博链财经BroadChain获悉，Arthur Hayes 在7月11日发表的文章《Hot Chick》中指摘特朗普“突然关心起来加密货币”的行为并不真诚。
Arthur Hayes 称，讨好年轻、政治活跃和暴发户加密货币群体可能会让特朗普赢得大选。因此，特朗普通过说一切“正确的话”来提升他在加密货币支持者中的形象。
不幸的是，这种新出现的政治关注已经引起了行业中许多人的注意。政治上的辣妹（Hot Chick）们正试图把加密货币行业带回家，而不是反过来。这些感觉是错误的。加密货币的花花公子不是电影明星，而是站在派对边缘的傻瓜。
令人沮丧的是，许多本应更了解情况的加密货币专家现在却盲目地为特朗普竞选活动举办花哨的筹款活动。
他们错误地认为特朗普是真诚的，只要他们捐出足够的钱，‘扼杀加密货币行动’就会消失。这纯属胡说八道。
特朗普是一位精明的政治家。他会对任何想要连任的人说任何话。一旦上任，任何与加密货币有关的事情都将成为遥远的记忆。
作者：Dan J Sleep；编译：bocaibocai.eth
自从国际清算银行（BIS）和新加坡金融管理局（MAS）分别推出了“金融互联网（Finternet）”和由央行主导的基础设施Global Layer 1后，传统金融领域正迎来一个巨大的变革趋势：金融和货币体系向通证化（Tokenisation）转变。全球政策制定者、金融机构和创业公司对通证化的关注和研究达到了前所未有的高度，这一议题也成为了许多重要行业会议的核心话题之一。
除了通证化这一技术过程和基础设施外，去中心化金融（DeFi）作为区块链行业的核心创新之一，也成为传统金融领域的热门话题。因此，一个新的概念“机构DeFi”应运而生，近期德意志银行发表了一篇关于机构DeFi的研究报告，笔者并对此研报进行了翻译。
与原生DeFi的无准入、由智能合约保管资产、由DAO组织治理的特性不同，机构DeFi强调由受监管的金融机构来保管资产，通过数字身份形式进行KYC/AML，并由专门的组织和专业人士进行治理。传统金融机构将这种受监管的DeFi视作一种新的增长工具，能够降低成本、增加效率以及加强监管透明度。
文章还批判了原生DeFi领域中的“去中心化幻觉”现象，即高举“去中心化”旗帜以DAO名义进行治理，实则极度中心化，话语权和治理Token掌握在少部分人手中。这种现象笔者早已注意到，行业内大多数人对此也视而不见，成为了“房间里的大象”，是一件值得反思的事情。
或许有人会认为，去中介化的DeFi被“去除的中介”用来展开金融业务是一件看似可笑的事情。但仔细一想，拿DeFi借贷来说，原生DeFi中的借贷是由一批人提供底层资产流动性获取借出资产的收益，另一批人提供抵押资产并借出智能合约中的底层资产并支付利息。在这个过程中，中介方只不过是被智能合约替代，角色定位发生了变化，但中介并没有消失，由金融机构运营DeFi协议并非是一件不切实际的事情，反而降低了许多人工成本和流程。
实际上，这个过程中并没有凭空产生出任何“信用货币”。传统商业银行通过信贷进行信用货币派生的能力是原生DeFi在技术上可以实现但在商业层面上难以实现的。这背后涉及对借贷人的信用评估及一系列社会制度的约束，属于治理层面的问题。而在无准入的DeFi中进行无抵押信用借贷几乎是不可能的，缺乏对用户的追责制度和法律约束。
而机构DeFi正是解决这一问题的路径。而金融机构可以通过受监管的DeFi协议大大降低企业和个人参与金融的门槛，实现更广泛的金融普惠，并降本增效，站在央行和政策制定者的角度，这对于整个国家社会的经济是一件正面的事情。而这也将是未来传统金融领域通证化转型的一个大趋势。
要实现这一目标，技术并不是核心障碍，治理和法律法规才是关键。如今，我们可以看到越来越多的中央银行和金融机构开始了一系列通证化项目的试点和监管框架的制定，相信真正大规模应用落地只是时间问题。
去中心化金融（DeFi）的机构应用有潜力创造一个基于合作、可组合性和开源代码原则的新金融范式，并以开放、透明的网络为基础。在本白皮书中，我们深入探讨了DeFi的历史以及未来可能的发展，重点是这如何影响机构金融服务。
去中心化金融（DeFi）的演变及其在机构用例中的应用潜力引起了行业观察家的极大兴趣。支持者认为，新金融范式的兴起有强有力的理由，这种范式基于合作、可组合性、开源代码原则，并以开放、透明的网络为基础。作为一个进入聚光灯下的领域，利用 DeFi 进行监管金融活动的道路正在建设中。
不断变化的宏观经济和全球监管环境阻碍了广泛有意义的进展，发展主要发生在零售领域或通过孵化沙盒为背景。然而，在未来一到三年内，机构 DeFi 有望腾飞，并与数字资产和代币化的广泛采用相结合，金融机构多年来一直在为这一情况做准备。
这一路径受到区块链基础设施进展的推动，以 Global Layer 1 或 Interlinking Networks 的形式容纳在监管合规要求下运营的组织。解决关键不确定性的问题也在出现，包括合规性和资产负债表要求，以及区块链钱包的匿名性和如何在公共区块链上满足了解你的客户（KYC）和反洗钱（AML）要求。随着这些讨论的深入，越来越明显的是，中心化金融（CeFi）和去中心化金融（DeFi）不是二元对立的；而在金融领域的机构端全面采用可能只对那些在生态系统中具有集中化运营治理混合模式的组织可行。
在机构圈子里，探索这一领域通常被定位为进入一个充满吸引力潜力的领域的发现之旅，可以开发创新的投资产品，以触及以前未开发的新消费者和流动性池，并采用新的数字化运营模式和更具成本效益的市场结构。只有时间（和创新）才能证明 DeFi 是否会以其最纯粹的形式存在，或者我们会看到一种妥协，使得一定程度的去中心化能够实现金融世界的桥梁作用。
在本白皮书中，我们反思了 DeFi 的最近历史，试图揭开一些常用术语的神秘面纱，然后仔细研究 DeFi 领域的一些关键推动力。最后，我们将考虑在通往机构 DeFi 的道路上，机构金融服务社区将面临什么。
DeFi 的核心是在链上提供金融服务，如借贷或投资，而无需依赖传统的中心化金融中介。在快速发展的领域中没有官方和普遍认可的定义，典型的 DeFi 服务和解决方案可以识别出以下元素：
自托管钱包，允许投资者成为自己的托管人。
使用代码维护和管理数字资产托管的智能合约托管。
使用代码根据存款价值和 / 或变量计算和分配奖励的质押合约。
允许一种资产与另一种资产交换并在借贷或去中心化交易所（DEX）中使用的资产交换协议，如 Uniswap，这是 DeFi 生态系统的早期参与者之一，使用智能合约执行交易。
发行基于底层「包装」资产的不同资产的证券化和再抵押结构，其中发行的资产可以有二级市场价值。
机构化 DeFi – 本文的重点 – 指的是对 DeFi 结构的机构采用和适应，以及在去中心化应用程序（dApps）或解决方案中的机构参与。通过在金融行业监管框架内探讨这个话题，可以将 DeFi 的优势转移到传统金融市场，为创造新的成本效率和效果开启可能性，同时也为新增长路径铺平道路。这些新路径包括实物资产和证券的代币化，以及将可编程性集成到资产类别中，并出现新的运营模式。
机构 DeFi 与传统 DeFi 的区别如图 1 所示。
在开放环境中，DeFi 相关项目在 2020 年夏天激发了加密市场，开启了一个新时代。由于其高流动性、昂贵资产和高挖矿回报，DeFi 在美联储（Fed）因应对新冠疫情而重新启动的大规模量化宽松（QE）期间迅速崛起，DeFi 服务中的总资产（总锁定价值，TVL）从年初的 10 亿美元上升到年末的超过 150 亿美元。
在此期间，新 DeFi 项目得到了大量资金支持，项目和相关代币的数量相对饱和，试图乘势而上。2021 年底，总 DeFi 用户数激增，超过 750 万独特用户在 DeFi 生态系统中进行交易，比一年前增长了 2550%，TVL 在 2021 年 11 月达到 1690 亿美元的峰值（基于 DeFiLlama 的数据）。如 Uniswap 和 Yield Farming 等新术语和名称被引入日常金融生活中。
在这一年中，由于多次加息和通货膨胀显著上升，加之生态系统中一些不法行为，DeFi 经历了相当多的问题，包括一些广为人知的崩溃事件。这意味着整个市场被迫倒退一步，进入了 2022 年下半年的审慎和理性阶段。
这一趋势在 2023 年初变得更加明显，因为随着融资成本上升，金融科技 DeFi 领域的私人融资枯竭，反映在年初至今（截至 2023 年第一季度，Fintech Global Research）的交易活动同比下降 69%。这导致 DeFi 系统中的 TVL 下降到 2023 年 4 月的不到 500 亿美元，并在 2023 年 10 月底降至 370 亿美元的低点。
尽管遭遇了显著下滑和同时期的「加密冬天」（即加密资产价值的下降），DeFi 社区的基本面依然坚韧，用户数量稳步增长，许多 DeFi 项目坚持不懈，专注于产品和能力的建设。
2023 年底，由于美国首次批准现货加密 ETF 产品，广泛被视为数字资产进一步融入传统金融产品的重大标志，市场出现了增长。更重要的是，这为机构参与者更加深入地参与这些新兴生态系统打开了大门，这将为该领域带来急需的流动性。
在原生加密资产领域，DeFi 运动导致了编码结构，展示了 DeFi 如何在没有某些中介机构参与的情况下工作，通常涉及智能合约和 / 或点对点（P2P）基础。由于访问成本低，DeFi 服务在其初期迅速被采用，并迅速证明了其在提供高效资产池和降低中介费用方面的价值，并应用经济行为金融技术来管理需求、供应和价格。
这些新优势得以实现，因为 DeFi 通过智能合约编程重新设计或替代现有中介活动，实现更高效，从而改变工作流程并转变角色和责任。在与投资者和用户的「最后一英里」中，DeFi 应用（即 DApps）是提供这些新金融服务的工具。因此，现有市场结构可以发生变化。
先锋机构 DeFi 活动
从 DeFi 空间中可以提取出许多机构用例，利用真实资产和证券的代币化。
以下是一些示例，试图概括金融服务产品与技术和法规结合以创造新价值的联系；例证了为什么机构 DeFi 具有吸引力。
案例 1: 互操作性，2023 通过在机构领域使用 DeFi 构造，自托管钱包可以实现分布式资产保管模型，同时提供综合和独立的数字账户（地址），可用于交易流动、结算和报告。一个重要的用途是智能合约桥，连接不同区块链，以实现互操作性并避免区块链选择带来的碎片化。
适用性：作为连接公共、公共许可和私人网络的连接点，以最大限度地减少碎片化，同时允许高度访问和参与。
示例：
https://www.mas.gov.sg/-/media/mas-media-library/development/fintech/guardian/interlinking-networks-technical-paper-vfinal.pdf
案例 2: 使用稳定币再融资代币化金融工具，2023 DeFi 系统也可以用于传统行业的融资，尽管目前尚未大规模应用。例如，代表某些现实世界金融工具的安全代币可以作为抵押品放置在智能合约「保险库」中，获得稳定币，然后转换为法定货币。
参考：
https://www.sgforge.com/refinancing-dai-stablecoin-defi-makerdao/
案例 3: 资产管理中的代币化基金，2023 代币化基金单位或代币可以通过区块链进行分发，直接向合格投资者开放，并在链上维护投资者记录，同时智能合约设施允许使用受监管的稳定币快速或近乎瞬时的认购和赎回。进一步来说，代表高质量流动性传统金融工具的代币化基金单位可以作为抵押品。
示例：
https://finance.yahoo.com/news/blackrock-launches-first-tokenized-fund-222700828.html?guce_referrer=aHR0cHM6Ly93d3cuYmluZy5jb20v&guce_referrer_sig=AQAAAKT37GXfe84hphq0iMK6yzh8B9rXpnPwpnPonYy1t7sBzLgpCAdM7Lo3TaQqzplg62uy34Nlh0QwotmrfATOLgFLlUWOrM4Jx6Qe_tYFQCjpr-QpS6ZxvYQnBEdUPH-6CKs8nbkAE5BmfHIgpOqxxSbEJEelcA7SBtbiMeDxsokm&_guc_consent_skip=1720507214
由 DeFi 驱动的市场概念提出了一个引人入胜的市场结构，它本质上是动态和开放的，其原生 设计将挑战传统金融市场的规范。这导致人们对 DeFi 如何与更广泛的金融业生态系统整合或合 作，以及新市场结构可能采取的形式众说纷纭。
在机构领域，更加强调治理和信任，需要在所扮演的角色和职能中拥有所有权和问责制。虽然这似乎与 DeFi 的分散性质相矛盾，但许多人认为，这是确保遵守法规的必要步骤，也是为机构参与者适应和采用这些新服务提供清晰度的必要步骤。这种态势催生了 「去中心化幻觉 「的概念、 因为治理的需要不可避免地会导致系统内一定程度的集权和权力集中。
