Odaily星球日报讯 据当地媒体Vijesti近日报道，黑山前司法部长Andrej Milović对引渡Terraform Labs联合创始人Do Kwon与黑山和韩国的机场特许经营协议之间的潜在关联表示担忧。 Milović主张，Spajić最初赞成将Kwon移交给法国，但在上诉法院做出应将Kwon引渡到韩国的判决后改变了立场。他进一步指出，Spajić与此案有个人关系，并引用了Spajić在Terra/Luna代币上投资了7.5万美元的报道，将他与Kwon破产的加密项目直接联系起来。 Milović警告说，将Kwon引渡到韩国将阻碍对此事的全面调查，并呼吁美国向Spajić施压，要求其配合更广泛的调查。
分类： 交易平台火币
OP Stack 的演进：OP Succinct 释放 ZK Rollup 潜力
作者：YBB Capital 研究员 Ac-Core
TLDR
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OP Succinct 的主要功能是将 ZKP 集成到 OP Stack 的模块化架构中，将 OP Stack Rollups 转换为经过完全验证的 ZK Rollups。
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如果以太坊未来的扩展解决方案是将所有 Rollups 转换为 ZK Rollups，那么 OP Succinct 旨在利用 Rust 和 SP1 在 OP Stack 中部署 Type-1 zkEVM（完全与以太坊等效）。
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OP Succinct Proposer 并行实现证明生成，以及证明聚合和验证。
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现有的 OP Stack 系统依赖于“7 天防欺诈窗口”，如果发生争议，会导致交易延迟。OP Succinct 通过使用 ZK 证明缩短了交易完成时间，从而无需延长防欺诈窗口。
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OP Succinct可以大大降低交易成本。
1、近期回顾：OP 主网更新以及 OP Stack 与 OP Labs 之间的关系
图片来源：Blockscout
1.1 OP 主网的关键进展
2024 年 3 月 30 日，OP Labs 宣布在 OP Sepolia 测试网上发布“故障证明”，该测试网于 2024 年 6 月 11 日在 OP 主网上正式启动。这标志着去中心化的第一步，允许用户从 OP 主网上提取 ETH 和 ERC-20 代币，而无需可信第三方。该机制使用户能够挑战和撤销无效的提款（包括 Base、Metal、Mode 和 Zora）。
为了确保用户资产的安全和信任，Optimism 使用故障证明来验证链上交易的准确性和有效性，并防止恶意行为。关键原则包括：
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数据可用性：故障证明确保 2 层上的所有数据均可访问，并可由第 1 层进行验证。
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挑战期：在特定的挑战期内，任何人都可以对 2 层的数据提出异议。
如果发现 2 层和 1 层数据不一致，争议方可以提出挑战。2 层运营商必须提交证据来反驳挑战并验证数据的正确性。
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最终性：如果在挑战期内没有发生有效的挑战或 2 层运营商成功反驳挑战，则交易将被最终确定并被视为有效。
1.2 OP Stack 与 OP Labs 的关系与区别
OP Labs 是开发 Optimism 解决方案的团队或组织，OP Stack 是用于构建和扩展以太坊 2 层网络的技术框架。OP Labs 与 OP Stack 之间的关系可以理解为开发者与开发工具之间的关系。
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OP Labs：OP Labs 是 Optimism 项目的核心贡献者，负责开发和维护 Optimism Layer 2 解决方案。它是一个致力于创建和改进与以太坊扩展相关的技术工具（例如 Optimistic Rollups）的团队或组织。OP Labs 的主要目标是减少以太坊主网的负载，降低交易成本并提高交易速度。OP Labs 还与其他项目（例如 Succinct Labs）合作，以推进以太坊扩展技术，例如专注于优化零知识证明的 OP Succinct。
OP Labs 是负责开发和维护 Optimism 网络的主要团队或组织。他们的目标是为以太坊创建高效的扩展解决方案，专注于降低交易费用和提高交易速度。他们不仅在开发 Optimistic Rollups，还在推动与零知识证明相关的新技术，例如与 Succinct Labs 合作开发的 OP Succinct。
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OP Stack：OP Stack 是用于构建和扩展以太坊二层网络的模块化架构或技术堆栈。它由多个可定制的组件组成，允许开发人员根据特定需求构建自己的二层链。它为开发人员提供了一种标准化的方法，可以快速设置适合特定条件的二层扩展网络。
OP 实验室开发的 OP Stack 提供模块化框架，为构建二层网络提供基础架构。开发者可以使用 OP Stack 快速创建不同的扩展网络。模块化设计允许用户灵活选择不同的验证机制（例如 Optimistic Rollups 或 ZK Rollups），以满足各种项目的需求。
本质上，OP Labs 可以看作是 OP Stack 的开发者，而 OP Stack 是 OP Labs 提供的帮助开发者构建和扩展以太坊 2 层网络的技术工具。
在深入研究 OP Succinct 之前，有必要介绍每个 OP Stack 的四个主要组件：
1、op-geth：收集来自用户的交易并根据这些交易生成和执行区块。
2、op-batcher：批处理用户交易并提交至 1 层。
3、op-node：从 1 层读取批量数据，并以非排序器模式驱动 op-geth 进行状态转换。
4、op-proposer：定期将输出根发布到 1 层，捕获 2 层状态并促进提款。
