月度归档： 2024 年 9 月

关键指标（香港时间 9 月 2 日下午 4 点 -> 9 月 9 日下午 4 点）：

• BTC/USD -4.1% ($ 57, 400 -> $ 55, 080) , ETH/USD -4.9% ($ 2, 440 -> $ 2, 320)

• BTC/USD 12 月（年底）ATM 波动率 + 1.6 v ( 60.8-> 62.4)， 12 月 25 d 风险逆转波动率 + 0.2 v ( 2.3 -> 2.5)

现货技术指标概览

• 

  现货价格继续下行，挑战 $ 53.6 k 的区间支撑位，虽然短暂跌破该水平，但随后价格稳步回升。这很可能是市场拒绝继续下跌的显著信号，此外，由于上月未能突破 $ 65 k 的高位，这也是市场对区间另一端支撑点的测试。

• 从目前走势来看，技术上更倾向于在再次上涨前先构筑底部，然后重新回到关键价格区间（预计在突破 $ 58-60 k 区域时会出现一定的波动）。

• 如果$ 53-53.6 k 的支撑未能守住，我们初步预计价格将迅速回到 $ 50 k 以下的主要支撑位。但鉴于市场似乎在此处有较强的买盘需求，除非全球市场出现重大避险情绪，否则我们认为现货价格在该水平会得到强劲支撑。

市场大事件:

• “Rektember” 终于到来，这也带来了市场隐含波动率的回升，尤其是在加密货币市场。

• 跨市场的风险避险行情导致加密货币价格难以上涨。最终，BTC/USD 挑战了 $ 53-65 k 价格区间的下沿，并在此找到了一些支撑。同时，ETH/USD 挑战了 $ 2, 150 的局部低点，随后获得了短暂喘息。

• 美国大选的赌注赔率仍接近 50-50 ，特朗普和哈里斯竞争非常激烈，尤其是关注即将在 9 月 10 日费城举行的总统辩论。

• 市场仍对本月 FOMC 会议的降息幅度存在分歧（降息 25 bp 或 50 bp）。然而，加密货币市场对此的反应并不明显，主要受美国股市和 VIX 价格走势的影响。

• 如果美联储真的降息 50 bp，我们预计加密货币价格将迅速从目前的低迷状态回升。尽管这可能暗示对经济增长前景的担忧，但这也明确预示美元将走弱，若美联储过度降息，预期美国的通胀将复苏。

ATM 隐含波动率：

• 本周的实际波动率在高频和固定期限上相对平静，保持在 40% 的水平；然而，随着避险情绪加剧及未来重磅事件临近（如上周的非农数据，美国 CPI，总统辩论，FOMC 会议），前端隐含波动率逐步上升至 50% ，远期则因选举后的不确定性进一步攀升。

• 随着市场重点转向近期的“惨淡九月”事件，所有形式的需求都涌现，主要是通过$ 52-54 k 区间的看跌期权，同时市场还出现了通过跨式和勒式策略的纯波动率需求，覆盖本月的各类事件。大致来看，市场为 9 月 10 日的总统辩论预留了 3-3.5% 的额外价差波动率，而 CPI 和 FOMC 则更接近 2% 。

• 随着市场关注转向近期的“Rektember”事件，各种形式的需求开始显现 —— 主要是 $ 52-54 k 价格区域的看跌期权。同时市场也出现了对波动率的需求，通过买入跨式和宽跨式期权来应对本月的主要事件。预计市场对 9 月 10 日美国总统辩论的额外波动范围约为 3-3.5% ，而对 CPI 和 FOMC 的预期额外波动范围则接近 2% 。

• 市场的关注点已从美国选举溢价转移，集中于公布的数据。市场确实出现了一些 12 月看跌期权的供应，导致选举后期限结构曲线更为平坦。鉴于其他资产类别的波动率期限结构（如外汇和股票）， 11 月的隐含波动率高于 12 月及之后的水平，因此我们仍认为市场将逐渐走向曲线倒挂。

偏斜/凸性：

• 本周，市场在价格偏斜和凸度方面的表现相对稳定，因为市场主要关注本月事件相关的局部期权需求。

• 尽管非常短期的偏度因 52-54 k 区间看跌需求而急剧下挫，这并未传导至远期曲线，市场仍关注未来的看涨尾部风险，尤其是在美联储即将开启降息周期且特朗普在选举中仍然是微弱领先者的背景下。

• 尽管短期内由于对 $ 52-54 k 价格区间看跌期权的需求，价格偏斜显著，但这种变化并未影响到期限更长的偏斜上。考虑到美联储即将进入降息周期以及特朗普在选举中仍略微领先，市场仍继续关注远期的尾部看涨。

祝大家好运！



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原文作者： Arain ， ChainCatcher

原文编辑： Marco ， ChainCatcher

以太坊的价格重要吗？

是的。就连以太坊基金会成员 Justin Drake 在最新一期的 AMA 也认为“ETH 的增值对于以太坊的成功至关重要”。

但在本轮周期里，以太坊的价格表现不如人意。根据 Coingecko 数据，最近一年，比特币对美元涨逾 116% ，以太坊对美元上涨 44% ，Solona 对美元涨逾 548% 。在一个蓝筹投资组合里，以太坊的价格表现显然是落后的。

明星项目缺席、价格的低迷，以及以太坊杀手“Solona”耀眼的表现，令以太坊在最近一年陷入舆论上的困境，时不时就有质疑声冒出来。而针对以太坊的这场口诛笔伐，在 Bankless 对话 Multicoin 的节目内容呈现出来时，进入白热化阶段。

在节目中，Bankless 提到一组令人担忧的数据：SOL/ETH 在过去一年中的年增长率达到了 300% ，但 ETH/BTC 的比值在过去两年内却下跌了 50% ，市值相对于比特币减少了一半。

这组数据使得以太坊本轮周期中的滞后表现进一步被放大。在这档谈话节目中，Multicoin 合伙人 Kyle Samani 已将以太坊今日的局面描述为“中年危机”。

有趣的是，尽管 Bankless 的主持人声称此时邀请 Kyle 谈论以太坊是最佳人选，但 Multicoin 从一开始就坚定看空以太坊，并投资“以太坊杀手”。曾经因押注名噪一时的“EOS”走红，并坚持不肯承认错误，而如今投出的 Solana 或有机会与以太坊一较高下。

现在问题来了，以太坊价格进入滞胀，是否真的代表以太坊有某种问题？以太坊果真如 Kyle 所言，遭遇“中年危机”了吗？

横盘，发生了什么？

“以太坊不涨”这种描述是不准确的，特别是当以太坊和自己比较的时候。根据 Coingecko 数据， 2023 年 10 月在 3 月 12 日之间，以太坊的价格都处于上升趋势，虽然不及比特币的表现——再次触达上一轮周期的高点，并再创新高。以太坊在此期间最高至 4070.6 美元/枚，而历史最高点为 4878.26 美元/美元。

这一期间，市场密集释放关于比特币现货 ETF、以太坊现货 ETF 的信息，SEC 最终不负众望，分别于 2024 年 1 月 11 日和 2024 年 5 月 24 日批准了比特币现货 ETF 和以太坊现货 ETF。

或受现货 ETF 获批的消息影响，比特币和以太坊的价格在 2023 年 10 月就已经开始暴动，存在对利好提前消化的可能。

对于以太坊来说，还有一点不同，即“Dancun（坎昆）升级”在此期间发生。该升级是以太坊重大升级事件，是继上海升级后对主链进行的再次升级，升级的目标是进一步改善性能和降低网络费用等问题，最直观的表现是以太坊 Layer 2 网络上的数字资产交易所需的 Gas 费用将显著降低，降幅预期达到 90% 以上（结果看符合预期）。

坎昆升级于 2024 年 3 月 13 日完成，起止事件与以太坊价格上涨时间区间基本重合，也就是说在坎昆升级升级后，以太坊形成了这种“不涨”的现象，并且至今依然没有出现反转迹象。

在升级事件后，以太坊现货 ETF 和以太坊现货 ETP 陆续被 SEC 批准上市并开始交易——这也可以说是交易层面上的利好，比特币在比特币现货 ETF 被批准后继续上行并创下历史新高，但这个剧本在以太坊身上并未上演。

根据 Sosovalue.xyz 数据，自批准以来，美国比特币现货 ETF 累计净流入约 169 亿美元，而美国以太坊现货 ETF 累计净流入为-5.6 亿美元。以太坊 ETF 上市，并没有促使资金流入，反而加剧了资金的流失，使得以太坊的价格承压。

Dune 数据显示，目前美国以太坊现货 ETF 资产管理规模（AUM）有 64.7% 的份额属于 Grayscale，而作为其相应的买方研究 Grayscale Research，在今年 5 月的研究中称美国以太坊现货 ETF 有助于提高 ETH 的需求及价格，但基于获批时相应的估值较高，他们认为美国以太坊现货 ETF 获批后价格上涨空间较小。

以太坊价格走势未体现美国以太坊现货 ETF 购买者的价格支撑作用，Grayscale Research 在 8 月的研究报告中指出，造成以太坊后续价格大幅下跌的原因有二：