即使有一定程度的集中化，新的市场结构也可能比我们今天的市场结构更加精简，这是因为组织中介活动大大减少了。其结果是，有序的互动将变得更加平行和并行。这反过来又有助于减少实体间互动的数量，从而提高运作效率，降低成本。在这种结构下，包括反洗钱 (AML) 检查在内的管理活动 也会变得更加有效–因为中介机构的减少能够提高透明度。
机构 DeFi 生态系统 第 1.4 节中列出的先驱使用案例强调了当今的市场结构可能会如何演变下一波 DeFi 创新浪潮。
这样，公共区块链就可以成为事实上的行业实用平台，就像互联网成为网上银行的交付基础设施一 样。在公共区块链上推出机构区块链产品已经有了一定的先例、7 特别是在货币市场基金领域。业界应期待进一步的进展，例如在代币化领域。或虚拟基金、资产类别和中介服务;和 / 或具有许可层。
对机构而言，DeFi 本身的性质既令人生畏，又令人信服。
在 DeFi 产品所提供的开放生态系统中参与、运营和交易，可能会与传统金融的闭环或私有环境 相冲突，在传统金融环境中，客户、交易对手和合作伙伴都是众所周知的，风险也是根据适当的 披露和尽职调查水平来接受的。这也是迄今为止机构数字资产领域的许多进展都发生在私有或许可 区块链网络领域的原因之一，在该领域，受信任的管理方充当 「网络运营商」，所有者负责批准参与者 进入网络。
相比之下，公有链网络具有潜在的开放式规模，进入门槛低，创新机会现成。这些环境本质上是去中心化的，建立在没有单点故障的原则之上，用户社区被激励 「做好事 「。保持区块链安全性和一致性的共识协议 ( 权益证明 (POS)、工作证明 (POW) 是主要例子 ) 在不同的链上可能有所不同。这是参与者–作为验证者–能够在我们认为的 「区块链经济 「中做出贡献并获得回报的一种方式。
在评估任何数字资产和区块链生态系统的参与时，主要考虑因素应包括区块链的成熟度及其相应的路线图、可达成的最终结算共识、流动性、与其他链上资产的互操作性、监管角度和采用情况；还需评估网络技术的风险、网络安全性、连续性计划以及该网络的核心社区和开发者参与者。技术标准化程度以及对分类法的共同理解也可以为应用的发展铺平道路。
在此基础上，私有链显得风险更低且更具吸引力。然而，私有链相对于公有链的较低风险水平也应通过以下因素来衡量：专业知识的可用性、供应商依赖性、可访问性、流动性规模以及创建、维护和运行私有链的成本，这些因素可能会决定项目的成败。想象一下，如果每家银行都必须运行自己的私有互联网来支持其互联网银行应用程序，成本将是一个关键因素，尤其是在区块链将与现有技术栈并行操作的过渡时期，这一点需要特别考虑。
归根结底，企业必须适应其可以接受和管理的透明度水平和新的工作方式，同时在数据和资产保护方面保持对自身和各自客户利益的高度关注。无论你站在 DeFi 的哪一边，资产托管和安全保管都是至关重要的。关键是要了解新颖的方法–比如由智能合约持有的资产作为托管的延伸–并实质性地解决这些领域的灰色地带，这有助于降低风险和监管问题。
另一个例子是，身份非常重要，在将 DeFi 制度化的过程中，部署可验证的凭证是基本要素之一。这些凭证将促进治理，为机构在参与这些开放区块链生态系统时提供保障。可验证的凭证使任何人都能使用加密证明来证明其身份，无需直接共享个人身份信息（PII），同时将此类 PII 材料存储在链外或加密的分散方式中，以增加保护。
因此，在「DApps」层中的此类数字身份下，集中治理在投资者进入和退出机构 DeFi 结构等领域可以实现可靠的客户尽职调查（KYC）、制裁检查和防止洗钱。此外，交易市场滥用检测和其他市场完整性措施（如投资者适当性）将成为可以实施的新防护措施。数字身份有助于识别风险模式，同时保持交易保密性和银行隐私。
这样，DeFI 在成本效益和创新价值方面的核心优势就得以保留，并得到了融合将某些关键属性集中起来，以便成功实现监管平衡。
近年来，区块链在机构方面的早期开发和评估得到了倡导。值得注意的是，2022 年 6 月由以下机构发起的多阶段行业层面的 「守护者项目」。新加坡金融管理局 (MAS) 寻求在机构级 DeFi 的道路上取得进展。发展 「开放和可互操作 「的网络，探索互联市场的潜力。
这符合更广泛的行业创新愿景，即通过使用基于区块链的技术实现规模化、流动性和新的市场连接，同时不损害生态系统的金融稳定性和完整性。如何在兼顾监管的前提下实现这一目标? 是 DeFi 机构面临的万亿美元问题。
毫无疑问，前方的道路还很漫长，充满了创新、探索和回顾 / 反思。DeFi 制度要求监管机构、标准制定者和政策制定者重新考虑他们的传统监督框架，这些框架是与中介机构一起建立的的中心。鉴于分散式系统可能缺乏监管和监督接入点，DeFi 无疑正在推动模式转变。
自 2023 年底以来，该领域的发展势头和跨司法管辖区进展一直在增长: 12 月，国际证监会组织发 布了《针对 DeFi 的政策建议》，其中概述了针对市场诚信和投资者保护核心风险的九项主要政策建 议。9 在此之前，国际证监会组织于 2023 年 11 月发布了《加密资产政策建议》，其定位是与涉及 DeFi 的政策建议相辅相成。有了这两项可互操作的全球政策建议，一个活动如果不受一个规范约束，则会受到另一个规范约束。10 因此，监管格局现在更加清晰，随着国际证监会组织的建议在全球范围内被其成员实施 ，监管格局将进一步明朗。
这种清晰度也得益于全球监管原则的推动，即相同的活动、相同的风险、相同的规定以及技术中立性。这意味着一个代币化的传统金融工具应根据其作为金融工具的性质进行监管，而不是仅仅因为它被代币化就被区别对待。由于代币化是一种技术过程，现有的技术风险规定将适用。金融机构对其暴露在新技术下的资产负债管理越来越受到如何理解和计算该技术独特特征所引发风险解读影响。
参与数字资产领域对资产负债表的影响是监管演变方面的又一挑战。巴塞尔委员会 (BCBS) 关于银行加密资产审慎处理的最终标准也于 2023 年 12 月发布，以征求意见。其重点是认识到市场的组合 、这集中体现在认识到加密资产相关活动 ( 本质上包括 DeFi) 中固有的市场、信用和流动性风险 ，以及定义披露和所需的保障措施。巴塞尔委员会的标准还解决了根据分类标准将资产类型大致分为 第 1 组和第 2 组的需要，这些分类标准反映了需要管理的潜在风险。巴塞尔协议关于披露要求的另一次磋商于 2024 年 1 月 31 日结束。最近 2024 年 5 月 16 日，巴塞尔委员会宣布将实施日期推迟一年至 2026 年 1 月 1 日。 在这些情况下，如何对机构 DeFi 进行分类，还有待进行实质性检验。
这些都是行业探索之旅中的重要里程碑。它们是多年来公共部门和行业联合开展深入宣传工作的成果，目的是理解、讨论、校准和达成一致的解释，随着市场和技术的同步发展，这些解释可能会为进一步的进步铺平道路。建立并统一对如何考虑新数字领域的理解，包括参与这些领域的相关风险，将成为创新的重要基础和护栏，同时提高监管的清晰度。
许多使用案例表明，创新技术与合适的法规相结合，将成为一股非常强大的变革力量，重塑并重新安排商业模式和市场。
灯泡并不是从蜡烛的不断改进中发展而来的，而是从解决蜡制蜡烛缺陷的替代技术的不断改进中产生的。
如果我们思考上述问题，并相信广泛监管或机构版 DeFi 的潜在力量，我们就必须承认，它需要一套核心信条、标准和先决能力，以构建生态系统的结构。实际上，只有这样，机构参与者才会将其作为一种新的增长工具，并在有足够保障和监管确定性的情况下向前推进。
2024 年对于所有形式的 DeFi 来说都是一个动荡的时期，在此之后，2024 年将是一个决定性的时刻。监管的实施是一种驱动力 ，它将继续决定机构对数字领域的兴趣和采用速度。可以说， DeFi 扩大了风险管理、反洗钱和信息隐私方面的挑战。 然而，如果结合机构 DeFi 所带来的机遇 ( 包括金融包容性 ) 来考虑，就很难忽视其在未来数字优先的金融业中为新产品、新服务和新运营模式带来的潜在好处。
技术本身日趋成熟，人们对技术的理解也越来越深入。法规越来越清晰，随着从试点中吸取经验教训，现在更容易获得必要的专业知识。例如，合规和审计等控制职能方面的法规和专业知识的增加 ，有助于将 DeFi 技术引入金融业。
该行业目前正处于 「概念验证后 「阶段，需要将可见和成功的 「活 「产品升级为规模化的商业产品 。这一转变将有助于实现成本效益或新的增长，并进一步推动机构发展之路。本文涉及的因素将如 何影响或抑制机构参与受监管的 DeFi 的发展轨迹，我们拭目以待。
在跨链互操作性、Oracles、数字或去中心化 ID 解决方案和信任锚等关键领域，技术、创新和监管的不断成熟只会为达到临界质量所需的采用势头火上浇油。虽然通往机构 DeFi 的道路可能不会把我们带到 「月球」，但这肯定会是一次令人兴奋的旅程，让我们驶向一个新的、引人入胜的目的地。
介绍全同态加密（FHE）：探索其令人兴奋的应用、局限性和最近推动其流行的发展。
当我第一次听说“全同态加密”（FHE）时，我对区块链领域倾向于给时髦概念起长名称感到好奇。多年来，我们遇到了许多席卷整个行业的时髦词汇，最近的一个是“零知识证明”（ZKPs）。
经过一番调查和探索正在使用 FHE 构建产品的新公司，我注意到了一个充满了一套全新工具的前景。在未来的几个月和几年里，FHE 可能会像 ZKPs 一样成为席卷整个行业的下一个重大技术。公司正在利用密码学和云计算各个领域的最新进展，为通向一个强大的、保护数据隐私的未来铺平道路。问题不在于我们是否能实现这一点，而在于何时实现，我相信 FHE 可能是推动数据隐私和所有权进步的关键推动因素。
在接下来的几周里，我将深入学习更多关于 FHE 的知识，并研究其局限性、潜力和应用。我将在一系列文章中分享我的研究结果，探讨围绕 FHE 的对话的不同方面。本周，我将介绍这项技术，并讨论为何它最近引起了很多关注。许多行业内的人都在谈论它，包括来自 Multicoin Capital 的 Kyle Samani[4]，他说：
“FHE 是密码学的圣杯。随着时间的推移，FHE 将重塑所有计算的结构，无论是在 web2 还是 web3 中。”
解决问题的关键是理解“同态”的含义。追溯其根源，同态性起源于数学，被定义[5]为两个相同类型的代数结构之间保留核心组件的映射。
如果你和我一样更喜欢一个更实际的定义，数学背后的一个基本原则是，两个群体不需要完全相同才能具有相同的核心属性。例如，想象两个水果盒：
盒子 A 包含小水果。
盒子 B 包含大水果。
尽管个别水果大小不同，但在盒子 A 中榨一个小苹果和一个小橙子会产生与在盒子 B 中榨一个大苹果和一个大橙子相同口味的混合果汁。榨果汁以产生相同口味类似于保留两个盒子之间的核心组件。假设我们的主要关注点是相同的口味，那么我们从哪个盒子榨果汁并不重要，因为果汁的数量大小不是我们关注的重点。在关注的地方（口味）两个盒子是等价的，因此它们之间的差异（大小和数量）对其主要功能（产生特定果汁口味）没有影响。
与同态性类比，我们捕捉到了它的两个主要特征：
映射: 我们建立了两个盒子之间的联系，盒子 A 中的每个小水果对应于盒子 B 中的一个大版本。因此，在盒子 A 中的小苹果对应于盒子 B 中的大苹果，依此类推。
操作的保留: 如果在盒子 A 中榨两个小水果会产生特定口味的果汁，那么在盒子 B 中榨它们对应的大版本应该产生相同的口味。尽管果汁的大小和数量有所不同，但“口味特征”是保留的。
将这一切与本文的中心主题联系起来， 全同态加密[6] （FHE）是一种特定的数据加密方法，使人们能够在加密数据上执行计算而不泄露原始数据。理论上，对加密数据执行的分析和计算应该产生与对原始数据执行的相同结果。通过 FHE，我们建立了加密数据集中的数据与原始数据集中的数据相对应的 1:1 关系。在这种情况下，核心组件的保留是能够在任一数据集上执行任何计算并产生相同结果的能力。
在这样的背景下，许多公司已经采取预防措施来保护用户数据并保持差异化隐私。公司很少以原始、未加密的形式在云端或其数据库中存储数据。因此，即使攻击者控制了公司的服务器，他们仍然必须绕过加密才能读取和访问数据。然而，当数据仅仅加密并闲置时，数据就不再有趣。当公司希望对数据进行分析以得出有价值的见解时，他们除了解密数据之外别无选择。一旦解密，数据就会变得脆弱。然而，通过端到端加密，FHE 变得非常有用，因为我们不再需要解密数据来进行分析；这只是揭示了可能性的冰山一角。
一个关键的考虑是公司是否应该被允许阅读和存储我们的个人信息。许多人对此的标准回应是，公司需要查看我们的数据才能为我们提供更好的服务。
如果 YouTube 不存储我的观看和搜索历史等数据，算法就无法充分发挥作用，向我展示我感兴趣的视频。因此，许多人认为在数据隐私和获得更好服务之间进行权衡是值得的。然而，通过 FHE，我们不再需要做出这种权衡。像 YouTube 这样的公司可以在加密数据上训练他们的算法，并为最终用户产生相同的结果，而不侵犯数据隐私。具体来说，他们可以对我的观看和搜索历史等信息进行同态加密，分析它而无需查看它，然后根据分析向我展示我感兴趣的视频。