2. Succinct Labs 与 OP Labs 合作将 ZK元素引入 OP Stack
图片来源：Succinct Blog
2.1 OP Succinct架构组件
OP Succinct 是基于 1.2 节中概述的 OP Stack 组件构建的，是对 OP Stack 的轻量级升级，允许链使用 ZK 验证的区块，同时保持其他组件（op-geth、op-batcher 和 op-node）不变。OP Succinct 由以下四个主要组件组成：
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Range程序：处理批处理块的程序，用 Rust 编写，设计用于在 zkVM 内运行。
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Aggregation程序：聚合来自 Range 程序的证明以降低链上验证成本，也是用 Rust 编写的，设计用于在 zkVM 中运行。
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OP Succinct L2 输出预言机：一个 Solidity 智能合约，包含一个 L2 状态输出数组，每个输出都提交到 L2 链的状态。此合约存在于原始 Optimism 系统中，但已被修改为使用证明验证作为身份验证机制。
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OP Succinct提议者：观察在 L1 上发布的交易批次并管理Range和聚合程序的证明生成。
2.2 OP Succinct 如何融入以太坊扩展叙事？
由于需要大量的密码学专业知识，构建 zkEVM Rollups 一直具有挑战性。当 OP Labs 开发模块化 OP Stack 时，他们预计会支持各种证明机制。为此，他们开源了 Kona 的开发，使用 Rust 实现 OP Stack Rollups 的 STF，最终通过 Kona 和 SP1 程序为 OP Stack 生成零知识证明 (ZKP)。这意味着，理论上，任何 OP Stack 链都可以升级为使用 ZKP。
SP1（Succinct Processor 1）的目标是让开发者能够使用标准 Rust 代码无缝集成 Type-1 zkEVM rollup。借助 OP Succinct，任何现有 OP Stack 链升级到 Type-1 zkEVM rollup 的过程可以在一小时内完成，具有以下优势：
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快速 ZKP 确认：将证明延迟减少到几分钟，取代 7 天的防欺诈争议窗口。
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成本效率：平均交易成本降低至仅几美分。
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切换OP Stack为ZK：通过部署智能合约，启动轻量级OP Succinct提案服务，可通过API调用生成证明（包括批处理/序列器、op-node、索引器等）。
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Type-1 zkEVM：所有与 OP Stack Rollups 兼容的工具和智能合约都与 OP Succinct Rollups 兼容。
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提高了可扩展性：可定制的OP Succinct Rollup可以根据需要添加新的预编译并修改Rollup逻辑。
根据 GitHub 官方文档，该过程仅需要安装 Rust、Foundry 和 Docker，即可将任何现有的 OP Stack rollup 升级为 Type-1 zkEVM rollup。简化的流程涉及两个步骤：
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部署ZK L2OutputOracle.sol合约。
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启动OP Succinct提议服务（详细步骤参考GitHub扩展链接2）。
图片来源：Succinct博客 — 将 OP Stack Rollup 升级为 ZK Proofs
2.3 使用 SP1 Reth 构建 Type-1 zkEVM
Succinct 认为 EVM Rollups 的未来在于使用 Rust 语言编写的 zkEVM，这样可维护性会更好。目前，OP Rollups 面临三大挑战：漫长的 7 天防欺诈窗口、复杂的互操作性以及在某些情况下依赖多组数据机制而不是防欺诈证明。开发 zkEVM 是一项长期工作，因此 SP1 就是为了解决这些挑战而创建的。
SP1 是一个高性能、完全可定制的 zkVM，100% 开源，可以验证任意 Rust（或 LLVM 编译）程序的执行。根据公开数据，OP Succinct Stack 已在 OP Mainnet、OP Sepolia 和 Base 链上成功运行，交易证明成本从 0.01 美元到 0.02 美元不等（见扩展链接 3）。未来，所有区块链基础设施，包括 Rollups、桥接器和协处理器，都将可能用 Rust（或其他 LLVM 编译语言）编写，并利用 ZKP。
根据 Succinct 博客和开源 GitHub 内容的总结，SP1 相对于其他 zkVM 的性能优势源于几个关键因素：
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以预编译为中心的架构：SP1 支持灵活的预编译系统，显著加速 secp256k1 和 ed25519 签名验证、sha256 和 keccak256 哈希等操作，并将许多程序的 RISC-V 循环次数减少 5-10 倍。它旨在提供与 ZK 电路相当的性能，同时保持 zkVM 灵活性和出色的开发人员体验。
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完全开源：SP1 是 100% 开源的，允许 Argument 和 Scroll 等团队实现自定义预编译，减少循环次数并加快证明生成时间。
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行业标准：自推出以来，zkVM 内部预编译的想法已成为行业标准，影响了 RISC0、Valida、Nexus 和 Jolt 等项目。SP1 是唯一可用于生产的 zkVM，支持广泛的关键加密操作。