一方面是永续期货中的多头仓位，美国现货以太坊 ETP 获批令交易员加大了多头仓位，然而多头在下跌中被清算，加速了价格下跌；

另一方面可能是少数大型持有者的实际和预期抛售，例如包括做市商 Jump Crypto、风险投资商 Paradigm 和 Golem Network，Grayscale Research 估计这三个实体手中当时约有 15 亿美元的以太坊，都有可能被抛售。

基于以太坊 8 月未出现显著反弹，Grayscale Research 认为这在一定程度上反映了 CME 上市期货和永续期货的多头仓位，且投机性持仓过剩。

“更根本的是，以太坊网络正在经历重大转型……以太坊计划通过将更多交易转移到L2网络来实现更大的扩展，这些 Layer 2 网络将定期结算到 Layer 1 主网。这个策略正在奏效，今年以太坊L2蓬勃发展，索尼等大公司已宣布在以太坊中建设项目。然而，这也导致主网的费用收入降低，进一步又对 ETH 的价值产生潜在影响。”Grayscale Research 在 9 月 3 日发布的研究报告中写道，并指出“以太坊的扩容策略正在发生有效作用，当前市场对以太坊的悲观情绪是没有根据的，但市场共识的转变可能需要一些时间”。

换句话说，现在没有反转，是因为市场对以太坊升级后的共识没有达成转变，其中很重要的一点是“主网费用收入降低”，这正是坎昆升级 EIP-4844 导致的实际结果，其预期的结果是扩容L2同时降低费用。前述 Bankless 对话 Multicoin 的节目，就是将以太坊当前困境的矛头指向此处。

那么，L2真的将以太坊推向危险边缘了吗？

争议中的L2

Multicoin 炮轰以太坊的谈话节目，主要针对的就是 Layer 2 ，Kyle Samani 提出“Layer 2 不属于以太坊，因为他们不为以太坊价值捕获做贡献”，具体来说是以太坊 Layer 1 将所有的 MEV 和执行外包给了 Layer 2 ，就好比以太坊将自己的摇钱树拱手让给了其他人。

这一观点基本上否定了以太坊为升级所做的关键努力。

Layer 2 实际上是一种解决方案，而不是终极解决方案。回顾以太坊在历史几次牛市中的表现，网络拥堵时常为人诟病，其带来的后果是用户在牛市中经常感觉费用非常“昂贵”，甚至时而无法正常使用，市场常呼吁“ETH 2.0 ”到来。

ETH 2.0 是以太坊升级的长期计划，Layer 2 是其中的一个部分，为解决以太坊扩容而生——这就好比在一条公路上修了一条高架，缓解原先公路上拥堵的问题。

2023 年 4 月 13 日完成的上海升级揭开了 Layer 2 的序幕，上海升级的内容主要包括 EVM 对象格式的变化、信标链开发解除质押功能以及 Layer 2 费用减免三个方面，且以太坊 POW 的机制完全转为 POS。

在上海升级后，有大量被质押的 ETH 被赎回，同时也有新的参与者入场。

根据 Dune 数据，自上海升级以来，以太坊质押累计净流入量约 1396 万个 ETH ，这体现了市场参与者对以太坊质押的兴趣。不过该升级事件在二级市场反响平平，上海升级完成当天以太坊价格约为 1920 美元/枚，坎昆升级前序（Holesky 测试网上线）时以太坊价格为 1652 美元/枚，这可能受限于当时的市场环境，因为比特币同期的价格表现类似。

2024 年 3 月 13 日完成的坎昆升级则是 Layer 2 的重中之重，最显著的一点就是 GAS 费更低廉：花同样的钱，此次升级后，可以享有更快的速度，更优的性能，支付更少的 GAS 费用。这与坎昆升级的核心 EIP-4844 有关，但这也是 Kyle Samani 猛烈抨击的一点。

Optimism 团队研究员、前以太坊基金会研究员 Protolambda 曾撰文指出，Layer 1 是数据层，L2负责执行计算，Layer 1 为 Rollup（Layer 2 是 Rollup 的其中一种解决方案）提供安全保障以及充当数据层角色。通过引入携带“blob data” 的交易类型新设计，可以让基础层更无压力大地存放 Layer 2 数据，且不影响数据可用性的安全性。

“blob data”是 EIP-4844 引入一种新型交易，负责支付交易费，该种大型数据包暂时存在共识层，因而带来以太坊网络以及 Rollup 费用的降低。

从数据上，似乎可以更直观地进行感受 Kyle Samani 的观点：

Token Terminal 数据显示， 3 月 5 日，以太坊 L1 网络收入达到（至今为止）全年收入最高的一天，约为 3500 多万美元；9 月 2 日创下至今为止全年收入最低的一天，约为 20 万美元。半年下降 99.4% 。

Coinbase 推出的构建在以太坊 Layer 2 网络上的 Base 链，在 8 月份创造了约 250 万美元的收入，但仅向以太坊支付了约 1.1 万美元。

粗看，Layer 2 从 Layer 1 中分走了蛋糕。虽然从现有的 Gas 费水平看，以太坊确实如愿以偿，降低了网络的 Gas 费。但让“执行状态”离开 Layer 1 ，转移到 Layer 2 ，至少在 Kyle Samani 看是个问题。Bankless 的 Ryan 进一步质疑，当 Layer 2 发展到一定阶段，将会与以太坊 Layer 1 形成竞争关系，并导致合作破裂。

独立研究员@Web3 Mario 撰文表示，Layer 1 与 Layer 2 并不是 Kyle Samani 所称的执行外包关系，而是从属关系，因为 Layer 2 不承担交易的共识任务，其依赖于L1通过“乐观方案”或“ZK 方案”等技术手段来赋予最终性。

Layer 2 充当的角色是以太坊在各个领域的价值捕获代理，以太坊则用保证其安全性，因而 Layer 1 向 Layer 2 “征税”。这种观点与以太坊基金会研究人员的设计初衷似乎更接近。

从目前的数据层面看，Layer 2 赛道十分内卷，在坎昆升级后，尚未为 Layer 1 带来收入上的贡献，反而分去了 Layer 1 多收入，但根据l2 beat.的数据，Layer 2 的项目目前已多达 71 个，并且锁定的总 TVL 在 2024 年 3 月后快速飙升，以 ETH 计价约 1448 万个。

9 月 5 日，以太坊基金会研究小组在 Reddit 上举办第 12 次 AMA，就市场关心的几个问题做出了解答。

其中基金会研究员 Dankrad Feist 称以太坊正在建立一个最中立的金融平台，Layer 1 是多个子领域的交汇点，大量有价值的活动将通过费用生成（假设 L1 的扩展足够），否则还有别的选择，例如 ETH 作为主要的交换媒介或将 ETH 用作抵押品，这也将是 ETH 后续上涨的主要逻辑。

“许多人认为，以 rollup 为中心的路线图会削弱以太坊的费用收入和 MEV ，最终 rollups 可能会成为寄生者。我认为这并不正确。最高价值的交易仍将在以太坊 L1 上发生，而 rollups 会通过为用户提供大量交易空间来扩展整个生态系统。这种关系是共生的：以太坊为 rollup s 提供廉价的数据可用性， rollups 则让以太坊 L1 成为高价值交易的天然枢纽。”Dankrad Feist 答复道。

以太坊基金研究员 Anders Elowsson 认为，当以太坊促进可持续经济活动时，ETH 就会增值。

值得一提，扩展 Layer 1 也在以太坊的计划范围内，并且目前有了新的进展。至少从官方人员最新的发言透露出的讯息看，并没有如 Kyle Samani 在对话节目中所宣称的那样，将赌注全部压在了以 Rollup 为中心的路线图上，例如放弃扩展套件 Layer 1 。

Dankrad Feist 称扩展 Layer 1 执行是目标，与构建汇总并行，Layer 1 本身会扩展到当前容量的 10-1000 倍， Rollups 将提供剩余部分达到世界规模。以太坊基金研究员 Justin Drake 称以太坊基金会的长期可持续计划是利用 SNARK 来扩展主网的 EVM 执行，在过去几个月， Layer 1 EVM 的 SNARK 化已经取得了巨大的进步，这会使得用户和共识参与者的负担会变得很轻，验证者可以验证低成本的 SNARKs ，而不必重新执行 EVM 交易。

以太坊历史危机回顾

无论本次以太坊遭遇的是真或假危机，以太坊团队解决问题的能力最为重要。

回溯几次以太坊遭遇的危机：

1、 2016 年“智能合约漏洞危机”，著名事件即“The DAO 智能合约漏洞”，该漏洞导致黑客攻击，损失了价值数百万美元的以太币。

解决办法：以太坊社区决定进行硬分叉（Ethereum Classic），以撤销交易并恢复资金。这导致了以太坊网络分裂成两个版本：以太坊（Ethereum）和以太坊经典（Ethereum Classic）。

2、 2017 年开始至今，以太坊网络遭遇拥堵危机。随着 DApp（去中心化应用）的兴起，以太坊网络拥堵严重，交易费用飙升。

解决办法：社区开始探索解决方案，这就有了 ETH 2.0 的雏形，并引入分片技术（Sharding）和 Layer 2 扩容方案，如 Rollups 和状态通道（State Channels）解决拥堵问题。