FHE 是迈向一个未来的重要一步，其中我们的数据不再是我们自愿向组织免费提供的有价值商品。
正确应用全同态加密（FHE）是所有存储用户数据部门的突破。我们正在看一个技术，它可能改变我们对数据隐私的整体态度，以及公司可以接受的侵犯限度。
让我们从研究 FHE 如何重塑医疗保健行业[7]的数据实践开始。许多医院保存着存储在其数据库中的患者的私人记录，出于道德和法律原因，他们必须保持保密。然而，这些信息对于外部医学研究人员来说是有价值的，他们可以分析这些数据以推断疾病和潜在治疗方法的重要见解。一个拖慢研究进展的主要障碍是在将数据外包给研究人员时保持患者数据的绝对保密。有许多方法可以对患者记录进行匿名化或伪匿名化。但它们并不完美，可能会透露某人太多信息，使其可识别，或者不足以揭示有关他们病例的足够信息，使得难以获得有关疾病的准确见解。使用全同态加密（FHE），医院可以对患者数据进行加密，从而更轻松地保护云中的患者隐私。医学研究人员可以在加密数据上执行计算和运行分析功能，而不会损害患者的隐私。由于加密数据集与原始数据之间存在一对一映射，因此从加密数据集中获得的结果提供了可以应用于实际案例的真实见解。FHE 可以快速推动医疗保健行业的发展。
另一个 FHE 的激动人心的应用是人工智能（AI）训练。目前，人工智能领域面临隐私问题，这阻碍了公司访问许多用于完善 AI 算法的广泛数据集。训练 AI 的公司必须在使用有限的公共数据集、支付大量资金购买私人数据集或创建数据集之间做出选择，这对用户较少的小公司来说是具有挑战性的。FHE 应该解决阻止许多数据集提供者进入该市场的隐私问题。因此，FHE 的改进可能导致可用于训练 AI 的数据集数量增加。这将使 AI 训练更具财务可及性和精细化，因为可用数据集的多样化增加。
如果全同态加密（FHE）确实能改变现代大数据，为什么我们还没有看到更多实际应用呢？
尽管多年来人们一直在讨论和研究 FHE，但实际上，在实践中实现 FHE 非常困难。核心挑战在于执行 FHE 所需的计算能力。全同态安全数据集可以产生与其原始数据形式相同的分析结果。这是一个具有挑战性的壮举，需要大量计算速度和能力，其中许多对现有计算机实施起来是不切实际的。在原始数据上通常需要几秒钟的操作，在同态加密数据集上可能需要几小时甚至几天。这种计算挑战造成了一个自我延续的循环，许多工程师推迟了进行 FHE 项目，从而减缓了其发展并限制了其全部优势的实现。
工程师在 FHE 中面临的计算问题的一个具体例子是如何解决“ 噪声错误[8] ”。在对同态加密数据集进行计算时，许多工程师在每次进行计算时都会产生多余的噪声或错误。当只需要进行几次计算时，这是可以容忍的，但在多次分析之后，噪声可能变得如此明显，以至于原始数据变得难以理解。数据几乎丢失了。
就像生成式人工智能[9]曾被认为是有限和原始的，然后成为主流一样，全同态加密（FHE）正朝着类似的进展方向发展。许多行业领袖，甚至超越区块链领域的领导者，已经聚集起来，组织了大量的 FHE 研究和开发。这促进了最近几项行业发展，推动了这项技术的进步的引人注目的叙述。
2021 年 3 月，微软、英特尔和国防高级研究计划局（DARPA）同意启动一个多年计划[10] ，以加速全同态加密（FHE）的发展。名为虚拟环境中的数据保护（DPRIVE）的这个计划标志着 FHE 的重大进展。它展示了两个专门从事云计算和计算机硬件的行业巨头，联合起来解决数据隐私问题。他们发起了这个计划，建立了能够管理 FHE 计算速度的计算机和软件，并制定了准确实施 FHE 的指导方针，防范由于不正确使用而可能产生的数据泄霏。
作为 DPRIVE 计划的一部分，工程师们已经着手解决先前提到的“噪声错误”，探索降低噪声水平以保留原始数据的方法。一个有前途的解决方案是设计大算术字长[11] （LAWS）数据表示。虽然传统的计算机处理器（CPU）通常使用 64 位字长，但工程师们正在开发能够处理 1024 位或更多位字长的新型硬件，采用 LAWS。这种方法是有效的，因为研究表明，更长的字长直接影响信噪比。简单地说，更长的字长在 FHE 中的每一次附加计算中产生更少的噪声，允许在达到数据丢失阈值之前执行更多的计算。通过构建新的硬件来解决这些挑战，参与 DPRIVE 计划的工程师们大大减少了执行 FHE 所需的计算负载。
为了加快计算速度，接近使 FHE 快 100,000 倍的目标，DPRIVE 团队着手进行持续的旅程，设计新的数据处理系统，超越传统处理和图形单元的能力。他们开发了一个新的多指令多数据[12] （MIMD）系统，能够同时管理多个指令和数据集。MIMD 类似于建造一条新的高速公路，而不是使用现有设备不足的道路来容纳 FHE 的快速实时计算所需的交通量。
DPRIVE 计划的有趣之处在于在计算机数学计算中广泛使用“ 并行性[13] ” 。这使开发人员能够同时执行多个大数计算。你可以将并行性视为同时部署一群数学家来同时处理巨大数学问题的不同部分，而不是让他们一个接一个地完成各自的工作。尽管同时执行多个计算有助于快速解决问题，但计算机必须进行空气冷却以防止过热。
2022 年 9 月，在启动该计划一年半后，微软、英特尔和 DARPA 宣布[14]他们已成功完成 DPRIVE 计划的第一阶段。他们目前正在进行 DPRIVE 的第二阶段。Intel 还推出[15]了自己的全同态加密工具包，为开发人员提供工具，以促进云中更快的全同态加密。Intel 设计了这个工具包，确保与最新的数据处理和计算进展兼容。它包括专门为格密码定制的特殊功能，与 Microsoft Seal 无缝运行的集成，全同态加密方案的样本，以及指导用户的技术文档。
Google 的 Private Join and Compute[16] 开源库为开发人员提供了多方计算（MPC）工具。这种计算方法允许各方通过合并其不同的数据集获得共享见解，而不会将原始数据暴露给彼此。Private Join and Compute 将来自 FHE 的加密技术与私有集合交集（PSI）相结合，以优化数据保密性实践。PSI 是另一种加密方法，允许具有不同数据集的各方识别共同元素或数据点，而不会透露其数据。Google 在推进数据隐私方面的方法不仅仅集中于 FHE；它通过将 FHE 与其他有影响力的数据实践集成，优先考虑更广泛的 MPC 概念。
备受推崇的全同态加密开源库的日益可用性值得注意。然而，当观察到备受推崇的公司在其运营中尝试这些库时，情况变得更加引人注目。2021 年 4 月，纳斯达克，一家著名的股票交易所和全球资本市场技术实体， 将[17] FHE 纳入其运营。纳斯达克利用 Intel 的 FHE 工具和高速处理器，通过使用全同态加密来识别包含敏感信息的数据集中的有价值见解和潜在的非法活动，从而通过反洗钱工作和欺诈检测来应对金融犯罪。
除了前面提到的公司进行的研究和开发外，还有其他几家公司最近为专注于全同态加密（FHE）的倡议获得了大量资金支持。
Cornami[18]，一家大型技术公司，因开创性地开发专为全同态加密设计的可扩展云计算技术而备受赞誉。他们从事众多努力，旨在创建支持 FHE 比传统 CPU 更有效的计算系统。他们还指导旨在保护加密数据免受量子计算威胁的倡议。2022 年 5 月，Cornami 宣布[19]成功进行了一轮 C 系列融资，由 Softbank 领投，筹集了 6800 万美元，使其总筹资达到 1.5 亿美元。
Zama[20]是区块链行业的另一家公司，正在构建开源全同态加密工具，开发人员可以利用这些工具构建使用 FHE、区块链和人工智能的令人兴奋的应用程序。Zama 已经开发了全同态以太坊虚拟机（fhEVM）作为其产品之一。这种智能合约协议使得在链上的交易数据在处理过程中保持加密。探索使用 Zama 库进行各种应用程序的开发人员对其性能印象深刻，即使在复杂的用例中也是如此。Zama 在 2022 年 2 月[21]成功完成了 4200 万美元的 A 轮融资，由 Protocol Labs 领投，使其总筹资达到 5000 万美元。
Fhenix[22]也是一个新兴项目，将 FHE 引入区块链。他们的目标是将 FHE 应用扩展到除保密支付之外的领域，为 FHE 在去中心化金融（DeFi）、桥接、治理投票和 Web3 游戏等领域的令人兴奋的用例[23]打开大门。2023 年 9 月，Fhenix 宣布[24]成功完成了 700 万美元的种子轮融资，由 Multicoin Capital 和 Collider Ventures 领投。
多年来，全同态加密（FHE）一直是一个承诺强大端到端加密的理念，预示着强大数据隐私的未来。最近的发展开始将 FHE 从理论梦想转变为实际现实。尽管各公司竞相成为首个实现强大、完全功能的 FHE 版本的先驱，但许多公司正在合作共同应对这项强大技术的复杂性。通过实施各种跨团队计划和开发与其他库集成的开源库，这种合作精神是显而易见的。
根据我的调查，围绕 FHE 的讨论似乎是深远的。在接下来的几周里，我很高兴深入研究，分享我在 FHE 研究中的更多见解。具体来说，我迫不及待地探索以下主题：
FHE 的新兴应用。
零知识证明（ZKPs）与 FHE 之间的相互作用。
将 FHE 与私有集合交集（PSI）集成以推进安全多方计算（MPC）。
像 Zama 和 Fhenix 这样的新公司，在 FHE 领域开创性发展。
Arampatzis, Anastasios. “全同态加密的最新发展。” Venafi, 2022 年 2 月 1 日, venafi.com/blog/what-are-latest-developments-homomorphic-encryption-ask-experts/.
Arampatzis, Anastasios. “全同态加密是什么，如何使用。” Venafi, 2023 年 4 月 28 日, venafi.com/blog/homomorphic-encryption-what-it-and-how-it-used/.
“构建硬件以实现持续数据保护。” DARPA, 2020 年 3 月 2 日, www.darpa.mil/news-events/2020-03-02.[25]
Cristobal, Samuel. “全同态加密：密码学的圣杯。” Datascience.Aero, 2021 年 1 月 7 日, datascience.aero/fully-homomorphic-encryption-the-holy-grail-of-cryptography/.
“全同态加密：它是什么，为什么重要？” 互联网协会, 2023 年 3 月 9 日, www.internetsociety.org/resources/doc/2023/homomorphic-encryption/.[26]
Hunt, James. “FHENIX 通过 Multicoin Capital 领投的种子轮融资筹集了 700 万美元。” The Block, The Block, 2023 年 9 月 26 日, www.theblock.co/post/252931/fhenix-seed-multicoin-capital.[27]
“Intel®全同态加密工具包。” Intel, www.intel.com/content/www/us/en/developer/tools/homomorphic-encryption/overview.html#gs.fu55im.[28] 访问日期为 2023 年 10 月 8 日。
“Intel 与微软合作参与 DARPA 项目。” Intel, 2021 年 3 月 8 日, www.intel.com/content/www/us/en/newsroom/news/intel-collaborate-microsoft-darpa-program.html#gs.ftusxq.[29]“英特尔至 NASDAQ 的同态加密研发带来了进步。” Intel, 2021 年 4 月 6 日, www.intel.com/content/www/us/en/newsroom/news/xeon-advances-nasdaqs-homomorphic-encryption-rd.html#gs.6mpgme.[30]
Johnson, Rick. “英特尔完成 DARPA DPRIVE 第一阶段里程碑，实现了全同态加密平台。” Intel, 2022 年 9 月 14 日, community.intel.com/t5/Blogs/Products-and-Solutions/HPC/Intel-Completes-DARPA-DPRIVE-Phase-One-Milestone-for-a-Fully/post/1411021.