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高效的内存读写：SP1 采用创新的内存证明方法，只需一次挑战即可实现跨多个证明的一致性内存，避免了 Merkleized 内存的开销。
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基本效率优化：利用较低的放大因子和下一代查找参数（例如基于对数的导数，如 LogUp），以及 Plonky3 中的 FRI 变体，SP1 提高了跟踪区域利用效率。
图片来源：Succinct博客
3、OP Succinct能否成为OP Stack对抗ZK Stack的王牌？
图片来源：@jtguibas
如果以太坊的扩容方案短期看是OP，长期看是ZK，那么OP Succinct的潜在成功可能标志着以太坊发展道路上的一个重要里程碑。OP Succinct为ETH Rollups从乐观验证过渡到零知识证明（ZKP）提供了一条可升级的途径。这种转变不仅降低了交易成本，还提高了交易速度，同时保留了ZK Rollups的安全和隐私属性，为未来的应用层扩展开辟了新的可能性。
在公认的四大 Layer 2 方案中，目前看来 OP Stack 在生态建设上略胜 ZK Stack，未来马太效应或许会更加明显，OP Succinct 的加入可能会分走 ZK Stack 的部分流量和潜力，如果 OP Succinct 成功，甚至可能对传统的基于 zkEVM 的 Rollups 构成挑战。
然而，从目前提出的操作逻辑来看，一个关键问题浮现出来：开发人员如何确保及时检测到由修改状态转换函数 (STF) 或添加新的预编译时未知漏洞引起的系统范围风险？这是一个值得长期关注的领域。
BitMEX Alpha：重新审视以太坊
原文作者：BitMEX
上周三美联储宣布 50 个基点的降息后，市场迎来了意外的上涨。举个例子 — $ETH 周涨幅超过 12% ，$BTC 周涨幅超过 6% ，而像$SUI 和$AAVE 这样的山寨币种涨幅更为显著。
看来交易者的风险偏好正在增长……为$ETH 在未来几周的短期反弹创造了条件。本周，我们将重新审视我们的老朋友$ETH，探讨它在未来几周内超越市场的潜力。
为什么我们可能看好 ETH，以及你如何通过利用期权交易来实践你的市场观点。
让我们深入探讨。
ETH 潜在的反弹： 3 个催化剂
1. EigenLayer 的$EIGEN 代币即将开始交易
9 月 30 日，加密领域备受期待的项目 EigenLayer 将开始交易其$EIGEN 代币。考虑到该项目自推出以来吸引的关注度，这预计将对以太坊生态系统产生重大影响。$EIGEN 的引入可能成为重振以太坊兴趣的因素，特别是在推动$ETH 再质押的网络活动和价值增加方面。
历史趋势表明，生态中的重大项目发币通常与其底层区块链原生代币的价格升值相关。因此，我们有理由相信$EIGEN 开始交易会带来以太坊的买盘，成为以太坊短期表现的重要催化剂。
2. 以太坊 gas 费达到 6 个月以来的最高水平
自 9 月 16 日以来，以太坊 gas 费用呈持续上升趋势。这种激增是网络活动增加和 ETH 供应可能出现通缩压力的重要指标。更高的 gas 费用表明以太坊网络上的用户活动和智能合约交互有所增加，反映了对区块链服务需求的增长。
更高的 gas 费用意味着更多的 ETH 被销毁，这可能会对 ETH 供应产生通缩。网络使用增加和潜在供应减少的这种组合可能会对以太坊的短期价值主张产生积极影响。
3. V神重新活跃
我们的研究显示“V神” Vitalik 在 X 上表现出了自 2023 年 1 月以来前所未有的活跃度，表明他对$ETH 重新聚焦和承诺。他的存在感不仅仅局限于社交媒体——这标志着他积极参与加密社区。
Vitalik 被发现在 TOKEN 2049 与 DeFi 创始人交流，最近还与亚洲最受欢迎的歌手之一林俊杰会面。
特别是后者的互动表明以太坊可能扩展到新的人群和市场。Vitalik 的参与度提高不仅重振了以太坊社区，还预示着生态系统内兴趣和发展增加的潜在催化剂。
付诸实践：利用期权交易
你认为这些催化剂对$ETH 来说足够重要，能够改变当前的看跌共识吗？
考虑看涨期权价差策略
看涨期权价差是一种期权策略，涉及购买一个看涨期权并同时卖出另一个行权价更高的看涨期权，两者具有相同的到期日。这种策略适合那些认为标的资产（在这种情况下是以太坊）将经历温和增长或保持相对稳定的交易者。
交易策略
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买入 1 份 $ETH 看涨期权，行权价 $ 2, 600 ，到期日为 10 月 4 日
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卖出 1 份 $ETH 看涨期权，行权价 $ 2, 900 ，到期日为 10 月 4 日
潜在收益
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盈亏平衡点： 2689.1 美元
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最大亏损：如果$ETH 在到期日跌破 2600 美元，亏损 91.4 美元
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最大收益：如果$ETH 在到期日达到或超过 2900 美元，收益 210.8 美元
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收益/亏损比： 228%
优势
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有限风险：最大损失限制在为价差支付的净期权费内，提供明确的风险概况。
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较低成本：卖出较高执行价的看涨期权有助于抵消买入较低执行价看涨期权的成本，使其比单独购买看涨期权更便宜。
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盈利潜力：如果标的资产价格适度上涨，您可以获利，当价格在到期时达到或超过较高的执行价时，可实现最大利润。
风险
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有限利润：与单纯买入看涨期权不同，利润潜力是有上限的，这可能会限制在强劲牛市中的收益。
