月度归档： 2024 年 9 月

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

我已经在加密货币领域工作了 7 年，现在我们正处于我见过的最乐观的市场环境之一。以下是未来几个月可能导致山寨币价格飙升的 10 个因素：

1.FTX 160 亿美元的赔偿

最近，FTX 正在分发总计 160 亿美元的资金，其中 120 亿美元为现金。预计许多获得这些资金的人会重新投资市场，从而引发新一轮的买入潮。

2.全球流动性指数

加密货币市场与全球流动性之间的相关性非常明显。每当这个指数达到当前水平时，市场通常会随之迎来一波强劲的反弹。

3.以太坊 ETF

虽然目前以太坊 ETF 的发展较为缓慢，但我坚信它们很快会迎头赶上。这只是时间问题。

4. BlackRock 的 BUILD 基金

除了 ETF 之外，作为全球最大资产管理公司的 BlackRock 对区块链技术持有非常乐观的态度。BUILD 基金再次证明了这一点，这仅仅是一个开始。

5. 高盛拥抱代币化

你以为只有 BlackRock 在行动吗？再想想。各大机构已经加入了这个行列。

6. 美国大选

特朗普的总统任期对加密货币来说是一个积极因素，因为他的政府支持这一行业。目前，他在竞选中稍微领先，所以值得关注。

7. 降息

目前市场预期今年可能会有三次降息， 9 月份 25 个基点的降息概率高达 90% 。

8. 普通投资者仍在观望

关于“加密货币”和“比特币”的谷歌搜索量仍然处于熊市水平。此外，Coinbase 应用的排名仅为第 416 位。

9. 美元指数

DXY 在过去几个月中持续下跌，目前处于关键支撑位。如果这一支撑位被突破，可能会对加密货币产生极大的利好影响。

10. 看跌因素正在消退

市场抛售的主要原因，包括 MtGox 事件、德国抛售比特币、Jump Trading、经济衰退担忧和战争等，似乎正在逐渐平息，这些因素正在减弱。

过去 24 小时，市场出现了不少新的热门币种和话题，很可能它们就是下一个造富机会，其中：

• 造富效应强的板块是：BTC 铭文项目、Tomarket；

• 用户热搜代币＆话题为 ： Ethervista（VISTA）、IDEX、REEF；

• 潜在的空投机会有：Ethena Season 3、Pencils Protocol；

数据统计时间： 2024 年 9 月 3 日 4: 00(UTC+ 0)

一、市场环境

过去 24 小时，BTC 价格震荡上行，目前在 59000 美金的位置上下震荡。根据 Alternative.me 的数据，恐慌指数下跌至 26 ，处于恐慌阶段。全市场未平仓合约量上涨 3% ，BTC、ETH 的合约资金费率不足年化 5% ，资金通过合约博弈反弹的意愿比较明显。

宏观来看， 纳斯达克期货指数小幅震荡，美国股市经历周一休市后预计周二开盘会维持震荡走势，关注周二 BTC、ETH ETF 的流入流出情况，以判断近期走势。本周四美国将公布初次申领失业金数据、周五公布失业率数据，这两项数据是影响 9 月美联储降息幅度的重要指标，预计数据不会大幅好于 / 弱于预期，但是市场可能会在公布数据前有避险情绪而产生不利回调。

二、造富板块

1）板块异动：BTC 铭文 (ORDI、SATS、RATS)

主要原因：

• BTC 昨日触及 57000 美金的支撑位后开始反弹， 24 小时内上涨近 4% ，带动生态资产热度回归；

• ORDI、SATS、RATS 24 小时合约未平仓合约量上涨 40% 、 21% 、 16% ，炒作资金涌入；

上涨情况：ORDI、SATS、RATS 近 24 小时涨幅 21% 、 15% 、 16% 

影响后市因素：

• BTC 价格走势：BTC 铭文赛道的热度能否持续，与 BTC 走势关联度币价高；如果 BTC 能够维持阶段性反弹的趋势，可以持续增持 / 持有相关铭文资产；

• 未平仓合约量变化： ORDI 合约交易对 24 小时未平仓合约量上涨了 40% ，ORDI 的价格因为热钱涌入而获得抬升；建议后续持续关注二级市场相关标的资产的未平仓合约量的变化，如果未平仓合约量增加，说明热钱持续流入，可以继续持有。

2）后续需要重点关注项目：Tomarket

主要原因：

• Tomarket 是 Bitget Wallet 和 Foresight Ventures 联合孵化的 Telegram Bot，产品上线后获得社群的广泛认可。截止目前，Tomarket 流量激增用户数超 1800 万，DAU 600 万，或成下一个 Notcoin，是市场最为关注的项目之一。

相关产品情况：

• Twitter：项目 Twitter 有 110 万的粉丝数，单条推文的浏览量超过 80 万，市场关注度极高；

• Telegram 订阅栏： 项目 TG 的订阅栏有 750 万订阅量，单条发文的浏览量在 300 万次以上；

• 产品质地良好：参与每日签到和任务、邀请拉新、Tap 2 Farm 获得 TOMATO 积分；

三、用户热搜

1）热门 Dapp

Ethervista（VISTA）：

VISTA 代币昨日大涨 10 倍，Ethervista 标榜自己为“DEX 新标准”，旨在挑战现有的 Uniswap 等平台。除了是一个 DEX，它还规划有更多的功能未完全开放，包括闪电贷款、期货合约、借贷等。项目方或相关地址被扒出与 ETH 早期鲸鱼和一位来自苏黎世联邦理工学院的助理教授有关，这增加了项目的神秘感和讨论度。

2）Twitter

Ethena（ENA）：

Ethena 第二季空投活动已结束，第三季空投活动的积分于 9 月 2 日自动开始累积，第三季空投活动将持续 6 个月，直到 2025 年 3 月 23 日。第二季空投活动中，总供应量的 5% ENA 作为奖励进行分发，在用户将能够在 9 月 9 日访问指定网址查看其将收到的 ENA 数量， 9 月 30 日申领其 ENA。

