扩大化令人担忧。

通过此次和解，委员会似乎持这样的立场，即任何 DeFi 平台都可能对其协议上发生的所有行为承担责任。这种做法的实际效果将严重打击任何 DeFi 协议在美国的推出，并大幅增加所有 DeFi 创新和经济活动迁往其他地方的可能性。这种责任理论也引发了一个更广泛的问题：委员会是否正在履行其根据《商品交易法》规定的促进「负责任创新」的职责（而非抑制创新），这一职责被国会视为 CFTC 使命的核心原则之一。

国会在 CFTC 使命声明中将「负责任」置于「创新」之前的用词是经过深思熟虑的，因为我们都知道，创新同样可能被罪犯所利用。例如，在 1930 年代，更新更快的汽车使罪犯能够逃离犯罪现场，并在多个州展开犯罪狂潮。为了遏制在所谓的「公敌时代」中愈演愈烈的犯罪，国会、司法部和 FBI 选择通过新法律、制定法规并加强执法能力，他们的目标是犯罪分子，而不是犯罪时所使用的发明。

但是，试想一下，如果 J. Edgar Hoover 以亨利·福特对 John Dillinger 和 Bonnie 和 Clyde 的犯罪行为负责，因为福特 V 8 是他们能够实施犯罪的关键工具。这种结果是委员会在此次和解中所采取逻辑的自然终点。

继续对 DeFi 平台提起并解决这些案件并不符合 CFTC 的目标和愿景。此次和解及委员会之前的「DeFi 清理行动」和解引发了对 CFTC 承诺其既定目标的透明度问题和担忧。我们的 2022-2026 年战略计划承认，「像 DeFi 这样的创新需要广泛的利益相关方参与」，并特别指出 DeFi 是需要「增加利益相关方参与并利用基于原则的监管」的领域。

我再次引用主席贝纳姆的最新证词：

「今天，科技正推动金融市场的变革，CFTC 必须跟上步伐，才能履行其使命和国会的授权。我们的工作核心是客户保护和市场韧性，同时支持持续的增长和创新，确保机构在未来 50 年继续前行。」

像这样的执法行动削弱了我们战略计划的公信力，并与我们法定使命中促进负责任创新的要求相违背，也与我们公开声明的核心价值「向市场参与者透明化我们的规则和流程」背道而驰。

更好的前进之路

与加密市场中的广泛监管不确定性不同，CFTC 对涉及衍生品交易的 DeFi 协议拥有独家监管管辖权。这使得委员会能够发布相关规定，在实现其他法定和监管目标的同时，通过为那些希望合规并在受监管环境中运营的协议找到合适的方式，来促进负责任的创新。

通过告示和意见征询制定规则，可以为 DeFi 社区、消费者权益倡导者、行业代表和美国公众提供机会，与委员会互动，利用他们的专业知识和经验，建议如何在遵守《商品交易法》义务的同时，适当地监管 DeFi。

通过执法进行监管，充其量不过是权宜之计。在某个时候，委员会必须围绕 DeFi 展开规则制定进程，考虑我们在促进美国衍生品市场未来负责任创新中的角色。

基于这些原因，我表示异议。

一、市场背景与概述

1. 过去半年的市场表现

过去半年，加密货币市场一直处于震荡状态，比特币的价格在 5 万至 7 万美元之间波动。尽管市场中存在短期的上涨和回调，但整体来看，比特币和其他主流加密货币的价格波动幅度相对较小。市场情绪总体较为谨慎，投资者普遍处于观望状态，等待更明确的市场信号。这段时期内，加密市场受到多个宏观经济因素的影响，包括美联储的货币政策、全球通胀压力、地缘政治风险等。尽管比特币在一定程度上被视为对冲通胀的工具，但其价格表现仍高度依赖于宏观经济环境的变化。

2. 9 月的重要性及市场预期

随着 9 月的到来，市场普遍预期这一月份将成为打破现有区间的重要时间节点。部分分析人士认为， 9 月份可能会出现单边超大行情，无论是向上突破至 8 万美元，还是向下跌破 5 万美元，都将对整个加密市场产生深远影响。值得注意的是， 9 月通常是金融市场的波动月份，历史数据显示，加密市场在 9 月的表现往往较为疲软。然而，考虑到当前市场的复杂性，以及美联储可能采取的降息措施， 9 月的市场走势可能会更加剧烈且不可预测。