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盈亏平衡点挑战：标的资产价格需要超过盈亏平衡点才能使策略盈利。
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时间衰减：两个期权都受时间衰减影响，如果价格变动比预期慢，可能会对策略不利。
当您预期标的资产价格会适度上涨但又想限制风险敞口时，通常会使用这种策略。与单独购买看涨期权相比，这是一种更为保守的方法，适合那些希望参与潜在上涨行情同时管理下行风险的交易者。
Messari研究员：概览稳定币市场各家产品及其特色
原文作者：
原文编译：深潮 TechFlow
Tether 上个季度创下盈利新高，使其跻身传统金融巨头之列。但这 52 亿美元的盈利数字也让它成为新竞争对手的瞄准目标，这些对手希望能够分享这一市场份额：
我最新的文章深入分析了快速发展的稳定币领域，涵盖了中心化和去中心化的部分。我们将这一领域划分为几个主要类别：
中心化的替代方案往往缺乏透明度，并且通常只有在有明确激励措施时才会看到高交易量。PYUSD 是少数获得信任并拥有十亿美元市值的稳定币之一：
像 USD 0 这样的更去中心化的由财政支持的稳定币，通过空投激励和与 DeFi 平台（如 Morpho）的合作集成迅速增长。USD 0 的市值约为 2.5 亿美元，并且快速达到了这一水平：
合成稳定币如 USDe 通过同时持有长期现货和短期期货头寸来维持其锚定。随着基差缩小，USDe 失去了市场份额。但像 Elixir 这样的新协议旨在通过调整其抵押品支持来改进 Ethena 模型：
历史上，专注于最大化去中心化和最小化人工干预的稳定币需求并不高。GHO 可能是个例外，因为它依托于 AAVE 上已经增长的活跃用户：
新颖的设计通常会尝试实施一些机制，以改进传统的抵押债务头寸模型。DYAD 是其中一种稳定币，旨在通过一种名为 KEROSENE 的第二代代币来利用系统中的多余抵押品。KEROSENE 允许用户根据其外部资本铸造更多的 DYAD。用户在其称为 NOTE 的 NFT 上持有的 KEROSENE 越多，从流动性池中获得的收益就越多：
DYAD-KEROSENE 飞轮
– > 1. TVL 上升 – 随着用户希望利用高收益流动性提供者 (LPs) 的机会，TVL（总锁仓价值）上升。
-> 2. KEROSENE 确定性价值上升 – KEROSENE 的确定性价值 (DV) 计算公式为：KEROSENE DV = (TVL – 已铸造的 DYAD) / KEROSENE 供应量。
– > 3. KEROSENE 价格上升 – KEROSENE 的价格应当与其确定性价值 (DV) 相匹配。
– > 4. DYAD-USDC 池的收益上升 – 来自池的 KEROSENE 排放在美元价值基础上变得更有价值。
这些类别的新稳定币在收益、可访问性、流动性、稳定性和资本效率等方面展开竞争。而新设计或对旧设计的调整则会做出不同的权衡：
原图来源：Messari，深潮 TechFlow 翻译
随着每周都有新人的进入，稳定币领域的格局正在发生变化。
以太坊再现「百狗狂吠」：SHIBA原型狗meme一天50倍
原文作者：0xFacai
大小写 Neiro 先后上线 Binance 合约和现货后，许多「链上野庄」和 meme 玩家看到了新的行情机会，其中不少抓住了这波泼天流量，先后出现了 MOODENG、TERMINUS、EDOGE 等十倍甚至百倍金狗。随着 meme 行情的持续发酵，以太坊再次开启了狗狗 meme 的生产流水线，再演「百狗狂吠」的经典场面。
HANA
HANA 是网传 SHIBA Inu 原型宠物的名字，$SHIB 作为经典狗狗 meme，市值如今已突破 80 亿美元，而 HANA 作为 SHIB 的「原型狗」，被不少 KOL 称为「SHIB 的继承者」。@Mirro 7777 在 X 上表示$HANA 代币出自「阴谋集团」，且吸取了此前 DOGGO 操盘失败的经验，盘内留有一些内幕地址。
最高市值：7.3M
当前市值：3.5M
24h 交易量：16.3M
今日 12AM（GMT+8）买入最高盈利：2689%；当前盈利：1130%
与 HANA 拥有类似概念的还有 ESTEE、ESTI，前者市值最高接近 400 万美元，后者市值最高达 150 万美元。
GOU
据社区成员表示，$GOU 是由 Neiro 社区鲸鱼与海外 KOL 联合打造的狗狗 meme，代币 Ticker 是汉字「狗」的汉语拼音，与大部分狗狗 meme 显著不同的是，$GOU 的推特账号运营显得更加「专业」和「上档次」，过去几天接连举办了多场推特 Space。
最高市值：19M
当前市值：13.3M
24h 交易量：4.4M
今日 12AM（GMT+8）买入最高盈利：224%；当前盈利：128%
EDOGE
$EDOGE 概念来自以太坊官网（ethereum.org）上的一只宇航员狗狗，它在网站的各个页面中经常出现，因此被社区视为以太坊「官方网站的吉祥物」。但 @0x Bit 90536646 在推特上表示，$EDOGE 代币在代码层面留有卖出数量限制、最大交易额和最大持仓可改、交易税可改、可以设置白名单和黑名单等诸多后门。
最高市值： 11 M
当前市值： 8.3 M
24 h 交易量： 6.6 M
今日 12 AM（GMT+ 8）买入最高盈利： 94% ；当前盈利： 57%
DOGGO
9 月 20 日，狗币创始人 Shibetoshi Nakamoto（@BillyM 2 k）在 X 上发了一段弱智狗的视频并附言：what happened to poor doggo？随后便有团队发行了$DOGGO 代币，并将 6.56% 的 $DOGGO 代币打给 Shibetoshi，随后 Shibetoshi 便将手中的 $DOGGO 全部卖出。「创始人卖飞」的故事让$DOGGO 立刻火爆，但在次日 Shibetoshi 否认对 $DOGGO 的背书后，该 meme 代币便一蹶不振。
最高市值： 32 M
当前市值： 11.7 M
24 h 交易量： 8.5 M
今日 12 AM（GMT+ 8）买入最高盈利： 22% ；当前盈利：-27%
CHEEMS
Cheems 是一只自带嘲讽 buff 的柴犬，因表情生动而在众多迷因出现。Cheems 的流行最早可以追溯至 2017 年 9 月 4 号，那天家人发布了一张照片，它从此流行于网络，为人所熟知的还有它喜欢的芝士汉堡（Cheemshamburg）。
Cheems 真名 Balltze，外号海绵阿布， 2023 年 8 月 19 日，它的主人对外宣布 Balltze 已与世长辞。