3）Google Search 地区

从全球范围来看：

IDEX、REEF：

IDEX（IDEX）是一个混合流动性去中心化交易所， 2019 年进行 TGE 的老项目；Reef（REEF）是基于 Substrate 的 Layer 1 区块链， 2020 年 TGE 的老项目。近期 IDEX、REEF 并无较重要公告，但是 REEF 在过去 24 h 内上涨了 30% 以上。

从各区域热搜来看：

（1）欧美、英文区没有明显热点，各个国家地区的热搜代币各不相同，如瑞士：TRON、TAO、LIME，西班牙：QUBIC、TON、DOGS、PEPE、VELO、DOT，法国：PEPE、REEF、OLAS、FLOKI、BLUM，澳大利亚：TRON、ADA，英国：UNI、DOGE……

（2）亚洲、拉美等地区情况也和欧美地区类似，无明显热点，热搜词分散。

四、潜在空投机会

Ethena

Ethena 第二季空投活动已结束，第三季空投活动的积分已于 9 月 2 日自动开始累积，第三季空投活动将持续 6 个月，直到 2025 年 3 月 23 日。第二季空投活动中，总供应量的 5% ENA 作为奖励进行分发，在用户将能够在 9 月 9 日访问指定网址查看其将收到的 ENA 数量， 9 月 30 日申领其 ENA。

具体操作方式：（1）可以通过 Restake ENA on Mellow/Symbiotic、Lock ENA、Lock USDe、Buy and hold USDe、Stake and hold sUSDe 等多种方式获取积分；（2）较为主流的方式是 Stake USDT 等资产换成 USDe，然后将 USDe 锁定为 sUSDe 或者将 USDe 放到其他合作协议中，如果持有 ENA 头寸可以质押 ENA 来获取积分加倍。

Pencils Protocol

Scroll 生态项目 Pencils Protocol 刚刚宣布以 8000 万美元估值完成新一轮融资，Taisu Ventures、DePIN X、Bing Ventures 和 Black GM Capital 等参投。此前在今年 5 月，Pencils Protocol 曾完成 210 万美元规模的种子轮融资，投资者包括 OKX Ventures、Animoca Brands 等。

具体参与方式：在 Pencils 的 farming 板块质押 USDC、USDT、ETH 以及 ETH LST 等代币获取积分，同时 Pencils Protocol 有季度性的活动，参与这些活动可以获得额外的奖励，如 boosted points 或特定的 NFT。

随着《黑神话：悟空》的现象级爆红，圈内又出现一股唱衰Web3游戏的声音，在最近已经非常低迷和自我怀疑的市场舆论环境下，又叠加了一层 debuff。

是Web3人不热爱游戏么？诚然，在市场的早期泡沫阶段，浓厚的投机气氛不可避免，但很多 builder 依然是抱着要做出一款好游戏、一款真正属于玩家的游戏涌入这个行业的，而Web3想要实现真正的 mass adoption，游戏也是绕不过去、最能深入下沉市场的路径。

但现实是骨感的。当人们想要细数Web3一线的游戏的时候，发现有质量的游戏数量极少，大部分游戏乏善可陈，既没有给玩家提供好的用户体验，也远远达不到 mass adoption 的预期。大量Web2有着成功实战经验的游戏团队折戟Web3，究其原因，我目前理解下来主要有两点：

1. 相较于传统游戏，Web3游戏很难提供持续的游戏内容更新

2. 由于受众不同，Web3游戏需要比传统游戏考虑更多游戏性以外的游戏经济学问题

游戏内容的更新困境

一款游戏要保持长久的生命力，更新打补丁必不可少；否则，一来是 bug 无法修复，二来玩家的新鲜感也难以持久。在传统游戏开发中，如果数据结构没有发生改变但游戏逻辑发生改变，一个简单的程序逻辑补丁就可以完成相关升级。

但是，区块链的不可篡改性给这一份看似简单的实现平添了难度。以 Solidity 游戏开发为例，一份上了线的游戏合约往往决定了游戏的整体数据结构，由于游戏逻辑本身是数据状态的迁移，游戏逻辑的修改往往需要配合合约的升级。

合约升级后，却又无法延续性复用升级前合约的数据，为了完成游戏逻辑的升级，只有两个选择：

1 迁移

2. 在合约设计的初始就把数据层和逻辑层分离

第二种选择会增加合约调用的 gas 消耗，所以高频次的游戏内容升级往往在Web3难以做到，这就伤害了一款有潜力游戏的持续获客能力。

不做数据接口的逻辑升级

做了数据接口的逻辑升级

要解决这个问题，首先是要解决数据复用问题和数据升级问题。当游戏的逻辑修改，我们仍然希望原来的数据可以原封不动被保留。这里的最佳零成本解决方案，是独立的 App As A rollup。因为在 App rollup 中，原先数据的默克尔根可以直接复用，而对逻辑的修改只需要体现在代码逻辑中。

直接跑在虚拟机中的逻辑升级

数据复用和逻辑升级问题得到解决后，数据结构升级问题依然会对游戏升级带来一定挑战。普通的链上数据迁移，往往是需要通过预言机，将数据根据一个既定脚本进行改动后再次录入到链上，会耗费大量的时间。

在 App As A rollup 架构中，数据迁移审计后，可以运行在 zkVM 中，从而做到迁移逻辑完全可验证。由于数据迁移在很多场景下是数据重组，计算逻辑较少，如果每个叶子节点的再组织所涉及的代码在 1000 行左右，那么一百多万个叶子节点所需要的执行 trace 大约可以在 1000* 100 w 左右。目前普通的 zkVM 每一百万行 trace 的证明时间是 9-15 秒，所以整体的 zk 数据迁移时间依然是一个可控的数字。