3. 美联储降息预期及其影响

9 月美联储的议息会议成为市场关注的焦点。市场普遍预计，美联储将在此次会议上宣布降息 25 个基点。这一政策决定将对包括比特币在内的风险资产产生重大影响。通常情况下，降息会推动资产价格上涨，因为市场流动性增加，投资者风险偏好上升。然而，市场也存在对经济衰退的担忧。如果美联储的降息幅度超过预期（如 50 个基点），可能会引发市场对未来经济前景的担忧，进而导致资产价格的短期回调。这种政策的不确定性增加了 9 月市场波动的可能性。

二、历史表现与趋势分析

1. 比特币的历史季节性表现

回顾过去十年的比特币市场表现， 9 月通常是表现较为疲软的月份。从 2013 年至 2023 年， 9 月份比特币的回报率大多为负，仅有少数年份出现上涨。这一趋势在一定程度上反映了投资者对 9 月市场风险的担忧，导致其更倾向于持币观望或减仓操作。此外， 9 月也是传统金融市场的波动月份，股票市场和大宗商品市场在这一时期的表现也往往不佳。这种跨市场的负面季节性效应可能加剧了加密市场的抛压，进一步压制了比特币的价格表现。

2. 比特币的技术分析：支撑与阻力位

从技术分析的角度来看，比特币在 8 月底接近 60, 000 美元的支撑位，并在此区间内展开震荡整理。随着 9 月的到来，市场关注的焦点在于比特币是否能够突破现有区间，上行至 70, 000 美元甚至 80, 000 美元，或者相反，跌破关键支撑位，进入更低的区间。从历史价格走势来看， 60, 000 美元是一个重要的心理支撑位，如果比特币价格在此基础上出现反弹，市场情绪可能会转向乐观。然而，如果这一支撑位被有效跌破，则可能引发进一步的抛售，导致价格下探至 50, 000 美元甚至更低。

3. 市场结构与情绪分析

目前的市场结构显示，现货市场的风险偏好有所下降，投资者更倾向于减仓避险。然而，永续合约市场中的投机者则继续尝试“逢低买入”，大量未平仓多头头寸反映了市场对未来价格上涨的预期。这种分化的市场情绪增加了市场的波动性和不确定性。一旦市场趋势明朗，投机者可能迅速调整头寸，这将加剧价格的剧烈波动。因此，投资者在 9 月应密切关注市场情绪的变化，避免在趋势逆转时被动追涨杀跌。

4. 其他加密货币的表现

除了比特币之外，其他主流加密货币在 9 月的表现也将受到美联储政策和市场情绪的影响。以太坊等大市值加密货币通常与比特币呈现较强的价格联动性，因此其走势可能与比特币高度一致。与此同时，一些小市值代币可能表现出更高的波动性，特别是在市场出现剧烈波动的情况下。对于这些高风险资产，投资者应谨慎操作，避免因市场短期波动而遭受较大的投资损失。

三、宏观经济因素的深度影响

1. 美联储货币政策与市场预期

美联储的货币政策一直是全球金融市场的重要影响因素，尤其是在当前通胀压力和经济不确定性加剧的背景下。9 月的议息会议将成为市场的一个关键时刻，投资者将密切关注美联储的政策声明以及主席鲍威尔的讲话内容。如果美联储如市场预期般降息 25 个基点，这一举措可能会在短期内提振市场情绪，推高包括比特币在内的风险资产价格。然而，降息也可能带来长期的潜在风险，特别是在经济基本面未得到明显改善的情况下。此外，市场也在猜测美联储是否会采取更激进的降息措施（如 50 个基点）。尽管这种可能性较低，但一旦实现，市场可能会经历短暂的价格飙升，随后因对经济前景的担忧而出现回调。因此，投资者在 9 月需要保持高度警惕，密切关注美联储的政策动向。