3、 2018 年至今，因以太坊 POW 机制导致高能源消耗，引发环保组织和用户的担忧。这严格来说不算一次重大危机，但其促成的解决方案为以太坊网络带来的影响是是重要的，因此被列出。

解决办法：以太坊谋求从工作量证明（PoW）到权益证明（PoS）的转变，减少能耗。

遭遇危机的以太坊，给了一些被称为“以太坊杀手”新公链历史发展机遇，BNB Chain、Cardano、Avalanche、Polkadot、 EOS、Solana 等，除了 Solana 是现在进行时，其余的或多或少曾在声势上与以太坊抗衡。

在 Layer 2 后，“以太坊杀手”这条路上还在喊话的只剩下 Solana，其背后最大的投资者和支持者之一是 Multicoin。

从这个意义上说，以太坊是成功的。

原创 | Odaily星球日报（）

作者｜Azuma（）

去中心化社交赛道今天出了两起偏负面的小热点。 

一个是 friend.tech 团队已将 Admin 和 ownership 参数设置为 0x 000…000 ，这意味着该团队的开发者已放弃了对智能合约的控制，协议未来将不会再有任何升级与改进 —— 许多失望的用户与投资者悲观地将此解读为 friend.tech 已选择了“软 rug”。 

另一个是 Farcaster 的新增用户几乎已陷入了停滞状态， 9 月 8 日的新增用户数仅为 545 人，较今年 2 月约 1.5 万人的峰值已大幅下降。

作为去中心化社交赛道内的两个现象级大热项目，friend.tech 和 Farcaster 曾相继于去年秋天以及今年春夏迎来流量暴增的窗口，前者在拿到了 Paradigm 融资后又于今年 3 月推出了代币 FT，后者则是在 5 月以 10 亿美元估值拿到了 Paradigm 领投的 1.5 亿美元 A 轮融资。两大协议凭借着在不同阶段的爆发带动了整个赛道的热度攀升。

今年 5 月（Farcaster 融资后不久），X（当时仍为 Twitter）第一笔融资的领投机构 USV 的联合创始人、风投大佬 Fred Wilson 曾于 X 发文表示，自己的 X 账户在过去 18 个月都处于休眠状态，但在这 18 个月里，他一直都活跃在 Farcaster 之上，并通过该协议在链上分享其对科技、初创公司、风险投资、音乐、生活等的看法，Fred 还呼吁其 X 关注者转而关注其 Farcaster 账户。

在那个时间节点，不少去中心化的信徒曾将 Fred 的宣言视为“去中心化社交即将爆发”的里程碑事件，但事后复盘来看，这却更像是“一轮行情的短线高点”。自此之后的几个月内，从 friend.tech、Farcaster、Lens 等产品侧所观测到的流量都呈现出下滑趋势，而这一趋势则在今日随着上述两起热点事件的发酵与讨论而被更显性地呈现了出来。

社交为何如此难做？这并不是 Web3 所独有的问题，回看 Web2 社交的发展历史，你也会发现成功者寥寥无几，失败者不知几何。综合来说，打造通用型的社交产品本就是一件非常困难的挑战，获客、留存以及让用户在新的产品里建立新的关系都是极其复杂的事情。

去中心化社交的三座大山

结合去中心化社交的遇挫案例，我们大致可从三个角度进行归因。

一是当前的去中心化社交产品普遍缺乏某项不可替代的优势，对于用户而言很难形成“刚需”。

换句话说，就是产品本身在社交层面（Social）不具备不可替代性 —— “我在你这可以做的事情，换个地方一样可以做”。这一点是所以新兴社交产品都需要面对的挑战，因为传统社交巨头几乎已覆盖了所有的潜在服务方向，新产品很难找到一个与需求强相关的功能创新。

就 friend.tech 而言，其创新更多地集中在了 SocialFi 中 Fi 的那一侧，即通过 Key 来实现影响力的变现和价值流转，社交层面则并未带来实质性改变；Farcaster 和 Lens 在社交功能上则几乎是 X 的复刻，基于地址的链上社交图谱虽然也具备一定的创新意义，但与用户的需求关系并不大。

就这一点看，Web2 领域比较值得参考的案例是利用短视频突围的 TikTok，以及在大规模社群管理场景下具备不可替代性的 Discord。

二是当前的去中心化社交产品在网络效应层面存在明显劣势。

所谓“网络效应”，通俗意义的解释就是单个产品的价值随着使用该产品的用户数量的增加而增加，这一价值也会反哺至所有使用该产品的个体。

在这一方面 Farcaster 早期其实做的相当不错，该协议通过吸引一批投资人、创始人、开发者形成了具备一定“技术”特质的优质用户群体，该群体之间的思想碰撞也吸引了一大波以求知为目的的忠实用户。我记得 Farcaster 联合创始人 Dan Romero 早期还会在该平台上举办专属 AMA，借助个人资源邀请 Vitalik、Coinbase 创始人 Brian Armstrong 等大佬出席发表评论，我作为媒体工作者也一度将 Farcaster 作为一个不可取代的信源。

然而问题在于，痴迷于“技术”讨论的只有少数群体，高质量 AMA 这样的 PGC 模式也不具备可扩展性，这导致了 Farcaster 很难维持早期的增长态势。从普通用户角度出发，尤其是对内容宣发有一定需求的用户（比如项目方、KOL），Farcaster 自身流量池内的社交触达效果依旧不够理想，个体可获得的价值反哺也相对较低 —— 我想做品牌曝光，为啥不去 X；我想吸引新用户，为啥不去 Telegram……

三是当前的去中心化社交产品在财富效应方面出现了普遍下降，这则是最为关键也最为致命的问题。

所谓“财富效应”，本质上可以理解为对用户的“补贴”机制。Web3 世界的入场门槛本就偏高，用户画像也更具备“投机”属性，因此需要给予用户更充足的价值“补贴”，以吸引用户放弃主流的社交阵地，转投新产品。

针对这一点，Solv Protocol 联合创始人 Yan Meng 今日曾在 X 评论表示：“本质上是新生 Web3 Social 平台支付不起用户的迁移成本。用户只是要增加一个支付交易功能而已，你让人家放弃多少年积累的社交关系和数据资产，好吧，不是说不可能，你给多少钱？Farcaster 上比较活跃的人都是他家的投资人或者关系户，如果发展起来，他们的迁移成本能够得到偿付，普通用户呢？没戏。”

对于去中心化社交产品而言，“补贴”机制的呈现就是代币（包括可交易的 NFT），然而该机制的有效性早已大打折扣。在 friend.tech 之上，FT 如今暂报 0.073 USDT，距离 3.26 美元的高点已跌去逾 97% ，Key 本身的价格走势更是曾饱受非议；而在 Farcaster 之上，随着用户总规模的增长以及业界空投造福效应的下降，空投获利的预期也在走低……这使得新型去中心化社交产品的“补贴”机制逐渐失灵，进而削弱了产品本身的吸引力。

言败为时尚早，但需要新的探索

前文提到过，几个月前去中心化社交的大热像是“一轮行情的短线高点”，以此逻辑续推，我们也不愿意将当下的低谷视作去中心化社交的失败，而是更愿意将其视为“长线行情的阶段性低谷”。

虽然从个体产品来看，friend.tech 的退幕似乎已成定局，但包括 Farcaster、Lens、UXLINK 在内的更多去中心化社交产品依旧有着充足的发展潜力。展望未来，我们很期待着去中心化领域的社交产品能够在 Social 层面上找到独特的创新方向以及不可替代的定位，也希望更多产品能够通过各类策略逐渐积累出可观的网络效应。

与此同时，我们也很期望看到去中心化的社交产品在 Fi 的层面有更多尝试，friend.tech 虽已失败，但它在 Fi 层面的探索行动依旧值得肯定。区块链与代币天然具备金融属性，良好的经济模型设计或是实现可持续性财富效应（“补贴”机制）的潜在路径。

原文作者：周舟

BTC 减半驱动的四年周期，依然奏效吗？

回顾此前三次周期加密周期：第一轮周期顶点： 2013 年 12 月；第二轮周期顶点： 2017 年 12 月；第三轮周期顶点： 2021 年 11 月……在此前的三个周期，BTC 严格按照四年周期，循环往复。

而且，减半离 BTC 触底和触顶的时间皆为 500 多天，最近 5 次都奏效了。比如本次减半时间离本轮周期的最低点的时间便为 517 天。

但是近日随着 BTC 跌至 5.2 万 U，市场情绪低落，一些从业者认为 BTC 会打破四年周期循环的规律。理由包括但不限于：

• 这轮周期减半前，BTC 价格突破历史新高。历史上，BTC 皆是减半后才突破历史新高（ 异常现象 1 ）

• 历次减半后的四个月，这轮周期 BTC 表现最差（ 异常现象 2 ）

• 减半对早期的影响大，越往后影响越减弱。（ 内因 ）

• 外部宏观事件对于比特币的影响力逐步加大，逐渐主导 BTC（ 外因 ）

在内因外因，以及多个异常现象的发生下，从业者们对减半后比特币四年周期的规律，产生了深深的怀疑。

不过上述的理由，并不完全站得住脚。部分理由反而证明了四年加密周期规律的有效性。

从现象来看，现象 1、现象 2 都不是决定性的现象。

异常现象 1 ，BTC 在减半前突破历史新高的原因是比特币 ETF 这类事件驱动加之市场对比特币减半之前的预期。

异常现象 2 ，由于此前 BTC 涨幅过猛，透支了未来，近期回落，恰恰是回到了正常的走势。

更值得注意的是另外三个现象：

现象 1 ：上一轮周期 BTC 达到顶点，为什么即使遇到「 519 大崩盘」和「 NFT 牛市 」，依然遵守 BTC 减半驱动的四年周期？

2021 年因为政策原因发生的「 519 大崩盘」，没有让 BTC 直接进入熊市，而是又再次在 11 月达到顶点。

在 BTC 11 月达到顶点后的六个月时间里，NFT 价格仍然持续上涨了 6 个月。这意味着：Web3 虽然还很火热，Web3 应用还处于牛市中，但是 BTC 已经开始进入熊市半年了。

