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原文编译：深潮 TechFlow

要点总结：

• 金融和加密货币中的套利交易：套利交易是指借入低利率货币来投资高收益资产。这种策略在传统和加密市场中广泛应用，交易者借此推动流动性并影响货币估值。在加密货币领域，这通常表现为借入稳定币投资于去中心化金融 (DeFi)，尽管回报高，但因波动性也伴随显著风险。

• 市场动态与风险：套利交易能增强市场流动性，但在危机时可能导致剧烈波动，加剧市场不稳定。在加密市场中，这可能引发投机泡沫。因此，风险管理对使用此策略的投资者和企业至关重要。

• 未来趋势与挑战：收益代币化和去中心化流动性等创新正在塑造加密货币中套利交易的未来。然而，反套利机制的潜在兴起带来了挑战，这需要开发出更具韧性的金融产品来应对。

1. 套利交易对市场的影响

套利交易是全球金融中的一种基础策略，投资者通过借入低利率货币，投资于高收益资产。其核心目标是利用利率差异获利，这种差异可能因涉及的货币和资产而显著。

在传统市场中，套利交易的一个例子

来源：Jefferies Co, Tiger Research

例如，投资者可以以约 0.1% 的利率借入日元，然后投资于收益率约为 6.5% 的墨西哥债券，这样无需动用自有资本就能获得约 5% 的收益。套利交易者通过在不同市场间的借贷和投资来提供流动性，这有助于价格发现和金融市场的稳定。

然而，这种流动性提供也伴随着风险，尤其是在市场条件意外变化时，例如金融危机或货币政策突然调整。在市场压力大的时候，比如 2 ，套利交易可能迅速崩溃，导致货币价值急剧反转，投资者遭受重大损失。

在外汇汇率稳定的情况下，套利交易可能非常有利可图。但在市场不稳定时，这些交易可能会被迅速平仓。在这种情况下，投资者通常会急于卖掉高风险资产并买回借入的货币，导致市场剧烈调整。这种连锁反应会加剧市场波动。大规模抛售增加了市场波动性，并引发资产价格下跌和被迫清算的恶性循环。

2. 套利交易如何应用于加密货币市场

表中所示的数字是从多个平台得出的平均值。实际数字可能会有所不同，具体取决于市场条件、平台的具体操作以及数据收集的时间等因素。建议读者在根据此信息做出决策时，核实当前数据并进行独立研究

表：Tiger Research，使用 Datawrapper 创建

套利交易的概念在加密货币市场中同样具有重要影响。

一个典型策略是以 5.7% 的年收益率 (APY) 借入 USDT，然后投资于提供 16% 收益的 DeFi 协议。在资产价值稳定的情况下，这可以带来约 10% 的利润率。与墨西哥债券约 6% 的收益相比，由于加密货币的波动性，其利润率通常更高。

根据 AAVE 的数据，当前的借贷利率显示，稳定币在加密货币套利交易中已成为核心，因为它们提供了稳定且低成本的借贷选择。例如， 2021 年的 DeFi 协议提供了超过 20% 的年收益率，使得稳定币成为套利交易者的理想低成本借贷工具。

在 2022 年，Anchor Protocol 为 UST 提供了固定的 20% 年收益率。然而，市场并非没有风险。Terra/Luna 生态系统在 2022 年的崩溃就是一个警示。许多套利交易者借入稳定币投资于 Terra 的 Anchor Protocol，该协议承诺高达 20% 的收益。然而，当 $LUNA 的价值迅速下跌时，这些套利交易被迫迅速平仓，导致市场出现大规模清算和重大损失。

这个例子揭示了加密货币领域套利交易的内在风险。在这个领域，借用稳定币投资于高收益资产已成为常见策略。加密资产的波动性可能会放大这些交易的影响，达到传统金融中罕见的程度。

同时，这一挑战也带来了重要的机遇。市场有可能开发出适合加密货币套利交易需求的创新金融产品和服务，比如先进的风险管理工具和收益优化平台。然而，企业必须采取灵活的策略，快速应对市场波动，以应对加密资产的高波动性。

3. 传统套利策略与加密货币套利策略有何不同？

来源：Tiger Research ，使用 Datawrapper 创建

尽管传统和加密货币套利交易都基于利率差异，但它们在投资者类型、目标资产和风险水平上存在显著差异。传统套利交易通常是机构投资者的领域，如基金和金融机构，而加密货币套利交易则为散户投资者提供了机会。

在资产方面，传统套利交易主要集中在受监管市场的货币对上，通常提供稳定的回报和中等风险。相比之下，加密货币套利策略利用更多样的平台，提供更大的灵活性和更高的潜在收益，但风险也显著增加。杠杆、收益农场和质押奖励的使用增加了加密货币套利交易的复杂性，使其成为一种有利可图但风险较高的投资策略。

在快速变化的加密货币市场中，决策者在考虑进行套利交易时，必须仔细权衡这些因素。

4. 套利交易对加密货币市场有何影响？

4.1. 自我强化机制与市场上涨动能

套利交易形成了一种推动市场上涨的自我强化机制。正如前面提到的，套利交易是指借款人利用低利率资产投资于高收益机会。当市场前景乐观时，这可能引发一个循环：价格上涨吸引更多交易者，从而进一步提高交易的盈利能力，具体表现为：

• 更多投资者借入稳定币进行市场投资以获取利润。

• 稳定币借贷的增加推高了市场价格。

• 随着价格上涨，更多投资者加入，形成自我强化的循环。

然而，这种循环在波动剧烈的加密货币市场中带来了显著的风险。市场的突然变化——例如投资资产价值下降或借贷成本飙升——可能导致这些交易的迅速平仓。这种大规模撤出可能引发流动性问题和价格大幅下跌，进而加剧市场的不稳定性。虽然套利交易能够提升流动性并带来收益，但也可能引发突然而严重的市场动荡。

4.2. 提升加密货币市场的流动性

在 2021 年的 DeFi 夏季，DeFi 的总锁仓量 (TVL) 实现了显著增长

来源：DeFiLlama

加密货币套利交易，尤其是涉及稳定币的交易，显著增强了市场流动性。USDT、USDC 和 DAI 等稳定币常被用于套利交易，为 DeFi 平台（包括借贷协议）提供了必要的流动性。这种资金的流入促进了交易的顺畅进行，并提高了价格发现的效率，从而惠及整个加密货币市场。

在 2023 年，稳定币的日均交易量超过了 800 亿美元，显示出它们在保持加密市场流动性中的重要作用。此外，流动性的提升吸引了机构投资者，他们通常偏好流动性较高的市场。这进而带来了更多的资本流入，促进了市场的稳定。