2. 美国经济数据对市场的影响

除了美联储的政策决定，美国 9 月发布的一系列经济数据也将对市场产生重大影响。特别是 9 月 6 日的失业率数据和 9 月 11 日的 CPI 数据，这些数据将直接影响市场对美联储未来政策走向的预期。如果 9 月的经济数据表现良好（如失业率下降、CPI 温和上涨），市场可能会预期美联储采取更加宽松的政策，这将利好比特币等风险资产。然而，如果经济数据表现疲软，特别是失业率上升、CPI 超预期上涨，市场对经济衰退的担忧可能加剧，进而对比特币等资产价格产生负面影响。在这种背景下，投资者应密切关注每一项关键经济数据的发布，并根据数据表现及时调整投资策略。此外，在数据发布前后，市场可能出现剧烈波动，投资者应采取适当的风险管理措施，避免因市场瞬间波动而遭受损失。

3. 全球宏观经济环境的影响

除了美国国内的经济因素，全球宏观经济环境也是影响加密市场的重要因素之一。全球供应链的中断、地缘政治风险、能源价格的波动等，都可能通过影响投资者情绪和资本流动性，间接影响加密货币市场。在过去的几个月中，全球通胀压力持续上升，尤其是能源和食品价格的上涨对全球经济增长构成挑战。这种情况下，投资者对于高风险资产的兴趣可能减弱，转而追求更为稳定的投资标的。

此外，全球主要经济体之间的政策协调与摩擦也会对市场产生影响。例如，美国与中国之间的贸易关系，以及欧盟内部的经济政策协调，都可能通过影响全球资本流动，间接影响比特币和其他加密货币的市场表现。

四、比特币市场的技术分析

1. 长期趋势与周期分析

比特币市场历来呈现出明显的周期性特点，每隔数年便会出现一轮显著的牛市或熊市。这种周期性通常与比特币区块奖励减半事件密切相关。尽管市场环境和投资者情绪会在短期内产生波动，但比特币的长期上涨趋势在过去十年中仍然得以维持。目前，比特币的价格仍处于历史高点附近，但市场在过去半年内的震荡整理显示出投资者对未来走势的分歧。在当前的市场结构中， 50, 000 美元是一个关键的支撑位，投资者应密切关注该水平的得失。如果比特币能够成功守住这一支撑位，并在未来数周内展开反弹，那么市场可能会进入新一轮的上涨周期，目标价位可能在 70, 000 美元甚至 80, 000 美元以上。然而，如果 60, 000 美元的支撑位被有效跌破，市场可能会进入一轮深度调整，价格可能下探至 50, 000 美元以下。

2. 短期技术指标与交易信号

从短期技术指标来看，移动平均线（MA）、相对强弱指数（RSI）以及布林带（Bollinger Bands）等都是投资者常用的分析工具。当前，比特币的日线图显示， 50 日移动平均线与 200 日移动平均线呈现“金叉”信号，表明短期内价格可能有进一步上涨的动能。与此同时，RSI 指标显示市场目前并未处于超买或超卖状态，这意味着比特币价格在短期内仍有较大的上行或下行空间。投资者应密切关注 RSI 的变化，以判断市场是否即将进入极端行情。布林带则显示，比特币的价格目前处于布林带的中轨附近，表明市场处于震荡整理阶段。投资者可以通过观察价格是否突破布林带的上轨或下轨，来判断市场是否即将迎来新的趋势。

3. 市场深度与流动性分析

市场深度和流动性是影响比特币价格波动的重要因素。一般而言，当市场深度较大时，价格波动相对较小，而当市场深度较浅时，少量的交易量便可能引发较大的价格波动。目前，主要交易所的比特币市场深度较为稳定，但随着 9 月的到来，市场流动性可能会受到多种因素的影响。例如，在美联储议息会议和关键经济数据发布前后，市场参与者可能会减少交易量，导致市场流动性下降，从而增加价格波动的可能性。此外，永续合约市场中的未平仓合约数量也值得关注。如果未平仓合约数量过高，且市场情绪发生逆转，可能引发大规模的平仓潮，导致价格的剧烈波动。因此，投资者在操作时应密切关注市场深度与流动性的变化，并根据市场情况调整操作策略。