这两个重大异常现象，仍然没能改变 BTC 的四年周期规律。

现象 2 ：「熊市只有一年」的规律在这一周期仍未被打破。这一轮周期的最低点，距离 BTC 上一轮周期的最高点，历时一年。

现象 3 ：减半时间离 BTC 触底和触顶的时间为 500 多天，最近 5 次都奏效

减半时间离 BTC 触底和触顶的时间为 500 多天，从 2015 年之后，这一规律就未被打破过，包括最近的一次触底时间。

• 第一次减半时间 2012 年 11 月 28 日。一年后， 2013 年 12 月 5 日牛市结束。

• 第二次减半时间 2016 年 7 月 9 日。一年 3 个月后， 2017 年 12 月牛市结束。减半前 547 天触底，减半后 518 天触顶。

• 第三次减半时间 2020 年 5 月 11 。一年 6 个月后， 2021 年 11 月牛市结束。减半前 517 天触底，减半后 549 天触顶。

• 第四次减半时间 2024 年 4 月。比特币在 2024 年减半前 517 天触底。

• …….

比特币减半仍主导着加密周期，且外因往往围绕着内因在展开活动，当外因暂时脱离趋势时，内因总会把 BTC 重新拉回。

BTC 减半后，突破前高的时间也越来越长了。按照正常时间，BTC 应该在 2024 年年底才达到 BTC 上个周期顶点的价格，即 6.8 万 U。但因为美国比特币 ETF 的事件因素，使得 BTC 提前突破了 6.8 万 U。

美国华尔街的机构们利用了减半的影响，在 4 月减半前，即 1 月通过了 ETF，透支了减半后 BTC 膨胀率降低、价格上升的利好。

有一种说法不准确：ETF 是上半年 BTC 拉升的主要原因。准确的说法是：配合减半规律的美国比特币 ETF 通过，是上半年 BTC 大幅拉升的主要原因。

而这轮减半后的四个月，BTC 表现不佳，也正是内因（减半）在起作用。

外因（ETF）往往围绕着内因（减半）在展开活动，当外因暂时脱离趋势时（价格过高），内因总会把 BTC 重新拉回正轨。

按照上述，如果四年周期规律依然奏效，会发生什么？

1、BTC 在 2025 年 12 月左右达到历史最高点。（这一数字的来源于，一： BTC 每隔四年达到顶点，二：按照现象 3 的规律，BTC 减半后的牛市越来越长，减半的一年九个月后达到顶点。）

2、BTC 的价格最高点最低为 11 万 U 左右。（ ChatGDP 通过历年最低点和最高点数据算出来的最保守数字 ）

3、本轮周期的主要叙事还未出现，是正常现象。

正如上轮周期的主要叙事 NFT 的爆火时间，离 BTC 牛市结束只有不到半年。最早的 NFT 头像之一 BAYC 诞生时间是 2021 年 5 月，离牛市顶点只有 6 个月。

而一个更反直觉的事件是： 2022 年 1 月诞生的 Azuki 是在熊市的第二个月上线的，而此后火爆全网的 StepN 此时才刚刚拿到融资。

在 StepN 和 NFT 最火热的时候，BTC 已经腰斩，熊市也已经悄然过去了一半的时间。

上周令人失望的非农就业数据再次引发了市场对经济衰退即将到来的担忧，且市场越来越认为美联储落后于收益率曲线，导致美国股市遭遇了 2023 年 3 月以来最糟糕的单周表现，而收益率则收于今年最低水平附近。

非农就业人口仅增加 14.2 万（预期为 16 万），前值也被下修 8.9 万，失业率则维持在约 4.22% 。疲软的数据使得三个月平均新增就业数落至 10 万以下，这是自 2012 年以来最弱的季度走势。忽然之间，私部门的增长速度正往 10 多年来的最低点回落，经济衰退似乎比以往任何时候都更加迫在眉睫。

资产价格的反应一如预期，美债出现牛陡走势， 2 年期收益率一度下跌 12 个基点，而 2/10 s 曲线走陡了 6 个基点，终于反转至正值领域。然而，美联储理事 Waller 表达出的立场意外“平衡”，不明确表态 9 月份降息 25 或 50 个基点，这导致固定收益市场回吐了部分涨幅。

*WALLER: 如果合适，将支持提前降息

*FED’S WALLER: 当前这批数据“需要我们采取行动”

*WALLER: 在下次美联储会议开始降息很重要

面对疲弱的数据，经验丰富的宏观观察家肯定会建议不要煽动恐慌或是反应过度，如果官员在现阶段过度干预，任何降息带来的流动性好处都会很快地被经济严重衰退的担忧所抵消，因此，Waller 在非农就业报告后做出谨慎的回应后，财政部长 Yellen 随即表态，明确表示美国经济仍然“稳健”，并朝著“软著陆”方向前进。

Yellen 在 Austin 的 上表示：“我们在招聘和职位空缺方面看到热度消退，但我们没有看到显著的裁员情况。”“我们对就业市场的下行风险保持警惕，但我认为我们现在看到的、并希望继续看到的，是良好且稳健的经济情况”。 

债券市场极具前瞻性，在 Waller 和 Yellen 的发言后，利率期货迅速将 9 月 FOMC 会议降息预期下调至 25 个基点，但由于美国经济加速放缓，价格反映 11 月和 12 月会议都降息 50 个基点的可能性达到 80% 左右。

一如预期，这些对于股票和风险资产来说都是坏消息。Nasdaq 指数下跌 3% ，SPX 指数下跌 2% ，创下 2023 年以来最差的单周表现，而随著宏观资产全面下跌，VIX 指数已反弹至 25 。

在当前股市下跌之际，美国散户和专业基金经理人的美股持仓都处于高位，《华尔街日报》报导称，美国家庭现在已经将超过 40% 的财富分配到金融资产，创下历史新高，而多头资产管理公司即使在 8 月的回调后，仍坚定做多 SPX 指数。

经济放缓、创纪录的多头持仓、以及 9 月通常表现较差的股市季节性因素混合在一起，我们不得不对市场在短期内的表现持谨慎的看法。

正如我们先前所提的，对于加密货币市场而言，非农就业数据的结果必须近乎完美才可能带动市场上行，然而，最终结果相当糟糕，风险情绪的转变拖累 BTC 下跌至 54 K 美元左右，ETH 跌至 2.2 K 美元，上周再次下跌约 6% ，延续了近期的不佳表现。

ETF 的资金流量仍令人失望，BTC ETF 上周五流出 1.7 亿美元，连续 8 天流出，ETH ETF 当天也流出 600 万美元，自 7 月推出以来，累计流量一直在急剧下降，且目前没有明显的好转迹象。

此外，隐含和实际波动率的上升削弱了加密货币当前的风险回报表现，且其缺乏风险分散的特性（与 SPX 高度相关），难以带动资金流入。

Glassnode 的链上分析也描绘了类似的情况，下行压力不断增加，未实现亏损持续累积。不出所料，相对于资产管理者的多头仓位，对冲基金正在建立 BTC 和 ETH 的空头仓位，预计随著 BTC 接近 5 万美元，加密货币市场情绪将继续受到挑战，清算压力将大幅上升。

鉴于未来缺乏正面的催化剂，预计未来一周风险敞口将进一步缩减。本周的重点将是周二的美国大选辩论，以及密集的通胀数据（包括美国和中国）和全球央行谈话（欧洲央行决议，澳洲央行和日本央行谈话）。我们对风险敞口持谨慎态度，预计本周股市仍可能会保持疲软，并持续到 FOMC 会议。

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Matr1x Fire 将在 2024 年 9 月迎来首次不删档打金测试— -创世火种测试，在这次测试中，只有创世角色 NFT 持有者可以参与打金挖矿。我们正在全球寻找顶级的Web3游戏公会合作，如果你有兴趣，请。

这篇文章将详细解释此次打金测试中的重要概念以及常见问题的解答。

重要概念和名词解释

你可以点击查看原始文字版本。

QA

提示：本文所有配图中的数值参数仅为说明用途，不代表正式测试数据，仅供参考。

1、Battle Pass 是什么，如何获得？

分为免费的普通通行证(basic pass)和付费的高级通行证。本轮测试开启的 S 1 赛季共计持续 60 天。激活高级通行证，即可解锁专属游戏奖励和能量电池的兑换资格（能量由玩家完成每日活跃任务产出，每天可兑换 4 个电池，一张高级通行证最多可以兑换 40 次）。

