原文作者：Jeff John Roberts，财富杂志

原文编译：Luffy，Foresight News

位于新泽西州中部普林斯顿大学东面的卡内基湖长达三英里，湖水波光粼粼，绿树成荫，湖中栖息着天鹅、苍鹭等野生动物。2011 年，大一新生 Nader Al-Naji 的许多个早晨都在这里度过，他和划艇队的其他成员一起在黎明时进行训练。他的很多普林斯顿划艇队友后来都成就斐然，成为奥运选手和摩根大通、特斯拉等知名公司的高管。

Al-Naji 是一位名副其实的天才，他在美国精英层中也占有一席之地。他向硅谷精英兜售自己改变世界的愿景，投资者后来将他描述为一位非主流的创业公司创始人。 Al-Naji 最终说服了红杉资本、谷歌和贝恩资本等机构向他的创业公司投入数亿美元。但他的大胆愿景是建立在幻想之上。

Al-Naji 的第一次创业试图建立一家美好得令人难以置信的加密货币初创公司，他失败了，但他说服投资者，这是一次学习经历。很快，他又带着一个更大胆的计划重新出现：他以「Diamondhands」的身份发起一个社交网络，该网络在未经许可的情况下，将其他人的社交资料变成可以使用加密货币交易的商品。这个项目最后也失败了。

尽管经历两度失败（事后看来，这些失败都是基于牵强附会的想法），但 Al-Naji 的许多支持者仍然继续相信他。然而，今年 7 月，Al-Naji 的好运结束了。司法部逮捕了他，并与美国证券交易委员会（SEC）一起指控他侵占投资者的资金，在比弗利山庄过着奢侈的生活，并向家人转移了 100 万美元现金。Al-Naji 称这些指控为美国政府的「失误」。

从某种程度上来说，Al-Naji 的恶作剧只不过是又一个加密货币大佬欺骗支持者的故事。但这也提出了一个更深层次的问题：Diamondhands 是如何欺骗硅谷精英这些「最聪明」的投资者的？与此同时，它也让这些投资者中最著名的风险投资公司 Andreessen Horowitz（a16z）陷入了一个尴尬的角色：欺诈受害者和起诉证人。

Nader Al Naji，Basis 创始人

普林斯顿时代

Nick Bax 是一家加密货币取证公司的首席执行官，经常以专家证人的身份出庭作证。回想起在普林斯顿大学艰苦训练的日子，他每周要花 25 个小时训练，雄心勃勃的年轻人总是争先恐后地超越彼此。即使在这样一群人中，Al-Naji 也能够脱颖而出。

「每个人都认识 Al-Naji，」Bax 说，「他划船很快，性格外向。我们知道他雄心勃勃，即使以普林斯顿的标准来看，他也算得上出类拔萃。」

在普林斯顿大学就读期间，Al-Naji 还有一项与众不同的爱好：加密货币。根据他的 LinkedIn 个人资料，他提前一年以优异成绩毕业，还「利用校园免费电力开采了约 23 枚比特币 」。

获得计算机科学学位后，Al-Naji 的职业道路与许多其他常春藤盟校的顶尖毕业生一样，他进入了金融和科技领域的知名公司工作，比如对冲基金 DE Shaw 和谷歌。然而，在 2017 年年中，Al-Naji 离开了这家搜索巨头，开始自己创业。他成为了一家名为 Basis 的加密货币初创公司的创始人兼首席执行官。

这家新创业公司展现了 Al-Naji 项目的主要特征：大胆而颠覆性的愿景包裹在技术术语之下，如果你深入挖掘，就会发现它好得让人难以置信。

Basis 是一种新型加密货币稳定币，支持其价值稳定的不是通常的储备资产，而是一种奇妙的算法力量。如果 Basis 的价格升至 1 美元以上，系统将发行可以兑换为稳定币的新股份，从而压低价格。如果价格跌破 1 美元，Basis 将以折扣价出售债券，这些债券随后可以全额赎回。

许多人 Basis 持怀疑态度。一位加密货币观察人士称 Basis 是一个将铅变成黄金的骗局，并指出 Basis 依赖于「 先进先出原则，是典型的金字塔骗局」。（三年后的 2021 年，另一个具有相同设计的算法稳定币项目 Terra 从投资者那里骗取了超过 2 亿美元，并引发了加密货币行业的大规模崩溃，Basis 怀疑论者最终得到了平反。）

尽管 Basis 的经济基础不稳固，Al-Naji 还是迅速从富有的投资者那里筹集了 1.33 亿美元，其中包括 Andreessen Horowitz、Google Ventures、Bain Capital Ventures 和一位前美联储理事。

然而，在 2017 年 10 月首次募资成功后九个月， Basis 项目失败了。在最初的炒作和一段时间的平静之后，Al-Naji 宣布因监管挑战取消 Basis 项目，并且将在扣除所产生的费用后将剩余资金退还给投资者。

然而，一位投资该项目的风险投资家对这个公开的解释表示怀疑，他告诉《财富》杂志，Al-Naji 之所以选择不继续推进 Basis 项目，是因为他认为这个项目行不通。

无论 Basis 失败的原因是什么，考虑到该项目似乎违背了经济学的基本规律，精明的投资者群体竟然能够押注于该项目，这本身就匪夷所思。一种解释是，风险投资的本质就是冒险尝试看似疯狂的想法。另一种解释是，投资者看重 Al-Naji 个人。

许多风险投资家非常依赖所谓的模式匹配：寻找与之前成功案例相似的企业家。就 Al-Naji 而言，他堪称完美。在本文的采访中，来自不同公司的两位支持 Al-Naji 项目的风投家用同一句话来形容他：「非主流演员」。这个描述不仅适用于他的教育和工作背景，也适用于他充满自信的举止。

另一位投资了 Al-Naji 的风险投资家指出，Al-Naji 很像另一位臭名昭著的加密货币人物，利用了风险投资界对模式匹配的偏爱。

「回想起来，他们有非常相似的性格特征。Al-Naji 像 Sam Bankman-Fried 一样，他说话太快，你可能并不总是能听懂他在说什么，但给人的感觉是他是个正直的好人，」这位风险投资家说。

第四位风险投资家曾投资过 Al-Naji 的两家初创公司，他根据自己之前对创始人失误情况的评估经验，给出了更为冷静的看法。

「所有这些故事中一半的工作就是要弄清楚某人是精神病患者还是自恋者，」这位风险投资人说，「我实际上从未认真考虑过 Al-Naji 是精神病患者还是自恋者，但在我看来，他似乎倾向于自恋者。」

与此同时，有人质疑 Al-Naji 是如何花掉那些他没有归还的资金的。Al-Naji 曾表示，他已经归还了投资 Basis 的 90% 以上的资金。2021 年，他向 TechCrunch 解释说：「我没有归还给投资者的那 1000 万美元实际上都花在了律师身上。」

然而，几位 Al-Naji 的投资者对一家小型初创公司在短短几个月内就花费 1000 万美元聘请律师表示难以置信。

Diamondhands 诞生

2021 年，历史上最大的加密货币热潮如火如荼地展开。埃隆·马斯克通过 Saturday Night Live 的亮相将狗狗币推向了历史新高，加密货币狂热者争相向数字猴子投入数百万美元。在硅谷和纽约，风险投资公司已经积累了数十亿美元的资金来投资加密货币项目。

这正是 Al-Naji 下一步行动的绝佳时机。当他再次现身时，他以「Diamondhands」的身份出现，这是一个匿名人物。他将推出一个去中心化的社交网络，然后消失在互联网的迷雾中，就像比特币的创造者中本聪几年前所做的那样。