“微软 Seal：快速且易于使用的同态加密库。” Microsoft Research, 2023 年 1 月 4 日, www.microsoft.com/en-us/research/project/microsoft-seal/.[31]
Paillier, Pascal 博士. “全同态加密：密码学的圣杯。” Business Age, 2023 年 3 月 9 日, www.businessage.com/post/fully-homomorphic-encryption-the-holy-grail-of-cryptography[32]
Samani, Kyle. “链上 FHE 的黎明。” Multicoin Capital, 2023 年 9 月 26 日, https://multicoin.capital/2023/09/26/the-dawn-of-on-chain-fhe/
“什么是全同态加密？” Inpher, 2021 年 4 月 11 日, https://inpher.io/technology/what-is-fully-homomorphic-encryption/
原文作者: YBB Capital Researcher Zeke
ZK 协处理器(ZK Coprocessor)可视为从模块化概念中衍生出的一种链下计算插件，其作用类似于我们传统电脑中为 CPU 分担图形计算任务的 GPU，即针对特定场景下分担计算任务的处理器；
可用于处理复杂计算和重数据，降低 Gas 费，扩展智能合约功能；
与 Rollup 的区别：ZK 协处理器无状态，可跨链使用，适用于复杂计算场景；
ZK 协处理器的开发难度高，性能开销大，标准化不足。而硬件方面又需要大量成本，该赛道虽然较一年前已经成熟了许多，但还处于较早期；
基建迈入分形扩容的模块化时代后，区块链陷入流动性匮乏、用户分散、缺乏创新与跨链互操作性等多种问题，又与垂直扩容的L1之间形成悖论。ZK 协处理器未来也许能为两者提供很好的补强，使两者跳出困境，并为旧应用及新兴重应用提供性能支撑，带来更多新鲜叙事。
ZK 协处理器(ZK Coprocessor)可视为从模块化概念中衍生出的一种链下计算插件，其作用类似于我们传统电脑中为 CPU 分担图形计算任务的 GPU，即针对特定场景下分担计算任务的处理器。在这种设计框架下，公链所不擅长的“重数据”以及“复杂计算逻辑“任务可通过 ZK 协处理器去运算，链上只需收到返回的计算结果即可，其正确性则由 ZK proof 保证，最终实现对复杂任务的可信链下计算。
当下 AI、SocialFi、DEX、GameFi 等热门应用对于高性能和成本控制有着迫切需求，在传统方案中，这些需要高性能的“重应用”往往会选择资产上链+链下应用的形式，或者，单独为应用设计一条应用链。但两者都存在一些固有问题，比如前者存在黑匣子，后者存在开发成本高、脱离原链生态、流动性割裂等问题。除此之外，主链虚拟机对于这类应用的开发及运行限制也很大（例如缺乏应用层标准、开发语言复杂）。
ZK 协处理器的存在就是为了解决此类问题，再举一个更详细的例子，我们可以把区块链视为一个无法联网的终端（手机、电脑等），在这种情况下我们可以运行一些较为简单的应用，比如 Uniswap 等 DeFi 应用就可以在完全链上的情况下运行。但当更复杂的应用出现时，比如运行一个类似 ChatGPT 的应用，此时公链的性能与存储就会完全不足，并且 Gas 爆炸。在Web2的情况下，我们运行 ChatGPT 时也是如此，常用终端本身并不能处理 GPT-4 o 这种大语言模型，我们需要通过联网将问题传达给 OpenAI 的服务器，在经过服务器计算推理结果后，我们会直接收到答案。ZK 协处理器就类似区块链的远程服务器，只不过在针对不同类型项目的情况下，不同协处理器项目的设计上可能会有些许偏差，但底层的逻辑并不会有太大差别，都是通过链下计算+ZK proof 或者 Storage proofs 进行验证的方式。我们以 Rise Zero 的 Bonsai 部署为例，就能明白这种架构的逻辑很简洁，该项目无缝集成于 Rise Zero 自身的 zkVM 中，开发者要将 Bonsai 作为协处理器只需很简单的两个步骤：
编写一个 zkVM 应用程序来处理应用逻辑；
编写一个 Solidity 合约，要求 Bonsai 运行你的 zkVM 应用程序，并处理结果。
在上文的定义中，我们会发现 Rollup 无论实现逻辑还是目标，似乎都与 ZK 协处理器有着高度重合的情况。但事实上 Rollup 更像是主链的多核化，两者的具体区别如下：
1.主要目的：
Rollup：提高区块链的交易吞吐量和降低交易费用。
ZK 协处理器：扩展智能合约的计算能力，使其能够处理更复杂的逻辑和更大量的数据。
2.工作原理：
Rollup：汇总链上交易提至主链，通过欺诈证明或者 ZK 证明。
ZK 协处理器：与 ZK Rollup 相似，只不过两者应用场景不同，ZK Rollup 受限于链的形态与规则并不适合做 ZK 协处理器的工作。
3.状态管理：
Rollup：需要维护自己的状态，定期与主链同步。
ZK 协处理器：不维护持久状态，每次计算都是无状态的。
4.应用场景：
Rollup：主要面向 C 端，适用于高频交易。
ZK 协处理器：主要面向 B 端，适用于需要复杂计算的场景，如高级金融模型、大数据分析等。
5.与主链的关系：
Rollup：可以看作是主链的扩展，通常专注于特定的区块链网络。
ZK 协处理器：可以为多个区块链提供服务，不局限于特定的主链，所以同样可以为 Rollup 提供服务。
所以两者本质上并不相斥，甚至是互补的关系，即使某个 Rollup 以应用链的形式存在，ZK 协处理器依旧可以提供服务。
理论上来说 ZK 协处理器的应用范围非常广阔，基本可以覆盖区块链各赛道的项目。ZK 协处理器的存在能使 Dapp 的功能更接近于Web2中心化 app 的功能，以下是从网上收集的一些示范用例：
数据驱动的 DApp 开发
ZK 协处理器使开发者能够创建利用全链历史数据的数据驱动型 DApp,并执行复杂计算,而无需额外的信任假设。这为 DApp 开发带来了前所未有的可能性,例如:
高级数据分析:类似 Dune Analytics 的链上数据分析功能。
复杂业务逻辑:实现传统中心化应用中的复杂算法和业务逻辑。
跨链应用:基于多链数据构建跨链 DApp。
DEX 的 VIP 交易员计划
一个典型的应用场景是在去中心化交易所(DEX)中实现基于交易量的费用优惠计划，即”VIP 交易员忠诚度计划”。这类计划在中心化交易所(CEX)中很常见，但在 DEX 中却很少见。
使用 ZK 协处理器，DEX 可以:
追踪用户的历史交易量
计算用户的 VIP 等级
根据等级动态调整交易费用
这种功能可以帮助 DEX 提高用户留存率，增加流动性，并最终提升收入。
智能合约的数据增强
ZK 协处理器可以作为强大的中间件，为智能合约提供数据捕获、计算和验证服务，从而降低成本并提高效率。这使得智能合约能够:
访问和处理大量历史数据
执行复杂的链下计算
实现更高级的业务逻辑
跨链桥技术
一些基于 ZK 的跨链桥技术，如 Herodotus 和 Lagrange，也可被视为 ZK 协处理器的一种应用。这些技术主要关注数据提取和验证,为跨链通信提供了可信的数据基础。
虽然我们罗列了许多优点，但当前阶段的 ZK 协处理器并不完美，还需要面临很多问题。我个人总结了如下几点：
1.开发：ZK 这一概念对于许多开发者来说较难理解，开发还需要相关的密码学知识以及掌握特定的开发语言和工具等；
2.硬件成本高昂：链下计算所使用的 ZK 硬件需要完全由项目方自身完全承担，ZK 硬件昂贵且还在快速的发展迭代之中，硬件很可能随时淘汰。这是否能形成商业逻辑上的闭环也是一个值得思考的问题；
3.赛道拥挤: 技术实现上其实都不会有特别大的差别，最后很可能与当前 Layer 2 的格局相似，有几个突出项目，但大部分都无人问津；
4.zk 电路：在 zk 协处理器中执行链下计算需要将传统计算机程序转换为 zk 电路，为每个应用编写定制电路非常繁杂，而使用 zkvm 在虚拟机中编写电路又存在计算模型不同造成开销较大的问题。
（本章节主观性较强，仅代表作者个人观点）
本轮是以模块化基建为主导的周期，如果说模块化这条路径是正确的，那么这个周期也许将是通往大规模应用的最后一步。不过在当前阶段我们都会有个共同的感受，为什么只能看到一些老酒新装的应用，为什么链比应用还多得多，为什么铭文等新代币标准就能被称为本轮最大的创新？
之所以如此缺乏新鲜叙事，本质上还是当前的模块化基建不足以撑出超级应用，尤其是缺乏一些先决条件（全链互操作性、用户门槛等），所以变相促成了区块链历史上最大的割裂。Rollup 作为模块化时代的核心，速度上是快了，但相应的带来的问题也很多，也就是我们上文反复强调的流动性割裂、用户分散、链或者说虚拟机本身依旧限制了应用创新。另一方面，模块化的另一个“关键先生”Celestia 开创了 DA 不必在以太坊上的先河，这个思路使得割裂进一步加剧。无论是始于意识形态还是 DA 成本，结果就是 BTC 被迫做 DA，其它公链要做更具性价比的 DA，现状就是每条公链上少则一个，多则数十个的 Layer 2 项目。最后再加上所有基建与生态项目方都深度学习了 Blur（铁顺）开创的积分屠龙（OpenSea）玩法，要求用户将 Token 质押在项目内，这种对于鲸鱼一箭三雕（利息、ETH 或 BTC 的上涨、白嫖的 Token）的模式，进一步压缩了链上流动性。
曾经的牛市里，资金只会在数条到十几条公链内流转，甚至也可以说只集中于以太坊。而如今的资金分散在数百条公链，质押在数千个大差不差的项目之中，链上繁荣不再，连以太坊都没有链上活动。那么东方玩家在 BTC 生态里 PVP，西方玩家在 Solana 中 PVP 也是无奈之举。所以我个人当前最关注的是如何促进全链流动性聚合，如何支撑新玩法与超级应用的诞生。在全链互操作性赛道中，传统的几个头部项目，其实一直表现不佳，它们依旧更像传统跨链桥。而新式互操作性方案在我们之前的研报也谈过，主要是通过聚合多链为单链的方式，目前在做的有 AggLayer、Superchain、Elastic Chain、JAM 等，此处就不再展开。
总而言之，聚合全链是模块化结构下所必须迈过的一道坎，但这道坎还需要迈很久。而 ZK 协处理器，是属于当前阶段中更为关键的拼图，除了能加强 Layer 2 ，它也能补强 Layer 1 ，那是否有可以暂时跳出全链和三角悖论这两个问题，未来能在部分具备广泛流动性的 Layer 1 或者 Layer 2 上先实现一些符合当下的应用？毕竟当前的区块链应用叙事实在匮乏。另一方面，实现玩法的多样化，Gas 的控制、大规模应用的出现、甚至是跨链、降低用户门槛，通过集成协处理器方案也会是比投靠中心化更为理想的方案。
ZK 协处理器赛道，基本是在 23 年左右涌现，在当前阶段已经较为成熟。依据 Messari 的分类，该赛道目前已有的项目可分为三个大垂直领域（通用计算、互操作性和跨链、AI 和机器训练）， 18 个项目。其中大部分项目都由头部 VC 支持，我们在下文中选取不同垂直领域的部分项目进行描述。
Giza 是部署在 Starknet 由 StarkWare 官方支持的一个 zkML（零知识机器学习）协议，专注于使人工智能模型能够在区块链智能合约中可验证地使用。开发者可以将 AI 模型部署到 Giza 网络，Giza 随后通过零知识证明验证模型推理的正确性，并以无需信任的方式将结果提供给智能合约使用。这使得开发者能够构建结合 AI 能力的链上应用，同时保持区块链的去中心化和可验证性。
Giza 通过执行以下三个步骤完成工作流程：
模型转换：Giza 将常用的 ONNX 格式 AI 模型转换为可在零知识证明系统中运行的格式。这允许开发者使用熟悉的工具训练模型，然后将其部署到 Giza 网络。
链下推理：当智能合约请求 AI 模型推理时，Giza 在链下执行实际的计算。这避免了在区块链上直接运行复杂 AI 模型的高昂成本。
零知识验证：Giza 为每次模型推理生成 ZK proof，证明计算是正确执行的。这些证明在链上验证，确保推理结果的正确性，而无需在链上重复整个计算过程。
Giza 的方法使得 AI 模型可以作为智能合约的可信输入源，而不需要依赖中心化的预言机或可信执行环境。这为区块链应用开辟了新的可能性，如基于 AI 的资产管理、欺诈检测、动态定价。是当前Web3 x AI 中少数逻辑闭环的项目之一，也是协处理在 AI 领域中的一次妙用。
Risc Zero 是由多名头部 VC 支持的协处理器项目，属于该赛道中的佼佼者。该项目专注于使任意计算能够在区块链智能合约中可验证地执行。开发者可以使用 Rust 编写程序并部署到 RISC Zero 网络，RISC Zero 随后通过零知识证明验证程序执行的正确性，并以无需信任的方式将结果提供给智能合约使用。这使得开发者能够构建复杂的链上应用，同时保持区块链的去中心化和可验证性。
我们在上文中已经简单说过部署与工作的流程，这里再详细说说，两个关键组件：
Bonsai：RISC Zero 的 Bonsai 是项目中的协处理器组件，它无缝集成于 RISC-V 指令集架构的 zkVM，允许开发者在几天内快速将高性能的零知识证明集成到以太坊、L1区块链、Cosmos 应用链、L2 rollups 和 dApps 中，提供智能合约直接调用、可验证的链下计算、跨链互操作性和通用 rollup 功能，同时采用去中心化优先的分布式架构设计，结合了递归证明、定制电路编译器、状态延续和持续改进的证明算法，使任何人都能为各种应用生成高性能的零知识证明。
zKVM：zkVM 是一个可验证的计算机，其工作方式类似于真实的嵌入式 RISC-V 微处理器。该虚拟机基于 RISC-V 指令集架构，允许开发者使用 Rust、C++、Solidity、Go 等高级编程语言等多种编程语言，编写可生成零知识证明的程序，支持超过 70% 的热门 Rust crates，实现了通用计算与零知识证明的无缝结合，能够为任意复杂度的计算生成高效的零知识证明，同时保持计算过程的隐私性和结果的可验证性，zkVM 采用了包括 STARK 和 SNARK 在内的 ZK 技术，通过 Recursion Prover 和 STARK-to-SNARK Prover 等组件实现高效的证明生成和验证，支持链下执行和链上验证的模式。