玩家登录开始玩游戏即自动激活免费的普通通行证。高级通行证需要付费激活，可以在官网官方商城购买到可交易的 Battlepass NFT, 也可以在游戏内直接付费激活。

2、MATR1X 2061 持有者会在此次打金测试中享有什么权益？

MATR1X 2061 持有者将在打金测试前获得创世角色的空投。具体空投时间待后续通知，具体空投规则如下：

属性为“Miracle”的 2061 NFT，将获得 1*创世基因蓝图（史诗）+ 1*创世进化因子（史诗）

属性为“Neon Light”的 2061 NFT，将获得 1*创世基因蓝图（史诗）

属性为“Meta”的 2061 NFT，将获得 1*创世基因蓝图（稀有）+ 1*创世进化因子（稀有）

非以上 3 类属性的其他 2061 NFT，将获得 1*创世基因蓝图（高级）

3、在此次不删档打金测试中，从 KUKU 宝箱中获取的武器可以合成吗？先锋宝箱呢？

从 KUKU 宝箱获取的武器可以在本次测试中使用。由于仍在继续产出$MAX，合成功能暂不开放，预计在$MAX 产出结束后开启。先锋宝箱获取的武器也可以在本次测试中使用，先锋武器不参与合成功能。

4、打金测试每日产出是否限量？

单个角色打金每日产出受体力约束。角色打金会消耗体力，若体力耗尽则今日不可打金，体力每日定时重置为满。

5、创世角色的具体数量分配？

具体参见

6、单角色与多角色打金效率是否有区别？

带有团队加成技能的角色，可以为所有的角色提升属性；多个角色上阵会缩短需要打金的总时长，需要的总时长会比单个角色需求时长之和显着缩短。

7、绿色/蓝色/紫色角色的打金差异是？

高品质的角色的消耗单位能量能产出更多的收益；同时有高品质的角色的体力上限也更高，可以消耗更多的能量。

8.打金过程中，体力和能量如何消耗，如何获得更多的 FIRE？

在排位赛对局中，角色每消耗 1 点体力，会同步消耗 1 点能量，对局结算时，根据角色属性、用户的对局表现和消耗的能量计算产出的 Fire 和赏金宝箱。

原文标题：《Ansems Secret To Getting 10x Richer In Crypto NOW》

嘉宾：Ansem，知名交易员

原文编译：zhouzhou、Ismay，BlockBeats

编者按：本期播客，知名交易员 Ansem 解释了他前段时间看空市场的原因，并分享他在如何发现并看好 Solana 以及 Solana 上的交易策略和对 memecoin 现状和未来的看法，他还讨论了 NFT 市场。此外，Ansem 对加密名人的衰落、加密投资机会，以及加密货币与体育博彩的关系提出了独到见解，深入探讨了加密行业的未来趋势。

在这期播客中，Threadguy 和 Ansem 提出并探讨了几个核心问题：

1. 目前在周期的第几局？我们还在牛市吗？

2. 不久前公开看空市场，你的逻辑是什么以及现在主要持仓是什么？

3. 觉得 SocialFi 接下来会怎样发展？Pump.fun 是不是「杀死」了 meme 币呢？那么这轮周期里会有 meme 币超越 Doge 的历史最高点吗？

4. 专注于 meme 币交易是明智的选择吗？如何在熊市中扎根，锁定 Solana 并坚定信念?

5. 讨论 Neiro 事件的发生以及对名人参与加密货币的看法？

TL;DR

当前周期探讨：Ansem 认为目前周期处于第二或第三局的早期阶段，并认为加密货币的采用率会提高，前所未有的新事物会爆发。

为何前段时间看空市场：以太坊 ETF 批准概率飙升后市场没有太大波动。

如何看待 L2 代币表现差：Ansem 认为想要一个比以太坊 L1 更高效的区块链，就不应该再使用 EVM，并且认为人们低估了从 CEX 向 DEX 转移的趋势。

SocialFi 接下来会怎样发展：meme 币就是 SocialFi 的原始形态，meme 币并没有死，相信其超级周期会继续。

为何押注 Solana：Ansem 长期关注 Solana 生态系统，了解它的整个发展历程，其特点就是更便宜、更快。

Ansem 回忆在 Neiro 事件中的经历：分享了如何在社交媒体上应对虚假信息的传播，以及随之而来的「主角效应」。他还反思了自己作为公众人物在加密货币领域的责任，特别是在分享投资机会时所面对的压力与挑战。

交易员心态调整以及翻身之道：新手要学会在每个机会里成为第一个参与者。

以下为对话原文（为便于阅读理解，原内容有所删减和整编）：

周期探讨，期待新事物爆发

Threadguy：你最近的心态怎么样？

Ansem：我感觉很棒，这应该是我经历的第三轮周期，在交易方面进展非常顺利，并且从去年 12 月的 10 万粉丝涨到现在差不多 50 万。

Threadguy：你觉得你的粉丝量可以反映出有多少新人加入这个圈子吗？

Ansem：我觉得可以，之前六个月我涨了 40 万左右，后来到了某个阶段，每周的增长开始慢下来。三四月份开始放缓时，我就想可能是由于市场开始集中，不过最近又开始有点回升了，这确实是一个不错的散户市场指标。回看上一个周期一些大号粉丝增长也很夸张。当他们的增长停滞时，你就知道好像没多少人再入场了。

Threadguy：你觉得我们处于这个周期的第几局？我们还在牛市吗？

Ansem：我觉得是第二或第三局吧，还处于非常早期的阶段，这么说的原因是目前还没发生太多重大事件。之前的周期里，我们会经历各种不同的山寨币轮动，但现在并没有看到各个领域的广泛上涨，虽然 Solana 和一些 meme 币表现得很疯狂，AI 领域也有些动作，但 DeFi 几乎没有动静，L2 也没有太大变化。

这轮周期的大众认知阶段会有所不同，现在很多主流机构都在高调宣传加密货币，并且强调加密货币的未来。由于有这些 ETF 的被动资金流入，我认为市场关注度会更加稳定。

Threadguy：你觉得这次加密货币的采用率会怎么变化？

Ansem：黄金市值大概在 13 万亿美元左右，而比特币现在只有大约 1.2 万亿美元，比特币和黄金之间的对比是相当强的，股票一路上涨，因为资金需要找到投资的地方，而这种情况也会在加密货币领域发生。

过去近 15 年黄金对比特币的价格表现，图源：Woobull

Threadguy：你现在有除了加密货币以外的投资吗？

Ansem：稍微做了一些多元化投资，最近买了 Galaxy 的股票，也有一些 Robinhood 和 Coinbase 股票，但我还没有把投资太分散到加密货币之外。

Threadguy：你怎么看 2024 年这个周期？

Ansem：我的想法变了很多次，年初的反弹非常强劲，几乎是一个 V 型反弹，但不是所有的山寨币都创了新高，我觉得可能要等到 2024 年晚些时候才会有更大的行情。

我真正感兴趣的是这个周期中会不会有类似 NFT 和 DeFi 那样突然爆发的东西。因为每次这样的东西出现时，没人能预见到。虽然 meme 币这次的表现就很强，但我们之前已经见过 Dogecoin 和 Shib 有过这种情况。

Threadguy：你觉得类似 DeFi 和 NFT 这样的未知数，每个周期都必须发生变化吗？

Ansem：我不认为它必须每个周期都变，但总是会有一些前所未见的新事物会涨得很疯狂。因为没有任何可以参考的东西，没有任何历史数据可以对比，它的上涨潜力是未知的。现在的 DeFi 有很多协议确实有不错的收入，背后有稳定的团队和资金支持，但它们的表现没有那么突出。如果回看 2019 到 2020 年，Aave 当时涨了大约 2000 倍，那是大家第一次见到这样的东西。

为何看空市场

Threadguy：不久前你在一个不错的时机公开看空市场，你的逻辑是什么？现在你对风险的态度如何？

Ansem 推文，称自己上个月内亏损了约 25 万美元，是四分之一的资产，正在认真考虑套现并永久离开加密货币市场。Ansem 坦言自己在当前市场中完全失去了优势，感到迷失方向，近期交易水平极差（Trading like dog shit），做出了一系列错误的决策

Ansem：我转向看空是在以太坊 ETF 批准概率从 20% 飙升到 80% 之后，只有 20% 的概率时，ETH 价格大概在 3200 美元或 3300 美元左右。当批准概率飙升到 80% 时，市场情绪一下子变得乐观，ETH 立刻从 3300 美元涨到 3900 美元，接近年度高点。

我当时变得很看多，以为一切都会创新高，比特币会涨到 75, 000 美元，以太坊会涨到 4000 或 4500 美元，我以为整个市场，包括 meme 币，都会创下新高。然而那一周并没有太大波动，接下来的第二周，市场也只是盘整，徘徊在高点附近。

我就想，不可能啊，这么多好消息，监管环境转好，总统候选人讨论加密货币，机构大力宣传比特币 ETF，流动性也充足。但市场始终没能突破高点，这时我开始看空。我觉得可能比特币和以太坊会继续盘整，而 meme 币继续上涨。