Al-Naji 在创办 Basis 时曾将其视为经济学领域的一次突破。他的社交网络计划则更加宏大。Bitclout 将会以一个没有任何控制权或中心化服务器的新平台颠覆 Facebook 和 Twitter 等公司。它将「仅靠代码和代币」运行。

为了启动 BitClout，Al-Naji 借鉴了硅谷所谓的增长黑客技术，BitClout 抓取 15, 000 名 Twitter 用户的个人资料来填充新网络。网站本身看起来像是一个匆忙制作的山寨版 Twitter。

Bitclout 这个名字让人想起 Klout，这是一个失败的社交网络，它根据人们的影响力对他们进行排名，许多人批评这个项目是「人人版的 Yelp」。Al-Naji 将这一概念更进一步，鼓励 Bitclout 用户购买和出售代币，这些代币的价值将与网站上的人的身份挂钩。用户必须将比特币换成该网络的新加密货币。

和 Basis 一样，这个想法似乎不成熟。首先，没有人能够解释 Al-Naji 所吹捧的「仅靠代码和代币」运行的技术。与此同时，Al-Naji 决定用现有的 Twitter 个人资料预先填充网络，这理所当然地被视为严重侵犯知识产权。

然后还有围绕着「Diamondhands」的虚假神秘感，这个名字的灵感来自加密货币俚语，指的是那些在市场暴跌时不抛售的人，但这并不能掩盖 Al-Naji 是 Bitclout 背后推手的事实。

2021 年 3 月，当 Al-Naji 发布 Bitclout 网站时，他与其他人分享了该网站的 URL 链接，心不在焉地告诉他们不要传播。当链接广为流传时，Al-Naji 声称这是一个意外，尽管所有迹象都表明，这只是增长黑客计划的一部分。

虽然早前 Basis 的失败可能让投资者对 Al-Naji 望而却步，但加密货币市场已经陷入疯狂。知名机构不仅再次投资了 Al-Naji，还同意配合 Diamondhands 隐藏身份的骗局。

在 Bitclout 推出的几个月前， Andreessen Horowitz 和 Coinbase Ventures 等公司就与 Al-Naji 达成协议，以 6 美元的预售价格购买代币（后来者则为 16 美元）。虽然 Bitclout 的许多支持者也投资了 Basis，但新项目也吸引了像 Sequoia 这样的新人，这家加密货币风投公司后来在投资 Sam Bankman-Fried 时损失了 2.14 亿美元。

与 SBF 早期同样的待遇，红杉资本发布了对「Diamondhands」的奉承简介。简介中解释了为什么 BitClout 没有高管、董事会或任何其他可以提供问责制的标准公司机制。

「BitClout 没有 CEO、董事会或股东，只有代币持有者。他们认为，一个开放的、基于区块链的组织，其方向由社区决定，它将胜过社交媒体传统的广告驱动商业模式，」 红杉写道，该公司没有回应对本文的多次置评请求。

BitClout 上线后，早期代币购买者很快就赚得盆满钵满，因为该网站的同名代币价格飙升至近 200 美元。然而，好景不长，Al-Naji 再次宣布他将放弃该项目，声称它一直是一个「beta 测试版」，不应该发展到现在这个地步。相反，他将把 Bitclout 的收益（其代币价格已经归零）投入到另一个致力于去中心化社交网络的项目中。与此同时，在该网站上用比特币兑换 Bitclout 代币的散户投资者发现他们无法将代币兑换回比特币。

美国证券交易委员会称，Al-Naji 通过向投资者和公众出售 Bitclout 代币筹集了 2.57 亿美元，而且与「只有代币和代码」的宣言相反，他可以直接使用这些资金。在法庭文件中，SEC 指控他使用 Bitclout 收益来支付信用卡账单和位于比佛利山庄的一栋六居室房屋，并向家人赠送了近 300 万美元的礼物。根据法庭文件，剩余资金的去向尚不清楚。

明星证人

a16z 的总部位于沙丘路，这是一条风景如画的主干道，从 280 号州际公路蜿蜒而下，途经斯坦福大学。在过去十年中，a16z 利用早期投资 Facebook 和 Airbnb 等公司的巨大成功，建立了一个价值数十亿美元的商业帝国，最近又在政治和文化领域发挥影响力。该公司还积极有效地宣传自己的神话，一些人开玩笑说，它是一家伪装成风险投资公司的公关公司。

最近，a16z 又有了一个新的、意想不到的身份：在司法部指控 Al-Naji 犯有刑事犯罪行为的案件中，它被标记为欺诈受害者「投资者 1 」。

a16z 在此案中扮演的角色令人惊讶，因为在 Bitclout 一案中，它只投资了 300 万美元。对于一家经常向初创公司投入 1 亿美元或更多资金的机构来说，这只是微不足道的一笔钱，而且该公司对负面宣传很敏感。

「一般来说，基金不会背叛他们投资的企业家。他们只是默默承担损失，」一位熟悉 Bitclout 的加密货币律师告诉《财富》杂志。「当一个基金亏损时，他们不会去追究企业家的责任，他们只是自己承受。」

接受采访的风险投资家同意这一观点，并指出公司不愿意参与公开的法律诉讼，以免给人留下他们对自己支持的初创企业创始人不友好的印象。据这位加密货币律师称，a16z 担任证人可能是被迫的。

前联邦检察官、现为 Paul Hastings 律师事务所白领辩护律师的 Renato Mariotti 表示，这种安排也符合司法部在此类案件中的常规策略。「让受害者说‘我损失了钱，他们撒了谎’更有说服力，」他说。

a16z 拒绝对本文发表评论，但在 Bitclout 事件发生后，该公司似乎并没有对 Al-Naji 抱有任何恶意。事实上，a16z 似乎已经同意 Al-Naji 的计划，将 Bitclout 的资金投入一家名为 Deso Foundation 的新社交网络企业。根据 Crunchbase 数据，Deso Foundation 表面上是去中心化的，旨在支持其他加密货币企业，但只进行了三笔小额投资，其中最近一笔是在 2023 年初。

DeSo 的资助对象包括 Al-Naji 站台的 AODAO，该企业旨在组建去中心化社区，让人们投资 NFT。在 2002 年的一次采访中，Al-Naji 向我解释说，DAODAO 代表着「下一个由人民拥有真正所有权的机会」。

今年 7 月中旬，Al-Naji 在洛杉矶被捕，联邦法院以欺诈罪名对他提起公诉。Mariotti 表示，如果 Al-Naji 被判有罪，他可能面临 3 至 6 年的监禁。法庭文件显示，Al-Naji 的律师（他聘请了多家顶尖律师事务所的律师）正在与司法部进行谈判，但迄今为止，双方尚未达成和解，也未对刑事指控提出正式抗辩。

目前，Al-Naji 似乎并不担心自己的法律困境。当被要求分享他对事件的看法时，他礼貌地拒绝了。

「我真的很想帮忙，但目前我必须谨慎行事。不过，我相信这将是一篇深思熟虑的文章，我一定会在能够讲述完整事实后立即联系你们，」他在 Telegram 上回应道。

与此同时，他在一个名为 Diamond 的新社交媒体平台上非常活跃，他的粉丝们担心，他被捕可能会推迟承诺推出的名为 Focus 的代币。他试图通过一系列视频和文字帖子来缓解这些担忧，其中一条帖子暗示美国政府指控他是一个错误，此事将会得到澄清。

「但经过一番思考和讨论后，事件的影响并不明显，甚至可能产生积极影响。一方面，如果我们推出 Focus 时出现负面的后续报道，可能会损害人们分享该应用的意愿。另一方面，这也会让更多人知道它，」Al-Naji 写道。