正是由于 Application Rookup 的数据独立性，给Web3游戏内容迭代带了了新的方法论。

而由于其他链上 app 的复杂性和对于更新的迫切性远远不如游戏，zkVM 会给全链游戏，或者说可验证游戏带来新的机会。

经济学和利益分配的困境

游戏项目开发是一件复杂综合且又非常琐碎的工作, 如果一个高质量的游戏不能带来切实的经济收益，那么相较于传统游戏领域，Web3对于开发者的吸引力就会日趋下降。

目前，游戏项目和公链之间的关系经常以流量关系为主，收益关系为辅。而流量关系的中游戏项目往往依赖公链提供的平台流量和初始流量，公链则通过吸纳好的游戏项目，在游戏上线的中期享受游戏带来的公链用户增量。

收益关系会更为复杂，且隐藏着更深层次的利益分配问题：一方面，用户行为会产生收益，包括链的 gas 收益，游戏内容消费收费；另一方面，游戏流量和消费带来了币价增值，有交易量的游戏通过发行游戏代币产生了资产收益，同时也给链带来了繁荣的生态效应，进一步增加了公链的代币估值预期。

在这种复杂的利益关系下，用户实际支出究竟该如何分配才算合理，其实远没有一个清晰的界定。游戏的冷启动需要大量资金，而用户的第一笔收入又往往以支付给链的 gas 费率为主，这使得游戏创作者得到正反馈的周期非常的长，有时候甚至存在游戏开发团队自行刷量到达链的 DAU 基础值之后，靠微薄的 grant 回血的情况。这让游戏不得不在早期依靠 token 预期来吸引玩家支付 gas 进行交互。这部分 gas 负担对于一个游戏玩家来说已经不能被忽视，以至于链游在引导用户消费自己的 token，也就是购买游戏 token 环节变得较之于传统游戏更加困难。

由于游戏充值是游戏正反馈的最核心步骤，gas 负担对于游戏充值的延缓极大伤害了游戏获客的能力。但由于链游需要负担传统意义上的上链义务，即使是在 layer 2 上，gas 依然不留情面地走在了第一次充值游戏原生 token 之前。所以，Web3 并不存在真正意义上的“先玩后氪”的游戏体验。

游戏物品交易被认为是区块链游中后期最有魅力的一环。通过氪金或者是长期交互努力换来的高价值游戏物品，经过流通和收藏后不断升值，不论是对游戏玩家或者是设计者来说都是激动人心的体验。但是，游戏物品作为游戏衍生品，其流通交易所带来的溢价又大部分被其他链上产品瓜分：游戏 nft 的交易费可能被 nft 交易所瓜分，游戏 token 的交易又被 defi 瓜分。好的游戏创造出来的价值，并不能有效地回流到游戏中去支持游戏团队。

Token 的价值波动会导致动态放大的游戏内产出。游戏 token 的价值被低估时，游戏费率偏低，游戏产出和实际游戏 token 的投入往往正相关导致 token 低价，消耗相同游戏 token 所需代价较低，产出反而更高。而在游戏币高企的时候，过高的游戏 token 价值阻挠了游戏内的消费冲动。这样的放大效应让游戏 token 的价值起伏受到场外和场内产出的双重影响，增大了代币经济学设计相关的挑战。

App As A rollup + zkVM：一个可能的出路

在列举了这一系列挑战时候，我们意外地发现，Application As Rollup 的架构能够适当有效地缓解相关问题。

首先，自有的 rollup 的真实 gas 会较全链游戏显著降低到 1/20 甚至更少。这可以让项目方完全在游戏初期免除 gas fee 干扰，提供真正的 free to play 的游戏体验，给游戏初期聚量冷启动创造更好的环境。

其次，Application As Rollup 可以提供一键式的借贷平台，在游戏的初期以用 USDC 借贷游戏内部 Token 的方式，鼓励用户在游戏中尝试付费功能。由于游戏的正向期望产出往往大于消费，用户在产出大于消费之后，完全可以赎回当初借贷用的 USDC 抵押品。

在流通环节，Application As a Rollup 可以有效地充当游戏资产的跨链桥。当我们需要转移在不同链上的资产时，只需要 Deposit 到游戏中，然后再去另一条链上 Withdraw 即可。这种原生的跨链功能，让游戏衍生品交易的一部分价值被游戏本身获取。

更为激进的是，游戏可以提供 deposit 稳定币功能来做借贷，让以前只有链才能捕获的 TVL 价值如今可以被游戏本身捕获。最后，Application Rollup 可以提供通过在游戏的中引入对氪金玩家的类似 gas 费的机制，最终将传统的链 gas 费用捕获。这种机制一个较为可能的设计就是在 token 价值较高时 gas 费用较低，而 token 价值较低时 gas 费用较高：其本质是得益于通过 layer 3 的独立性将 gas 价值和 token 价值绑定缓解 token 价值波动。

当然这一切都不会在一夜之间发生，Delphinus Lab zkWASM 作为将 zkVM 推向游戏应用的早期玩家，最近发布了 zkWASM Mini Rollup。这是一个用于快速开发和部署 ZK Rollup 应用的工具包。它允许开发者编写 Rust 代码，将其编译为 WebAssembly，然后在 Node.js 环境中运行。这个 SDK 处理交易、生成零知识证明，并与区块链交互。

其核心流程是：接收交易、在 WASM 虚拟机中处理交易、使用 zkWASM 云服务生成证明，最后将证明提交到区块链进行验证和结算。整个过程保证了交易的隐私性和安全性,同时大大提高了区块链的扩展性。开发者只需关注应用逻辑,而不必深入理解复杂的零知识证明技术细节。它还包含了一个 Rollup 监控系统，可以使用证明和交易数据触发链上结算,通过存储 Merkle 根和 verify API 来验证证明，确保按照链上 Merkle 根的顺序进行结算。此外,该 SDK 还简化了本地开发环境的搭建,只需启动 MongoDB 和 Redis，运行 dbservice，然后在 ts 目录下执行 npm run server 即可启动完整的本地服务。

zkWASM Mini Rollup SDK 的出现为Web3游戏面临的双重挑战提供了一个极具潜力的解决方案。通过 Application As A Rollup 的架构,它不仅简化了游戏内容的更新流程,还为游戏经济模型的优化提供了新的可能性。