当时我的策略是保留大部分 SOL 和 meme 币，然后做空一些 ETH，看看接下来发生什么。但 meme 币涨了一点之后又回落，我就想，不行，看来整个市场都会下跌。毕竟那时候我们还没有出现大的回调，比特币最多只回调了 15% 到 20% ，没有出现 30% 或 40% 的大幅回撤。

我当时写了一篇长文，告诉大家我们接近区间顶部了，你可以选择卖出一部分等回到区间低点再买入，或者通过其他手段对冲风险。如果什么都不做，市场回调时你的投资组合可能会缩水 40% ，然后会陷入不想在支撑位卖出的困境。我在大概 6 月初分散了一部分风险，市场回调时我买入了一些资产，然后再做空，反复操作。现在我没冒险，更多是在等待。我仍然对年底和 2025 年末持非常乐观的态度，目前耐心等待是关键。

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Threadguy：你现在的主要持仓是什么？

Ansem：我会相对其他币种看多 Solana，如果我看多 Solana 和以太坊的交易对，那我可以持有 SOL 现货，同时做空以太坊，保持多头头寸的比例。我现在的仓位偏向中立，除了 Solana，我还有一些 Helium 和 meme 币。

SOL/ETH 汇率自去年底以来始终保持强势上涨

Threadguy：你是不是以太坊的「公敌一号」？

Ansem：他们确实不太喜欢我，去年我强推这个观点的时候，大家都觉得不可能。现在看，SOL 市值都创新高了。

看好哪些叙事？

Threadguy：如果我们现在处于牛市的第二或第三阶段，你觉得有哪些重要的叙事还没有实现？

Ansem：有几个大的叙事还没完全展开，其中一个是现在大家没有特别关注的 L2 代币，今年表现非常差，而且以太坊的市场情绪现在也在慢慢转向负面。我认为基于 EVM 的 L2 其实没有太大意义，如果你要构建一个比以太坊 L1 更高效的区块链，就不应该再使用 EVM，而是应该使用其他虚拟机，这样 Rollup 可以处理更多交易，费用也更低，所以我觉得那些非 EVM 的 L2 会更有前景。

我还觉得 DePIN 被低估了，这也是我持有 Helium 的原因。这类网络的用例对圈外人来说非常合理，利用不同地区的资源，用激励机制让它们协同工作，能够大幅降低成本。

还有一点是人们低估了从 CEX 向 DEX 转移的趋势，你看链上交易与 CEX 的比例，这轮周期里差异非常大，而且很多团队都在关注这个领域，不仅仅是做自动做市商，还包括链上的永续合约交易等，这是因为我们现在有足够好的基础设施，能够与像 Binance 这样的 CEX 竞争。

meme 币是 SocialFi 的原始形态

Threadguy：SocialFi 接下来会怎样发展？

Ansem：我也非常喜欢 SocialFi，meme 币就是 SocialFi 的原始形态，它展示了人们对社区买卖行为的热情，你在一个群体里与他人竞争或协作。再加上现在每个人都想发行自己的代币，肯定会有一个社交应用抓住机会将任何病毒式传播的事物金融化。Pump.fun 可能就是那个应用，但肯定会有一些应用继续利用这个趋势。

虽然有人对这些 SocialFi 应用从 Solana 生态赚取了太多钱有些意见，但这种情况总会变的。在加密世界里，如果某个平台赚了很多钱，找到了清晰的产品市场契合点，而社区认为他们收割得太狠，这时候总会有竞争者出现或者现有的团队调整策略，让用户体验更好。这就是加密世界的运作方式，想要复制一个产品或者用类似方式构建一个新产品太容易了，这种竞争总会发生，最终的结果是朝着最有效率的方向发展。

Threadguy：你觉得 Pump.fun 是不是「杀死」了 meme 币呢？

Ansem：我并不认为 Pump.fun「杀死」了 meme 币，meme 币并没有死，而且我依然相信 meme 币的超级周期会继续，它们会继续作为所有这些 L1 和 L2 一个很好的风险敞口。但我觉得大家没有意识到的是 meme 币的上涨有多么迅猛，之后总会有一个冷却期，市场会横盘整理，要么价格直接回落，要么价格冲上去然后横盘，再次上涨。现在我比之前更相信这个超级周期。

一开始我认为 BONK 表现会好的原因是因为 Bonk 当时是 Solana 上唯一的风险敞口代币，那时 Solana 上几乎没有其他山寨币。我一直说，如果你使用 Solana 生态的 DeFi，最终会得到回报，因为当时没有人使用这些协议，比如 Jupiter、Jito 这些协议，它们都是被低估的。那时 Solana 的价格刚刚突破 30 美元，而这已经维持了差不多一年。当它突破后，我知道人们会开始转移到 Solana 上，而他们一到 Solana 上，就会购买 BONK。

meme 币作为 Solana 的一个风险敞口并不是什么疯狂的想法。自那之后，我对 meme 币超级周期的看法更加坚定了，因为它们的表现已经远远超过了其他山寨币，但这并不是说它们不会下跌，任何上涨了百倍甚至千倍的币种都会回落，这是加密货币的常态。

Threadguy：你觉得这轮周期里会有 meme 币超越 Doge 的历史最高点吗？

Ansem：如果这轮周期总的加密货币市场市值达到 10 万亿美元，那我觉得是有可能的。当这些币的市值接近以太坊的水平，那确实会出现一些非常夸张的情况。

Threadguy：DOGE 虽然是元老级的币种，但现在似乎有些过气了，你认识的还有谁在活跃地讨论 Doge 吗？

Ansem：真的没人了，老 meme 币和新的 meme 币相比影响力下降很多。加密货币市场里有很多老钱，它们通常会推动 Doge 的波动，但你看 Elon Musk 两天前发了一个关于 Doge 的 meme 图，结果 Doge 币的价格根本没动。这就像比特币和以太坊有利好消息却没动静一样，如果某个重大事件本该引发波动但没引发任何反应，那就说明市场情绪已经不太好了。

Threadguy：你怎么看那些老玩家仅仅因为 meme 币的疯狂上涨而变得极度看空？

Ansem：我觉得他们的观点是合理的，从前 meme 币和小山寨币暴涨时就意味着市场已经接近顶部了，但这轮周期有些不同，除了 meme 币之外，没有其他板块表现得特别疯狂。所以我觉得我们现在还处于周期的早期阶段。另外，比特币和以太坊还没有突破它们的历史高点，如果现在就见顶，那太离谱了。

Threadguy：Pump.fun 对 meme 币领域有什么影响？

Ansem：它肯定稀释了那些低市值 meme 币，当初 Solana 生态刚开始流行的时候，一些币可以保持在 100 万美元市值好几天甚至几周，但现在这种情况几乎不再发生了。

Threadguy：当前这种 meme 币狂热中如何找到下一个 WIF？

Ansem：我通常会关注市值在 500 万到 1000 万美元区间的币，也会寻找那些与众不同的 meme 币。如果某个币的主题是特定动物，那它的市值天花板通常就是当前市场上类似币的最高市值。如果你找到的是一个与现有币种不同的新主题，并且围绕它有一个社区形成，那么这就可能会出现「疯狂上涨」的情况。

Threadguy：资金会从 meme 币转移到那些基础设施类的、更加有实际价值的币种上吗？

Ansem：我个人还是认为 meme 币会再有一波上涨。但想想看，如果 meme 的市值达到了 300 亿、 400 亿，多个 meme 币都到达了这个水平，它们真的会涨到一万亿吗？在那种情况下，我不确定 meme 占整个加密市场的百分比是多少，但我觉得一旦它们占比足够大，可能就该开始考虑降低风险，转向其他领域。

Threadguy： 2024 年最好的发币方式是什么？

Ansem：在像 Pump.fun 这样的平台上就很好，但关键在于不能以超低市值发行代币。因为一旦市值过低，总会有人利用内幕交易，导致首日大量抛售。如果你有足够的影响力，代币应该以更高的市值发行。理想情况下，即使他们真的决定发行代币，我觉得他们也不一定非得马上流通，而是应该锁定供应量一段时间。这样至少可以保证他们会在项目上投入更多精力，而不仅仅是关注首日或首周的表现。

Threadguy：最近因为加密货币有点萧条，大家开始把注意力转向体育赌博，你怎么看加密货币和体育赌博，以及赌博的未来呢？

Ansem：我觉得 meme 币有点类似于体育博彩，你在买超低市值币的时候，命中率有点像你玩五倍赔率的赌注一样，绝大多数时候你是不会赢的。不过 meme 币的区别在于，虽然命中率也很低，但回报率却高得多。而体育博彩，除非你去赌那种几十倍赔率的复合投注，否则是不可能实现这种回报的。

Threadguy：meme 币会取代低端的体育博彩吗？

Ansem：我不会说取代，但我认为它们会变得同样普遍，人们会像在体育博彩中下注一样，在加密领域低市值币种上「赌」。

怎么发现「Solana 机会」的？

Threadguy：如果现在没赚到一千万，甚至还没赚到百万级别的收益，专注于 meme 币交易是明智的选择吗，还是说现在应该把注意力放在其他地方？

Ansem：我不会建议你全力押注在 meme 币上。对加密货币新手来说，最好的投资组合应该是 70% 的「安全」资产，对我来说是 Solana，但也可以是比特币、以太坊、Coinbase 股票，这些在加密货币领域算是相对安全的投资。