最高市值：8.32M
当前市值：2.6M
24h 交易量：3.3M
今日 12AM（GMT+8）买入最高盈利：56%；当前盈利：-15%
揭秘Binance合规支出：2亿美元流向何方？
原文作者：茉莉
原文编译：文刀
“链上非法活动总量下降了近 20 ％”，这是知名区块链数据公司 Chainalysis 在今年 8 月给出的结论，该公司认为，这表明合法活动的增长速度快于非法活动。
合法活动快速增长与全球监管逐年严格地对待加密资产类犯罪不无关系，这迫使从事加密资产业务的公司不断抬高合规“红线”，主动将自身与欺诈、洗钱、勒索等犯罪行为隔离开来。
特别是 2023 年全球最大的加密资产交易平台 Binance 与美国司法部以高额罚款达成和解后，各类加密资产公司几乎达成共识——他们须与监管要求保持一致。
“全球最大”被“罚得最狠”，具有示范效应的 Binance 决意增加合规投入，此前，该公司每年在合规方面的开支已经超过 2 亿美元，“合规”几乎成了该公司 2024 年的关键词，而与执法部门合作是落实的重要一环。
截至 2024 年 1 月，Binance 为阻止恶意行为已帮助有关部门在公共和私人合作中冻结和没收了价值超过 10 亿美元的加密资产；到 2024 年 7 月，Binance 共计处理了近 174, 000 份合作请求，仅今年就响应了超过 6, 3000 个执法请求，高于 2023 年的 58, 000 个。2023 年，它还与执法部门一起举办了 120 场研讨会和培训课程，完成了超过 51, 600 份涉及制裁、诈骗、欺诈、黑客等可疑活动报告(SAR)。
Binance 合规计划的背后有一套成熟的报告程序和成套的技术手段支撑，并有一个“神秘”的执行团队“FCC”，他们既是可以开展培训的合规专家，也是分赴全球各地协助执法的调查员。
当执法机构、区块链数据平台、链上安全公司成为一个密不可分的关联体时，各种合规 buff 叠满的 Binance 补上了加密金融公司可以在行业合规链条中发力的关键拼图。
FCC 调查天团协助执法打击加密犯罪
4 月 29 日消息，利用加密资产赌博的平台 ZKasino 因涉大规模诈骗案被荷兰警方捣毁，一男子因涉嫌欺诈、挪用公款和洗钱而被捕，数百万欧元被冻结。
5 月 2 日消息，印度执法局破获了网络博彩公司 E-Nugget 诈骗案，涉案 2500 个银行账户及 1.9 亿卢布，主犯 Aamir Khan 将部分诈骗所得用于加密资产投资。
5 月 17 日消息，中国台湾执法部门破获一起重大“假个人币商”洗钱水房案，涉案金额近 2 亿新台币。
这些在当地引起关注的加密犯罪案件被破获的过程中，其实都有 Binance 的参与身影，而协助各地执法机构的部门在 Binance 内部称为 FCC，全称 Financial Crime Compliance，专为 Binance 处理金融犯罪调查与合规事务。
8 月 26 日，Binance 博客披露，他们收到来自香港警务处有组织罪案及三合会调查科（OCTB）所撰写的感谢信，以感谢他们在最近一宗重大绑架案件侦办中通过情报分析，协助警方识别到犯罪集团嫌疑人。此次立功的也正是 FCC。
香港 OCTB 向 Binance 发来感谢函
FCC 是 Binance 合规计划的一部分，由经验丰富的调查员组成，他们不仅有传统金融领域的银行和合规部门，甚至还吸纳了世界各国政府的执法和情报部门的前员工，其中一些著名的机构包括美国联邦调查局 (FBI)、美国国税局 (IRS) 和财政部，以及欧盟的欧洲刑警组织、英国内政部、新加坡内政部 (MHA)、香港警务处 (HKPF) 等。
在加入 Binance 之前，这些世界级的犯罪克星曾参与甚至领导过重大加密资产犯罪案件的调查，例如“丝绸之路”暗网市场、BTC-e 交易所和 Mt. Gox 黑客事件等。
有趣的是，一些 FCC 的调查人员在为老东家工作时就和 Binance 合作过，比如现在 FCC 可疑活动（SAR）团队的 James，“我在执法部门调查期间得到了 Binance 的大力支持，这坚定了我加入该公司的决定。我毫不怀疑，Binance 就是我想要的职业道路。”
Binance 出席泰国皇家警察网络犯罪调查局新闻发布会和表彰仪式
FCC 如同 Binance 自己的“FinCEN”，有专门的案件团队、SAR（可疑活动）团队、特别调查团、制裁调查团等不同的小组，成员们不仅是调查员，也是合规专家。
在内部，FCC 执行 Binance 的披露程序，协助处理需要在制裁、法定货币和交易监控等专业领域进一步调查的事件，并提出举措；当外部的请求或警报响起时，成员们会为执法机构提供重要支持，手握先进的区块链分析、情报收集以及数据可视化软件，帮助他们在链上追踪线索、了解对破案有利的 Binance 记录。
鉴于加密资产交易的全天候、快流转的特性，Binance FCC 的调查员几乎处于 24 小时的待命状态，因为他们必须快速追踪不法资金的流向，以免受害者的损失扩大。
SAR（可疑活动）团队的 Charlotte 就经历过一次紧急情况。那是一个周末，一家支付服务渠道商遭到黑客攻击，资金被盗。紧急请求发送到 Charlotte 时，她的团队大部分成员都在休假中。尽管 Binance 职场是去中心的，Charlotte 还是立即组建起一个工作组，迅速排查到了可能收到被盗资金的 90 多个可疑账户。Charlotte 的敏锐应对对后续受害者追回资金起到了关键作用。
有时候，参与协助执法人员攻破案件的时间会非常久。
博彩应用 E-Nugget 诈骗案的执法求助就起于 2022 年，印度执法局（ED）与 Binance FCC 的合作也因此持续了两年。
这期间，FCC 一边培训执法人员了解技术专业知识，一边协助他们分析链上数据，抽丝剥茧地解析交易并追踪链上的资金流动和钱包关系，最终在今年锁定了主犯 Aamir Khan 领导的犯罪团队成员，并成功冻结了与这起诈骗案相关的 42 个加密资产钱包，内涉 600 万美元的非法所得。
奔赴全球与执法部门合作
执法人员面临的另一个困难恰恰是加密资产最显著的优势之一——无国界性，这一特性被用于跨境网络犯罪。不仅如此，加密资产链上匿名流动的特性也大大增加了锁定罪犯身份的难度。
加密犯罪的特征与传统执法机构通常在管辖范围内执法的工作有很大的差异，既需要掌握区块链及加密资产相关的常识，也需要有效的国际合作与协调，这往往让执法部门在面对这类新型犯罪时处于被动位置。
对于已经在全球化布局多年的 Binance 来说，执法机构在打击加密犯罪方面的需求恰好与 Binance 能提供的帮助相契合。