5. 套利交易中的新趋势

5.1. 收益型 Token 的兴起

Pendle 协议上的稳定币年收益率 (APY)，来源：Pendle

随着加密市场的不断演变，套利交易中涌现出新的趋势。其中一个趋势是收益型 Token，例如在 Pendle 等平台上，投资者可以将未来的收益与本金分开进行交易。这一创新使得更复杂的套利策略成为可能，投资者可以对未来收益进行对冲或投机。

5.2. 加密市场中反套利机制的可能性

反套利机制指的是市场预期未来的波动性将超过当前水平的情况。这给加密市场带来了特定的挑战，尤其是对套利交易。当价格波动性增加时，套利交易的效率会下降，因为其通常涉及借入低利率资产以投资于高收益资产。随着流动性成本上升和杠杆相关风险增加，这种策略不仅利润减少，还可能变得危险。

然而，由于比特币等加密资产具有通缩特性（即供应有限），它们可能在反套利环境中表现出色。法定货币易受通货膨胀影响，而比特币及类似加密资产可以作为价值储存工具，并对传统投资的贬值进行对冲。在这样的背景下，它们可能成为传统套利交易策略的有力替代选择。

6. 结论

套利交易一直是全球金融的关键推动力，其在加密市场的应用标志着这一策略的重大演变。未来，套利交易将在创新、监管变化以及传统市场与加密市场的持续互动中得到发展。随着越来越多的加密 ETF 进入市场，传统金融与数字金融的界限日益模糊，这为机构投资者提供了进入加密市场以获取高收益的机会。这一变化可能会吸引传统金融领域的资本流入，进一步提升加密市场的合法性并扩大其影响力。

然而，加密领域的企业和投资者需要谨慎地平衡套利策略的风险和收益，并密切关注可能重塑市场格局的新兴趋势。由于监管变化或市场动态的转变，反套利机制的可能性增加了市场的复杂性。这种复杂性将对传统方法构成挑战，同时也为灵活应对的参与者提供了新机遇。通过识别这些变化趋势并保持灵活性，市场参与者可以更好地抓住传统金融与加密金融融合所带来的独特机会。

过去 24 小时，市场出现了不少新的热门币种和话题，很可能它们就是下一个造富机会。

由于美联储大幅降息增强了各类风险资产交易者的信心，加密货币飙升。其中：

• 造富效应强的板块是：Solana Meme、Restaking 板块；

• 用户热搜代币＆话题为 ：Tensor、Bonfida、APY crypto meaning；

• 潜在的空投机会有：Owlto Finance、Major；

数据统计时间： 2024 年 9 月 20 日 4: 00(UTC+ 0)

一、市场环境

由于美联储大幅降息增强了各类风险资产交易者的信心，同时此举可能标志着美国央行宽松周期的开始，加密货币飙升，比特币价格从周三跌破 60, 000 美元的震荡中上涨了近 6% ，昨日一度接近 64, 000 美元。昨日标准普尔 500 指数和纳斯达克指数分别上涨 1.7% 和 2.5% ，同样助推了加密货币的交易情绪。

据 TheBlock 报道，CryptoQuant 数据显示，比特币短期持有者（STH） 30 天增量已降至 2012 年以来的最低水平。这同时也意味着比特币市场新增需求的大幅减少，由于需要来自短期持有者的新增需求来维持价格上涨，目前比特币进一步向上的动能较弱。

二、造富板块

1）板块异动：Solana Meme（BILLY、MANEKI）

主要原因：

• Multicoin Capital 联合创始人兼管理合伙人 Kyle Samani 在参与 TOKEN 2049 主会场首日出席「Why SOL Will Flip ETH」（为什么 Solana 会超越以太坊）主题圆桌讨论时发言表示，在各自系统中支付给以太坊持有者和 Solana 持有者的总验证者费用上，有些周是以太坊的收益更高，有些周则是 Solana 收益更高。这些指标现在基本上也是势均力敌的。

• SOL 价格回升，生态资产恐慌情绪有所缓解，流动性有暂时转好的迹象，带动整体生态资产上涨。

上涨情况：

BILLY、MANEKI 24 小时内分别上涨 17.59% 、 12.25% ；

影响后市因素：

SOL 代币走势：在 Solana 生态中，SOL 代币的走势会影响整个生态代币的价格，因为在 DEX 上的交易对很多代币以 SOL 进行计价。持续关注 SOL 的价格走势，如果 SOL 维持上涨态势，可以持续持有 SOL 生态资产。

未平仓合约量的增减：SOL 的未平仓合约量昨日上涨，说明热钱涌入。通过 tv.coinglass 网站看合约数据了解主力资金的动向，首先看观察合约上净多头的增量有多少；再看合约数据上是否形成合约多头净增加、OI 上涨，且交易量放大的情况。如果是的话，说明主力持续在买涨，可以持续持有。

2）后续需要重点关注板块：Restaking 板块

主要原因：

Ether.fi 已上线 EIGEN 空投查询门户，共计 16, 480, 753 枚 EIGEN 代币分配给 eETH 再质押用户，EIGEN 代币即将在九月底开启转移功能，EIGEN 上线在即，未来 Restaking 项目可能会有一波行情；

具体币种清单：

ETHFI：Restaking 项目中率先 TGE，并进行了其 ETHFI 代币的第一轮空投，带来了不小的财富效应；

EIGEN：基于以太坊的 Restake 协议，目前市值最大 TVL 最高的龙头项目；

REZ： Restaking 赛道核心项目之一，目前 TV L1 0 亿美元；

三、用户热搜

1）热门 Dapp

Tensor（Dapp）

Solana 生态 NFT 交易平台 Tensor 联合创始人 Richard Wu 最近宣布，

1.Tensor 现已完全开源（包括 NFT 市场等 5 个协议），并已托管了免费且完全定制的 Web2 API。

2.Tensor NFT 市场费用设置为：Tensor 费用的 50% 归开发者所有， 50% 分配至 Tensor 基金会金库。

3.Tensor 基金会还开放了资助计划，目前可申请代币资助。Tensor 在过去 1 个月内一直在开发一款新产品。

Tensor 是 Solana 生态的头部 NFT 交易市场，目前代币价格 0.38 美金，已上线 Bitget。项目卡位不错，产品交付能力强，代币可能未来表现不错，可以持续关注。

2）Twitter

Bonfida（FIDA）

项目是 Solana 生态中头部的域名服务提供商，提供 Solana Name Service 的服务，Solana 公链以高性能为显著特征，未来应用时代爆发，项目或将成为重要的基础设施。。过去 24 小时内，Binance 上线了 FIDA 的合约交易对，引起社区的广泛关注和代币的价格上涨。结合宏观流动性转好，代币价格可能会反弹一段时间， Bitget 已上线该资产，可以持续关注。