这种创新方法首先是利用 WASM 的兼容性，让大量传统开发者得以使用他们最熟悉的编程预言如 Rust 来编写游戏代码；其次是允许游戏开发者更容易地实现数据复用和逻辑升级,大大降低了 gas 费用,甚至可能实现真正的“ 0 gas 畅玩”“先玩后氪体验。同时,它为游戏项目提供了更多捕获价值的机会,包括跨链资产转移、借贷功能等,有助于建立更加可持续的游戏经济体系。

使用 zkWASM 一键发 rollup，意味着我们可以在开发者侧和用户侧的 mass adoption 都迈出坚实的一步。虽然这一技术还在早期阶段，Web3游戏也在这个周期面临着圈内圈外的双重不信任，在质疑中艰难前行，但它为解决当前Web3游戏面临的核心问题指出了一条路。

随着更多游戏开发者采用这种技术，越来越多的游戏运营方和借贷协议愿意参与到前文所建言的这种经济模式中来，我们有理由相信，Web3游戏将逐步克服现有困境。我们并不奢望会拥有自己的黑神话悟空或使命召唤，但是做难而正确的事，朝着最终目的不懈努力而不是投机取巧，Web3游戏也终将迎来自己“直面天命”的时刻，并带动整个行业一起度过大规模应用的漫长前夜。

原创 | Odaily星球日报（）

作者 | Asher（）

在过去一周，加密市场整体情绪依然显得较为低迷。由于比特币的价格没有明显上涨，山寨币的表现也显得乏力。在这种情况下，密切关注早期热门项目的动态，并参与相关的互动任务，可能是一个不错的策略——“保持关注、留好子弹”。因此，Odaily星球日报根据近期社区讨论热度整理出本周值得重点关注并参与交互的项目。

PizzaSwap：Fractal 测试网项目

参与理由

9 月 2 日，UniSat 在 X 平台发文宣布，PizzaSwap 已上线最近比特币生态大火的分型比特币网络测试网，本次测试规则包括使用 test_sats 作为交易的 Gas、仅支持 Native Segwit 和 Taproot 地址类型、尝试存款、创建池、增加/删除流动性、发送、交换和提取。

交互教程

今日早些时间，，PizzaSwap 测试网暂时处于维护状态，团队正在努力解决该问题，平台功能将尽快恢复。因此目前虽无法进行交互，但可先根据下文了解交互流程。

STEP 1. 进入测试网（）、连接钱包、点击【Fractal Bitcoin Testnet】测试网络、点击确认。

STEP 2. 领取测试币（要选择领分型比特币网络的测试币），领取测试币网站如下：、

STEP 3. Mint test_sats（）

STEP 4.  使用 test_sats 作为测试网 Gas，交互，提供流动性（）

Age of Dino：币安投资的 Xterio 旗舰游戏

参与理由

图源：

Age of Dino（简称 AOD）是一款 MMOSLG（大型多人在线战略游戏 ），由 Xterio、FunPlus 等孵化。AOD 结合了 Web3 领域和传统游戏平台的核心元素，旨在吸引资深游戏玩家和 Web3 领域的原生用户。AOD 涵盖了 SLG（模拟游戏）和 RPG（角色扮演游戏）元素，当前游戏内容包括喂养恐龙、资源收集、冒险、基地建设等，玩家将与 AI 控制的对手和变异恐龙大军展开战斗，不断扩张版图并获取资源。

2023 年 9 月，Web3 策略游戏 AOD 的开发工作室 GamePhilos Studio，Xterio、Animoca Ventures、SevenX Ventures 和 Chain Hill Capital 领投，Hashkey Capital、Sanctor Capital、Game 7、Bas1s、GSR Markets、GSG Ventures 等参投。

交互教程

本次参与的交互任务为 BNB Chain 与 AOD 联合推出的活动，奖池为 1.5 万枚 XTER 代币（），任务简单只需进行 AOD 预注册即可。

Soneium：索尼推出的以太坊 Layer 2 网络

参与理由

图源：

Soneium 是日本巨头企业索尼计划推出以太坊 Layer 2 网络，Soneium 利用 Optimism 基金会开发的 Op Stack 和 Superchain，创建了一个可扩展、与 EVM 兼容、对开发人员友好的区块链。并且，Soneium 计划成为一个多功能、通用型区块链，可满足所有垂直领域的各种需求，并为全球用户提供支持。在 Soneium 网络，每个人都是创造者，无论用户身在何处，从事何种工作。团队希望建立一个开放的互联网，超越文化差异，将具有不同价值观的人们聚集在一起。（相关内容推荐：）

交互教程

目前，Soneium 已上线测试网，在进行任务交互前需做的准备工作如下：

STEP 1. 领取测试币 Sepolia ETH，需要钱包在 ETH 主网持有最少 0.001 ETH。（）

STEP 2. 领取 Sepolia 的 FAUCET 代币：进入区块链浏览器（）后，连接钱包、点击 Write、完成钱包签名。

下面，正式进行 Soneium 测试网的交互任务：

任务一：官网跨链交互

STEP 1. 将 ETH 从 Sepolia 跨至 Minato（）。

STEP 2. 输入 0.02 枚 ETH、点击 review deposit 存入、点击 inititate deposit、钱包签名确认即可。

STEP 3. 将 FAUCET 从 Sepolia 跨至 Minato。

STEP 4. 将 ETH 从 Minato 跨回 Sepolia（等待此页面完成跨链：等待 60 min 后出现 PROVE 按钮、再等待 30 分钟后，出现 CLAIM 按钮、点击即可完成）。