我也觉得现在关注那些从高点大幅下跌的山寨币或者新出的但没有受到太多关注的山寨币也有很大机会。因为现在所有注意力都在 meme 币上，几乎没有人关注其他领域。如果你能够在其他领域做足研究，找到那些有潜力的山寨币，也是一个很好的方向。

去年我的 Solana 交易就是这样，大家都以为 Solana 在 FTX 事件后已经完蛋了，结果少数人抓住了这个机会，最终成为本轮周期中最好的交易之一。

而且总会有像 Solana 这样的机会，因为很多人并不会做自己的研究，而是过于依赖市场的变动和大家在讨论什么。当某个领域得到大量关注时，价格会快速上涨，人们的操作速度也很快。但如果你能在这些机会真正爆发之前找到它们，那才是赚取百倍回报的时机。

Threadguy：Solana 是你有史以来盈利最高的交易吗？你是怎么找到这个机会并且如此有信心的？如果你在这一轮市场周期中重复这样的操作，会关注什么？

Ansem：是，这其实是多方面的结合，我很幸运能够长期关注 Solana 生态系统，了解它的整个发展历程。我在 SOL 还只有 1.5 美元时就买入了， 2021 年 1 月初，我看到以太坊和以太坊上的 DeFi 做得不错，我认为如果加密市场要变得更大，肯定会有多个 L1 能够成功，特别是在当时以太坊已经开始出现拥堵和高费用的问题，而 Solana 的叙事就是「更便宜、更快」。

我当时参与了很多 Solana 的事情，亲眼见证了整个生态的成长，也看到了它遇到的烦恼，我跟进了 Solana 早期所有的技术升级，还参加了 2022 年的 Breakpoint 大会。在会上，我和很多开发者以及 Solana 社区的成员进行了交流。大家都在讨论他们这一年在幕后取得的进展，尽管一些 Solana 早期的项目表现不佳，但团队依旧在努力工作。

2022 年末，公众对 Solana 的看法非常负面，大家都觉得 Solana 经常宕机，但在 Breakpoint 大会上，我看到的完全与外界相反。我还记得他们宣布了与 Google Cloud 合作，Solana 的价格因此上涨到 39 美元。那时我参加了 Breakpoint 的最后一场派对，感觉一切都很好，所以我决定全力投入，认为这是下一个市场周期的好机会。

2023 年 5 月 Solana Breakpoint 活动现场氛围，图源：Solana 基金会

后来 FTX 暴雷，我记得当时我还在俱乐部，有人告诉我需要把资金从 FTX 上提出来，我当时没有太在意，下了飞机后才知道情况越来越严重，然后有人跟我说，CZ 刚刚买下了 FTX。SOL 从 20 美元跌到 8 美元。

经历了 Breakpoint 大会，又经历了 FTX 的崩盘，我知道如果我们会迎来另一个牛市，那些依然留在链上继续构建的开发者们肯定会推动这个链的发展，最终 SBF 引发的负面影响总会过去。我心想，如果 Solana 要反弹，现在是最好的买入时机，但我那时还没有买入。我在观望，感觉它可能会跌到 2 美元甚至更低。我一直等着，直到价格回到 15 到 20 美元左右才开始买入。2023 年 5 月左右起，我开始对 Solana 更加公开表示看好。

Threadguy：现在让你兴奋的下一个加密趋势是什么？

Ansem：我觉得像 meme 币和 Pump.fun 交易就像是一个小游戏，它不是完整的游戏，而是那种你猜哪个币会爆发，然后迅速进入流动性池的那种小游戏。我觉得在加密领域，你可以对这种小游戏有更多的创意，Solana 是一个很好的平台，可以实现这些创意。因为 Solana 能处理大量交易，非常便宜，用户可以轻松进行大量微交易。

像 Flappy Bird 这样的小游戏在 iPhone 和安卓上爆火，玩家只是为了追求高分，根本没有金钱激励。但在加密领域，我们可以打造类似的链上小游戏，并加入金融元素。再加上社区的参与，大家都在链上彼此竞争，我觉得在这个空间里有很多创意可以实现，而目前还没有人真正触及这个领域。

Threadguy：所以你把 Pump.fun 看作是应用商店里数百万个应用中的一个对吧？

Ansem：是的，对我来说，Pump.fun 是 Solana 产品市场契合度的最明显例子之一，Pump.fun 每天的收入甚至超过 Solana 本身，它之所以能做到这一点，是因为 Solana 能够轻松处理大量链上交易，而且交易费很低。可以有很多类似 Pump.fun 的应用，因为 Solana 的设计方式支持这种并行处理。即使在 Solana 某个区域出现了高额费用，也不会影响其他地方的应用运行，它的并行处理方式使得许多不同的应用可以同时存在。

Pump.fun 协议累计收入已接近 1 亿美元，数据来源：DeFiLlama

Threadguy：早期的 iPhone 时代开发者就像是进入了淘金热，大家都在抢着开发应用并在应用商店上架，你觉得我们会看到类似的淘金热在 Solana 或 Monad 这些高性能链上出现吗？

Ansem：我觉得会，加密应用和应用商店里的应用有一个很大的不同，虽然有些应用也有金融化的成分，但加密领域的应用金融化可能性更大。

Threadguy：确实，传统应用很难变现，要么收 99 美分下载费，要么像《部落冲突》这种通过微交易赚钱，但很难大规模盈利。

Ansem：理论上，区块链上应用的利润率应该要好得多，尤其是在这些高性能链上运行，所以我觉得这确实是一个完全开放的设计空间，目前还没有被充分探索。

Neiro 风波

Threadguy: 说说 Neiro 事件吧，怎么发生的？

Ansem：当时我正和家人一起度假，看到推特大家都在讨论 Neiro，我一时搞不清楚到底发生了什么，于是问大家哪个才是正确的 Neiro 币。有人发给我（小写 Neiro），我心想那这就是对的那个，于是我就分享了它。结果有人告诉我那是骗局，并邀请我参加一个 Space。我加入了讨论，在里面对大家说你们随便买哪个币都好，因为我不想特别为哪个币背书，怕因为支持某一个而让大家不满。虽然我在讨论空间多次强调了这个，但显然没有什么作用。

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Threadguy：你觉得是你亲手「杀死」了 Neiro 吗？

Ansem：我可能干了，但我知道如果我什么都不做，这事也会这样发展。

Threadguy：这件事我感觉像是某种带有疯狂叙事的「阴谋集团币」（Cabal Coin），第二个狗狗币之类的，然而你一个以开玩笑发起的猫币 Pups，市值居然更高。

Ansem：这是我发推时提到的事情之一，第二个币达到了一定的高度，我记得好像是 8 亿还是 98 亿，我的猫币却突然涨到 100 亿市值。

Threadguy：这种「主角」现象很有意思。这是个很尴尬的位置，而且你不能表现得像个受害者。但事实上当「主角」只有三种可能的结：第一，你创办了某个东西，变成独角兽，成功了；第二，你在聚光灯下崩溃，彻底被摧毁；第三，你消失了。

Ansem：几乎没有多少人有这样的经历，在短时间内获得那么多关注，无数双眼睛都盯着你，而且你完全无法控制那些别人随意编造出来的故事。比如当 Iggy 的事情发生时，我站出来表达支持之类的，结果一周后有人发布了一个我和她在路上聊天的 AI 假视频。

还有人在聚会上对我说见过我的朋友 Drew，但我根本不知道 Drew 是谁？他还说他跟 Drew 聊了一个小时，Drew 就一直在编造各种故事，说什么 Ansem 要和我合作这个项目，他正在帮我的公司做这个那个，结果这个人居然真的信了 Drew。我就在想，这种事到底发生了多少次？

Threadguy： Arthur Hayes 和 Pups 的互动是提前安排好的吗？

Ansem：我发誓不是，当时我还很惊讶他给我发消息，我们之前确实聊过，但没有一起策划任何东西。

名人币乱象，KOL 真不好当

Threadguy：你如何看待这个周期的名人发币？

Ansem：最开始看到名人加入加密世界，我觉得挺合理的，meme 币正在爆发，我本来就有关于社交代币的想法，这些名人都有大量粉丝，如果他们加入加密货币，应该能赚很多钱，他们的粉丝群体也会被激励去与这些艺术家和名人互动。

我也非常积极地发推讨论这些事情，第一个名人是 Iggy，我记得她公布了她的 CA，市值应该是 1000 万美元左右，我试图去买，但第一次交易失败了。我当时甚至没意识到失败了，过了很久才发现。后来价格下来我又重新买了。

之后她发推问我应该怎么处理供应量，是不是该烧掉一部分，然后我们就在 Space 里聊了一下，我建议她烧掉一部分供应量。我们聊着名人加入加密货币的事情，她对加密货币的看法以及她的计划。那时候我才知道，她告诉我们有人在恶意操作这些币，和人们对话，然后试图用她的名义推出这些币。她说「不，我要自己做这个。」

Iggy 在播客节目上谈论自己的 meme 币 MOTHER，图源：Zach Song Show

另一个是 Caitlyn Jenner，我并没有真正参与那个项目，只是在 Space 问了很多问题。

然后是 DeVito，让我非常受伤。我当时非常积极因为他是个超级有影响力的艺术家，我知道如果他活跃在这些加密应用上能带来很多新用户，如果他让他整个社区都加入加密领域，那就更厉害了。