3）Google Search 地区

从全球范围来看：

APY crypto meaning：

APY 是年化收益率（Annual percentage yield）的意思，在震荡行情的市场环境下，用户对加密资产的理财产品关注度较高。Bitget 提供双币理财、区间猎手等结构化产品，将高息币本位产品提供给用户。此外，除了结构化产品外，Bitget 的 staking、定期存款等产品的收益同样高于市场同类竞对。

从各区域热搜来看：

（1）Grass 是 CIS 等地区的主要关注对象，另外 Crypto Bubble 成为乌克兰、俄罗斯等地区的热搜，说明 CIS 对二级市场的关注度较高。

（2）欧美地区的热搜分散，主要关注近期涨势非常好的项目，其中包括：FIDA、FTM、GALA、AERO 等项目；

（3）亚洲用户对权重币关注度较高，其中包括 BTC、SOL、ETH、MATIC 等，中东地区对 Crypto Exchange 的搜索量上涨。

四、潜在空投机会

Owlto Finance

Owlto Finance 是专注于 Layer 2 的去中心化 Cross-Rollup 跨链桥。目前已支持使用者在以太坊主网、zkSync Era、Starknet 等超过 15 条 L2 之间进行跨链。

Owlto Finance 融资估值已达 1.5 亿美元，是 DefiLlama 上 24 小时内跨链量排名第一的跨链桥，市场占有率达 33% 。

具体参与方式为：项目于 8 月 28 日开始 Metaverse Owlypics 跨链空投活动，奖池达 34000 美元。本次活动为期两周，支持在 Arbitrum、Optimism、Linea、Scroll、Base、Blast、Taiko 以及 BOB 网络上交互和赚取奖励。

Major

Major 是一款基于 Telegram 的极简风游戏，玩家的唯一目标就是获得更多的星星，拥有的星星数量越多，排名就越高，可获得的奖励就越丰厚。玩家可以通过日常任务、拉人头、完善资料等标准模式获取星星。Bitget 上线了盘前市场，可以根据情况挂一些盘前的卖单，直接锁定收益。

在游戏中，Major 玩家的唯一目标就是获得更多的星星，拥有的星星数量越多，排名就越高，可获得的奖励就越丰厚。目前，Major 为周榜排名前一百的用户提供 TON 代币奖励：第 1 名 150 枚；第 2 名 100 枚；第 3 名 70 枚；4 ～ 4 名每人 50 枚；6 ～ 10 名每人 20 枚；11 ～ 100 名每人 5 枚。

具体操作方式： 1）进入游戏后可以获得初始星星；2）通过任务栏中的日常任务、拉人头、完善资料等可以进一步获得更多星星。

Bitget 研究院更多资讯：https://www.bitget.fit/zh-CN/research

Bitget研究院专注于“聚焦链上数据，挖掘价值资产”，通过实时监测链上数据以及区域热搜等维度，挖掘前沿的价值投资，为加密世界爱好者提供机构级的洞见。截止至今已为 Bitget 全球用户提供了【Arbitrum 生态】、【AI 生态】、【SHIB 生态】等多个热门板块的早期价值资产，通过以数据为驱动的深入研究为 Bitget 全球用户创造更优质的财富效应。

【免责声明】市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议，用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

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简要概述

● 本周见证了市场的显著反弹，比特币在美联储周三出人意料地激进降息 50 个基点后，一度冲高至 64, 000 美元水平——创下一个月新高。

● 山寨币市场表现强劲，多个代币录得可观涨幅。值得注意的是，TIA、SUI 和 Popcats 脱颖而出，成为表现最佳的代币，展现了当前市场上涨趋势的广度。

● 鉴于当前的宏观经济背景，交易者应对短期市场动态保持乐观态度。然而，密切关注即将举行的日本银行会议至关重要，因为其结果可能会显著影响日元/美元汇率，进而可能影响更广泛的市场情绪。

数据概览

表现优异的币种：

● $TIA (+ 49.5% )：TIA 正在强力挤压空头，因为许多人由于即将到来的大规模代币解锁而押注做空。

● $SUI (+ 37.8% )：SUI 连续第二周大涨，受到积极消息的推动，包括被纳入 Grayscale 的投资信托以及原生 USDC 的推出。

● $POPCAT (+ 38.4% )：POPCAT 是本周 BitMEX 上表现最佳的迷因币。

表现不佳的币种：

● $DOT (+ 1.3% )：由于注意力和流动性集中在其他地方，DOT 落后于新兴的L1代币，后者主导了表现最佳名单。

● $ADA (+ 1.3% )：Cardano，另一个传统L1，在更广泛的市场中表现不佳，这并不令人意外。

● $KLAY (+ 1.2% )：尽管最近进行了品牌重塑，并与 Line 和 Kakao 有潜在的协同效应，但看到 KLAY 再次出现在失败者名单中令人失望。 

新闻动态

宏观：

● ETH ETF 周流出：-3280 万美元 ()

● BTC ETF 周流入：+ 3.052 亿美元 ()

● 美联储大幅降息 50 个基点，开启四年来首次宽松周期 ()

● 特朗普在纽约加密货币聚集地 PubKey 用比特币买汉堡 ()

● 瑞·达利欧表示，面对巨额债务，美联储面临艰难的平衡 act ()

● 周五日本银行会议将考验日元敏感型日本股票的命运 ()

项目

● 币安 CEO 表示，今年该加密货币交易所在机构和企业投资者方面增长 40% ()

● LayerZero 与a16z等合作推出 lzCatalyst 计划，旨在为全链 Dapps 提供高达 3 亿美元的投资 ()

● 稳定币 USDC 现已在巴西和墨西哥上线，支持直接与当地法定货币兑换 ()

● 加密风险投资公司 Dragonfly Capital 正寻求为其新基金筹集 5 亿美元 ()

● 英国金融科技公司 Revolut 计划发行自己的稳定币 ()

● Hemi Labs 完成 1500 万美元融资轮，获得其模块化区块链网络的投资 ()

● Bitget 和 Foresight Ventures 对 TON 区块链进行了 3000 万美元的战略投资 ()

交易 Alpha

注意：以下内容不构成财务建议。这是市场新闻的汇编，我们始终鼓励您在执行任何交易前进行自己的研究。以下内容并不意味着表达任何保证回报，BitMEX 对您的交易表现不如预期不承担责任。