FCC 特别调查组的 Akbar 就参与了一次成功的国际合作打击犯罪案。当时，一个账户的持有人曾是全球多个执法请求的焦点，但证据一直不足。FCC 分析了该账户持有人的活动、交易和执法请求历史后，对该人进行了询问，对方的模糊回答十分可疑。
Binance 与巴西执法人员进行的执法研讨会
根据这些线索，Akbar 联系了泰国皇家警察网络犯罪调查局，将团队的调查结果与警方的数据库交叉核对后发现，这起案件与美国执法部门正在调查的另一起杀猪盘骗局有关联。最终，Binance FCC 的这一突破协助两国执法机构破获了一起团伙犯罪案件。
Binance 能够快速与多国的执法机构取得联系，得益于这些年积极与执法机构在探索合规层面的合作。除了借助内行技术与平台优势协助执法机构打击犯罪外，更多平凡的日子里，FCC 的工作是通过培训让执法人员了解区块链/加密技术的中立性，以及如何解决与防范技术被用于作恶。
2023 年，Binance 与执法部门一起举办了 120 场研讨会和培训课程，涵盖内容十分广泛，从加密资产基础知识、钱包和加密资产交易平台的用户体验，到混合器和跨链交易等高阶主题。
Binance 为澳门司法警察局官员举办打击犯罪培训
现场培训时，FCC 的执法培训专家团会以这些年来遇到的真实罪案为重点展开实操演练。一个备受欢迎的话题是“Binance 具体能为执法部门提供哪些协助”，以及“如何解读 Binance 为支持调查提供的复杂数据”。
此外，执法培训专家团还会就近期的加密资产犯罪趋势、类型和作案手法分析发表见解，并展示运用商业区块链分析工具和开源加密货币情报工具的案例研究。
FCC 的专家 Carlos Mak 强调了 Binance 平台在这类协助工作中的价值，许多 Binance 员工都担任过执法官员，非常了解机构的各种需求，遵照他们的经验，Binance 采取了积极主动的做法，以便高效解决问题，我们非常重视执法合作伙伴的信任，在案件处理过程中始终与他们密切合作。
Carlos 表示，为执法人员提供培训的最终目的是让执法部门能自行开展此类调查，具备调查新型犯罪的能力至关重要，配合强制力可以有效清除加密资产生态系统中的不法人员，整个行业及其参与者都能从中受益，“此外，经验丰富的调查人员在识别嫌疑人时出错概率更小，这也有助于保护用户的安全，对 Binance 乃至其他加密金融公司来说，都是一件好事。”
加利福尼亚州圣克拉拉县副地区检察官 Erin West 曾评论，“Binance 和其他平台非常乐于提供帮助，就像他们常说的‘我们也不希望我们的平台上有脏钱，不希望坏人在我们的平台上转移资金’。”
FCC 特别调查组的成员 Peter 解释，Binance 在合规方面投入了大量资金，“与我们合作过的执法机构都看到了我们创建更安全的生态系统的方式，这些监管和执法机构其实也承担着重大责任和审查义务，而我们在合规方面所展示的方式，也希望能通过监管机构能将其作为行业标准强制执行给所有其他交易所。”
将合规文化渗透到内部各层
一个无法回避的话题是，与执法部门合作似乎和加密社区中倡导的自由主义精神不符。然而，加密社区又不得不面对的现实是，利用加密资产犯罪的行为一直在侵害普通人的利益.
尽管 Chainalysis 年中报告的涉加密资产非法活动减少了 50% ，但报告也显示，在 2024 年交易所被盗和勒索软件两类非法活动的不法资金流入量几乎翻了一番，从 8.57 亿美元增至 15.8 亿美元，而勒索软件流入量则增长了约 2% ，从 4.491 亿美元增至 4.598 亿美元。
此外，杀猪盘是今年迄今创收最多的诈骗类型， 2022 年首次在链上发现的一个缅甸诈骗团伙今年迄今已获利至少 1.0122 亿美元。
Chainalysis 统计的各种加密犯罪受害类型中的损失价值
利用加密资产的不法行为将不特定人群和他们的财产诱入了诈骗陷阱或洗钱链条中。
Binance 全球首席合规官 Noah Perlman 在最近出席的播客节目中就表示，“我理解保护隐私和自由主义本质的重要性，但没有人想上当受骗。大多数人并不希望在不知情的情况下资助非法活动和类似事件。所以要有一个平衡点。但我要再次重申，在适当的法律程序下，与执法部门合作可以保护隐私，这一点很重要。”
Noah 是力主将“合规”作为企业文化植入 Binance 运营各个层面的高管，他于 2023 年 1 月加入 Binance，此前他曾在加密资产交易平台 Gemini 担任首席合规官，后又担任首席运营官。在加入加密行业之前，Noah 曾在美国缉毒局 (DEA) 和银行业巨头摩根士丹利 (Morgan Stanley) 等大型律所担任过领导职务，在合规领域积累了数十年的经验。
Noah 加入 Binance 后刚好经历了这家公司最动荡的时期——Binance 与美国司法部以超 40 亿美元的罚款达成和解，其创始人赵长鹏退出领导层。
“这份和解协议标志着 Binance 内部‘翻开新的篇章’：即实现整个组织的完全合规性，不仅要遵守法律的实际条文，更要秉持执法精神。”Noah 认为，这对他来说，是挑战，更是机遇——他要在全球最大的加密货币交易平台打造合规文化，进而为整个加密货币领域树立标杆。
Noah 提出，建立强大合规计划的关键要素可分为两类：一类是技术和资源，另一类是文化。他认为，Binance 需要拥有强大的技术防御，包括深入的交易监控、安全基础架构、风险管理机制和稳健的运营框架。
“我们需要提出下列问题：交易监控计划是否符合我们的宗旨？是否对其进行了适当的调整？它的信噪比是否合理？我们的模型验证如何？以及其他细节问题。在不同的司法管辖区、不同的监管制度下，想要大规模实施合规计划变得日益困难。从了解你的客户 (KYC) 到筛选，无论是链上还是链下，要实现这一点都极为不易。”
即便 Binance 已经拥有一流的合规计划，具备严格的披露要求和报告程序，但在 Noah 眼里，计划还远远称不上完美。
“鉴于我们的过去，外界或许不会轻易相信我们的承诺，因此，我们必须要心无旁骛、不遗余力地实现目标。” Noah 补充道，“我们无法根除诈骗，只能减少诈骗，我们能做的只有不断改进。”
而打造 Binance 合规文化或许是 Noah 要面对的更大挑战，这意味着内部每一个环节都要坚决地将合规放在首位，“我们如何衡量合规文化？如何确保公司在各个运营层面均遵循合规原则？”
如今，合规已成为 Binance 的重要考量，为了突出 Noah 在公司运营中的重要性，他本人直接向 CEO 汇报工作，要在公司每次的全体会议上发言。
此外，Noah 也领导着 Binance 在加密行业的自由主义精神以及与监管机构合作的必要性之间取得平衡。他表示，Binance 会在其能力和常识范围内始终依法行事，同时保护用户的自由和隐私。