总结：

• Mawari 是一个去中心化的内容交付网络，使创作者能够打造吸引观众的沉浸式体验。

• Mawari 是 3D 流媒体领域的先驱，已获得 3 项专利，还有 11 项专利正在申请中，以及拥有包括 KDDI、Netflix 和 BMW 等在内的 40 个合作伙伴。

是一个旨在开创下一代空间计算的 DePIN（去中心化物理基础设施网络）项目，已经完成了 1080 万美元的战略融资，由 Anfield LTD、Borderless Capital 和 1kx 领投，其他投资者还包括 Accord Ventures、Animoca Brands Japan、Blockchange Ventures、Draper Dragon、iAngels、Mulana Ventures、Parami Investors、Samsung Next 和 Waldo Holdings，以及著名的天使投资者 Ivan Brightly、Joshua Frank、Pete Townsend 和 Sean Carey。

有了来自 web2 和 web3 行业的投资者和运营商的支持，再加上 Mawari 在流媒体沉浸式体验方面拥有七年的技术开发优势，这使得 Mawari 有能力实现利用 DePIN 将 3D 内容快速且经济地带到世界各地设备的大胆愿景。

Mawari 通过全球 GPU 网络将实时 3D 内容流式传输到 Apple Vision Pro、Meta Quest 3 和 Meta Orion AR 眼镜等空间计算设备，并利用 DePIN 等 Web3 元素来克服传统集中式网络的限制。Mawari 在解决空间计算行业（前身为 XR （eXtended Reality））的核心挑战方面具有优势，其专注于为实时 3D 应用程序提供可扩展的基础设施。Mawari 成立于 2017 年，此后推出了 Mawari 网络（一个 DePIN 网络），也是唯一一个提供针对 AR/VR 体验优化的去中心化计算和存储资源的全栈空间计算平台。

“每次看到 Mawari 正在构建的东西时，我都会想象到空间计算的未来将会多么疯狂，”Helium 联合创始人兼 Borderless Capital 合伙人 Sean Carey 说道，“Luis 和他的团队在过去七年里一直在默默地构建真正的技术，他们拥有一系列令人刮目相看的成就。”

“Mawari 不仅是空间计算领域的早期先驱，也是第一批利用区块链和去中心化推动创新、提高效率和改善用户体验的成功 Web2 企业之一，”1kx 创始合伙人 Christopher Heymann 说道，“他们了解去中心化计算为未来内容交付提供动力的巨大潜力，我们很高兴能在这一旅程中为他们提供支持。”

Mawari 将利用筹集的资金开拓新市场。该团队将继续改进其 Spatial Streaming SDK ，并继续投资研发，以在提供去中心化空间计算方面保持技术领先。此外，随着亚洲和美洲空间计算设备和相关应用程序的增长，Mawari 将加大业务开发力度，以覆盖更多客户和市场。

“我们的愿景一直是为每个人带来沉浸式体验，而这笔融资将帮助我们与更多的社区一起构建 3D 互联网平台，”Mawari 创始人兼首席执行官 Luis Oscar Ramirez 表示。

Mawari 是 3D 流媒体领域的先驱，已获得 3 项专利，还有 11 项正在申请中。同时 Mawari 目前拥有 40 个合作伙伴，包括 T-Mobile、Sapporo、KDDI、Netflix 和 BMW 等全球品牌。Mawari 网络最初主要由团队运营，平均每年收入 150 万美元，但其计划在 2024 年第四季度进行节点销售，以分散和扩展其空间计算网络。

Mawari 的解决方案由两个关键部分组成：Spatial Streaming SDK 和 Mawari 网络。 Spatial Streaming SDK 是一个强大的工具包，旨在与 Unity 和 Unreal Engine 等主流的开发环境无缝集成。它使创作者能够专注于制作吸引力强且创新的内容而无需担心后端的复杂性。

与此同时，Mawari Network 是一个去中心化的、由 GPU 驱动的内容交付网络，专为空间计算而设计。它利用全球分布的 GPU 节点网络，这些节点被战略性地放置在最终用户附近，以确保网络具有低延迟和最佳性能。这种架构可以高效地分发和扩展空间内容，为世界各地的用户提供无缝、高质量的体验。

关于 Mawari

Mawari 正在为去中心化空间计算和沉浸式内容交付制定标准。Mawari Network 通过全球计算节点网络为沉浸式内容的实时流式传输提供支持。Mawari 正在优化空间计算，使创作者能够创造优质的体验，从而彻底改变观众与数字内容的互动方式。

有关更多信息，用户可以访问 Mawari 的 或者社交媒体账号（ | | ）。

原文作者：Nancy，PANews

RWA 是今年市场体量增长较快的细分赛道之一，各路机构和资金竞相布局。本文 PANews 盘点了 2024 年官宣融资的 26 个 RWA 项目，累计在今年斩获 2.5 亿美元资金青睐，大多为百万级融资；同时 RWA 的投资热度从今年二季度开始显著升温，且获投项目类型颇为多样。

今年斩获 2.5 亿美元融资额，新项目更被偏爱

资本的潮水往往能投射出市场的发展趋势，眼下 VC 们也倾向在 RWA 叙事中寻找新机会和新增长点。根据 PANews 不完全统计，今年官宣融资的 26 个 RWA 项目在过去已累计获得 3.8 亿美元资金，仅在今年就斩获近 2.5 亿美元，且这一数字已超过去年全年 2.47 亿美元的融资额，也进一步凸显今年 RWA 的受欢迎程度。

从融资规模来看，这些项目今年的平均投资额约为 1031.4 万美元，主要是因 Securitize、Huma Finance 和 Lumia 三个融资最高项目拉高整体水平，分别获得 4700 万美元、3800 万美元和 2500 万美元，占据近一半的融资额，其余项目融资金额基本达数百万美元级别。

且从融资次数上看，有 10 个项目均被多次追加投资，例如 Securitize 在 2017 年成立后获得了 5 轮融资、Centrifuge 也在六年期间获投 5 次、Lumia 在 2018 年推出后完成 3 次融资等。而在今年，包括 Lumia、Zoth 和 MANTRA 等项目还在数月接连获得多笔投资，持续的融资能力也为项目提供更大的竞争优势。

而 RWA 整体的融资节奏是从今年 5 月开始加速，共有 11 个 RWA 项目在 5 月宣布融资，三季度则有 7 个项目披露投资项目。

在融资轮次分布方面，融资活动主要以初创期和成长期项目投资为主流，大多为种子轮、战略轮和 A 轮。具体来说，种子轮最为频繁，高达 12 起，占比整体融资数量的 46.2%；其次是 5 起的战略投资，占比达 19.2%；A 轮则为 2 起，剩余 7 起未披露具体信息。这意味着资本更青睐于成长期企业。

其实细究项目的成立时间，也可以发现绝大部分推出不过两三年，有 62.5% 的项目均为 2022 年后推出，仅有 9 个项目推出时间超过 3 年以上。而 RWA 项目类型也较为繁多，包括借贷、AI、L2、房地产、稳定币、PayFi 和债券等。

当然，资本大举进场背后，其中不乏明星级别投资机构，包括贝莱德、野村控股、Binance Labs、Circle Ventures、Coinbase Ventures 和 Wintermute 等知名传统和加密原生机构均在竞逐和布局。

市场规模实现双位数飙升，RWA 今年增长率排名首位

作为资本押注的主力叙事之一，其实 RWA 已逐渐走进主流视野，并成为今年加密领域少有的市场规模猛增赛道之一。

不含稳定币的 RWA 总市值 来源：RWA.xyz

根据 RWA.xyz 数据显示，截至 9 月 25 日，不包含稳定币的 RWA 的市场价值已超过 126 亿美元。其中，代币化的美国国债市场表现尤为突出，市值已近 22.2 亿美元，包括贝莱德的 BUIDL 和 Franklin 的 FOBXX 分别管理着约 5.2 亿美元和 4.3 亿美元。