Risc Zero 已经与多个 ETH 系 Layer 2 集成，并且演示了多个 Bonsai 的用例，其中较为有趣的是 Bonsai Pay 。该演示使用 RISC Zero 的 zkVM 和 Bonsai 证明服务于发，允许用户使用 Google 帐户在以太坊上发送或提取 ETH 和代币。它展示了 RISC Zero 如何将链上应用程序与 OAuth 2.0 （Google 等主要身份提供商使用的标准）无缝集成，这是通过传统Web2应用降低Web3用户门槛的一次集成用例，除此之外还有基于 DAO 等应用的示例。
=nil; 由 Mina、Polychain、Starkware、Blockchain Capital 等知名项目与机构投资，值得注意的是 Mina 与 Starkware 这类 zk 技术前沿的项目方也在其中，说明对项目的技术认可还是较高的。=nil; 也是曾在我们研报“算力市场”中提及的一个项目。当时主要集中于=nil; 的 Proof Market（去中心化证明生成市场），该项目其实还有个子产品，zkLLVM。
zkLLVM 是由=nil; Foundation 开发的一个创新性电路编译器，它能够将 C++、Rust 等主流开发语言编写的应用程序代码自动转换为以太坊上高效的可证明电路，无需使用专门的零知识领域特定语言（DSL），从而大幅简化开发流程，降低开发门槛，同时通过不涉及 zkVM（零知识虚拟机）的方式提高了性能，支持硬件加速以加快证明生成速度，适用于 Rollups、跨链桥、预言机、机器学习和游戏等多种 ZK 应用场景，并与=nil; Foundation 的 Proof Market 紧密集成，为开发者提供从电路创建到证明生成的端到端支持。
该项目为 Celer Network 的子项目，Bervis 是一种用于区块链的智能零知识 (ZK)协处理器，它使 dApp 能够以完全无信任的方式跨多个区块链访问、计算和利用任意数据。同其它协处理一样，Brevis 同样拥有广泛的用例，例如数据驱动的 DeFi、zkBridges、链上用户获取、zkDID、社交账户抽象。
Brevis 的架构主要由三个部分构成：
zkFabric：zkFabric 是 Brevis 架构的中继器。它的主要任务是收集并同步来自所有连接区块链的区块头信息，最后通过 ZK 轻客户端电路为每个收集的区块头生成共识证明。
zkQueryNet：zkQueryNet 是一个开放的 ZK 查询引擎市场，可以直接接受来自链上智能合约的数据查询，也能够通过 ZK 查询引擎电路生成查询结果和相应的 ZK 查询证明。这些引擎范围从高度专业化（例如计算特定时间段内 DEX 的交易量）到高度通用的数据索引抽象和高级查询语言，可满足各种应用程序需求。
zkAggregatorRollup：充当 zkFabric 和 zkQueryNet 的聚合和存储层。它验证这两个组件的证明，存储经过证明的数据，并将其 ZK 证明的状态根提交给所有连接的区块链，从而允许 dApp 直接在其链上智能合约的业务逻辑中访问经过证明的查询结果。
通过这套模块化架构，Brevis 可以为所有支持的公链链上智能合约，提供无需信任、高效且灵活的访问方式。在 UNI 的V4版本中也采用了该项目，并与协议中的 Hooks(一个为各种用户集成定制逻辑的系统)进行集成，以方便读取历史区块链数据，降低 Gas fee，同时确保去中心化属性。这是 zk 协处理器推动 DEX 的一次示例。
Lagrange 是由1kx及 Founders fund 领投的互操作性 zk 协处理器协议，该协议的主要目的为提供无需信任的跨链互操作性和需要大数据复杂计算的应用程序的创新提供支撑。与传统的节点桥不同，Lagrange 的跨链互操作性主要通过其创新的 ZK Big Data 和 State Committee 机制来实现。
ZK Big Data：该产品为 Langrange 的核心，主要负责处理和验证跨链数据,生成相关的 ZK 证明。该组件包含了高度并行的 ZK Coprocessor 用于执行复杂链下计算和生成零知识证明，专门设计的可验证数据库支持无限存储槽和智能合约直接 SQL 查询，动态更新机制仅更新变化的数据点以减少证明时间，以及允许开发者直接从智能合约中使用 SQL 查询访问历史数据而无需编写复杂电路的集成功能，共同构成了一个大规模区块链数据处理和验证系统。
State Committee：该组件为一个去中心化的验证网络，由多个独立节点组成，每个节点质押 ETH 作为抵押。这些节点作为 ZK 轻客户端，专门验证特定优化 rollup 的状态。State Committee 与 EigenLayer 的 AVS 集成，利用重质押机制增强安全性,支持无限数量节点参与，实现超线性安全性增长。它还提供“快速模式”，允许用户在不等待挑战窗口的情况下进行跨链操作，大大提高了用户体验。这两种技术的结合使 Lagrange 能够高效处理大规模数据，执行复杂计算，并在不同区块链间安全传递和验证结果，为开发复杂跨链应用提供了支撑。
Lagrange 在当前已经与 EigenLayer、Mantle、Base、Frax、Polymer、LayerZero、Omni、AltLayer 等集成，也将作为第一个 ZK AVS 在以太坊生态中进行链接。
1.ABCDE：A Deep Dive into ZK Coprocessor and Its Future：
2.“ZK” Is All You Need：
3.Risc zero：
4.Lagrange：
5.AxiomBlog：
6.氮气加速！ZK 协处理器如何打破智能合约数据壁垒：
数据来源：
年内降息预期大幅升温， 9 月首次降息的可能性回升至 80% ， 7 月降息概率重现。比特币与以太坊价格在 CPI 数据公布前持续上涨，数据公布后冲高回落。美国劳工部公布的数据显示， 6 月份美国消费者价格指数（CPI）同比增速由 5 月的 3.3% 放缓至 3% ，为去年 6 月以来最低增速；环比由 5 月的持平，转为 6 月的下降 0.1% ，增速较上月回落 0.1 个百分点，为 2020 年 5 月以来的首次负增长，显示出通胀继续放缓的迹象。
距离下一次美联储议息会议（2024.08.01）还有约 17 天
情绪分析组成
过去一周 BTC 价格上涨 0.51% ，ETH 价格上涨 1.3% 。
上图是 BTC 过去一周的价格图
上图是 ETH 过去一周的价格图
表格显示过去一个周的价格变化率
过去一周 BTC 与 ETH 在低位放量形成新的密集成交区后震荡上行。
上图是 BTC 过去一周的密集成交区分布图
上图是 ETH 过去一周的密集成交区分布图
表格显示 BTC 与 ETH 过去一周中每周的密集成交区间
过去一周 BTC 与 ETH 在 7 月 5 日下跌时成交量最大；未平仓量 BTC 与 ETH 都持续下降。
上图最上方 BTC 的价格走势，中间是成交量、最下方是未平仓量、浅蓝色是 1 天均值，橘色是 7 天均值。其中 K 线的颜色代表当前的状态，绿色是价格上升有成交量支持，红色是在平仓，黄色是在缓慢累积仓位，黑色是拥挤状态。
上图最上方 ETH 的价格走势，中间是成交量、最下方是未平仓量、浅蓝色是 1 天均值，橘色是 7 天均值。其中 K 线的颜色代表当前的状态，绿色是价格上升有成交量支持，红色是在平仓，黄色是在缓慢累积仓位，黑色是拥挤状态。
过去一周历史波动率 BTC 与 ETH 在 7.5 下跌时最高；隐含波动率 BTC 与 ETH 同步下降。
黄色线为历史波动率，蓝色线为隐含波动率，红点是其 7 日平均
过去一周比特币与以太坊价格在 CPI 数据公布前持续上涨，数据公布后冲高回落。
过去一周比特币/黄金/纳指/恒指/沪深 300 中，黄金最强势，而表现最差为恒指。
上图为不同资产过去一周的走势
过去一周 USD 放贷年化收益平均为 12% ，短期利率下降至 3.8% 。
黄色线为 USD 利率的最高价，蓝色线为最高价的 75% ，红色线为最高价的 75% 的 7 天平均值
表格显示 USD 利率过去不同持有天数的平均收益
过去一周 BTC 资费平均年化收益为 8.8% ，合约杠杆情绪维持较低水平。
蓝色线为币安上 BTC 的资金费率，红色线为其 7 日平均
表格显示 BTC 的资费过去不同持有天数的平均收益
过去一周选中的 129 个币中相关性维持在 0.73 左右，不同品种间的一致性从高处回落。
上图蓝色先为比特币价格，绿色线为[‘1000 floki’, ‘1000 lunc’, ‘1000 pepe’, ‘1000 shib’, ‘100 0x ec’, ‘1inch’, ‘aave’, ‘ada’, ‘agix’, ‘algo’, ‘ankr’, ‘ant’, ‘ape’, ‘apt’, ‘arb’, ‘ar’, ‘astr’, ‘atom’, ‘audio’, ‘avax’, ‘axs’, ‘bal’, ‘band’, ‘bat’, ‘bch’, ‘bigtime’, ‘blur’, ‘bnb’, ‘btc’, ‘celo’, ‘cfx’, ‘chz’, ‘ckb’, ‘comp’, ‘crv’, ‘cvx’, ‘cyber’, ‘dash’, ‘doge’, ‘dot’, ‘dydx’, ‘egld’, ‘enj’, ‘ens’, ‘eos’,’etc’, ‘eth’, ‘fet’, ‘fil’, ‘flow’, ‘ftm’, ‘fxs’, ‘gala’, ‘gmt’, ‘gmx’, ‘grt’, ‘hbar’, ‘hot’, ‘icp’, ‘icx’, ‘imx’, ‘inj’, ‘iost’, ‘iotx’, ‘jasmy’, ‘kava’, ‘klay’, ‘ksm’, ‘ldo’, ‘link’, ‘loom’, ‘lpt’, ‘lqty’, ‘lrc’, ‘ltc’, ‘luna 2’, ‘magic’, ‘mana’, ‘matic’, ‘meme’, ‘mina’, ‘mkr’, ‘near’, ‘neo’, ‘ocean’, ‘one’, ‘ont’, ‘op’, ‘pendle’, ‘qnt’, ‘qtum’, ‘rndr’, ‘rose’, ‘rune’, ‘rvn’, ‘sand’, ‘sei’, ‘sfp’, ‘skl’, ‘snx’, ‘sol’, ‘ssv’, ‘stg’, ‘storj’, ‘stx’, ‘sui’, ‘sushi’, ‘sxp’, ‘theta’, ‘tia’, ‘trx’, ‘t’, ‘uma’, ‘uni’, ‘vet’, ‘waves’, ‘wld’, ‘woo’, ‘xem’, ‘xlm’, ‘xmr’, ‘xrp’, ‘xtz’, ‘yfi’, ‘zec’, ‘zen’, ‘zil’, ‘zrx’]整体的相关性
过去一周选中的 129 个币，价格在 30 日均线上方的占比为 9.4% ，相对 BTC 价格在 30 日均线上方占比为 33.8% ，距离过去 30 天最低价大于 20% 的占比为 5.5% ，距离过去 30 天最高价小于 10% 的占比为 10% ，过去一周市场宽度指标显示整体市场大部分币持续处于下跌态势。
上图为[‘bnb’, ‘btc’, ‘sol’, ‘eth’, ‘1000 floki’, ‘1000 lunc’, ‘1000 pepe’, ‘1000 sats’, ‘1000 shib’, ‘100 0x ec’, ‘1inch’, ‘aave’, ‘ada’, ‘agix’, ‘ai’, ‘algo’, ‘alt’, ‘ankr’, ‘ape’, ‘apt’, ‘arb’, ‘ar’, ‘astr’, ‘atom’, ‘avax’, ‘axs’, ‘bal’, ‘band’, ‘bat’, ‘bch’, ‘bigtime’, ‘blur’, ‘cake’, ‘celo’, ‘cfx’, ‘chz’, ‘ckb’, ‘comp’, ‘crv’, ‘cvx’, ‘cyber’, ‘dash’, ‘doge’, ‘dot’, ‘dydx’, ‘egld’, ‘enj’, ‘ens’, ‘eos’,’etc’, ‘fet’, ‘fil’, ‘flow’, ‘ftm’, ‘fxs’, ‘gala’, ‘gmt’, ‘gmx’, ‘grt’, ‘hbar’, ‘hot’, ‘icp’, ‘icx’, ‘idu’, ‘imx’, ‘inj’, ‘iost’, ‘iotx’, ‘jasmy’, ‘jto’, ‘jup’, ‘kava’, ‘klay’, ‘ksm’, ‘ldo’, ‘link’, ‘loom’, ‘lpt’, ‘lqty’, ‘lrc’, ‘ltc’, ‘luna 2’, ‘magic’, ‘mana’, ‘manta’, ‘mask’, ‘matic’, ‘meme’, ‘mina’, ‘mkr’, ‘near’, ‘neo’, ‘nfp’, ‘ocean’, ‘one’, ‘ont’, ‘op’, ‘ordi’, ‘pendle’, ‘pyth’, ‘qnt’, ‘qtum’, ‘rndr’, ‘robin’, ‘rose’, ‘rune’, ‘rvn’, ‘sand’, ‘sei’, ‘sfp’, ‘skl’, ‘snx’, ‘ssv’, ‘stg’, ‘storj’, ‘stx’, ‘sui’, ‘sushi’, ‘sxp’, ‘theta’, ‘tia’, ‘trx’, ‘t’, ‘uma’, ‘uni’, ‘vet’, ‘waves’, ‘wif’, ‘wld’, ‘woo’,’xai’, ‘xem’, ‘xlm’, ‘xmr’, ‘xrp’, ‘xtz’, ‘yfi’, ‘zec’, ‘zen’, ‘zil’, ‘zrx’ ] 30 日的各宽度指标占比
在过去一周，比特币（BTC）和以太坊（ETH）的价格在低位放量后震荡上升，同时这两种加密货币的波动率和成交量在 7 月 5 日的下跌到低点时达到了最高水平。比特币和以太坊的未平仓合约量都在下降。此外，比特币与以太坊的隐含波动率也同步下降。比特币的资金费率维持在低水平，这可能反映出市场参与者对比特币的杠杆情绪持续低迷。市场宽度指标显示大部分加密货币持续下跌趋势，表明整个市场在过去一周中维持疲软的走势。CPI 数据走低，数据公布时主流币价格冲高回落。