于是我帮他注册，和他们一起主持 Space，结果有人说他们正在从开发者钱包卖币，就在现在。我当时就懵了，我还在和他讲话呢，就发生这种事。然后我在 Space 上对他们说：「如果你们在发币的第一天就开始卖，大家就不会信任你们了。」很多团队的人不太了解加密货币，但他们知道在加密领域可以快速赚钱。

Threadguy：如果一个名人进入加密领域只是冒着品牌风险发行 meme 币，没有真正投入任何资本，那他们很可能只是为了捞一笔。

Ansem：我同意，只要你和某件事情有一点点关系，或者有互动，不管你是不是真的参与，大家都会把它看作是你盖章的认可，这让我很困扰。

即使认为明星、社交代币和社交经济有潜力，也不应该是那些急于发币、只为了快速赚个 30 万的人。所以这就是我错的地方，我当时认为这些人在加密领域之外有这么大的影响力，不可能搞个项目就跑路了吧。但事实证明，结果每次都一样。

NFT 不会死，Ordinals 亏麻了

Threadguy：NFT 结束了吗？

Ansem：我不认为 NFT 已经凉了，它会随着 GameFi 的崛起再度兴起。许多长期开发的游戏将会与 NFT 结合，这些 NFT 要么用于游戏内，要么为持有者提供额外奖励。在这轮周期中，meme 币表现强劲，我认为它们与 NFT 有相似之处，尤其在社区互动和游戏化体验上，比如早期买入的策略感。我相信未来会有人找到将游戏化和 NFT 结合的方式，实际上，可能已经有团队在尝试这样做了。

Threadguy：你怎么看待 Ordinals 和比特币相关的这一块？

Ansem：我在 Ordinals 上亏了很多，我参与了一些项目，结果都被套住了。

对于比特币生态，我的观点是，比特币市场非常大，比特币 DeFi 和其他生态会表现得很好，因为很多比特币持有者手里有大量现金。那些老比特币鲸鱼，他们持有比特币，可能会使用 DeFi 或者 Ordinals 之类的东西。这是我最初的想法，但我现在不确定这是否能够吸引新的市场。因为很多老比特币鲸鱼其实已经在以太坊和 Solana 上参与了各种项目。所以比特币生态发展关键是能否吸引那些从不在链上做任何操作的比特币持有者。

Threadguy：你有没有想过把所有钱都投入比特币，然后 2 年不动？

Ansem：确实考虑过，有时候就想着告诉所有人卖掉其他资产，把所有钱都放进比特币的冷钱包里。

快问快答环节

Threadguy：你怎么看 2024 年加密领域的天使投资现状？

Ansem：我觉得现在的天使投资状况挺不错的。我上一轮周期没做任何投资，但我听说上一轮周期很多投资都是在基础设施领域。我觉得那种基础设施项目估值达到 100 亿美元的机会基本上已经过去了，除非你能证明它值这个价。

在上一轮周期，如果你以超级低的价格投资了一个 L2 项目，几乎肯定知道它会涨价，因为总会有人找到它。但在应用程序方面，投资就难多了。你需要知道创始人是否优秀，应用是否有前景，这个思维过程对人们来说更复杂。但如果你能接触到这样的交易，你可能会做得很好，因为这是这轮周期中最有可能爆发的领域。

Threadguy：几个月前有种流行的说法——唯一的赚钱方式就是参与那些秘密交易流，这轮周期你觉得不参与天使投资还能赚钱吗？

Ansem：我觉得肯定可以，尤其是现在，这种想法已经成为共识。很多人现在都不愿意在高估值的基础设施项目上投资了，等到这些项目上市时，估值会降低。如果有团队在构建生态系统，估值降低的同时，有些产品会爆发，你就能以低于它首次发行时的价格买入。

Threadguy：你觉得什么情况下会有新链能够超越 Solana？

Ansem：我觉得时间是最大的因素，即使现在有一个像 Solana 那样性能强大的 L1 链推出，它能构建和 Solana 上一样的应用，依然需要开发者社区、用户以及交易者在链上活跃起来。

这一周期里我一直在想的一个问题是，我觉得 Solana 会表现得比人们预期得更好，事实上这已经在发生了。而且一旦它表现出色，这个周期会有很多项目在周期后期推出，还有很多还没上线的新项目。如果 Solana 涨到 1000 美元甚至更高，然后新项目以它十分之一的估值推出，会有很多人想要锁定这部分利润，寻找新的投资机会。

上一轮周期中，所有项目几乎是同时推出的，我可以从 Solana、Luna、Avalanche 等之间快速轮动。但这轮周期则是不同的，Solana 可能会先爆发，之后可能是 Monad 或其他 L2 链爆发，这些新项目不会同时出现。

Threadguy：你真的觉得 Solana 能涨到 1000 美元吗？

Ansem：我真的觉得可以。

Threadguy：那你觉得比特币会涨到多少？

Ansem：我觉得大概 25 万美元吧。

Threadguy：现在是时候重新调整、重置心态，改变观点，迎接中后期吗？

Ansem：我觉得是的，特别是如果你感觉自己之前表现不佳的话。我们现在处于一个横盘的阶段，已经几个月没什么大波动了，大部分山寨币在三月见顶，甚至比特币、以太坊和 Solana 也有五个月没创新高了。我确实认为现在是重新思考的好时机。

Threadguy：假设你从零开始，手里全是现金，如何在加密领域进行配置？

Ansem：不考虑「它已经涨了 7 倍、 10 倍」这些事情，而是从零开始，按照当下的市场环境来考虑如何配置资产。

Threadguy：顺便问一下，Vitalik 转发你的推特是什么感觉？

Ansem：我从没见过他，也没和他聊过，他转发的时候我真的被吓到了，我心想，不可能吧，Vitalik 怎么会关注我，他从来不会介入任何事。

Threadguy： 如果是新手交易员，现在是学习杠杆交易的好时机吗？

Ansem：如果你有点小资金，当然可以。

Threadguy：你之前说过把 3 千美元做到 10 万，是通过杠杆交易的吗？

Ansem：实际上我大部分的钱都是通过合约交易赚的，我在 Luna 上也赚了不少，那时它涨了 10 倍左右。

Threadguy：你觉得优秀的链上交易员应该转向合约交易吗？

Ansem：不，我不这么认为。如果你想长期在这个领域生存，必须两者都会。现货交易肯定比其他更好，但能够管理好风险也非常重要。

Threadguy：你做过的最好和最差的交易是什么？

Ansem：最好的是 Solana，这个周期里我在 Solana 上赚了很多。最差的是 Luna 的空头交易，那次亏得很惨。

Threadguy：你觉得这轮周期哪个币会「死亡」？

Ansem：可能是 Cardano，因为现在有很多强大的 L1 链，拥有良好的社区和技术，而 Cardano 没有跟上。

Threadguy：你觉得哪个币最被低估了？

Ansem：我觉得是 MetaPlex，大家可能只把它当作 NFT 平台，但它在整个生态中有很多应用标准。另外，团队也很稳定，已经在 Solana 上运营了一段时间，他们可能正在进行代币回购，这是一个非常被低估的项目。

另一个是 Kamino，也是一个不错的项目，大家最近都在谈论它。如果 Solana 继续崛起，人们会继续使用它的 DeFi 应用。尽管目前大多数资金都集中在 meme 币上，但 Solana 的 DeFi 领域还没有真正爆发过。

Threadguy：你觉得在这轮周期里，你是英雄还是反派？

Ansem：我觉得现在可能是五五开，最后我会成为英雄。但问题是外界的看法和我实际做的事有很大差距。

Threadguy：你对年轻的加密玩家有什么建议，如何在这一轮周期里「翻身」？

Ansem：就像我之前的例子，如果你想从零起步到 1000 倍、 1 万倍的收益，必须在每个机会里成为第一个参与者。如果你总是第一个到场，你最终一定会抓住一个大机会。另外，保持活跃很重要，找到一小群志同道合的人一起做研究，他们会看到你没注意到的东西。最后，不要仅仅依赖 CT 上的信息，那通常已经滞后了。

要活跃在项目的社区里，加入 Discord 群组、各种聊天群，甚至去联系那些你不认识但想交流的人。我在第一个周期里就是这么做的，尽量和很多人交流。当时没人知道我是谁，我就在推特上和别人互动，发评论。说实话，这样的互动会给你带来很多机会。

Threadguy：你在上一轮周期里，几乎是每个新项目的第一批参与者，如何在深陷牛市的时候，平衡个人和工作？

Ansem：确实是不可能的，上一轮周期对我来说最难的一点是整天盯着图表，几乎没有生活在现实世界里。这也是我 2022 年亏钱的原因之一，即便你在加密领域非常活跃，你也需要维持一些现实中的关系。

9月9日消息，UniSat创始人兼CEO Lorenzo在其社交平台表示，在Fractal主网启动期间，区块高度2被作为合并挖矿区块进行挖矿，而当前节点要求区块1和2为无需许可的挖矿区块。我们正在紧急修复节点行为，并将很快提供新的节点版本。