不仅如此，RWA 赛道整体规模的攀升速度也着实让人惊叹。根据 Artemis 数据显示，今年年初至今，RWA 市值规模以高达 301% 的增长率排名首位，远超 MEME、AI、DeFi、DePIN 等热门赛道。

各赛道今年的市值增长率表现 来源：Artemis

且 RWA 的用户规模也在高速增长。Dune 数据显示，仅以太坊上的 RWA 代币持有者数量就已超过 13.6 万个，较年初上涨了 134.5% 。

以太坊上的 RWA 代币持有者 来源：Dune@j 1002 

而 RWA 生态大幅扩张的同时，业内也认可并看多这一赛道的未来发展前景。例如，以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 不久前就表示，支持将公司股份以代币形式出售的想法与 RWA 概念相关联，并希望看到更多样化的 RWA 在链上出现，这样应用程序就可以使用它们，而不会受制于单一发行者或资产类别的系统性风险；Polygon 全球机构资本负责人 Colin Butler 则预测，代币化 RWA 代表 30 万亿美元的市场机会，高净值个人和私募股权基金将推动这一领域的采用，因为代币化带来了历史上非流动性资产类别的流动性和可及性；Real Vision 首席加密分析师 amie Coutts 表示，如果目前 2 年复合年增长率 121% 持续下去，到 2030 年可能会看到代币化传统资产的价值达到 1.3 万亿美元左右；渣打银行和 Synpulse 也曾预测，到 2034 年，代币化 RWA 规模可能达到 30.1 万亿美元。

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

引言

多年来，许多 Web3 初创公司在扩展和维持稳定的用户基础方面面临挑战。尽管去中心化初期受到热捧，但核心问题依然是在游戏、娱乐、社交媒体和去中心化金融 (DeFi) 等竞争激烈的领域中建立可持续的长期商业模式。

理解基本经济学——例如低市值与高完全摊薄价值 (FDV) 之间的关系，市场资本的重要性将日益凸显。

不幸的是，许多项目仍然将短期代币炒作置于可持续增长之上。在 2021 年的周期高峰之后，许多初创公司甚至未能接近其之前的历史最高点（ATH），更不用说突破 ATH 了（在顶级代币中，只有 $BTC 和 $BNB 做到了这一点），而且只有少数几个项目能够从 2017-2018 年的周期中幸存下来。

过去 Web3 周期中的一个主要问题是缺乏稳健的商业模式。虽然软件开发周期通常需要 5-7 年才能成熟，但像以太坊这样的项目现在也仅仅经历了 8 年，而像 Solana 这样的项目甚至还不到 5 年。这一过程非常艰难。因此，许多项目陷入了依赖代币炒作的陷阱，虽然这种炒作能带来短期的兴奋感，但实际上并未提供超出治理之外的强大长期价值。

围绕代币的投机与其实际价值积累和效用之间的不平衡，仍然是当前生态系统中的一个主要空白。

我相信，Web3 的真正潜力在于与能源、人工智能 (AI)、物联网 (IoT) 和供应链等现实世界产业的融合。通过专注于这些应用的构建，Web3 最终可以兑现其关于所有权、透明度和更广泛社会影响的承诺——超越投机，创造持久的价值。

当前有什么变化？

现在有一个明显的趋势，正在朝着创建与真实商业模式和实际收入挂钩的代币发展。项目不再应依赖炒作和叙事定位来提升代币价格；相反，重点应放在提供真实价值上——通过投票权、服务访问或其他促进用户长期参与的效用机制，以销毁和质押等方式将价值回馈给代币。

投资者和用户现在都优先考虑提供可持续利益的项目。质押、代币销毁和用户奖励等概念正在帮助这些项目增强实力，并确保其增长。例如，Uniswap 最近决定通过交易和提供流动性来奖励其用户。

这种转变预示着未来，代币不仅仅是二级市场交易的工具，而是成为项目的重要组成部分。

哪些领域表现良好？

现在，让我们真正了解一下哪些领域或生态系统表现良好，能够产生持续的现金流并被用户实际使用。

尽管许多项目仍处于开发阶段或刚刚启动，但大多数项目正在转向确定重要的商业指标并加以说明，例如收入、利润和用户基础，而不仅仅关注交易量和交易次数。

以下是一些表现良好且被认为是现金充裕的行业，这些行业在投机问题上较少，但在初始阶段更多面临启动和分发的挑战。一旦解决，这些行业就会变成现金奶牛业务。

DePIN

• 这是最近最热门的领域之一，随着来自人工智能 (AI) 和游戏等领域的关注转向它，因一些项目在该领域带来的实际使用和指标数据而取得了良好表现，Helium 是其中的领头羊。

• 像 Helium 这样的项目，一个去中心化的无线网络，展示了真实世界效用的力量。Helium 的 HNT 代币是由设置热点以提供无线覆盖的用户获得的，其价值来源于物联网 (IoT) 设备的使用，而非投机。

• 还有像 GEOD 和 Hivemapper 这样的项目，它们通过众包获取物理数据，例如位置和行车记录仪视频，这些数据可以被转化为货币。

• 所有这些项目在收入水平上表现良好，能够产生良好的现金流，并将其转化为代币价值的增长。

社交平台

• Web3 社交对每个人来说都充满了趣味和激情。消费类应用是技术能够真正接触到全球数百万用户的主要方式之一。然而，消费类加密货币在很长时间内一直面临起步困难。

• 最近，联盟和其他公司强力推动这一理念，像 Solana 和 Base 这样的区块链变得越来越适合消费者，鼓励用户在其上进行开发。

• 像 Farcaster、Lens Protocol 和 Fantasy Top 这样的应用实际上正在努力改变人们对消费类加密货币的看法和态度。其中一些应用已经能够产生一些有意义的收入和用户使用数据。

• 但是，由于用户基础仍然非常小，相比于更广泛的 Web2 世界，现在还为时尚早，但这是一个良好的开端。

启动平台

• 在项目启动的初始阶段，往往会面临最大的挑战——他们缺乏最重要的东西：相关性和分发渠道。

• 启动平台在这里可以真正改变游戏规则，它们为这些项目提供了一个平台和一个用户、投资者和支持者的生态系统。

• 像 Pump Fun 和 Multiplier 这样的启动平台在短时间内能够产生数百万的收入，得益于对迷因币作为一个类别的热度和接受度。

• 虽然我个人认为，从长远来看，这并不是一个可持续的模式，因为它给这个领域带来的伤害超过了所创造的价值，但了解那些表现良好的不同垂直领域，并从中汲取灵感以在其他领域构建更长期的东西，还是很有必要的。

DeFi 产品

• DeFi 仍然是一个持久的领域——而且是唯一一个能够在 Web3 中持续带来可观收入的类别之一，领导者如 Uniswap、Aave、Maker 和 Curve 贡献了巨大的收入。

• 我相信这些是“无聊”但可持续的业务，它们将长期存在。观察是否可以基于 DeFi 的基本原则构建应用，并将其与其他领域（如预测市场、游戏）结合，探索是否能开辟出新的市场或视角，这将会很有趣。

Web3 与 Web2 模型

Web3 和 Web2 公司之间的核心区别在于它们如何产生收入和运营方式。Web2 依赖于集中式模型，如订阅、广告和企业销售，而 Web3 则利用去中心化模型，如代币经济学、交易费用、质押和 DeFi 收益，为平台及其用户创造价值。