任务二：LP 组建

STEP 1. 进入 Swap 交互网站，兑换少量 USDC（），网络需切换到 Minato 网络。

STEP 2. 组建 ETH-USDC 交易对池子（组建完池子后可撤回部分池子进行交互）

任务三：完成 LAYER3 合作任务，共有两个任务，任务一为简单浏览指定网站即可（）、任务二需要进行跨链交易、进入官方 Discord（），需要在 OP 链有少量 ETH 来领取奖励。

MapleStory Universe：Web3 版冒险岛

参与理由

图源：

冒险岛链游版本 MapleStory Universe 是一款 MMORPG 游戏，母公司是开发出《枫之谷》、《跑跑卡丁车》等经典线上游戏的韩国游戏巨头 Nexon。对于 MapleStory Universe 目前处于 Genesis 阶段，“为勇敢的探险家提供了探索 Maplestory Universe 未知世界的机会”。

值得注意的是，Nexon 在 2023 年 12 月宣布其 Web3 游戏项目 MapleStory 投资 1 亿美元，旨在扩展 MapleStory 宇宙。这笔投资将用于开发基于区块链的大型多人在线角色扮演游戏。

交互教程

目前，MapleStory Universe 主要需要坚持参与交互的是在 Galxe 上的任务，一个是日常签到任务（）。

另一个是冒险岛第六季任务（），共 60 积分，答案：A、D、A、A、A、D、C、A、A、B。

原创 | Odaily星球日报（）

作者｜南枳（）

在加密市场表现不佳的二三季度，新上线的“VC 币”成为众人攻击的对象，此类代币通常具有“低流通、高 FDV”的特征，并随着代币释放不断下跌。目前，多数代币已完成数轮解锁，并在几轮市场大跌中显著下跌，那么是否有代币已经“跌出了性价比”？

Odaily 将于本文就融资数据和流通市值，对近一年的主流新项目和上一轮牛市的“VC 币”进行对比，探究这一问题的答案。

顶流 VC 币币安新币

• 统计对象：本节统计了多所同时上线的顶流代币，如 STRK（Starknet）、W（Wormhole）等，以及币安 Launchpool 首发上线的新币，共统计了 21 个代币。

• 数据来源：流通市值、融资金额、当前价格来自 Rootdata，部分项目未披露融资金额，本处仅展示披露的估值金额。“上线最高价”指代币上线以来，在币安 K 线数据中 4H 收盘价中最高的一点，不考虑短时间的插针最高价。

• 评判方式：使用总融资金额÷当前市值作为性价比的标准，数值越大性价比相对越高。

得到结果如下图所示，可以明显看出，几大“撸毛”天王项目因融资金额巨大，在同样下跌了 60% -80% 后，性价比相对高出很多。

此外在板块方面，Layer 2、跨链和 LSDRestaking 是性价比最高的板块。而 GameFi 和 DeFi 成为性价比最低的板块。

若切换性价比的评比维度，从下跌幅度来评判，GameFi 占据了前十中的四个名额（Xai 是专门面向游戏的 Layer 3）。

若游戏数据优秀，并且与代币有直接的现金流关系，则对应的项目可以初步认为已跌出了性价比。

OKX 新币

数据来源与评判方式不变，将统计对象变更为 OKX 首发上币的项目，得到数据如下。

其中 ZKJ（Polyhedra）和 PRCL（Parcl）性价比参考上一节数据，能排入第一梯队。而 Zeus 和 Zeta 则处于中游部分。

老牌“VC 币”对比

上一轮牛市，同样有着许多获大量投资的代币，这里认定这些已经经历过数年解锁+熊市历练并仍存活着的项目，其价值已经过市场的充分博弈，能够作为良好的对比对象。

Layer 2 和 LSD 的新老对比

第一节提到，Layer 2 和 Restaking 在“新币中最具性价比“，那么相比老牌的 Layer 2 和 LSD 项目如何？Odaily 统计结果如下。

可见，这些板块的新项目在经历过多轮下跌后，当前的性价比已经齐平甚至超过了老牌项目，在下一轮大额解锁到来之前，存在一定抄底的机会。

全范围对比

本处另行选取了在 21 年上半年融资并上币的项目，如 dYdX、Mask、Axie Infinity 等，在下图中以斜体和白色标出。

整体而言，老项目的相对价值还是比新项目略高一筹，多数新币还有可观的下行空间。

新币的下行空间使用跌幅进行排序对比更为明显，下图可见，这些在上一轮牛市辉煌的 VC 代币，最终从最高点都要下跌约 95% 以上（统计均值为 93% ），而新币当前的跌幅均值仅为 78% 。

从 78% 下跌至 93% ，意味着还有 68% 的跌幅（1-（1-93% ）/（1-78% ）），但这一跌幅或需要通过漫长的解锁和熊市来实现。

结论

综上，Layer 2、跨链和 LSDRestaking 板块代币短期跌出了性价比，但长期来看，各 VC 系的新币仍有可观的下行空间。

建议读者考虑项目本身的营收情况、代币与项目营收是否存在联系、后续的代币释放比例等因素进行进一步决策，可考虑短期抄底，或者长期做空低性价比的代币。

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

一篇对数据可用（DA，Data Availability）很好的分析，也是 DA 最合理的牛市推测。然而，我认为 DA 不可能接近 L2 费用的 50% 。因为从经济结构上看，排序的价值积累总是远超 DA。

区块链的核心业务就是出售区块空间。由于区块空间在不同链之间难以互换，因此它们几乎形成垄断。

然而，并不是所有的垄断都能获得超额利润。关键在于能否对消费者进行价格区分。

如果不能进行价格区分，垄断利润几乎与普通商品无异。想想航空公司如何区分不在乎价格的商务旅客和精打细算的普通消费者，或者同一款 SUV 在大众、奥迪和兰博基尼品牌下以截然不同的价格出售。