美联储降息 50 个基点——接下来会如何？

美联储决定大幅降息 50 个基点，将基准利率降至 5% ——低于预期的 5.25% 。这标志着美联储自 2020 年 3 月以来的首次降息，中位数预测显示 2024 年还将有两次额外的 25 个基点降息。尽管米基·鲍曼（Miki Bowman）理事投出了反对票，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示有信心这一激进行动将有助于保持经济实力和劳动力市场稳定，同时朝着 2% 的通胀目标取得进展。

降息是否标志着加密货币牛市的开始？

考虑到宏观利好因素，存在明显的短期上行潜力：流动性改善和降息支撑的经济。50 个基点的降息展示了美联储的积极主动方法，优先考虑失业率等经济指标而非通胀。自 6 月以来，美联储官员对更大幅度降息的展望显著增加。最新的点阵图显示，几乎所有官员都一致认为利率将比此前预期下降更多。

持续强劲的降息预期，加上潜在的高通胀、低利率环境，为比特币上涨创造了完美的风暴。

短期内需要关注什么？

日元/美元汇率将是最关键的。周五的日本银行（BoJ）会议将决定日元汇率的命运，而强势日元可能会对包括比特币和加密货币在内的风险资产产生负面影响。在 7 月意外加息之后，仍然存在一种担忧，即 BoJ 可能会采取行动。然而，如果这些担忧被证明是没有根据的，由此产生的平静应该会使日本股票被低估的情况变得更加明显。

考虑到日本通胀率上升，BoJ 将不可避免地提高日元利率。随着美联储大幅降息 50 个基点，日元可能会逐步走强，尽管这一走势本身会相对温和。

买哪些币？

正如之前几期提到的，以下是一些交易者可能感兴趣且有可能跑赢大盘的币种：

比特币：BTC ETF 已恢复大量正向资金流入，其独特属性再次确立了其作为加密货币无可争议之王的地位。

新L1：替代性 Layer 1 区块链继续成为表现优异的板块，尤其是$SOL、$SUI、$APT 和$AVAX。

DeFi：DeFi 代币面临多重利好因素，包括较低的利率、改善的监管环境以及特朗普涉足 DeFi 项目。值得关注的主要代币是$UNI 和$AAVE。

原文作者：Haotian（X：@tmel0211）

距离 @babylonlabs_io 主网上线已有近 1 个月，不过预期中的 BTCFi 市场反应并没有想象中热烈。那么，Babylon 第一期质押过程中暴露出哪些问题？Babylon 的可持续生息叙事逻辑成立吗？Babylon 的市场预期影响被高估了吗？接下来，说说我的看法：

1）Babylon 的创新内核是采用 Self-Costodian 自托管的方式，让用户的 BTC 资产用脚本契约形式锁定在比特币主网的同时，能够在众多 BTC layer 2 上输出「安全共识服务」继而得到其他扩展链提供的丰富收益。

这句话现阶段只有前半句成立，的确 Babylon 的精密复杂的密码学算法架构，让用户可以自托管形式持有 BTC 的情况下实现额外收益的可能性，其他 CeDeFi 或 Wrapped 形式让原生 BTC 突破原链束缚都需要有个第三方托管平台，Babylon 确实不需要。若钱包支持，用户可以看到自己质押给 Babylon 协议的 BTC 依然显示在自己的余额内。

而这句话的后半句，目前只能算一个未成熟的「饼」。因为要把 Babylon 的安全共识转化为服务并产生收益，需要有如下先决条件：

其一：要有大量的用户，包括拥有较大比例投票权的 Validators 节点将 BTC 质押在 Babylon 部署在比特币主网协议内；

其二：要聚合大量的 LST 资产，并产生强大流动性，以构成生态用户、TVL 等壮大的基础；

其三：要有大量的新生 layer 2 POS 链「采购」Babylon 提供的安全共识服务，并提供可持续的 Yield 收益；

2）目前，Babylon 协议只开放了第一期 1, 000 个 BTC 的有限质押，只能算实验性上线阶段，但却暴露了不少问题，这让其同时具备以上三个先决条件充满挑战。比如：

1、质押过程和 Babylon 协议交互会产生较高的「交易费损耗」。

包括：质押网络 Fomo 效应导致的网络整体交易 Fee 飙升损耗，以及后续协议 Unbond、Withdraw 等操作产生的相应手续费。

以第一期质押 War 为例：若限定了每笔交易只能存入 0.005 个 BTC，而且只有前 5 个区块内交易有效。假设 1 个机构 Validator 要存入 100 个 BTC，需要在 1 个小时内，向链上发起 20, 000 笔交易，且要比其他竞争者交易更早确认。这势必会导致网络交易 fee 短时暴涨，极大增加质押者的成本，据了解矿工费比率超过 5% 。（仅供参考，具体数据以官方为准）

2、Babylon 存入的原生 BTC 和其生态可流通的 Wrapped 版本 BTC 并非 1: 1 限定。

由于 Babylon 没有直接流通的 Wrap 版 BTC，在 Babylon 生态内流通的 Wrapped 版本 BTC 都是由一些参与质押的节点提供，包括：@SolvProtocol、@Bedrock_DeFi、@LorenzoProtocol、@Pumpbtcxyz、@Lombard_Finance

等等。这些机构 Validators 在 Babylon 质押若干 BTC，但实际其聚合的 Wrapped 版本 BTC 流动性要远超其已质押 BTC 的数量（事实也需要扩大 LST 流动性的规模才行）。

这意味着，虽然 Babylon 协议能确保质押在比特币主网上原生 BTC 资产的安全，但聚合平台上流通的各类 Wrapped 版本 BTC 的流动性风险和绝对信任，Babylon 并无法保证。还得靠这些聚合平台做公开审计、合约透明等一系列信誉背书。

也就是说，如果把 Babylon 比方成 Lido，用户存入 ETH 之后不会有相应的 stETH 用于流通，实际流动性由 Solv Protocol（SolvBTC.BBN)、BedRock(uniBTC) 等聚合型平台提供。Babylon 则像一个部分储备的央行角色，只会压一点储备金约束其流动性供给者（地方银行角色），整体安全要靠中央和地方统一协力才能保证。

以上两点问题决定了，Babylon 在这场 BTCFi 的大浪洪流之中，只占据一个「安全加固」的搭台角色，真正的好戏依旧要靠 Solv Protocol、BedRock、Lorenzo、PumpBTC 等聚合流动性平台唱响。

关键是，开局过于 Fomo 的市场情绪，会严重拉高这些参与者的进入「成本」，无疑加强了对后续 Yield 生息的「退出」压力。

和 Eigenlayer AVS 服务市场的发展动态关乎 Restaking 赛道命脉一样，Babylon 安全共识服务输出商业化的进展也成了 Babylon 必须要交出的市场答卷。