Web2 通过以下方式获取价值：

• 控制用户数据

• 变现优质内容

• 提供平台服务

Web3 通过以下方式将控制权交给社区：

• 代币所有权

• 去中心化自治组织（DAO）和治理

• 投票和参与激励

虽然这种去中心化提供了新的机会，但也带来了复杂的用户体验、监管挑战和可扩展性问题，例如区块链拥堵和高额的交易费用等障碍。

Web3 初创公司通过使用智能合约（smart contracts）快速推出产品，但面临以下挑战：

• 缺乏便捷的用户引导

• 有限的用户留存机制

• 产品的实用性超出投机价值

为了实现长期成功，重点必须转向建立可持续的收入模型，并将其转化为真正的代币实用性，而不是依赖炒作。

以下是几种不同类型的模型及其在各个领域的应用：

基于代币的模型

• 代币驱动平台的运营，并通常承担治理角色。

• 随着平台的增长，代币的价值也会通过销毁机制等方式而增加。

• 示例：MakerDAO 在债务偿还时销毁 MKR 代币，从而减少供应并随着时间的推移提高价值。

订阅模型

• Web3 平台，如 Audius，通过定期费用提供高级功能或内容，省去中介。

• 艺术家和创作者直接从观众那里获利，就像在传统的 Web2 订阅中一样。

平台费用

• 像 Zora 这样的平台通过收取每笔交易的小比例来赚取收入。

• 用户活动直接推动收入增长。

市场

• 像 Blur、OpenSea 和 Rarible 等平台通过收取每笔 NFT/资产销售的一定比例来产生收入。

• 随着交易活动的增长，平台的收入也随之增加，将盈利能力与用户参与度直接关联。

DePIN 网络

• 这一领域的项目通过奖励用户贡献现实世界的资源，例如带宽、无线覆盖或位置信息。

• Helium 允许用户通过提供支持物联网设备的无线热点来赚取代币。

去中心化交易所（DeXs）

• 去中心化金融（DeFi）平台通过对代币交换或借贷等服务收取费用来产生收入。

• 例如，Uniswap 与流动性提供者分享交换费用，确保双方都能获得持续的收入。

社交代币

• 创作者为粉丝铸造自己的代币，以供购买或交易。

• 收入主要来源于代币销售和粉丝的参与。

• Rally 使创作者能够通过代币所有权与他们的社区建立更紧密的联系。

Web3 游戏/娱乐 – 免费增值模式

• Web3 游戏的收入来自于游戏内购买、市场费用或玩赚模式（play-to-earn）。

去中心化 AI

• 去中心化云服务提供商，如 Akash Network，出租计算能力。

• 用户使用代币支付这些资源，直接与传统云服务提供商竞争。

• 还有一些项目致力于解决去中心化训练、工作流程、数据抓取/收集等问题。

启动平台

• 像 DAO Maker 这样的启动平台通过代币销售帮助项目筹集资金，赚取一定比例或收取费用。

产生收入的项目

那些具有现实世界实用性的项目在长期内始终优于依赖投机性代币经济学的项目。 以收入为驱动的模型正逐渐成为最成功的 Web3 企业的基础，通过可持续的商业模式证明其对用户和投资者的价值。 这张图表提供了对顶级收入生成的加密项目的全面视图。

很高兴看到 Tether、Tron 和 ETH 等项目在这个领域占据主导地位，它们都是独立的区块链/代币，构成了 Web3 的基础层。

当我们观察最快达到 1 亿美元收入的应用时，会发现现实实用性与项目的财务表现之间存在强烈的关联。

• 专注于现实世界应用的项目，例如去中心化交易所和 DeFi 平台，往往增长更快。

• 它们通过交易费用、质押奖励、奖励池的百分比等方式产生稳定收入的能力，是帮助它们在如此短的时间内迅速增长到接近 1 亿美元收入的一些方法。

让我们来看看目前一些最有趣的项目。

1. Helium

Helium 是 2024 年表现最好的项目之一，专注于移动运营商服务，作为传统服务提供商的替代方案。它专注于消费者规模和用户引导，并利用 Solana 进行结算。 其代币的价值与网络使用量相关，而非炒作。

自 6 月以来，该网络吸引了 756, 000 名用户，传输了超过 19.1 TB 的数据。最棒的是，大多数用户甚至没有意识到自己正在与区块链进行互动。过去一年中，注册人数激增，反映了 Helium 在让更多人使用和接受方面的稳固推动。

根据 depin.ninja 的统计，Helium 在近期收入生成方面排名第一。他们做了一些令人惊叹的工作，随着 2025 年减半的到来，观察收入如何上升将会很有趣。

2. 去中心化交易所 (DeX)（如 Uniswap 和 Jupiter）

Uniswap 仍然是最大的去中心化交易所，持续产生强劲的交易量。然而，随着 Solana 最近人气的激增，Solana 原生的去中心化交易所如 Jupiter 开始显著占据 Uniswap 的市场份额。

总体而言，去中心化交易所的市场前景看起来很乐观，各个平台每笔交易都会产生手续费，并处理大量交易量。仅在前五大去中心化交易所中，交易量就接近 450 亿美元，这一数字与几乎所有其他行业相比都令人印象深刻。

3. Farcaster

Farcaster 可能是最大的加密社交媒体平台，专注于用户拥有的内容和互动体验。用户并不依赖代币投机，而是支付账户的永久存储费用，这帮助平台产生了一些可观的收入。

它还得益于来自 meme 币社区的支持，以及高风险投资者（“degens”）的加入，获得了关注和支持。尽管与其他行业相比，其收入较低，但 Farcaster 在加密社交领域仍然是领先的协议。未来几年，看看他们如何扩展以实现 1000 万用户的目标将会很有趣。

4. GEOD

GEODNET 是全球最大的基于 Web3 的实时动态定位网络 (RTK)，为人工智能 (AI)、物联网 (IoT) 和自主系统提供高精度的位置服务。通过使用实时动态定位 (RTK)，GEODNET 旨在实现与传统 GPS 相比，位置精度提升 100 倍。这种增强的精度对于依赖于设备传感器（如摄像头、激光雷达 (LiDAR) 和惯性测量单元 (IMU)）的应用至关重要，使其成为推动 AI 驱动的自主系统的关键参与者。

• 该网络迅速发展，目前在全球部署了超过 9, 000 个矿工，自年初以来，月收入持续增长 10-15% 。

• GEODNET 有望在年底实现 200-300 万美元的年度经常性收入 (ARR)，使其成为最大的高利润率去中心化物理基础设施网络 (DePIN) 项目之一，并具有进一步增长的强大潜力。

• 他们的技术不仅更准确，而且比竞争对手便宜 90% ，提供更广泛的全球覆盖。

• 与美国农业部等合作伙伴合作，GEODNET 正在证明长期稳定的增长可以产生显著的结果，该公司已经显示出从每月 5, 000 美元增长到 100, 000 美元以上的 20 倍收入增长。

5. Across Protocol

Across Protocol 是一个跨链桥，实现不同区块链之间的无缝资产转移。它通过对这些转移收取费用来赚取收入，使其成功与对快速安全的跨链流动性需求直接相关。随着越来越多的资产在链之间流动，尤其是多链生态系统的日益普及，Across 已在这一领域占据了关键地位。

在过去一个月中，Across Protocol 在以太坊链交易中占据主导地位，通过 JumperExchange 处理了超过 60% 的所有以太坊桥接。这一强劲的表现显示了其在跨链操作中日益增强的影响力。得益于“意图”（intents），一种新的跨链互操作性方法，Across 正在为在区块链之间转移资产时提供顺畅高效的用户体验树立标准。与其他桥接相比，它通常提供极低的等待时间，以秒为单位，而其他提供商则需要以分钟为单位。