截至目前，Binance 已经处理了近 174, 000 份执法合作请求，数百场执法培训课程也在发挥事倍功半的效果。通过研讨、培训、协助，Binance 正在与全球多个国家和地区的执法机构建立联系，协助打击金融犯罪的同时，也在践行自己的合规承诺。
金色晚报 | 9月25日晚间重要动态一览
7:00-12:00关键词：Mt. Gox、Michael Saylor、降息 1. 预测市场认为ETH到2025年不会创下历史新高的概率为85%； 2. 彭博分析师：美国比特币ETF当前持仓量已达到中本聪的83%； 3. 市场消息：币安推出现货盘前交易服务； 4. Professional Capital创始人：美联储降息后BTC是表现最好的资产； 5. 贝莱德比特币ETF截至9月24日持仓升至约359,279枚BTC； 6. 门头沟Mt. Gox地址目前持有44,899枚比特币，价值约28.5亿美元； 7. CryptoQuant CEO：Michael Saylor证明比特币是上市公司最佳战略资产。
Token2049 看行业现状：赢家和输家 危险和机会
作者：Sankalp Hashtalk 来源：X，@HashtalkSankalp
前言：背景介绍
每周我都会花费数小时阅读、调研，并与一些最聪明的创业者和投资者交流。这篇文章是我试图为你呈现的一个非常真实的加密行业现状快照——这些内容源自我亲身参与的Token 2049和Solana的Breakpoint大会。
我自2013年起就涉足这个领域，所以相信我，我要告诉你的是如今的真实情况。大部分会议是我与人一对一的交流，但我也像爱丽丝漫游仙境般，穿梭于Token 2049的展台迷宫，探索其中的奥秘。
首先，给新加坡、滨海湾金沙和Token 2049的组织者一个大大的掌声——活动组织得非常完美。新加坡在它最繁忙的一周里（F1周末即将到来）依然能举办如此高质量的活动，简直无与伦比。
废话不多说，我们现在就来解析活动的氛围、项目、创始人、VC、叙事，以及当然的赢家和输家。系好安全带……我们开始深入探讨！
一、总体氛围
在过去十年中，我们一直在出售一个梦想——加密货币将会改变世界，解决现实问题，并迎来大量Web2用户进入这个勇敢的新世界。但坦白说，加密货币还没有完全兑现这个承诺。
相反，我们集体变成了追求刺激的赌徒，像喝了浓缩咖啡的小松鼠一样，从一个庞氏骗局跳到另一个。
Token 2049上500多个周边活动就是这种现象的完美例子。项目融资过度，以至于他们的营销预算比实际收入还大（如果有收入的话），炫目的展台和五星级场馆掩盖了用户采用率微乎其微的事实。曾经随便投出数十亿资金的风投，现在按下了暂停键。好消息是，现在只有认真做事的项目才能获得资金；坏消息是，直到现在才到这一步。
因此，我们看到市场出现了碎片化，100多个L1/L2都在争取同样的加密货币受众——参与度下降，有意义的对话减少。
从Solana到以太坊的梗，再到Base，现在又是Justin Sun像伊卡洛斯一样飞得离太阳太近。这对短期戏剧来说不错，但长期愿景在哪里？我们被承诺的大规模采用在哪里？从一个梗跳到另一个链的行为不是做真正的生意。
这些年来，我们从ICO的炒作到DeFi的收益耕作，再从NFT狂热到GameFi的分销庞氏骗局，再到PoS质押、再质押方案，现在甚至到了比特币再质押（这是真的吗？），最终成为一个积分和空投金字塔。下一个噱头是什么？我和我的圈子里的人都非常担心这个行业的发展方向。有很多事情在发生，但几乎没有什么值得拿出来展示的成果。
风投们对没能预见到meme币热潮感到沮丧，他们无法用受监管的资金涉足这个领域。创始人抱怨风投不再给每个冒出来的项目提供资金，而农夫们对空投和积分没有带来意料中的财富感到失望（例如Grass, Eigen, Blast等）。唯一笑得出来的是交易员（CEX, DEX, 永续合约交易），赌博平台（如Rollbit, Shuffle, Polymarket, meme币）以及支持这一切的基础设施。而这一点从F1赞助、巨型展台和数百万的营销预算中显而易见。
与此同时，人工智能和股票正在抢占风头，NVIDIA交出了像加密货币一样的回报。更好的回报，风险更小，监管更加完善，使用法币入金的UI/UX更加方便。
聪明的传统金融资金正在从股票中赚取回报，风险比加密货币小得多（是的，我知道股票也有风险，但看看现在的加密货币市场吧）。为什么还要搞加密货币呢，直接买MSTR或COIN的期权获得加密货币的敞口不就行了？
好吧好吧，并不是所有情况都那么糟糕。依然有一些曙光在前方。一些优秀的创始人依然在获得融资，并且一些具有实际收入潜力的真实用例开始出现。风投变得更加挑剔了，谢天谢地。而且，我们也看到更多的企业玩家，如索尼、全球银行和金融公司，正在小心翼翼地涉足这一领域。但让我们明确一点——这不是我们被承诺的大规模采用。
那么，机会在哪里呢？我将在下面探讨，但我认为答案取决于“持币者”的眼光。你所处的位置、你在玩的游戏、你属于的圈子以及你的处境将决定一切。
在加密领域中，已经出现了两种类型的游戏：
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短期叙事驱动的游戏，快速进出: 这种游戏没什么错，但主要是由赌徒、短期创始人、VC和KOL参与，大家都在刀尖上捡便宜，希望快速致富。
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长期的巨额VC资金支持的游戏: 由大基金支持顶尖的开发者和创始人，期望通过上市以及未来的潜在“Solana”或基础设施项目获得巨额回报。
所以，虽然这些活动的气氛有些像在雨中游行，但依然存在闪光点——一些创始人、项目和VC可能会在未来几年让我们惊艳。我在这个加密兔洞里已经待了11年了，而且我会继续待下去。但我要明确一点：如果比特币涨到10万美元，我们都会迅速回到“庞氏骗局”乐园，到时候没人会在乎基本面——直到市场给我们敲响警钟，而那时就太晚了。
保持饥饿，保持愚蠢，保持对冲，永远如此
二、加密货币受众
1.加密投资者和交易员（65%）
这些新手就像兴奋的小狗一样，追逐每一个闪亮的目标，主要是为了抓住下一个Bonk、WIF或Poppet，希望能够快速退出并带着盈利离场。他们的特征包括：
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抱有希望的投机者：他们相信自己可以一夜暴富，通过短期从一个meme币轮换到另一个，就像孩子在嘉年华里不停跳跃着吃糖果。
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赠品爱好者：他们主要感兴趣的是那些免费赠品——展台的礼品、派对，以及无数承诺提供免费饮料和小吃的周边活动。