3）那么，Babylon「共享安全」服务范式，要如何产生可持续性的 Yield 收益呢？在我看来，仅依托 Babylon 社会安全共识激励演进的市场并不足够，还需要另一个股力量来壮大 POS 链需求池。

换句话说，Babylon 维持上下游经济链条的叙事逻辑不牢固，采购端存在极大不确定性。

假设一条新构建的 POS 链，要接入 Babylon 生态，Babylon 先得由完整的节点 Validators 网络产生 AVS 服务，比如：Eigenlayer 在 AVS 即服务叙事确立了，提供了一系列包括去中心化 Sequencer、预言机、ZK 协处理器等服务。

而现阶段，或许只是主网协议上线过于早期的缘故，Babylon 并没有成熟的商品化的服务。市场对于 Babylon 的期许貌似只有主动参与质押投票权争夺，然后聚合流动性搞积分 Point 大战，最终靠做大整体 Babylon 流动性市场蛋糕来共享溢出性红利。这样做也许可行，但靠堆叠市场预期来推动生态发展，会过于「被动」。有没有「主动」的 BTCFi 生息方案呢？

有，我此前文章中有提到，Babylon 本质上是通过经济模型制约构建「社会安全共识」来给 BTC layer 2 提供了一种「安全」批量化复制范式。还要一种依托 ZK 技术构建各类链基础模块化组件来加强 BTC layer 2 快速起链的「技术安全共识」复制范式。

以 ZK 通用架构应用链@GOATRollup 为例，@ProjectZKM 团队基于 ZK 技术底层构建的通用型 layer 2 框架，包括：底层 zkVM 通用执行层、Entangled Rollup Network 共享可交互通信层、去中心化 Sequencer 共享层等，最终用通用化组件服务给 layer 2 提供免跨链桥的 Native 跨链、统一流动性可交互操作中心。

相较 Babylon，Goat 把用户的原生 BTC 锁定在比特币主网后，随即提供 1: 1 Wrap 版的 BTC（goatBTC），并通过去中心化 Sequencer 原生挖矿收益（yBTC），并引入了 Pendle 债息分离等设计来丰富生息可能性。

可以认为，Goat Network 类似于以太坊 layer 2 体系中的「Rollup as a Service」服务方，可以输出通用模块化范式扩大 BTC layer 2 POS 链的规模，并提供了一套可持续的 BTC 收益经济模型来确保其叙事的可落地性。

以上。

不难看出，Babylon 的创新密码学安全范式，最大的价值在于把原先分散的 BTC 市场流动性快速聚合起来，并形成生态发展势能，核心流动性资本规模和效率是支撑其叙事成立底层逻辑。

要扩大 POS 链的规模效应，加大安全共识服务的商品化输出，还是得靠 zk 技术为互补，以模块化共享 Sequencer、Interoperability、DA 等组件服务来推动。

至于 Babylon 究竟是被高估，还是被错误预期了？相信以上观点能对大家有所启发。

原创 | Odaily星球日报（）

作者｜南枳（）

今日，去中心化 AI 数据协议 Vana 在宣布获得 Coinbase 领投的 500 万美元融资后，旗下 Telegram 游戏 Data Hero 在 X 平台得到大范围推广，社区以“Paradigm 投资的唯一一个 AI 项目”作为亮点进行宣传。Vana 的实际核心业务是什么？当前能否进行交互获得空投？Odaily 将于本文解读。

项目背景

项目业务解读

Vana 是为用户所拥有的私人数据而设计的分布式网络，它由一个 EVM 兼容的 Layer 1 区块链组成，用户通过名为“数据 DAO”的组织拥有、管理他们贡献的数据和 AI 模型并从中获利。

Vana 的核心组件称为“数据流动性网络（data liquidity network）“，它使用户的数据能够像金融资产一样以灵活、模块化的方式进行使用。Vana 通过两种机制来实现这一点：

• 贡献证明机制，能够在保护隐私的情况下验证私有数据的价值。

• 非托管数据机制，确保数据仅用于经过批准的操作。

Vana 的”数据流动性网络“创建了一个无信任的环境，可以在其中安全地对数据进行代币化、交易并用于 AI 训练，而不会损害用户隐私或控制权。

Vana 的主要特性与运作流程包括：

• 用户通过数据 DAO 汇集上传数据，基础模型 DAO 将评估每个人的数据贡献的价值，并用特定于模型的代币奖励他们；

• 贡献者能够获得他们参与创建的 AI 模型的所有权；

• 具有灵活的激励机制，推出多种代币例如数据集专用代币、AI 模型专用代币等；

• 排名前 16 位的数据 DAO 将获得代币激励；

Vana 的业务可简单概括为，用户向 Vana 协议上传他们私有的如 Facebook、Instagram 和 Reddit 等数据，Vana 通过机制设计保证这些数据处于隐私状态并用于 AI 训练，而用户根据上传内容获得激励。

融资情况

Vana 共完成了 2500 万美元融资，其中：

2024 年 9 月完成 500 万美元战略融资，Coinbase 领投，未披露其他参与公司。

2022 年 12 月完成 1800 万美元融资，Paradigm 领投，Paradigm 前合伙人 Casey Caruso、Polychain Capital 等参投。。

另有 200 万美元融资 Vana 未公布详情。

项目进展

Vana 生态系统中已有一批成熟的数据 DAO，例如 Reddit Data DAO 目前有 140, 000 名 Reddit 用户加入，现已训练出第一个用户拥有的 AI 模型，还有由 Bittensor 矿工创建的 Twitter 数据 DAO ，由等。

GPT Data DAO 示例

用户可选择向不同的 DAO 提交数据，这里选择GPT Data DAO作为示例。需注意，当前为测试网阶段，官方表示“在测试网上获得的积分没有任何价值，也不代表未来的空投”，是否进行批量交互需用户自行判别。

• 链接 GPT Data DAO 网站，向 ChatGPT 中输入一次链接钱包的地址

  

• 通过 ChatGPT 的设置-数据管理-导出，导出与 ChatGPT 的聊天记录。

• ChatGPT 将向你的注册邮箱发送你的聊天记录，下载后在上传即可。

• 

其他项目

除了数据 DAO 之外，Vana 曾于 7 月 30 日推出了，玩法仅有在屏幕上不断点击获得积分，今日公布 Coinbase 领投的融资后，该链接在 X 平台大量传播，官方称这一游戏为“DataDAO Pre-Mine”，但具体参与价值暂不明确。

原创 | Odaily星球日报（）

作者 | 夫如何（）

近期，美国总统候选人特朗普率领 World Liberty Financial 核心团队人员在 X 平台与 Rug Radio 创始人 Farokh 开启访谈对话。从就在直播的前一天，特朗普刚经历了第二次枪击事件。