优先费用是区块链中极为有效的价格区分机制。最高优先级的交易支付的费用远远超过中位数。

L2 和 Solana 通过利用排序器的优先级来进行价格区分，实现了高吞吐量和高收入。边际交易支付的费用非常低，从而支持高 TPS，而对价格不敏感的交易则支付了大部分网络收入。

下面是从 Base L2 随机抽取的 5 个区块的交易分布。这呈现出明显的帕累托分布，使得价格区分极为有效。前 10% 的交易支付了 30% 的收入，而后 10% 的交易支付不到 1% 。

问题在于，虽然排序器能从中获利，但 DA 层无法参与，因为它没有价格区分的能力。无论是高价值套利交易还是 1 wei 的垃圾交易，在以太坊 DA 上支付的费用都是一样的，因为它们在同一个批次中结算。

由于边际交易的价值非常低，只有当中位数交易能以接近零成本上链时，才能实现高 TPS。但在 DA 层，基本上每笔交易支付的费用都是一样的。DA 层要么有高吞吐量，要么有高收入，但不能同时拥有。

这使得 rollup 几乎无法在不影响以太坊网络收入的情况下进行扩展。以 rollup 为中心的路线图本质上是有缺陷的，因为它放弃了网络中有价值的部分（排序），错误地认为可以通过无价值的部分（DA）来弥补。

我最初对以 rollup 为中心的路线图持乐观态度，因为我认为理智的人会认识到价格区分的经济学，并且它能与 L1 的扩展并行发展。

高价值且对价格不敏感的用户会选择 L1，因为它具有持久性、安全性和最终性，而 L2 则专注于那些因 L1 费用过高而被排除的边际低价用户。因此，以太坊仍能获得可观的排序器租金。

然而，以太坊的领导层反复强调，L1 作为应用层实际上已经不再重要，并且不会扩展。因此，用户和开发者作出了理性的反应，导致 L1 应用生态系统现在逐渐衰退，同时以太坊的网络收入也在减少。

如果你认为 ETH 的长期价值在于作为一种货币资产，那么这可能还是可行的。通过让更多人持有 ETH，使其成为一种具有持久性的货币形式。而通过补贴 L2 而不向基础层积累价值，可能会促进这一点。

但如果你认为 ETH 的长期价值在于作为一个广泛使用的协议中的网络权益（我认为这比 ETH 作为货币更有可能），那么就需要实现价值积累。显然，我们在这一点上由于错误的经济假设而出现了失误。

原文作者：GoPlus

背景

从去年到今天，EigenLayer 作为以太坊生态里很大的一个核心叙事已经积累了超过 100 亿美金的 TVL，然而，大多数人可能只是简单地将其视为一个金融基础设施，主要是因为 EigenLayer 最广为人知的特性是其Restaking（再质押）概念。这种初步印象容易让人认为 EigenLayer 仅仅是一个帮助用户获得额外质押收益的平台。实际上，当我们深入思考时，一个关键问题浮现出来：为什么再质押的 ETH 或 LST（流动性质押代币）能够产生额外的收益？这个问题的答案揭示了 EigenLayer 的真正本质。我认为 EigenLayer 其实是一个革命性的金融驱动的云计算基础设施。这种定义可能乍一听有些矛盾，但它恰恰体现了 EigenLayer 的创新之处。传统的云计算服务，如 AWS 或 GCP，主要依靠中心化的资源调配和管理来提供计算能力。而 EigenLayer 则通过巧妙地结合金融激励机制和分布式计算资源，创造了一个全新的云计算的基础设施模型。这篇文章，会按照我们的理解，来深入 EigenLayer 的原理机制，并且经过了数月的开发实践，我们也会分享关于如何基于 EigenLayer 打造自己的去中心化网络、如何设计 AVS 的一些经验和想法。

Eigenlayer 是什么？

首先，EigenLayer 是一个革命性的以太坊生态系统的基础设施。对于用户而言，它能够让持有以太坊资产的用户不仅能够通过质押获得利息，还能用这些存款凭证去支持其他有潜力的项目，赚取额外的奖励。这就是 EigenLayer 的核心理念——Restaking。它就像是一个神奇的桥梁，连接了以太坊的强大安全性和所有对网络共识安全有需求的项目。对于开发者来说，它就像一个提供安全保障的云计算平台，让他们可以专注于构建去中心化服务本身，而不必从零开始构建复杂的共识以及安全系统。

AVS 是什么，如何运作？

基于 Eigenlayer，开发者可以构建自己的 Actively Validated Service(AVS)，这也是 Eigenlayer 生态里最重要的概念，AVS 简单地说就是一个需要抵押以验证任务的协议、服务或系统。举个比方，如果你想构建一个去中心化的价格预言机网络，为了防止该预言机网络的参与节点作恶，需要让这些节点抵押一定的资产，并且设定好每个节点在广播上报价格时的共识机制，那么这种场景就很适合用 AVS 来完成，AVS 服务本身承担了获取价格、上报价格的工作，同时 AVS 还对应着它的服务管理合约——Service Manager，该合约与 Eigenlayer 合约通信，其中包含与服务功能相关的状态，例如运行服务的操作者以及用于保护服务的押金数量。按照 Vyas Krishnan 的说法，Eigenlayer 承担了“Convert crypto to cloud”的角色，那么 AVS 就是我们在Web2所熟知的 cloud service，并且将 Crypto 纯链上计算的能力扩展到了链下的云计算中。那么 AVS 具体是如何在 Eigenlayer 网络上运作的呢。

1. 首先，作为想要使用 Eigenlayer 网络的项目方，需要通过开发自己的 AVS 客户端以及 ServiceManager 合约，客户端本身就是网络所要验证的服务或系统，该客户端将会被未来大量参与网络的节点所运行，而 ServiceManager 合约本身则是规定了节点参与网络的条件以及对于节点本身奖惩的机制。如：需要抵押哪些代币、需要抵押的最小代币数量等。并且同时也要遵循 AVS ServiceManager 合约的一些规范，保留一些基本的接口以便被 Eigenlayer 主合约索引以及通信等。