它在跨链转移服务提供商网络的竞争中逐渐上升。

6. Kamino

Kamino 专注于优化流动性管理，并为用户提供包括借贷和杠杆策略在内的一系列工具。该平台经历了显著增长，年度经常性收入 (ARR) 已接近 1, 400 万美元。

在过去的一年里，Kamino 为用户创造了约 3000 万美元的累计利息，这突显了它通过去中心化金融（DeFi，Decentralized Finance）产品提供稳定回报的能力。

7. 稳定币 (Tether Circle)

稳定币在 Web3 领域中变得不可或缺，Tether (USDT) 和 Circle (USDC) 处于领先地位。这两大巨头主导市场，成为交易者、开发者和用户的首选稳定币。它们的广泛采用和流动性使其成为许多去中心化金融（DeFi，Decentralized Finance）平台的支柱。

特别是 Tether，因其在金融生态系统中的快速崛起和主导地位，常常与主要的 Web2 金融公司如 JPMorgan、Visa 和 Mastercard 相提并论。在短时间内，它成功超越了许多传统巨头，在市场覆盖率和与加密市场的整合方面取得了领先。

Tether 和 Circle 始终优于其他稳定币提供商和区块链协议，掌握着 Web3 中最大的市场份额。它们的稳定性、流动性以及在多个链和去中心化应用（dApps，Decentralized Applications）中的整合使它们与众不同，成为该领域的重要组成部分。

总结：

• 这些项目展示了现实世界的实用性在推动加密收入方面变得越来越重要。

• 无论是通过基础设施、社交、游戏还是 DeFi（去中心化金融），Web3 的未来将由那些成功将其代币经济学与现实世界的实用性和可持续的收入模式相结合的项目所塑造。

什么没有成功？

Friend.tech 是一个很好的案例，展示了一个项目如何能快速产生热度和收入，却未能建立长期的可持续性。这是一个很好的例子，说明“为什么并非所有能够盈利的初创公司都能成功？”

该应用的崛起源于用户购买其他人的“钥匙”（股份），他们希望随着用户受欢迎程度的提高，这些“钥匙”的价值也会随之上升，并且会有越来越多的用户在一段时间内加入。然而，由于除了投机交易之外没有真正的实用性，用户在最初的兴奋感消退后迅速失去了兴趣。此外，最初的热潮也可以归因于团队对早期参与者进行了空投的预告——但自空投之后，该平台几乎没有任何实用性和用户使用。

投机驱动的经济本质上是脆弱的——用户寻求快速收益，但在没有提供实质价值的情况下就会离开。相比之下，像 Uniswap 和 Helium 这样的平台通过提供现实世界的实用性来维持长期的参与度，证明了可持续的成功来自于创造持久的价值，而不是炒作。Friend.tech 缺乏这种基础，一旦投机的热潮消退，几乎没有吸引用户继续参与的因素。

结论很清晰：为了让 Web3 平台蓬勃发展，需要提供超越投机的实质内容。

为什么过度依赖代币的项目在长期中会遇到困难？

过于依赖代币炒作的项目可能会迅速取得成功，但却难以维持这种势头。这些生态系统中的代币价格通常受到炒作和投机的影响，但如果没有坚实的实用基础，用户很快就会失去兴趣。一旦兴奋感消退，用户意识到没有更深层的价值，代币价格就会崩溃，导致用户退出，形成恶性循环。

这个问题在 Axie Infinity 中非常明显，该游戏依赖于双代币系统来支持其不断增长的玩家基础。随着用户数量的不断增加，经济变得过度膨胀，代币奖励无法再维持用户增长。最终，整个系统崩溃，因为代币经济无法跟上玩家的快速增长。

Axie Infinity 的图表

类似的问题出现在 STEPN，这是一款通过提供代币奖励来激励身体活动而最初吸引用户的健身应用。然而，随着代币供应增加和价格下跌，用户参与度下降，暴露出仅依靠代币激励来推动长期参与的根本缺陷。尽管 Axie 通过市场费用和游戏内购买获得了可观的收入，但当增长率放缓时，该项目对代币增长和用户扩展的依赖最终导致失败。

同样，STEPN 这款最初通过代币奖励吸引用户的健身应用，在代币价格因过度供应而下跌后，未能保持用户的参与度。尽管 Axie 通过购买和市场费用获得了收入，但其商业模式过于依赖用户增长和代币奖励，当增长速度放缓时，最终导致了失败。

Web3 游戏与 Web2 游戏

Friend.tech 和 Axie Infinity 等项目面临的挑战突显了 Web3 游戏领域存在的一个更大问题。与传统的 Web2 游戏相比，Web3 游戏在收入生成方面面临挑战。例如，一款最近发布的 Web2 游戏在首周就赚取了 6 亿美元——而 Web3 游戏尚未接近这样的数字。这并不是因为 Web3 游戏是一个糟糕的概念；而是因为技术没有被充分利用，导致了许多机会的错失。

一个主要问题是，许多 Web3 游戏仍然过于关注基于代币的系统，在这些系统中，玩家是通过财务奖励而不是实际的游戏体验获得激励。这种对代币经济学的过度依赖产生了不切实际的期望，当游戏体验未能达到宣传的期望时，玩家会感到失望。为了真正与 Web2 游戏竞争，Web3 项目需要将重点转向使游戏本身有趣和吸引人的因素。技术应该用来提升游戏体验，而不是成为游戏的中心。

要成功，Web3 游戏必须转向以游戏玩法为核心的模型。区块链技术有潜力提供创新的体验，但它应该作为一种工具来增强沉浸感，而不是作为整个经济的驱动力。只有当重点从代币经济转向创造真正有趣且引人入胜的玩家体验时，Web3 游戏才能发挥其潜力。

那么，应该做出哪些改变？

成功的财务指标

• Web3 项目必须超越单纯关注代币价格。传统科技公司跟踪关键指标，如收入、利润率和活跃用户，Web3 项目也应该通过衡量实际的用户活动和价值创造来实现这一目标。

• 重点应该放在找出和定义适合特定行业和特定业务的一组关键指标——这只有通过与 Web2 对手进行更具体的基准测试，并积极与客户沟通来实现。

用户中心设计

• 另一个重要的转变是关注用户体验 (UX)——易于使用的界面和与技术的互动。

• Web3 平台需要直观、用户友好的设计，以确保其长期增长。目前，大多数体验都很复杂，涉及复杂的钱包管理和陡峭的学习曲线，这使得新用户很容易中途放弃。

• 简化入门流程和改善钱包的可用性是关键步骤。像 Privy、Dynamic 和 Turnkey 这些优秀项目正在致力于解决这些问题。

• 长期用户参与同样至关重要。平台必须提供真正的价值，以确保用户持续回归，而不仅仅是投机奖励。例如，Audius 使艺术家能够以有意义的方式与粉丝联系，增加了超越代币激励的价值。这与适当的技术解决方案相结合，正是所需的。

效用实施的挑战

• 最大的挑战之一是可扩展性。区块链在以低成本处理大量交易时常常面临困难。例如，以太坊的高 gas 费用已经阻碍了更广泛的采用，开发者正在转向其他链，如 Sui 和 Solana。

• 互操作性也是一个持续存在的问题，因为许多平台都是孤立运行的。像 Polkadot 和 Cosmos 这样的跨链解决方案正在取得进展，但它们尚未真正成为市场领导者。

• 最后，监管始终是一个重大挑战。随着 ETF 批准，这种情况有所缓解，但仍然存在需要解决的担忧和模糊的法律界限。

结论

Web3 具有巨大的潜力，但要实现持久成功，必须超越代币投机。像 Friend.tech 和 Axie Infinity 这样的项目表明，虽然炒作可以带来快速的收益，但这并不等同于实现持续的长期增长。