在本次直播中，特朗普阐述了其对加密行业的看法、美国 SEC 对加密行业的仇视、当选后对加密行业的政策以及 NFT 等相关角度。

在特朗普结束相关访谈后，他的好朋友 Steve Witkoff 也发表了对加密行业以及 World Liberty Financial 的看法，随后 World Liberty Financial 相关核心成员也相继表达观点。最后，由 World Liberty Financial 的运营主管 Zak Folkman 正式披露项目的相关信息。

特朗普对加密行业的核心观点

1. 美国应该成为加密之都：特朗普认为美国应该迅速采取行动，成为全球加密货币的领导者。如果美国不主动，中国等国家将会占据主导地位。

2. 当前监管环境敌对：他批评证券交易委员会（SEC）对加密货币行业的敌对态度，认为拜登政府对加密行业缺乏支持。如果加密行业得不到适当的监管框架，美国的创新将落后于其他国家。

3. 支持加密行业的法律框架：特朗普表示，美国需要为加密行业建立明确的法律框架，确保企业能够在国内发展。他提到加密企业家目前在美国的经营环境充满不确定性，很多企业家不得不离开美国。

4. 加密支付的广泛使用：他指出，现在越来越多的人使用加密货币进行支付，而这一趋势在过去几年中几乎看不到。他认为加密货币将在未来继续增长，并可能成为主要的支付方式。

5. NFT 经验的启发：特朗普的 NFT 系列大获成功，他感到意外，并通过这次经历开始重新审视加密货币的潜力。他提到大多数 NFT 购买者使用加密货币支付，令他对加密支付有了新的认识。

6. 未来技术的竞争：特朗普认为美国在加密货币和人工智能（AI）等未来技术领域必须保持领先地位，否则将被其他国家超越。他强调，这些技术将成为全球竞争的关键领域。

关于 World Liberty Financial 代币的核心观点

代币计划：

• World Liberty Financial 将发行治理代币 WLFI，专用于平台治理。

• 该代币仅提供投票和提案权，不具备任何经济权益，也不可转让。

购买资格：

• WLFI 代币的销售将受到限制，美国投资者必须是合格投资者（符合 Regulation D）。

• 非美国的销售也将遵守相关的法律规定。

代币分发方式：

• 63% 的代币将公开销售，没有预售或 VC 的早期折扣。

• 17% 用于用户奖励， 20% 留作团队薪酬。

• 投票权上限为 5% ，以确保治理的公平性。

作者主观看法：通过观看直播，作者认为本次直播更像是特朗普对加密选民的演讲，从中可以看出，特朗普其实本质上并不了解原生加密行业，更多是站在国家层面对加密行业进行宏观解读。不过可以看出他对加密行业的认可。

从 World Liberty Financial 其他核心成员的回答来看，该项目的目标人群并不是目前已在Web3的投资者，更多的是倡导新用户的加入。而且大部分人说的内容都过于宏观和具备煽动性。并没有看到真正切实可行的项目介绍。

最后，在运营主管 Zak Folkman 宣布其代币经济学后，除了在代币分配上和此前 CoinDesk 披露的不同外，剩余内容基本相同，代币已经是不可转让，只具备治理功能。

以下是精选直播片段对话，由Odaily星球日报整理编译。

特朗普对加密行业的看法

Farokh：你曾说美国应该成为全球加密之都，为什么现在还不是呢？

特朗普：我认为美国很快会成为加密之都。目前，SEC（证券交易委员会）对加密货币行业非常敌对，这很难理解，但这与当前的拜登政府有关。他们的敌对态度甚至让人难以置信。我的态度则不同，我认为如果美国不积极行动，中国将会抢先一步。事实上，中国已经在这么做了。加密货币行业虽然存在一些问题，比如信誉问题，但整体来看它还非常年轻，发展迅速。如果我们不采取行动，其他国家会占据领先地位。

我的孩子们对加密货币非常了解，特别是巴伦，他有四个加密钱包。埃里克和巴伦也在这一领域表现出色。年轻人往往比年长者更懂这些技术。我尊重他们的判断力，加密货币虽然还在起步阶段，但前景巨大。我注意到，越来越多人使用加密货币支付，而在一两年前，这还是个少见的现象。所以我相信加密货币未来将变得更大。

Farokh：为什么美国在加密货币的采用和创新上占据领先地位如此重要？

特朗普：不管是加密货币，还是人工智能（AI），这些都是未来的重要技术领域。如果美国不迅速采取行动，其他国家会超越我们。中国已经在建设专门为 AI 服务的电力设施，而在美国，受环境法规限制，建设电力基础设施要花费很长时间。我会创造条件，加快基础设施建设，确保美国在 AI 和加密货币等技术领域占据领先地位。

美国必须在所有关键领域保持领先，尤其是在加密货币和 AI 等技术领域。就像太空探索一样，我执政时美国重新成为了全球的领跑者，马斯克也在这方面取得了卓越成就，他是我的朋友，并坚定支持我。

Farokh：您认为美国是否应该为加密行业建立一个法律框架，让企业能在这里茁壮成长？

特朗普：是的，我认为非常有必要。加密行业需要一个清晰的法律框架来保障其发展。当然，也要有一些必要的监管措施。我与很多加密企业的负责人交流过，他们也表示希望有合理的监管。而目前，SEC 对加密行业的打压令人难以理解。自从我对加密货币产生兴趣并参与其中后，我发现 SEC 的态度稍有改变，他们似乎看到了加密行业的潜力，也可能是因为他们觉得我的参与有政治影响。

但如果我们不能赢得选举，SEC 可能会恢复其敌对态度，重新对加密行业进行打压。因此我们必须在未来技术领域继续前进，包括加密货币和 AI 等，确保美国在全球保持领先地位。

Farokh：能否谈谈您在 NFT 领域的成功经历？这是否让您感到意外？

特朗普：当我进入 NFT 市场时，它的热潮已经过去了，很多人认为 NFT 的市场已经冷却。但我们推出了 45, 000 个 NFT，原本以为可能要花几个月甚至一年才能售罄，结果几乎当天就全部售出。接下来我们又推出了第二、第三、第四批，每次都取得了巨大的成功。我甚至问了一些早期的购买者，担心后续发行会不会稀释他们的 NFT 价值，但大部分人表示支持，希望我们继续推出新系列，这让我很意外。

这一经历让我意识到加密货币在支付方面的巨大潜力。绝大多数购买者都是通过加密货币支付，而不是传统的美元支票，这让我对加密支付产生了更深的理解。这也是我真正开始对加密货币感兴趣的契机。虽然一开始我对此没有太多关注，但通过 NFT 的成功，我看到了加密货币的实际应用和潜力。