五、风险因素与投资建议

1. 潜在风险因素分析

在当前的市场环境下，投资者需要关注多种潜在的风险因素，包括但不限于以下几方面：

政策风险：美联储的货币政策是影响市场的重要因素。如果美联储的政策决定超出市场预期，可能引发市场的剧烈波动。

市场风险： 9 月是传统金融市场的波动月份，加密市场可能会受到传统市场波动的影响。尤其是比特币价格与股市之间的关联性逐渐增强，在股市大幅波动时，加密市场可能会出现跟随反应。

流动性风险：市场流动性是决定价格波动幅度的重要因素。如果市场流动性下降，可能会导致价格的剧烈波动，增加投资者的操作难度。

技术风险：比特币及其他加密货币市场高度依赖技术平台的运行，如果交易平台或钱包服务出现技术故障，可能导致市场流动性暂时中断，进而引发市场恐慌。

2. 投资策略与建议

在当前市场环境下，投资者应采取更加谨慎和灵活的投资策略，以应对可能出现的市场波动。以下是一些具体的投资建议：

分批买入策略：在市场不确定性较大的情况下，建议投资者采取分批买入策略，以降低投资成本并分散风险。例如，可以在市场出现调整时逐步加仓，而不是一次性投入全部资金。

大币种优先策略：在市场波动较大的时期，投资比特币等大市值加密货币通常比投资小市值代币更为稳妥。大市值加密货币的价格波动相对较小，且市场流动性较强，适合在不确定性较高的环境中操作。

止损与止盈策略：在市场波动较大的情况下，投资者应设定明确的止损和止盈点位，以防止市场突然波动带来不可预见的损失。尤其是在市场趋势尚不明朗的情况下，保持操作纪律非常重要。

关注宏观经济数据：在 9 月，投资者应密切关注美联储的政策动向以及关键经济数据的发布，并根据数据的表现调整投资策略。特别是美联储议息会议前后的市场波动，可能会为投资者提供较好的交易机会。

保持良好的心态：面对市场波动，投资者应保持冷静，避免因短期的价格波动而做出过于激进或恐慌的决策。建议投资者根据自己的风险承受能力设定合理的投资目标，并严格遵守自己的投资计划。

六、总结与展望

9 月对于加密货币市场而言，将是一个充满挑战和机遇的月份。美联储的政策决定、美国关键经济数据的发布、全球宏观经济环境的变化，都可能对比特币及其他加密货币的价格产生重大影响。尽管历史数据显示 9 月通常是表现较差的月份，但市场仍存在不确定性。投资者应保持高度警惕，采取谨慎的投资策略，以应对可能出现的市场波动。

未来几周内，市场走势将受到多方面因素的综合影响。投资者应密切关注市场动向，及时调整投资策略，抓住可能出现的投资机会。同时，做好风险管理，避免因市场的剧烈波动而遭受较大损失。

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据报道，Elon Musk 对外宣布，他的人工智能公司 xAI 推出了 Colossus 100k H100 训练集群，这是目前世界上最强大的人工智能训练系统，拥有 10 万个 GPU。该项目耗时 122 天完成，并计划很快扩展到 20 万个 GPU。相比之下，OpenAI 最强模型也才使用了 80,000 个 GPU。

报告显示 96% 的 NFT 流动性为零，超 43% 的持有者处于亏损状态

最近的一份报告显示，有将近 96% 的 NFT 交易量几乎为零，被视为已经“死亡”，社交媒体也很少出现这些 NFT 的最新动态或信息更新。报告分析了超过 5000 个 NFT 和 500 万笔交易，发现超过 43% 的 NFT 持有者处于亏损状态，平均投资回报率下降了 44.5%。

委内瑞拉总统马杜罗呼吁重返加密货币世界

9 月 3 日，委内瑞拉总统尼古拉斯・马杜罗在与银行业代表会晤时表示，该国需要“重返加密货币世界”。这一声明来自于此前 PDVSA-Crypto 计划造成 200 亿美元未入账石油销售损失的背景下。马杜罗强调了全球正向多币种模式转变，但未提及国家加密货币”石油币”的复兴计划。

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