要实现繁荣，Web3 平台必须专注于创造真正的价值——这首先包括：

• 构建真正具有实用性的产品

• 跟踪有意义的指标，如活跃用户和交易量，而不仅仅是代币价格

• 为用户构建

• 为用户创造无缝且引人入胜的体验

• 不仅仅基于投机进行炒作，而是优先考虑产品的实用性。

简化用户体验并解决现实需求将促进用户的长期参与。克服可扩展性、互操作性和规章制度等技术挑战对于更广泛的采用至关重要。Web3 的未来在于那些将创新技术与实际的、以用户为中心的解决方案相结合的项目，从而创造出超越代币经济的持久影响。

免责声明

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Blockcrunch 播客（“Blockcrunch”）是一个旨在提供信息的教育资源，仅供参考使用。Blockcrunch 每周制作播客和通讯，常常涵盖 Web 3 的项目，并可能讨论主持人或其嘉宾有财务风险的投资。

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原创 | Odaily星球日报（）

作者 | 夫如何（）

昨日，TON 生态项目  正式发布 HMSTR 代币并空投。

作为 Tap to Earn 的龙头项目，Hamster Kombat 的代币上线受到全网关注，币安、OKX、Bitget 以及 Gate.io 等 10 家交易所同步上线。根据，HMSTR 全网交易量达 9.48 亿美元，FDV 高达 6.43 亿美元，最高触及 13 亿美元。另据 OKX 数据，HMSTR 开盘涨至 0.013 USDT 后回落，目前 HMSTR 暂报为 0.0069 USDT， 24 H 跌幅为 8.21% 。

除了上线众多交易所外，Hamster Kombat 开启史上最大空投，将向 1.29 亿玩家空投代币，此举引起 Ton 生态的多方重视。TON 生态 The Open League 为了避免网络堵塞，将 The Open League S6 暂停2周以应对这期间的生态空投计划，并在 Hamster Kombat 上线前叮嘱验证者做好准备。但昨晚据社区用户反映，交易成交依旧缓慢。此外，Telegram Wallet 也因 Hamster Kombat 空投热度过高导致自身服务暂停。

Hamster Kombat 为何上线就能登顶各大交易所？其空投计划为何引得TON生态如此关注？后续还有什么相关动态？

为此，Odaily星球日报将介绍 Hamster Kombat 项目基本概况，并整理了 Hamster Kombat 相关激励活动。

Hamster Kombat基本概况及相关激励活动

基本概况

Hamster Kombat 是一款基于 TON 生态系统的 Tap to Earn 游戏，玩家在游戏中模拟加密货币交易所CEO的角色。通过点击屏幕中的仓鼠，玩家可以收集积分并获得奖励。游戏鼓励社区互动与合作，玩家可通过购买和合成特殊卡牌、每日签到、关注官方社交媒体和推荐朋友等多种方式来获取额外积分，提升积分获取速度。游戏具体交互可阅读。

Hamster Kombat 拥有庞大的社群基础，其中据官方披露，目前注册用户超3亿，Telegram 频道用户超 6000 万、YouTube 订阅用户超 3700万 以及 X 平台粉丝超 1400 万。Hamster Kombat 凭借用户增长速度，还申请吉尼斯世界纪录，成为成为第一个在一周内订阅人数超过 1000 万的 YouTube 频道。

Hamster Kombat 原本的发币计划是在 7 月，后改至 9 月 26 日，空投用户体量为 1.29 亿，具体的代币经济学如下：

Hamster Kombat 的代币（HMSTR）总供应量为 1000 亿枚，首次上线时流通供应量为 643.75 亿枚（占总供应量的 64.38% ）。其中， 60% 的代币将用于第一季玩家奖励， 15% 用于第二季玩家奖励， 3% 分配给 Binance Launchpool， 4% 用于流动性， 8% 归团队所有， 4% 用于市场营销， 6% 用于合作与资助。

其中 60% 的第一季空投代币中，首日只可领取 88.75% 的 HMSTR，其余 11.25% 的代币必须等待 10 个月才能领取。

此外，Hamster Kombat 开启反作弊检测，共有 230 万名用户因作弊被封禁。

Hamster Kombat 官宣后续路线图，其中值得注意的是：

• ：团队将推出一个专用的广告网络，供 Hamster 生态系统中的游戏使用，广告收入将用于回购代币并进行再分配。

• ：Hamster Kombat 的第二季将于 2024 年 11 月推出，届时将整合 NFT 作为游戏内资产，同时扩展游戏库并增加外部支付系统。

相关激励活动

Hamster Kombat 发布代币 HMSTR 后，各大交易所和 TON 生态相关项目均开启相关激励活动，具体时间线如下：

• Binance 超级赚币：最高年化利率 300% ，每人最高可投入 30, 000 HMSTR，总奖池为 1 亿枚 HMSTR。

• Telegram Wallet HMSTR 激励活动：用户可存入最多 20, 000 个 HMSTR，并可随时提取或添加。总奖池 2 亿枚 HMSTR。截止时间： 10 月 1 日。

• 币安交易锦标赛：交易指定代币可分享 5 万美元等值 HMSTR 代币券。截止时间： 10 月 14 日

• OKX 上线 HMSTR 交易奖励：总奖池为 8000 万枚 HMSTR，完成指定任务可参与瓜分。截止时间： 10 月 4 日

• Tonkeeper 钱包宣布支持使用 HMSTR 支付 TON 交易费。

Odaily星球日报注：由于币安 Launchpool 挖矿活动已结束，再次不过多赘述，本文仅介绍目前还能参与的活动。

结论

Hamster Kombat 作为近几个月以来首个发币即上线顶级交易所的项目之一，不仅带动了 Telegram 小游戏生态，更为目前已经起势的加密市场注入新的活力。1.29 亿的空投对象为中心化交易所输送了庞大的用户，这也是各大交易所争先上线 HMSTR 代币的核心原因。

Hamster Kombat 在 Bot 中接入 Web2 小游戏，比如 Google Play 或 Apple Store 中的小游戏，加快了 Web3 和 Web2 的游戏板块融合进程。此外，Hamster Kombat 的未来规划中也提到了“广告收入回购代币计划”，更是将 Web2 的广告收入经济机制和 Web3 的代币经济机制进行融合。

Hamster Kombat 作为 Tap to Earn 模式的龙头，其代币空投计划也为其他同类项目提供指导和参考，相关项目也将在 Q4 季度开启代币空投计划。详情请阅读《》。

SEC 主席国会证词：2023 财年罚没非法所得 49 亿美元！

媒体报道，在纪念 SEC 成立 90 周年的国会听证会上，主席加里・詹斯勒（Gary Gensler）披露了一些主要数据。2023 财年，SEC 发起了 784 项执法行动，累计罚没了 49 亿美元的罚款和非法所得，并向受影响的投资者返还了 9.3 亿美元。

安东尼・庞普里亚诺：美联储降息之后比特币的表现十分强劲

Professional Capital Management 首席执行官 Anthony Pompliano 表示，美联储降息后，比特币的表现优于包括黄金和石油期货在内的所有资产。他强调说，每当市场流动性增加时，比特币就会成为主要受益者。

美联储每降息 50 个基点，Tether 和 Circle 的年收入都会减少数亿美元

稳定币研究公司 Bluechip 的一份报告显示，美联储每降息 50 个基点，Tether 的年收入都将会减少 4.88 亿美元，而 Circle 的年收入则减少 1.44 亿美元。较低的利率会减少美国国债的投资回报率，这回迫使稳定币发行商寻求投资回报较高的风险资产，以弥补收入损失。