Farokh：NFT 是否改变了您对数字资产的看法？

特朗普：是的，NFT 成功让我对加密货币有了全新的认识。如果只是使用美元支付，我可能不会有太大反应，但看到几乎所有交易都是通过加密货币完成，这真的让我大开眼界。同时，我的孩子们对加密货币充满热情，他们对这个行业的深刻理解也对我产生了影响。我认识到，这不仅仅是年轻人的游戏，很多我身边的朋友也都是加密货币的坚定支持者，这进一步坚定了我对这个行业的兴趣和信心。

知名房地产开发商 Steve Witkoff 讲述 WLFI 合作的缘起与潜力

Farokh：这次合作是如何开始的？我知道这其中有个精彩的故事，能带我们回顾一下吗？

Steve Witkoff：我的儿子把我介绍给了两位合伙人，Chase Hero 和 Zach Folkman，他们非常聪明。这些年轻人跟我们穿着打扮有些不同，可能更多的纹身。通过 Chase 和 Zach，我认识了来自世界各地的交易员。这些人跟我遇见的任何货币交易员一样聪明，他们开始向我讲述去中心化金融的概念，即“无摩擦金融”，并解释为什么这种方式对大众有利，特别是对那些在传统金融系统中被忽视的人。美国经济的驱动力就是信用，而很多人却无法获得信用资源。

当我逐渐理解了这一点，我想没有比特朗普家族更能理解这个问题的人了。所以我们首先与 Eric Trump Jr.和特朗普总统及其顾问团队进行了会谈，我们决定共同推进这件事。我们花了接近 9 个月的时间，进行了非常深入的尽职调查，并且聘请了优秀的律师团队来帮助我们在这个领域中合法操作。现在，我们站在了今天这个重要的节点上，这是我们多年努力的结果。

Farokh：您认为这真的能够改变美国的财富创造方式吗？

Farokh：我相信去中心化金融是未来的发展方向。如果你考虑到今天要想借钱，你几乎需要被“受封”，成为特权阶级的一员。我还记得当我离开律师行业时，我曾代表总统，但即使这样，想要进入商界并获得信用资源也是非常困难的。信用是推动我们经济发展的核心，而加密货币让这一切成为可能。去中心化金融作为加密货币的应用，也让获得信用变得更容易。

我们看到一个巨大的市场机会，尤其是那些被传统银行系统排除在外的人群。他们无法找到银行为他们提供服务，也无法获得银行的倾听和支持。我们将其视为一个商业机会，同时也是一种民主化信用的方式。我们可以让这个过程更加平等，同时还可能在这个领域取得不错的经济回报，因为有大量的人群在现有的系统中无法获得信用。这太不幸了，年轻人有伟大的想法，却不能将这些想法变成现实，这与美国梦背道而驰。

数字与战略负责人 Chase Herro 讲述 WIFI 的愿景与未来影响

Farokh：我想问一下该项目的总体愿景是什么？

Chase Herro：这是个非常宏大的目标。我最关注的就是流动性。我们在某种程度上混淆了比特币、以太坊和其他代币的概念，虽然它们都是很棒的资产，但我认为游戏其实很简单。人们理解美元，理解账户，理解它们的简洁性。

因此，我开始认真研究稳定币，真的非常喜欢它背后的理念。对我来说，稳定币是让不熟悉投机的新人进入这个领域的最简单方式。就像健身房会员一样，一旦从免费变为付费，你就会更加投入。所以，我希望通过让人们以 5 美元进入这个领域，推动他们更多地接触这个环境。而在这个过程中，真正的奇迹会发生。如果你还不熟悉稳定币，它们是一种非常了不起的资产，它们背后购买的是美国国债。我认为这是保持美国在未来百年内作为全球金融基础层的绝佳方式。

在历史中我们可以看到，强大的美国意味着强大的世界。而如今，全球金融基础层的地位受到了挑战，未来的不确定性让我们更加看重当前的美元。现在，最大的加密货币交易媒介依然是以美元为锚定的稳定币。我的目标是，既为人们提供财务自由，又确保美国经济的主权，同时赋予个人对自己资产的控制权。想想看，什么时候你听说过普通人能够购买国债或者债券呢？

Farokh：你认为该项目将如何在未来几年重新塑造金融格局？

Chase Herro：关键在于“可及性”。任何大型项目的目标都是让用户能够轻松使用并享受它。我认为这就是我们需要努力的方向，而这也是我喜欢特朗普家族的原因，他们从头到尾都在追求舒适和易用性。他们在这方面的表现无可挑剔。

我们的目标与他们的理念一致，就是不断努力，确保我们能够创建一个系统，让普通美国人和全球用户都能轻松进入这一领域，获得他们原本无法触及的机会。在这方面，这项技术非常先进，但也非常复杂。在最初阶段，我们经常与我的母亲、祖母和姐妹们一起尝试进入这个领域，我们甚至悬赏 1 万美元给她们，让她们成功注册一个 MetaMask 账户。如果她们中途需要求助，奖金就会减少。你很快就会发现，许多人在初期就会遇到难题。

这就是未来的关键：让普通美国人进入并使用这个领域，体验到它所带来的自由。这是最酷的事情之一——你的银行在你身边，无论你身处何处，钱就在你的口袋里。这种随时随地掌控财务的体验是革命性的。

同时，这也将是最难实现的交叉点，因此需要最简单的方式来吸引最广泛的用户。我一生中从未见过能像特朗普家族那样，把复杂问题讲得如此简单的人。我真的相信，结合这两个因素，将会为美国人民争取到主权自由的机会。

这将彻底改变现状，因为普通人从未有机会通过 1 美元获得收益。如果你把美元投入稳定币，放到链上，你会立刻赚到钱，而且这背后是国债的支持。所以我们必须问自己，为什么要把这个机会排除在大众之外？有时我觉得，某些人是故意这样做的，他们想要阻止这一切的发生。有很多非常有权势的人可能并不希望这一切实现，因为它会削弱他们的权力和资源效率。在 2008 年金融危机时，有些人依然购买了豪宅，而许多人失去了退休储蓄。

Farokh：你希望通过这个项目实现什么？

Chase Herro：Zac 总是更务实，而我总是更有雄心。我的目标是解除我们的债务枷锁，重新构建美国的债务结构，这对加密货币和美国都有好处。谁持有债务，谁就拥有权力。因此，随着利率开始下降，资金将离开原有的投资去向，我们希望创建一个能够合理吸引这些资金的产品。我的目标是优先考虑美国的利益，为此我们将构建一个产品来实现这个目标。