2. 网络的参与节点本身在 Eigenlayer 中被称作为**「Operator」**，Operator 是专业的节点运营商，主要负责实际运行和维护网络节点，当他们想要参与到某个网络中时，他们需要满足 ServiceManager 中所规定的准入条件。作为 Operator，他们同时也可以是 Staker 去质押给自己的节点。那么，普通用户是如何参与到整个 workflow 的过程中呢，Eigenlayer 设计了一个 delegate 的功能，它允许普通的用户将自己的代币 delegate 给选择的 Operator 节点，委托该节点通过运行 AVS 来获得额外的网络收益。

• 在完成了 AVS 的搭建以及节点的招募后，该网络的服务就可以开放去被消费和使用了，下图是官方给出的一个整个 AVS 服务的调用流程的示意图

可以看到，Service Manager 通过 event 事件触发了 Operator 的节点去执行链下的计算，operator 将计算结果通过私钥签名后在返回给合约，从而完成一次调用。但实际上，AVS 的用法可以更加的灵活，首先，触发 AVS 并不一定要通过 Service Manager 来进行，由于 Operator 节点在注册时就已经公开了他们的 IP 等网关信息，因此可以直接去调用网关暴露的服务接口（需要鉴权，防止大量的 Spam）获得结果，但在这个过程中，需要去上报结果以及通过 aggregator 来对结果完成共识，因为同一次调用可能会由多个节点去运行对应的服务来提高服务的可用性。最终 Service Manager 再根据上报的结果与 Eigenlayer 合约交互完成对节点的奖惩行为。

EigenLayer 的核心定位

讲完了 AVS 以及 EigenLayer 的介绍，我想总结下 EigenLayer 的主要三点核心定位，方便大家更好的理解它以及判断是否要使用它。

链接抵押者和开发者的平台

EigenLayer 的核心定位之一是作为连接质押者和开发者的平台。这一创新模式彻底改变了去中心化网络的构建和参与方式，为双方带来了前所未有的机遇和便利。在 EigenLayer 出现之前,新的去中心化网络面临着巨大的冷启动挑战:

1. 高昂的启动成本: 项目方需要投入大量资金和人力来吸引节点加入网络。

2. 运营压力: 维护一个活跃的节点网络需要持续的运营和激励措施。

3. 节点参与门槛高: 潜在节点运营商需要购买特定网络的代币才能参与,增加了他们的风险和成本。

4. 网络效应缓慢: 由于参与者少,新网络很难快速建立安全性和可靠性。

EigenLayer 通过其创新的设计巧妙地解决了这些问题。它允许质押者使用 ETH 或 LST 同时为多个网络提供节点服务，大大降低了参与门槛。项目方可以快速接入一个已经存在的庞大的质押者网络，加速冷启动过程。对于节点运营商来说，他们不再需要为每个参与的网络购买特定代币，这降低了风险敞口。通过允许质押者从多个网络获得奖励，EigenLayer 创造了一个多方共赢的生态系统，实现了激励的有效对齐。这种创新模式不仅简化了去中心化网络的构建和参与过程，也为大部分的代币持有者提供了一个有效的生息的场景。

从目前的 EigenLayer 生态中，我们可以发现，已经有大量的有非常好的背书的 operator 节点，其中不乏 Coinbase Cloud, Figment, Google Cloud, Galaxy, Hashkey 等。这些机构的加入不仅为生态系统带来了专业性和可靠性,也大大增强了普通用户的信心。delegator 可以选择这些背景强大的 operator 来委托自己的资产,既获得了专业的节点运营服务,又降低了风险。对于开发者而言，这样的便利性是不言而喻的，他们可以快速从零开始构建自己的验证者网络，降低了开发共识网络和维护的成本，利用已经成熟的大规模的质押池从而获得比较高水平的安全保障，将重心更多的放在自己自身的产品和服务创新上，而不是重复造共识基础设施的轮子。

共享安全池

上面提到 EigenLayer 的第一大特点是能够连接质押者和开发者，帮助项目快速找到服务的验证者节点，那么对于开发者和项目方而言，如何保证这些节点的稳定进而实现自身网络的安全性呢？这就是 EigenLayer 解决的核心问题之一，也可以说是 EigenLayer 最大的卖点。

这里首先要定义一下什么是所谓的网络安全性，我们都知道在传统的区块链以及去中心化网络架构中，每个网络都需要独立构建和维护自己的安全与共识体系。因为在一个分布式系统中，每一个节点都有作恶的可能性，因此网络必须建立在一种零信任的基础之上，并且需要去构建缜密的共识机制来防止节点作恶，以保持网络的稳定和安全。通常来说，大多数网络会选择让节点通过质押自己的网络代币作为抵押物来让节点参与到网络的工作中获取收益，通过**「Slash」**这种方式让节点产生高昂的作恶成本，从而实现目的。但是这里的成本本身可能并不是稳定的，也就是说抵押物本身如果是这些网络的原生代币的话，那么随着价格的波动，节点作恶的成本也在不断波动，当满足”作恶收益大于抵押物成本“这个条件时，这个网络也就会陷入安全危机，这样的情况在历史上也曾经发生过多次，且大部分的网络原生代币的价格确实十分容易被操控且不稳定。

EigenLayer 给出的解决方案中，重点突出了共享安全的概念，实际上是把以太坊的安全性以收益的形式出租给了这些去中心化网络。通过让撮合抵押者、节点以及各种项目，让决定作恶成本的抵押物变成 ETH/LST，由于 ETH 以及再质押 Token 价格的稳定，这样的网络安全性其实是更值得信赖的。这也能够帮助一个网络在早期快速的建立稳定、安全的去中心化服务网络，以自己的代币作为收益来支付整个网络的“安全服务费用“。同样，也能够帮助原本中心化的服务以这种方式向去中心化过渡，从而提升原有服务的质量和透明度，再从因服务提升而获得的增益中拿出一部分收益来向这些共享安全的质押者们奖励，进入到一个正循环中。