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近日，香港证监会（SFC）再次揭露了一批可疑的虚拟资产交易平台，向公众发起警示。这向市场传递了一个清晰的信号：香港政府正在密切关注加密货币领域的最新动态，严格打击非法的金融活动，以确保市场的公平与透明。
2021 年至今，SFC 共计披露了 39 家与加密市场相关的可疑平台，交易所 MEXC、Bybit 也被列示其中。何为香港证监会定义的可疑虚拟资产交易平台，这些平台又为何会被警告呢？
Bitrace 将 SFC 披露的可疑平台分为三类：为了开展欺诈活动而建立的平台、有真实业务但部分业务涉及欺诈的平台、有真实业务未获得牌照的平台。
此表根据 SFC 披露的警示名单整理
此类平台因假冒官方交易所、捏造虚假企业信息以诱导用户投资而被香港证监会警告。以进行欺诈活动的假冒 MEXC 的平台为例，该网站宣称是虚拟资产交易平台实体并涉嫌经营如图所示的假冒网站从事欺诈活动。受害人被要求存入资金至指定银行账户作投资用途，但在提取资金时遇到困难。
SFC 网站登载的假冒 MEXC 网站
这类网站在过去大量以“外汇投资”、“加密货币量化投资”等投资理财类欺诈活动中频繁出现，对无辜的海外华人华侨、外国人、本地非专业投资者群体造成了较大的财物损失。
这类平台的典型代表为 JPEX。香港证监会于去年指出，加密货币交易平台 JPEX 称其获得一家香港上市公司的投资，并声称获得了经营虚拟资产交易平台的牌照，涉嫌虚假宣传。JPEX 次日便以高昂手续费限制用户提币。此外，该交易所为其部分产品提供极高回报，但有投资者投诉未能成功提取虚拟资产或账户余额被更改，最终迅速暴雷。
这类机构往往并非仅用来施行欺诈活动，通常具备正常主营业务，但在部分商业活动开展过程中，有意或无意触犯了法律的底线。
据 SFC 官网披露的信息显示，官方交易所 MEXC、Bybit 在未获得香港证监会任何牌照的情况下，便以香港投资者为推销对象展开业务，因此被列入了香港证监会的警示名单（编号20、21）。
尽管这并不意味着相关交易平台在其他地区的营业活动是不合规的，但仍然在舆论上对相关品牌造成了负面损害，可见，合规是中心化交易平台的运营基石。
Bitrace 长期关注香港虚拟资产交易市场业态，根据对当地 VAOTC 群体业务地址的资金风险审计，通过场外交易渠道进入香港加密货币二级市场的与欺诈活动相关联的加密资金（USDT）规模，已经在 2024 年一季度后显著降低，目前月资金规模相比高点减半。
其原因可能在于，2024 年 2 月 8 日香港政府拟设立虚拟货币场外交易平台（VAOTC）发牌制度，要求所有 VAOTC 都需要向海关申请牌照，导致了对部分风险资金的挤出，这表明当地监管的介入促进了香港加密货币市场的成熟。
香港证监会正逐步构建起一个合规的加密货币监管环境，为投资者提供安全保障，推动行业向着更加成熟、规范的方向发展。对于当地有志于合规经营的业者而言，这也将是一个建立品牌信任与业务安全护城河的好时机。
最近，ALIENX 联合了 20 多个优质的生态项目并上线了主网第二阶段的 AlienX Park 活动，作为主网活动的收尾以及 TGE 前的最后一个生态建设活动，本次活动的玩法更多是对主网活动的拓展及丰富。活动玩法相对比较简单，即免费铸造 ALIENX 上的生态项目的联合 NFT，获得 XP 以及各个项目提供的奖励。一方面获得的 XP 可以参与主网 Star Voyage 的转盘抽奖，获得 XP、ARB 以及 5 种不同的 NFT 碎片，兑换终极 NFT 并瓜分 0.5% 的$AIX 空投奖池。另一方面，铸造 3 种生态项目 NFT 及 5 个任意 NFT 的用户可以铸造 ALIENX Mainnet Badge NFT 并领取额外的$AIX 空投奖励，而且 NFT 都是免费铸造，可以说是撸毛党的福音了。
首先参与 AlienX Park 活动需要完成基本的社交认证及 Genesis Passcard 的领取，这也是主网 Mainnet Voyage 活动参与的门槛，作为后续领取空投的重要凭证。
参与链接：
领取 Passcard 后进入 AlienX Park 活动主界面，目前合作的项目方有将近 20 个，按星辰点阵排布，覆盖 GameFi、AI、Bridge 等多个领域，而且都是业内相对头部的项目。点击对应项目的星球会有两个任务：关注推特及铸造项目方 NFT。
点击 Mint 跳转至 AlienSwap 进行相应的 NFT 的 Launchpad 界面并进行联合 NFT 的铸造。
完成任务后点击 Verification 即可进行任务校验并获得 XP，在 Mint 完 3 个不同的项目方 NFT 及 5 个任意 NFT 后即可铸造最终的 ALIENX Park Badge 并瓜分$AIX 奖池。
XP 可以用来参与 Star Voyage 的抽奖活动获得 XP、ARB 以及 5 种不同的陨石碎片，邀请他人参与活动还可以获得被邀请人额外 10% 的 XP 奖励。
根据官方 Medium 的文章参与 AlienX Park 的生态项目及奖励如下：
并不是所有的项目都是给奖励的，下面介绍下给奖励的合作项目，大家可以酌情参与：
oooo 是一个支持比特币 L2 的模块化基础设施跨链协议。目前支持 BTC、ETH 和 USDT 的资产跨链，覆盖包括 ALIENX、Arbitrum、Scroll、Merlin、BEVM 和 BitLayer 等多条区块链生态。本次联合 NFT 为 oooo x ALIENX Mainnet Badge，用户可以 free mint 并参与瓜分 oooo 提供的积分奖励。
Twitter 链接：
SpellGuru是一个去中心化 AI 模型训练及数据网络。本次活动的联名 NFT 为 Spell Potion X AlienX，用户 Free Mint 后可以作为道具并参与其生态建设。
Twitter 链接：
SOEX是一个集成了多个 CEX 及 DEX 的去中心化的社交交易市场，用户可以在私信及参与群组讨论等社交环节中进行 Token 交易。本次在 ALIENX 上发行的 NFT 为 Super Pass C，铸造费用为 1 USDT，作为同样即将 TGE 的项目，用户持有 Super Pass 可以获得一定量的$SOX 代币空投，需要注意的是 Super Pass C 每个地址只能铸造一次。
Twitter 链接：
MonkeyBit是一个全链的社交 GameFi 平台，用户可以参与其 PvP 及社交游戏 Play to earn 获得$MONK 代币。本次 NFT 为 MonkeyBit x AlienX Lootbox，用户可以 Free Mint 并以此为道具参与游戏挖矿。
Twitter 链接：
VIP3是一个Web3的折扣平台，VIP3 Pass 是其全链 NFT Pass 卡，持有该 NFT 的用户可以享受其平台合作的 70 多个项目及 Dapp 的交易及 Gas 费折扣。本次参与活动的 NFT 也是部署在 ALIENX 上的 Pass 卡。
Twitter 链接：
PoPPlanet 是一个 AI 驱动的 SocialFi 项目，其生态包括 PoPP X、PoPP Echo 及 AI Box 等 Dapp，并且其最近联合了包括 Taiko、Mantle 和 Neo 等 200 多个项目举办了为期三个月的 Social Summer 活动。本次联名 NFT 也是作为 ALIENX 社区用户参与其活动的 Pass，用户 Free Mint PoPP x ALIENX Social Summer Pass 的用户可以同时参与 Social Summer 并领取 20 SD。
Twitter 链接：
BridgeM是一个沟通 BTCLayer 2 及 ETHLayer 2 的去中心化跨链桥协议项目，本次铸造的 BridgeM Unity Series NFT 也会瓜分其最多$ 10, 000 的$BDGM 代币。
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Comet Protocol 是一个无缝链接 BTC 及 ETH 的跨链桥项目，目前已覆盖包括 ALEINX、Arbitrum、Base、Merlin、BEVM、Zeta 等近 30 条链。Comet 一般每支持一条链都会部署一个 NFT，本次参与 AlienX Park 活动的联名 NFT 为 Comet Cube，用户 free mint NFT 并至少通过 Comet 桥接一笔资产可以获得其提供的 100 Comet 积分。
Twitter 链接：
Neurochain.AI是一个去中心化的 AI 基础设施，为Web3社区及项目提供 GPU 算力及 AI 模型。本次参与铸造的 NFT 为 NeurochainAI Chip，用户铸造该 NFT 有机会获得其 Tier 1 NFT 的白名单（提供 10 个白名单），但是这里需要注意的是，获得白名单的条件是需要同时注册其移动端 app，即钱包注册官网并在“Whitelist”中填写邮箱并 Join in。
Twitter 链接：
AlienSwap是一个多链 NFT 交易市场，也是 ALIENX 的孵化团队。本次参与铸造的 NFT 为 AlienSwap Pearl，用户 free mint 该 NFT 后可以获得 AlienSwap 提供的空投奖励，虽然没有明确奖励内容但是作为 ALIENX 的背后团队，奖励应该是和$AIX 代币相关。
Twitter 链接：
随着德国政府和门头沟事件对 BTC 产生的抛压，近期整个加密市场的情绪十分低迷哀嚎遍野，比特币近一个月跌幅超过 15% ，部分山寨币的跌幅更是超过 50% ，链上交易量一度缩水 90% 。市场行情是项目的炼金石，市场越熊越容易挖掘出真正做事且具有潜力在行情回暖时获取可靠收益的项目，ALIENX 就是其中之一。随着 6 月份 ALIENX 主网以及 Mainnet Voyage 的上线，其 TGE 也即将来到最后的准备阶段。ALIENX 在今年 3 月份发布白皮书，并在短短几个月取得了巨大的成功，整个项目的发展基本按照 Roadmap 的进度稳步进行。据悉，本次 TGE 的空投将覆盖参与 ALIENX 历史活动的所有用户，包括 AlienSwap 的社区用户。
「每周编辑精选」是Odaily星球日报的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上，也会发布许多优质的深度分析内容，但它们也许会藏在信息流和热点新闻中，与你擦肩而过。
因此，我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中，摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章，从数据分析、行业判断、观点输出等角度，给身处加密世界的你带来新的启发。
下面，来和我们一起阅读吧：
Meme 作为本轮最具赔率的赛道，重点关注蓝筹级别的 PEPE、WIF，中小市值的 DOG、BOME。
搭乘了 AI 发展东风的 AI /DePIN，重点关注算力供给（Arweave/AO、io.net），算法（Bittensor），AI 经济（Artificial Superintelligence Alliance，ASI）。
作为区块链大规模应用的必经之路的 RWA，重点关注 Ondo Finance、Swarm Markets。
承担用户增量潜力与生态孕育的 Social 板块，重点关注 Ton 以及生态内项目、Farcaster、UXLINK。
作为增量资金的落脚点的 LSD、LSDFi，重点关注 Lido/Rocket Pool、Ether.fi、EigenLayer、Renzo、StakeStone、Karak、Pendle Finance。
BTC 生态中重点关注符文 DOG。
道：代表投资理念和投资信仰，即投资的方向、目标和价值观。包括对市场长期趋势、宏观状况以及基本面的分析。
法：代表投资的法则和规则，包括投资策略、风险管理、资产配置。
术：代表投资的技术分析、量化分析、交易心理。
其中，技术指标的存在是让我们在充足的了解和风险控制后用来辅助判断交易的方法，并不能直接用来盈利，毕竟所有的技术指标都是滞后的，无法做到 100% 准确。只有我们充足了解和风控后才能辅助投资，否则就是赌博。
文章还展开介绍了 MA 和 MACD 指标解释及运用，Boll 及 RSI 指标解释及运用，旗形整理变式。
目前，部分指标显示比特币下跌差不多接近底部。莫慌，继续囤大饼。
当 BTC 价格在 42, 000 美元时，主力矿机 T 21 的利润率为负，意味着此时在二级市场买入 BTC 要比挖矿更划算。
回看历史数据，如果每次都在挖矿成本线附近买入 BTC，相当于以比矿工还低的成本获得了 BTC，从中长期角度说获得收益的确定性要大于承担风险的不确定性。
另推荐：《》。
L2、DeFi、LSD、基于 ETH 抵押的稳定币协议和再质押。
JUP、JTO、IO、W、TNSR、PRCL、DRIFT、RAY、NEON、SLND。
a16z的投资组合包含大约 50 种加密货币。上半年，排名前 25 位的加密货币中有 11 种显示出净增长。如果减去其他币种价格下跌所导致的损失，总销售价格为 3158.82 美元。因此总利润（3158.82 美元 – 2500 美元）为 658.82 美元，投资回报率（ROI）为 26.35% ，不如投资比特币或以太坊。
另推荐：《》《》《》《》。
在早期阶段，风险投资人寻找的是信号。PPT 之外，讲述一个引人入胜的故事吧。一个更好的选择是发布一个尚未完善的产品并寻找早期用户，并关心他们。问题在于：许多创始人往往筹集了数百万资金，却构建了没人需要的东西，因为他们的核心客户群是希望投资他们的风险投资人。他们卖的是股权，而不是他们自己的产品。
所有早期阶段的投资都是在押注创始人及其扩展公司能力。在一个注意力稀缺的世界里，吸引注意力是成功的一半。
Web3 中的积分计划已经发展出多种复杂机制，许多机制被结合使用。最有效的计划包括行为（关于用户行为和获得积分的行动）、基础（积分发放时间表、时间线和空投规模等）和提升（通过特定、针对性的行为奖励用户更高的相对积分份额），有些还开始尝试计划奖励（除空投预期外的其他即时利益）。