此外，我们的总体目标是照亮整个加密社区的未来。加密货币领域有很多的部落主义，大家对 Layer 2 解决方案或哪种代币是最好的各执己见。我们的目标是展示加密货币和 DeFi 所能提供的一切，不论是去中心化媒体平台如 Rug Radio，还是像 Aave 这样的去中心化借贷平台，我们想要将这些工具和创新介绍给普通大众。

运营主管 Zak Folkman：简化 DeFi 的未来目标与可用性挑战

Farokh：World Liberty Financial 是如何解决可用性挑战的？你们计划通过这个平台将谁引入 DeFi 生态系统？

Zak Folkman：首先，DeFi 的可用性确实是一个很大的挑战。很多 DeFi 协议，比如我们最喜欢的一些平台，虽然它们非常强大，但普通用户要理解和使用它们是很困难的。

我有很多朋友，他们技术娴熟，已经涉足加密货币，比如比特币和以太坊，但他们大多数将资产存放在 Coinbase 等交易所账户中，完全没有利用 DeFi 的潜力。他们甚至不知道除了资产投机以外还有其他事情可以做。而稳定币正是帮助这些用户脱离纯粹投机行为的最佳工具，正如 Chase 所提到的，它们提供了稳定的收益，并且与美元挂钩，消除了大部分波动性。

对于我们来说，机会在于向这些拥有比特币、以太坊等资产的用户展示，他们不仅可以持有这些资产，还可以通过一个简单、易用的产品参与到 DeFi 生态中。

我知道有七万多人仍在关注着这一项目，他们是我们真正的 DeFi 和加密社区成员。对于这些用户来说，进入一个 DeFi 平台往往会感觉很复杂。你打开应用，可能没有明确的指导，或者面对各种市场和质押机会，不知道如何选择，最终可能会放弃使用。

举个例子，Eric 和我们一起讨论如何在 Aave 平台上循环使用以太坊，结果他试了一会儿就放弃了，因为过程太复杂，即便他技术很强，但仍感到沮丧。这就是问题所在——DeFi 缺乏可用性，而如果我们希望实现大规模的主流采用和流动性涌入市场，就必须开发易用的产品，让普通用户能够无缝使用。

Farokh：World Liberty Financial 如何计划实现这些目标？

Zak Folkman：我们的目标不是重建飞轮，而是将 DeFi 中的最佳部分带给那些还未参与 DeFi 平台的普通用户。我们希望构建简单、直观、易用的产品，不需要求助朋友来获取操作指引。

通过这种简单的产品，我们希望让更多的人进入 DeFi，帮助他们通过稳定币获得收益，而不是承担投机于下一个迷因币的高风险。

此外，我们还计划帮助用户解锁他们现有资产中的流动性，比如以太坊或其他加密资产。这是我们实现目标的方式：通过稳定的收益机制和简单的产品设计，让普通用户轻松进入 DeFi 世界。

WLFI 顾问 Corey Caplan：安全架构展望

Farokh：考虑到这个项目的高知名度和期待，如何在安全性和架构方面确保它的稳健性和可靠性？对于加密社区来说，了解如何确保这个平台的安全性非常重要。

Corey Caplan：安全是一个持续的过程，而非一蹴而就的。我把安全视为一段旅程。我们在早期的加密货币和开放金融时代认为一些系统是安全的，但随着时间的推移，情况发生了变化。因此，我们必须保持灵活，时刻学习，适应新兴的安全方法，绝不能固守现有的安全模式。我们团队必须始终保持开放的心态，接受新的技术和方法，以确保项目的安全性和稳健性。

World Liberty Financial：代币和加密社区反馈

Farokh：World Liberty Financial 相关的代币计划是什么？

Zak Folkman：这个问题可能是大家最期待的之一，关于代币有很多讨论。我已经看到一些疯狂的预测，很多人都在猜测。现在我来正式回答这个问题：是的，我们将会有一个代币。为了回答这个问题，我准备了一份声明，给大家一点背景，确保每个人都清楚这个代币的意义。

在 World Liberty Financial，我们认为平台的未来方向以及整个去中心化金融（DeFi）领域需要广泛的参与。我们相信，治理代币是实现这一目标的最佳方式。因此，我们计划在未来发行并分发名为 WLFI 的治理代币。WLFI 代币仅限于治理用途，它仅赋予持有者提案和投票的权利，与平台相关的事务讨论。WLFI 代币将不可转让，也不提供任何经济权利，如股息或分配。我们只希望真正参与 World Liberty Financial 治理方向的人购买这个代币，而不是那些仅仅为了投机获利的人。

请大家记住，尽管我们现在分享这些计划，这并不构成任何出售代币的提议。任何出售将在未来通过我们的官方渠道正式公布。

Farokh：谁能购买代币？

Zak Folkman：这是个好问题。尽管我们不认为 WLFI 代币是证券，但由于美国目前对代币和代币销售的监管不确定性，我们决定谨慎行事，将代币销售仅限于符合美国联邦证券法豁免规定的合格投资者。

这意味着美国人只能在经过合理验证为合格投资者（符合 Regulation D）的情况下参与。而非美国的潜在代币销售也会限制给非美国人，并遵守适用的法规。

Farokh：代币如何分发？

Zak Folkman：正如我之前提到的，加密世界中有很多骗局，大家必须小心那些声称与 World Liberty Financial 有关的项目。如果信息不是来自我们的官方渠道（推特、Telegram 或官网），那它就是假的。

关于代币的分发方式，之前的报道很多都是错误的。真正的分发方式如下：与其他 DeFi 项目一样，我们将有非常公平的代币分配。大约 63% 的代币会出售给公众，没有预售或 VC 的早期折扣购买，首次销售会直接面向公众。17% 的代币将用于用户奖励， 20% 用于团队薪酬（包括顾问和未来的雇员）。为了确保广泛参与，我们将投票权上限设为 5% ，即使某人持有大量代币，他们的投票权也不会超过 5% 。

Farokh：加密社区对这个项目的反馈如何？

Zak Folkman：和任何项目一样，有些人会支持你，有些人会嫉妒你，有些人不赞同你的想法，这些都是正常的。对我来说，最令人难以置信的是，看到我们社区的领导者们，真正的加密领域先驱者对我们的支持。我们已经宣布了许多顾问，例如 Corey Caplan、Sandy Pang、Luke、Raphael 等。

我们还有许多默默支持项目的大人物，他们因为有自己的投资者需要平衡，所以保持低调。如果我能告诉你这些人的身份，你会感到震惊。这些人对加密社区和 World Liberty Financial 的潜力充满信心。

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