韩国计划设立数字资产保护基金已确保民众合法权益

据报道，韩国金融服务委员会（FSC）已批准成立数字资产用户保护基金会。该基金会将于 10 月启动，并会和交易所协商将用户资金和加密资产选择对应的银行进行现金管理，并制定韩元交易服务提供商，确保合法交易的同时，维护民众的合法权益。

香港证监会：上半年证券业虚拟资产的交易收入突破 7,700 万港元

香港证监会近日发布的《证券业财务回顾》文件显示，上半年香港地区虚拟资产的交易活动累计创收了 7700 万港元，这是证监会首次披露证券行业内有关虚拟资产交易的详细信息。

比特币挖矿难度下跌 4.6% 至 88.4T

9 月 26 日，比特币网络在区块高度 862848 处难度下跌了 4.6% 至 88.4T 。过去一周内的平均算力为 637.39EH/s，反映了比特币网络活动的快速变化。

免责声明：本节提供的信息仅供参考，不代表任何投资建议或FameEX官方观点。

原文作者：

原文编译：白话区块链

最近有消息称，美国证券交易委员会向流行的 NFT 市场 OpenSea 发出了 Wells 通知（正式指控的前奏），为多年来一直困扰区块链行业的法律传奇增添了新的篇章。

众所周知，SEC 的历史立场是「除了比特币之外的所有东西都是证券」——包括，根据给 OpenSea 的通知，包括 NFT。关于加密资产是证券还是商品的争论至关重要：它决定了 SEC 还是 CTFC 负责监管。从本质上讲，这是一种司法练习，用于理解什么可以被视为 1946 年定义的「证券」：因此，它很难应用于加密货币等现代技术。由此产生的不确定性和监管不连贯性一直是加密行业增长的主要上限，因为它降低了采用率、研发率、融资率等。

细心的投资者已经注意到，最近的司法发展表明，美国证券交易委员会（SEC）未能说服法院——而且它通过寻求进一步的诉讼而成功的机会正在减弱。

1、SEC 诉 CONSENSYS

1）ETH 2.0 之后

2024 年 6 月，美国证券交易委员会 (SEC) 放弃了对 Consensys 的以太坊 2.0 （区块链过渡到权益证明）调查。根据 Consensys 自己的声明，「这意味着 SEC 不会以 ETH 销售是证券交易为由提出指控」。这当然是个好消息——

但精明的观察者们更倾向于等待 SEC 公布对 Consensys 的 ETH 2.0 交易及瑞波币的调查结果。

如今，我们对这些方面的乐观态度也是有理由的。

2）ETH 2.0 之前

在以太坊过渡到权益证明（即工作量证明时代）之前，SEC 仍可能对 Consensys 的以太坊交易进行调查。对于投资者来说，令人担忧的可能不是诉讼本身，而是诉讼内容：SEC 针对 Consensys 的工作量证明活动提起的诉讼可能包含令 ETH 投资者感到担忧的细节，即这些细节是否可以被视为证券。

幸运的是，这种诉讼发生的可能性越来越小，原因有二：

• 加密货币已经成为一个两极分化、政治化的话题，两位总统候选人都不会轻视它；

• 现货以太坊 ETF 的批准可以被看作是「证券与商品」之争的最终结论。

2、SEC 诉 RIPPLE

1）微妙的判决

2024 年 8 月，托雷斯法官发布了一项具有里程碑意义的裁决，裁定 Ripple 向机构投资者出售其 Token (XRP) 属于未注册证券发行。虽然这导致 1.25 亿美元的民事罚款，但鉴于罚款金额低于美国证券交易委员会要求的 25 亿美元，这一裁决被视为成功。

此外，法院裁定 XRP 在交易平台的二级销售不属于证券交易，这被视为 Ripple 和所有加密货币的胜利。

然而，这是一场惨胜：托雷斯法官的裁决承认 XRP 在某些情况下可以被视为一种证券——但它并不是所有交易的统一证券。这凸显了将传统（即「未经改革的」）证券法应用于加密货币的复杂性，并允许 SEC 在不同情况下采取行动。

2）法律含义

案件结束了吗？可能不会。双方必须在 10 月 6 日之前提出上诉。Ripple 可能会将「胜利」收入囊中，而不会上诉。相反，SEC 可能会上诉（事实上，它在审判结束前，即 2023 年 8 月就试图上诉——不出所料，Torres 法官驳回了上诉）。虽然上诉法院很可能会支持 Torres 法官的非正统裁决，但也不能保证一定会如此。

具有约束力的先例？与媒体经常误报的情况不同，需要注意的是，这项裁决不具有约束力（除非上诉法院批准）。另一方面，同样需要注意的是，势头显然是积极的：事实上，其他法官在其他案件中也引用了 SEC v Ripple 案（例如，在涉及 BNB Token 的案件中，Ripple 裁决在 SEC v BN 案中被引用，对被告有利， 2024 年 7 月）。

其他山寨币怎么样？即使 Ripple 案以具有约束力的先例结束，它仍然会让大多数其他山寨币受到影响：事实上，XRP 是一个例外，它从未进行过 ICO，其共识也不基于权益证明。

3、SEC 的策略转变

Consensys 和 Ripple 案件可被视为对 SEC 执法策略的重大挑战，特别是在其寻求广泛处罚和在加密货币领域执行合规性的方法上。

1）政治支持

这两起案件都发生在 SEC 对加密货币的监管立场受到越来越多的政治审查的背景下。专家们经常忽视这样一个事实，即 SEC 是一个独立的监管机构，据说不受政治影响。尽管如此，在选举的推动下，我们看到国会两党不同寻常地共同推动限制 SEC 的权力并提供更明确的监管准则。

甚至连佩洛西和舒默等著名民主党人也与拜登政府分道扬镳，支持立法，为加密货币行业带来监管透明度，并减少 SEC 的广泛执法自由裁量权。与此同时，特朗普批评现任政府对 SEC 的处理方式，甚至暗示如果连任，将解雇加里·根斯勒——尽管美国总统无权解雇 SEC 主席。

2）一系列法律挫折

SEC 在加密货币领域的监管行动面临重大法律挑战。事实上，在 Consensys 和 Ripple 案件发生后不久，上诉法院裁定 SEC 拒绝 Grayscale 的现货比特币 ETF 申请是「武断和反复无常的」，这引发了人们对该机构决策过程的质疑。SEC 在撤销对 Ripple 联合创始人的指控后面临公众审查。几周后，犹他州一家法院因在涉及另一个加密货币项目的案件中「严重滥用权力」而对其进行谴责。SEC 在针对 Coinbase 的案件中似乎也遇到了类似的挑战。

这些事件，加上美国证券交易委员会最终勉强批准 BTC 和 ETH 现货 ETF，表明美国证券交易委员会的做法发生了转变。

4、结论：转折点？

Consensys 和 Ripple 的案件远未取得决定性的胜利，但标志着 SEC 和加密货币之间斗争的转折点。它们凸显了明确立法的必要性，为判例法的发展奠定基础：鉴于该行业尚处于萌芽阶段，依赖逐案法院判决将阻碍加密货币的长期发展。

尽管 SEC 可能会考虑上诉，并且其他案件仍在继续审理，但新兴趋势有利于该技术。这是司法发展、话题政治化以及现货 ETF 无可争议的成功（不仅仅是财务上的）的结果。

在此背景下，即使 SEC 随后对 OpenSea 发出通知并提起诉讼，人们也可以将其归咎于「死气沉沉」。无论 11 月大选结果如何，不确定性是唯一不变的因素，但机构投资者现在可以合理地期待这里考虑的司法发展，最终释放出他们多年来一直在等待的监管清晰度。