尽管积分计划在启动阶段表现出色，但团队应注意透明度问题、积分疲劳和产品市场契合度的掩盖问题。通过及时的沟通、合理的激励机制和确保有机用户参与，团队可以最大化积分计划的效果，同时避免潜在的负面影响。
本指南分为五个部分：代币上所文件、与 CEX 和做市商的商务谈判、社区与社交媒体宣传、媒体覆盖、其他准备。
如果你认为自己真正理解了某个概念，那就试着把它写下来。你会发现，在纸上清楚地解释你的想法比在脑子里想象的要难得多。
推特上的内容质量很重要。虽然热门帖子可能是偶然的，但持续的粉丝增长需要有见地且独特的内容，这需要花费时间和精力。有些帖子会失败，但成功的帖子会吸引优质粉丝。坚持是关键。
从长远来看，你需要通过好奇心来保持动力。
加密 KOL 最流行的商业化模式：付费帖子，博客赞助，KOL 私募投资，顾问 / 大使职位，推荐人，向粉丝卖币。
另推荐：《》。
Starknet：用户流失较多，但网络质量并未明显下降；ZKsync：真实用户比例最高，网络质量较好；LayerZero：用户流失最大，网络质量骤降；Blast：用户信心不足，未来发展堪忧。
分析 Dencun 升级后 L2 的采用情况，gas 成本下降了 10 倍，L2 上的活动量激增（也受到激励计划和 Sybil 活动的影响），L2 上的 TVL 持续上升。但随着 gas 费用降低，隐藏的 MEV 活动逐渐增多。
Dencun 升级后的 L2：类似于没有 Flashbots 的以太坊，但缺少交易池，网络拥堵，回滚率飙升（大概率因为 MEV 机器人和 Telegram 机器人这样的自动化交易活动）。
在过去一年里，六个主要 L2 包括，Arbitrum，OP Mainnet，Base，Zora，Scroll 和 zkSync 上的原子套利 MEV 交易量超过了 360 亿美元，这占到了每个链上所有去中心化交易所（DEX）交易量的 1% 到 6% 。这些 MEV 交易量最初主要集中在 Arbitrum 和 OP Mainnet 上，但最近已经逐渐转向 Base 和 zkSync。
L2 网络的 MEV 解决方案可能需要区别于当前以太坊的机制，这主要是由于 L2 独有的特性：比如更短的区块生成时间、成本更低的区块空间以及相对集中的治理结构。
在拥有现成流量的 TON 生态上，玩法也发生了变化。
上了币安和 OKX 的 NotCoin 没有找 VC 融资；Catizen 未发币便实现了 1200 万美元的营收。大部分小游戏团队不太依赖 VC 的财务融资。VC 自身的流动性问题可能也钳制着 TON 生态的投资。不止一家投资机构表示，“未来并不需要 TON 生态上的被投项目都发币。”
加密 VC 们如果完全按照代币投资的惯性去看 TON 生态，可能不再奏效。
过去，资产驱动都是Web3项目开发运营的核心。但是 TON 团队在生态建设的过程中似乎并没有选择遵循这个思路，而是选择Web2项目，或者说传统互联网项目中的常规方式——流量驱动，来引导或扶持产品，建设生态。其核心叙事逻辑是，破圈潜力而非沉淀资产能力。
这也为开发者带来了一个全新的要求，如果希望获得官方的背书，或者更直白点成为官方更喜欢的项目，在冷启动阶段的核心运营指标需要从资产相关，例如 TVL、市值、持币数等，过渡到流量驱动，例如 DAU、PV、UV 等。
Blast 的叙事有完美兼容 EVM、完美解决一鱼多吃。
由于 Blast 具有的高收益特性，长期来看必然源源不断的从其他 Layer 2 和以太坊链本身吸取资金，直至达到 Blast 链具有的收益特性与其他链的收益特性平衡。
Blast 链具有的自动收益能力为 DeFi 的发展提供了沃土，建立在 Blast 上的 DeFi 项目天然的比其他链的 DeFi 项目具有更高的稳定收益，也会有更快的发展速度。
Base 定位于消费者链，与 Coinbase 生态系统深度融合（品牌、合作、营销、政策）。
Base 尚未完全去中心化，也不发行自家代币。
Pendle 旨在为“可产生收益的代币”提供“到期收益率”交易市场。Pendle 将传统金融市场中的“本息分离”概念引入 Defi 领域，将可产生收益的代币分为本金代币与收益代币，同时为这两种代币提供交易流动性。
用户通过 Pendle 可以实现资产利用率最大化，并实现多重收益，为 DeFi 市场带来了新的可能性。如果在未来市场出现了上升的趋势，各个代币的价格恢复导致 YT 的 APY 随之上升，那么 Pendle 依旧会再迎来一个爆发期。
Eigenlayer 提供了更成熟的解决方案，以及最强大的经济安全 + 生态系统。Symbiotic 和 Karak 仍处于非常早期的阶段，仍有很大的发展空间，同时提供多链资产收益机会。
当时大家 FOMO 这款产品的思路开始其实都很简单，早进早买 key 就能赚钱，快速占据名人 KOL 的粉丝区成了财富密码，而 FT 也还有一个积分机制，通过活跃度来判定你的积分等级，制造了博取空投的预期。
新的产品模式、扎实的用户数据、顶级 VC 的背书……在上个周期大家还没有争论高 FDV 低流动、没有把 VC 看成对立面时，具备这些要素，Friend.Tech 确实握着一手好牌。
但相较于其他运营操作和方向选择上的用力过猛，产品本身倒显得停滞不前。V2版本的 PUA 过猛，事后看几次难评的公关事件也是玩火。FT 这类 SocialFi 产品没有找到真正的产品市场契合度，本身更像是短期投机产品而非存在真实需求，加上运营上的骚操作，结局在情理之中。
DePIN 赛道涵盖六个子领域：计算、AI、无线通信、传感器、能源和服务。
从供应链的角度拆解 DePIN，可以划分为：
上游：硬件制造商和作为“矿工”的供给侧用户。
中游：项目平台、负责数据验证和代币结算的区块链，和服务于 DePIN 的链上二层协议；以及用于开发和管理 DePIN 网络的模块化服务组件（如平台界面、数据分析和标准化服务），DePIN 开发的 SDK 工具包，API 接口等。
下游：对接需求侧的 dApp 应用和界面。
当一个组织、产品或业务达到其传统增长曲线的顶峰时，需要引入新的创新或变革，以启动新的增长曲线，从而避免停滞或衰退。DePIN 的业务逻辑天然地指向了以硬件售卖作为项目发展的第一曲线，数据价值网络变现叠加在第一曲线之上，作为发展的第二曲线的指导思想；产品研发，运营能力是确保第一曲线增长的关键；那么如何启动第二曲线的增长则需要具备两种能力，先是要去中心化系统的组织能力，再是对需求侧的服务能力。
对应到 DePIN 生态，就需要项目方在具有组织好承接规模化数据传输的硬件网络的能力的前提下，首先保证数据价值网络良好的运行，需求侧才能顺利接入，最终提供高质量，标准化的数据服务。最终完成双曲线的业务二重增长，形成项目生态内的正向循环。
拥有硬件供应链和销售渠道的 DePIN 项目更有增长潜力；跨链互通能最大程度激发数据的价值；数据可信化对 AI 的发展至关重要。
过去的一周内，Bitstamp：将分发工作；美 SEC对 Paxos 信托公司与 Binance USD（BUSD）稳定币相关调查；
此外，政策与宏观市场方面，拜登承认在与特朗普的辩论中犯错，强调；美联储主席鲍威尔将发表半年度货币政策报告，或敦促；美联储传声筒：失业率显示；美国众议院未能推翻拜登对的否决；
观点与发声方面，10x Research：接下来很可能会先反弹至 60000 美元左右，继而再次下跌至 50000 美元左右；K 33 Research：加密市场或将在年中承受；Andrew Kang：，比特币正向超周期资产过渡；Coin Metrics：减半后挖矿利润面临压力，即将进入整合时代；Presto Labs：Mt.Gox 引发的 将是 BTC 的四倍；币安 CEO：将关注监管、加密货币制度化和主流化等领域进展；Vitalik ETHCC 演讲要点：主张增强对 的自动化防御；Pacman：预测市场将实现更高资本效率和更好价格发现，乐于建设；
机构、大公司与头部项目方面，主网将于第四季度上线；流动性聚合投资策略协议 ；EOS 网络推出 2.5 亿枚；极速吸粉，已支持使用；Jupiter 已发布，Sanctum 将在下周推出代币时加以采用；
数据上，：若以太坊现货 ETF 获批，近 1/4 的潜在美国选民将更有兴趣进行投资；当前 97% 的处于亏损状态；Galaxy 研报：为每月 10 亿美元；
安全方面，DefiLlama 联创：一系列存在网站被攻击风险，包括 Pendle、dYdX 等；Pendle：因域名遭劫持已关闭网站，；Pendle 域名已得到保护，网站/应用程序；Compound Labs：，用户需重启浏览器以确保访问正确域名……嗯，又是跌宕起伏的一周。
附《每周编辑精选》系列。
下期再会~
7月13日消息，QCP Capital在官方频道发文表示，本周市场恢复了一些稳定，BTC和ETH回升至关键性的5.8万和3100美元。 导致本次的反弹的原因包括：·宏观情绪积极，通胀放缓，市场目前预计9月降息的可能性为95%。 ·德国政府的5万枚BTC抛售完毕·现货ETF需求强劲，本周净流入约10亿美元。 从波动率上来看，虽然加密货币社交媒体以及散户情绪一直在尖叫恐慌，但大型对冲基金一直在自信而积极地购买BTC上行，尤其是12月和3月看涨期权，目标是10万-12万美元价格水平。
原文来自
编译 | Odaily星球日报 Golem（）
在过去几周中，Web3 游戏中最引人注目的无疑是 TON 生态系统。从一开始没有任何 VC 支持的 NOT 以 以上的 FDV 开盘，到 Hamster Kombat 在 77 天内达到 注册用户，然后再到本周一夜火爆全网的 Telegram 全民可领 Meme 空投，TON 生态系统每周似乎都有新的里程碑。
拥有的 Telegram 是 用户的最大渠道之一。由于更具安全性和隐私性，Telegram 这个的通讯工具已经成为了主要的加密通信应用之一。每个非美国用户在注册 Telegram 时都会自动生成一个账号抽象加密钱包，这使得 TON 生态系统在推动 Web3 大规模采用方面具有巨大潜力。
在本篇文章中，我们将深入探讨 Facebook 和微信的社交游戏，接着分析 TON 生态系统，探讨 Telegram 在用户获取方面的独特之处，最后回答一个问题：Telegram+TON 能否复杂微信小程序游戏的成功，还是只是一阵 Meme 狂潮。
2010 年互联网成为了一种人人可及的公共资源，为在线社交平台的发展铺平了道路。为了留住用户并从中获利，这些平台开始将业务范围拓展到游戏、日常服务、电子商务等许多领域。
在后，社交平台的用户基数呈指数级增长，为了留住尽可能多的用户，它们开始寻找娱乐用户的方式。游戏因易于传播、具有高度可扩展性，且既能让用户在平台消耗大量时间又能快速变现，自然成为了一个最优选择。Facebook、微信和 Telegram 都分配有专门的资源来建立自己的游戏部门。大型社交平台发展游戏的好处如下：
用户可以访问更丰富的内容，以增加他们在平台上的核心体验；
游戏通常也具有社交属性，鼓励竞争和社交活动；
大多数游戏属于休闲、免费类，具有易于访问和传播、开发成本低且迭代速度快的特点；
社交平台本身拥有庞大的用户基数，其游戏分发能力远优于大多数游戏工作室；
游戏消耗用户大量的时间，同时提供了巨大的消费潜力，提高了平台整体的用户留存率和生命周期价值 (LTV)。
Facebook 开始扩展其平台的功能标志着社交游戏时代的开始，简单的游戏能够在几周内获得数百万的日活跃用户（DAU）。这些社交游戏生态系统成长的速度和规模都很快，Farmville 是 Zynga 在 Facebook 上开发的一款社交农场游戏，在发布仅两个月后就拥有 1000 万月活跃用户 (MAU)，并在 2010 年达到 的峰值。即使在发布三年后，这款游戏仍占 Zynga 全部收入的约 20% 。
但这些游戏的社交属性往往会将玩家集中在少数几款大作上。由于玩家想要与朋友竞争并分享他们的成就，网络效应最终会将玩家引向少数几款大作，如 Candy Crush、Farmville 和 Zynga Poker，这使得其他后来者和不知名的游戏难以有成果。
尽管大多数即时通讯应用随着时间的推移都增加了短视频和群聊等社交功能，但通过游戏等替代娱乐功能实现的用户参与度和货币化程度仍然有限。尽管没有什么能直接阻止游戏开发者在平台上开发游戏，就像早期的 一样，但缺乏适当的基础设施和支付渠道使其既具有挑战性又充满风险。游戏行业的利润微薄，大多数开发团队不愿冒着不必要的用户摩擦风险而限制用户只在应用内购买 (IAP) 。
然而，当 Facebook 游戏逐渐淡出人们的视线，微信这个中国的仍在证明社交应用和游戏的交集有巨大增长潜力。微信可以被视为一款超级应用，用户可以聊天、打电话、支付水电费、订餐、预订出国旅行等等。 80% 的中国用户每月都使用它，平均每天在微信上花费约 80 分钟。
2017 年，微信推出了小程序，使小型应用程序可以在 App 内原生运行。随后微信推出了第一批小程序游戏（由腾讯作为第一方开发的）。后来到 2018 年，第三方开发者被引进，到同年年底微信上注册的小游戏数量超过 7000 个。
在接下来的几年里，微信推出了几项新的支持功能和更新，最终使小游戏变得更好、更完美，并有了更复杂的游戏机制。到 2021 年，尽管小程序游戏开发者的数量远远超过 10 万，但自该功能推出以来，MAU 数量并没有显著增长（2017 年的 MAU 约为 2000 万）。新用户获取是这些小程序游戏面临的一个明显问题，为解决这个问题腾讯允许小程序游戏开发者在整个腾讯生态系统中购买广告引流。
资料来源：纳斯达克 | 按月活跃用户数排名的前 3 款微信小游戏
但效果并不明显，直到另外两个中国社交平台 Bilibili 和抖音允许广告将用户直接链接到微信小游戏时，才开始出现转机。随后便出现了一系列热门游戏，以一款三消风格的游戏“羊了个羊”为首，其在一个月内就吸引了 6000 万日活跃用户。
到 2023 年 6 月，微信小程序游戏开发者超过 30 万，月活跃游戏玩家超过 4 亿，约占微信 13 亿总用户的 31% 。此外，行业估计 2023 年微信小程序游戏市场规模为 60 亿美元，未来五年的年增长率预计在 25% 至 30% 之间。
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到 2023 年第二季度，超过 100 款小程序游戏的季度收入达到 1000 万元人民币（138 万美元），其中几款游戏的月收入超过 1500 万美元。主要原因是与传统的移动游戏相比，微信小游戏的利润率要高得多（>30% ）。