目前，EigenLayer 拥有接近 1 2B美金价值的 TVL 资产，这相当于一个巨大的共享安全池，足以提供给各类的 DA、Sequencer、预言机以及各类去中心化网络安全服务。

可编程共识

EigenLayer 的第三个核心优势是其可编程共识的能力。这里首先需要介绍一下 AVS 的概念，AVS 全称 Actively Validated Services，AVS 指任何需要自己的分布式系统进行验证的服务，例如 Sequencer、DA、预言机网络以及各类去中心化网络服务，AVS 由参与网络对应的 Operator 来运作，最终由 AVS 对应的合约（ServiceManager）来进行管理并且维持共识。Operator 需要通过该合约入口来进行注册，同时奖惩也将由该合约来进行触发，因此可以说，该合约就作为了 AVS 的共识网关。在开发者去编写合约的时候，可以灵活的定义自己的 AVS 验证规则以及要求、节点的准入规则、Slash 的规则等等，甚至对于质押的代币也可以进行灵活的配置。EigenLayer 的可编程共识能力为开发者提供了前所未有的灵活性和创新空间。通过这一特性，开发者可以根据网络的发展阶段和需求，动态调整共识参数，确保网络在不同场景下都能保持最佳性能和安全性。这种适应性使得项目可以随时优化其运行机制，应对不断变化的市场环境和用户需求。

AVS 的设计思路以及原则

在设计自己的 AVS 之前，我觉得大部分的开发者需要去想清楚以下几个问题：

1.项目本身所提供的服务需求和类型

理解项目提供的服务类型是设计 AVS 的基础，因为它直接影响：

必要性：计算本身是否是链上的 VM 无法执行的或是成本太高的，如果是链上合约就可以完成验证的，那可以考虑使用 AVS 的必要性

验证逻辑：不同服务需要不同的验证方式。例如：

• 预言机服务可能需要验证多个数据源的一致性

• DA 服务需要验证数据的存储和检索

• 链上风控需要对交易进行模拟和审查，需要实时的效率和准确性

性能需求：服务类型决定了对速度、吞吐量的要求。如：

• 实时的链上风控服务需要极低的延迟

• AI 的服务需要大量的 GPU 算力性能

安全模型：不同服务面临不同的安全威胁，影响惩罚机制设计。例如：

• 金融服务可能需要更严格的安全措施和更高的惩罚

• 内容分发服务可能更关注防篡改和可用性

节点要求：服务类型决定了对节点的硬件和软件要求。如：

• 计算密集型服务需要高性能服务器

• 存储密集型服务需要大容量存储

2.如何惩罚作恶的节点

这个问题直接关系到 AVS 的安全性和可靠性。开发者需要设计一个有效的惩罚机制来维护网络的安全和稳定。这包括：

• 定义什么行为被视为作恶

• 设置适当的惩罚力度，既要足够威慑，又不至于过于严厉导致节点参与度下降

• 设计公平、透明的判定和执行机制

合理的惩罚机制可以有效降低节点作恶的动机，保障网络的长期健康运行。

3.服务本身盈利能力以及能支付给“共享安全”的预算

这个问题涉及 AVS 的经济可持续性。开发者需要评估：

• 服务的盈利模式和预期收入，或是在项目初期如何与自己的 Tokenomics 结合通过代币通胀来给到足够的奖励预期

• 运营成本，包括基础设施、维护等

• 可分配给节点和质押者的奖励预算

合理的经济模型可以确保 AVS 能够吸引并留住足够的节点和质押者，同时保持项目的可持续发展。

4.需要多大的网络规模

网络规模直接影响 AVS 的性能、去中心化程度和安全性：

• 较小的网络可能更易管理，但可能牺牲一些去中心化程度

• 较大的网络可能提供更高的安全性，但可能增加复杂性和成本

开发者需要根据服务需求和资源约束，找到最佳的平衡点。

只有清晰的考虑好了这些问题，我认为才可能设计出一个好的并且参与度高的 AVS，也避免后期可能因思考不足而出现的重大问题。

AVS 目前生态以及新机会

尽管 EigenLayer 仍处于早期阶段，但我们认为该生态存在大量的机会以及潜力。首先，据我们观察，

目前生态中的 AVS 主要集中在以下几个领域：

1. DA

2. 去中心化 Sequencer

3. 随机数生成

4. ZK-Prover

5. 预言机服务

这些服务主要面向开发者，为区块链基础设施提供关键支持。然而，我们注意到目前生态中存在一些显著的空白：

• 缺乏传统的通用性去中心化计算网络

• 几乎没有直接面向终端用户提供服务的 AVS

我们认为，大量的应用型 AVS 能够为生态带来更多可能性。这些应用型 AVS 可以直接服务于终端用户，从而扩大 EigenLayer 的影响力和实用性。GoPlus 作为用户安全服务的提供者，正在利用 EigenLayer 的基础设施，构建一个专注于用户安全的 AVS。这个 AVS 将为加密货币用户提供全面的安全保护服务，包括但不限于：

1. 钱包地址风险评估

2. 反钓鱼和反欺诈保护

3. 代币风险评估

4. 去中心化实时链上防火墙

GoPlus 通过在 EigenLayer 上构建 AVS,将提供去中心化、透明和可靠的安全服务。这一举措不仅提高了服务的可信度,还能通过激励机制吸引更多参与者。GoPlus 的 AVS 将为用户提供更好的保护,同时帮助 EigenLayer 拓展到面向终端用户的新应用领域，目前 GoPlus 的安全服务平均日调用量高达 2100 万次，因此在完成 AVS 升级后，GoPlus AVS 有望成为生态内最大的应用型用例。且通过去中心化的方式提供安全服务，这也是Web3发展过程中全新的一种安全范式。