但退一步说，按月活跃用户计算，游戏只在微信小程序前 500 名中占 10% ，微信仍然主要是社交应用，其次是生活服务应用，最后是游戏等。然而，它目前是利用游戏来增加用户参与度并在一个高度集成、几乎无摩擦的平台上添加新的盈利途径最成功的案例。
有了这些背景后，我们接下来将讨论 Telegram、TON 基金会，以及 Telegram 小程序游戏突然的爆发。
Telegram 是真正第一个进入游戏领域的纯聊天应用。2016 年 Telegram 机器人集成了 HTML 5 ， 2017 年 TON 区块链开发进一步减少了用户和游戏开发人员之间的摩擦。通过 TON，开发者可以访问支付渠道、用于存储游戏资产的去中心化存储或用于安全和自动化游戏机制的智能合约，同时能够高效地将其游戏分发到拥有 9 亿月活跃用户的平台。
TON 的技术栈为开发人员提供了在 Telegram 上开发各种 dApp 的工具。数百个团队正在为生态系统内钱包、交易所、跨链、游戏等更多市场需求提供服务。
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TON 代币是 TON 生态系统的核心。首先，它是网络 gas 消耗，验证者需要质押 TON 才能参与 POS 验证过程，与 ETH 或 SOL 网络类似。此外，开发人员需要支付 TON 才能在 TON 网络 上部署和运行智能合约。总费用包括基本费用、存储费用和执行费用，以确保代币的可扩展性和验证者收入。
同时，用户和开发人员可以使用 TON 在生态系统内以最小的磨损进行价值交换。虽然 TON 代币供应每年以固定的 0.6% 增长，但作为网络费用的 50% 会被烧毁，从而激励人们将代币作为资产持有，其价值会随着 TON 网络活动而扩大。如果我们以 2024 年 6 月的销毁率作为基准，则每年大约烧毁 289 万 TON，约占未来一年通过通货膨胀进入生态系统的 3065 万新 TON 的 10% 。
为了实现决策的去中心化，治理权按持有 TON 的比例分配给 TON 持有者。虽然治理不是代币的主要功能，但它作为一种补充功能，理论上在塑造协议的未来中扮演着重要角色。然而，高度的集中化——前 100 名持有者持有 92% 的供应量，极大地限制了通过治理权进行去中心化决策的作用。
Ton Believers Fund 是 TON 坚定的核心社区。五年来，超过 13 亿 TON 已被锁定在该基金中，约占总供应量的 25% 。 2023 年，该基金停止接受资金存入并开始了为期两年的硬锁定期，此后锁定的代币和奖励将开始为期三年的线性解锁期。虽然将大量供应量锁定五年体现了 TON 社区的长期信念，但这也进一步将治理中心化。此外，激励计划也不明确，因为质押者的奖励来自“捐赠”和一项以 99.4% 的赞成率通过的提案，该提案批准将 100 万 TON（<0.1% 的质押代币）分配给质押者。
TON 突然实现了爆炸性增长，生态系统 dApp 一直在打破纪录，Notcoin 在六个月内就达到了 4000 万用户， Hamster Kombat 的注册用户超过 2 亿，DAU 超过 3000 万。这与上文中提到的早期社交游戏（如 Farmville 和 羊了个羊）的快速增长相类似，不一样的是这次凸显了加密货币在增长激励中的强大力量。
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Telegram 在 2 月底宣布其广告将通过 TON 与频道所有者分享 50% 的收入，是 TON 获得关注的重要原因。实施便捷的支付渠道为广告商打开了一个巨大的潜在市场，这些广告商现在可以访问 Telegram 的庞大用户群。TON 代币在宣布当天上涨了 40% 。
在 2022 年第一季度至 2023 年第四季度期间，TON 生态系统的开发者社区稳步增长。2022 年第一季度，TON 的 Telegram 开发者社区拥有约 2200 名用户，到 2023 年第四季度，这一数字已上升至 13500 名。截至 2024 年 6 月，用户数量增长近 100% ，达到 36500 人。
近期中文开发者数量实现显著增长，从 2300 人增长到 7300 多人，增幅超过 300% ，但俄语社区仅增长了约 50% ，这表明对加密货币感兴趣的华人社区对 TON 的兴趣日益浓厚。
TON 的日活跃钱包和交易量在第二季度呈上升趋势，主要由 Notcoin 和 Hamster Kombat 的火爆引起，这一趋势还反映在钱包数量、链上激活的钱包、铸造的 NFT 和整体 DAU 上。TON 各项活动指标都开始呈现指数增长。
TON 基金会在监督和推动生态系统发展方面发挥着关键作用。作为一个非营利组织，它的使命是激励创新，使整个 TON 生态系统受益。在 2022 年成立的 9000 万美元生态系统基金和最近新成立的 3000 万美元 TON 社区奖励计划的支持下，它进行了各种投资和资助，以在 TON 上推广原生 dApp。
自 3 月以来他们的加速器计划获得了大量关注。在 Questbook 上批准的 82 项提案中，有 17 项是游戏或游戏基础设施，这使得 GameFi 成为最具代表性的行业之一。TON 最近宣布了一项新的 500 万美元 TONX 加速器计划，这将有助于进一步推动 TON 的增长。
社区激励是 TON 长期增长战略的重要组成部分。大多数计划持续 2-4 周，设计非常易于理解以吸引尽可能多的参与者。到目前为止，TON 已分发超过 4000 万美元，还有许多其他计划正在进行或计划中。在空投、LP 加成和 The Open League 奖励中，已分发了 2240 万美元，其中 17% （390 万美元）已分配给了游戏。
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TON 游戏在这些比赛中非常成功，并占据了排行榜前几名。TAP Fantasy 在 Beta 赛季中获得第二名，并在随后的第一个赛季中赢得了冠军。第 2 季和第 3 季的冠军均由 Catizen 获得，是一款由一个具有微信小游戏经验的中国团队开发的游戏。
游戏是 TON 产生有意义且可持续的用户流量的主要方式之一。像 Catizen 这样的团队在过去三个月内已经能够通过游戏内购买产生超过 1000 万美元的收入，这证明拥有商业化经验的团队可以将部分炒作驱动的用户指标转化为有意义的收入来源。
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尽管以上数字很亮眼，但在 TON 上构建的团队需要证明他们有能力持续运营，并在没有无限通胀性代币奖励是策略下将免费用户转化为付费客户。获取用户是第一步，但留住用户需要持续运营更新内容，尤其是在像 Web3 这样的注意力经济中。
此外，机器人也是一个问题，如果没有有效的对策，代币奖励将吸引大量机器人稀释玩家奖励，同时增加空投后的抛压。
用户获取（UA）已成为任何移动游戏工作室的关键指标。在竞争异常激烈且利润微薄的行业中，扩大用户群体对可持续成功至关重要。根据 CNBC 的计算，游戏行业的经营利润率不到 6% ，这迫使公司在各方面削减成本。
来源： 42 matters
在 Google Play 商店中有超过 30 万个游戏应用程序，在 AppStore 中有超过 22.5 万个游戏应用程序。这么多的游戏在争夺全球约 22 亿移动游戏玩家，导致 UA 成本急剧增加。2018 年，iOS 每次安装的成本（CPI）约为 1.24 美元，Android 约为 0.53 美元。仅仅六年后，iOS 已上升到 2-5 美元，Android 则是 1.5-4 美元。
来源：SensorTower
根据 Sensor Tower 的报告， 2020 年有 2.8 万家移动发行商的收入低于 100 万美元，总计约占 AppStore 游戏收入的 8.34 亿美元（2% ），相比之下，收入超过 100 万美元的 940 家工作室累计收入为 340 亿美元（98% ），这表明无法承担大量 UA 支出的小型工作室处于极大的劣势。如果考虑到约 60% 的游戏时间花在六年以上的老游戏上，那么 83% 的移动游戏在推出三年内失败也就不足为奇了。对于想要可持续发展的新移动工作室来说，高效的 UA 已成为生存之本。
为了在日益竞争的移动市场中帮助开发者，同时进一步改善 Web2→Web3 的渠道，Telegram 最近推出了 stars，一种原生的应用内购买（IAP）货币，可以轻松集成到机器人和小游戏中。用户现在可以通过这种符合 AppStore 规范的货币无缝购买游戏中的物品，为开发者解锁更深层次的玩家支出和更稳定的收入来源，开发者将获得 IAP 的 70% 分成。
通过补贴以 stars 购买的广告，Telegram 使团队能够显著降低客户获取成本，使 Telegram 及其Web3友好的用户群成为Web3营销的一个有吸引力的平台。此外，stars 可以转换为 TON 代币，有效地将其连接到更具流动性的市场。只要 TON 代币保持稳定，开发者就能有稳定和高效的收入。
考虑到移动游戏用户获取成本的不断上升和 Telegram 庞大的加密友好用户群，TON 有可能成为Web3游戏引流的宝贵渠道。虽然技术栈限制了开发者可以在 Telegram 构建的游戏范围，但庞大的用户群、低平台开发成本和低摩擦环境使其成为Web3游戏生态系统中强有力的竞争平台。
Telegram 的独特定位使其成为移动游戏用户获取的理想平台，也许将来成熟的游戏项目将利用这一渠道。通过在 TON 上构建可以以最小阻力登录且免费的游戏体验，团队可以广泛获取用户，再将游戏内的奖励作为一种有效诱饵，将新的潜在玩家引入到其生态系统中。
虽然一些读者可能会自然而然地将今天的 Telegram 小程序游戏生态系统与早期早期的微信小程序进行比较，从而对未来能预见的指数级增长感到兴奋。但再阐述积极观点之前，依然有必要说明两者之间一些明显的差距。
虽然并非不可能，但 Telegram 不太可能在未来五到十年内成为与微信同等规模的万能 App。两个平台上的用户行为完全不同，对于微信来说，在中国（世界第二大经济体）争夺用户注意力和消费的竞争对手数量远少于 Telegram 面对全球受众和市场。
此外，微信直接受益于其高度中心化的结构。腾讯是一家与中国政府有直接联系的全球科技巨头，因此，微信不仅受益于腾讯庞大的产品和服务生态系统，还受益于高度有利的监管环境，该环境加速了该应用在国内市场份额的增长。
微信支付就是高度中心化的例子，它的成功很难复制。由于微信在国内市场占据绝对的主导地位，它几乎与所有中国银行都进行了直接集成。因此在许多情况下，用户从玩游戏到购买的步骤比从应用商店下载应用更少。相比之下，TON 的用户必须先购买一定数量的 Stars 或直接存入加密货币，然后才能进行游戏内购买，因此玩家转化率相对较低并可能持续存在。
另一个关键点是用户获取。虽然 Telegram 允许通过使用 Stars 来降低广告支出，但这并不能改变平台上的广告服务有限的事实。Telegram 小游戏开发者所能期望的最好结果就是能识别出打开过某些小程序的用户。而微信拥有丰富的数据，包括所有用户的财务、信用和社交评分。
此外，尽管广告服务可能会逐渐改进，并且会引入更多第三方集成（如微信和抖音合作），但 Telegram 以隐私为中心的价值主张意味着高度详细的数据（如人口统计和位置）可能仍然无法获得。
尽管如此，Telegram/TON 仍拥有许多独特的功能，这些功能不仅将其与微信区分开来，也将其与所有其他西方社交应用程序区分开来。TON 的创立立即将 Telegram 定位为 Web2 用户进入 Web3 的最大入口之一。这使得 Telegram 约 9 亿的 MAU 成为最大的“Web2.5 用户”池之一，并成为几乎所有主要加密货币市场的分销渠道。
此外与 Coinbase 和 Binance 等中心化交易所不同，Telegram 本质上是一个社交应用，这意味着应用内的用户行为截然不同。换句话说，由于用户登录 Coinbase 是为了交易加密货币（这是一个高度孤立且严肃的行为），因此当用户看到任何休闲娱乐或社交功能时，毫无疑问会有更高的抵制或流失倾向，而在 Telegram 上社交相关的应用（如游戏）更容易集成并具有更好的产品市场契合度。
基于上文中展示的案例研究，Telegram 用户群似乎非常适合将社交应用与高度金融化的激励措施相结合的应用。即使假设这些“用户”中有 80% 以上都是没有粘性的逐利者，这些简单游戏的指标仍然超过了本周期和上周期的许多大预算游戏。
回看上文所提到的微信小程序增长部分，只有当更多跨平台用户获取渠道开放且每客户获取成本降低时，生态系统才真正迎来增长。Telegram 应该吸取教训，将第三方集成作为优先事项，尽管它存在用户相互蚕食的风险。再结合对原生用户行为和类型市场契合度的更深入了解，将为 Telegram 小游戏进行专业运营和商业化提供一个难得的增长机会。
或者，许多开发人员可能会继续选择 Telegram 作为优先的 UA 渠道。毕竟即使上限很高，但就连在微信上也只有大约 30% 的微信小游戏没有独立的 App，其他大多数小游戏与独立应用程序一起运营，以享受跨平台 UA、跨平台游戏（使用多个平台的玩家通常会消费更多）以及更大的潜在市场带来的好处。
TON 在最近几个月备受关注，由 Catizen、Notcoin 和 Hamster Kombat 引领的小程序游戏生态系统使链上活动的急剧增加。今年，数以亿计的匿名用户正在玩 TON 游戏，并已将数千万美元投入该生态系统。
短期内，许多团队可能会充分利用 TON 当前的关注度，并尝试将用户从平台引流到他们的游戏或协议中。但是，如果我们假设支持开发人员的工具将逐渐变得完善，那么从微信等平台吸取经验并将其应用于 Telegram 上的原生游戏将成为中长期值得关注的方向。
2024 年下半年对 TON 游戏至关重要，在最初的用户爆炸式增长为生态系统奠定了坚实的基础之后，生态重点现在已经转向留存和用户生命周期价值 （LTV）。与 UA 相比，这两个关键的可持续性指标更多地依赖于内容，而不是病毒式传播，这将迫使团队执行有意义的运营以实现可持续发展。