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短期思维者：他们专注于眼前的收益，往往忽略了背后正在进行的更复杂的游戏。
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项目创建者：有些人甚至试图发起自己的项目，通常由志同道合的短期VC提供资金。但大多数这些创始人难以获得进一步的资金支持。
2.“聪明”的开发者和风投（25%）
这一群体是那些自认为精英的“聪明人”，他们试图模仿Vitalik、Anatoly或Raj的成功经验，同时向VC兜售他们的梦想。其策略包括：
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优先融资：他们的首要目标是为未来2-3年内的运营筹集资金，通过与KOL的合作和闪亮的公告来制造热度。
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代币对冲：他们通常会出售一大笔资金库中的代币以资助更多的运营，并在代币上市后逐步出售，同时让代币价格下跌。
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让他人接盘：如果熊市来临，风投和零售投资者将成为接盘侠，而这些创始人则继续享受丰厚的工资和商务舱旅行。
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伪装的长期愿景：他们伪装成变革的拥护者，直到代币发布，随后他们的真正意图显露无疑——想想Blast和Friend.tech的模式，大家知道他们很快就会跳到下一个庞氏骗局。这类项目有上百个例子。
3.真正的建设者（10%）
最后一类人是真正的梦想家——那些真正的“勇士”，致力于建设他们心中的“法国未来”（或任何他们的愿景）。他们的特点包括：
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聪明的头脑：这些人不仅仅是兜售梦想，他们专注于创建能够产生收入的业务，真正增加价值。
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坚韧不拔：尽管他们可能一开始难以获得关注，但他们坚定不移，拒绝仅仅为了退出流动性而推出代币。
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长期承诺：他们将目光放得长远，脚踏实地，敢于直言不讳，倡导行业的可持续发展。
简而言之，这三个群体展示了加密领域中的态度光谱——从冲动的赌徒到狡猾的策划者，最终到真正的建设者，他们可能会引领我们走向一个更光明的未来。
三、L1/L2及基础设施
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以太坊的身份危机：以太坊正处于一种身份危机中——可以想象它正处于中年危机，想买一辆跑车，而其他人则选择电动车。如今，大部分关注点（以及开发力量）已经转向了Solana和一些特定的EVM Layer 2，许多用户开始对以太坊投去阴影。到头来，价格比区块大小更重要。我常常问自己，以太坊的意见领袖们是否已经过于安逸，以至于不愿与开发者社区互动？他们为何不能像Solana那样？Vitalik真的是那个“救世主”吗？
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Solana：明确的领跑者：在我看来，Solana正在像一位赢得“最佳展示奖”的模特一样自信地走秀。我一直在我们的Telegram频道和Hashtalk的各个通讯中大力支持Solana。在Breakpoint大会之后，Solana生态系统的热度更是电力十足。他们不仅说到做到，还在快速推出产品，速度比比赛之夜的披萨配送还快。看看Firedancer，Solana社区非常有组织，尤其是与以太坊全球活动的混乱场面相比。Solana的单链聚焦和统一的社区让他们占据了优势——专注是关键！如果你想要详细了解Solana的分析，欢迎订阅《5分钟宏观与加密》或《52周52笔交易》。
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TON：TADA和TON加密支付的巨大成功：在Token 2049上，几乎每个人及其母亲都在使用TADA和TON传递推荐码。这是一次极其成功的营销活动。TON是下一个最有潜力的L1，凭借其自带的8亿用户，有可能真正推动大规模采用。我非常看好TON。
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VC的兴趣与下一个Solana杀手的投资：风险投资仍在不断流入寻找下一个可能的以太坊或Solana杀手项目。从数学上看，这是显而易见的：如果你能找到一个未来几年回报1000倍的项目，投资它就像在巧克力棒里找到一张金券。当前有10多个L1几乎没有任何活动，却依然在交易，市值估值（FDV）在10亿美元以内。对于任何VC来说，这本身就是巨大的回报。这一策略奏效——直到不奏效为止。所以投资吧，直到它不再奏效。
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Z世代L1成为本季的热门话题：Monad和Berachain等项目是目前的热点，而SUI和Base也在雷达范围内。相比之下，老一代的链如Aptos、SEI和TIA（千禧一代L1）正逐渐失去动力，而那些更老的链如Polygon、Algorand和Cosmos正像你新年决心一样迅速退出人们的视线。是的，偶尔我们会看到市场推动者和新叙事带动的价格飙升——看看FTM和AVAX——但这些通常像Snapchat故事一样转瞬即逝。如果你能给我展示一个在这些链上抓住了公众注意的突出应用程序（如GMX、Hyperliquid、Polymarket或Friend.tech），我可能会重新考虑。
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小众链的专门化：我们正在目睹链条向特定小众市场的专精化发展：Solana主打meme、支付、交易，Ronin专注于GameFi，Arbitrum主打DeFi。这一趋势，再加上链条抽象和跨链解决方案，正在提升用户体验，使得交互变得更加顺畅。
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转向B2B基础设施和服务提供商：一些OG链开始提供CDK、SDK、rollup和应用链。尽管这可能让他们的代币保持相关性，但这感觉更像是权宜之计——非常适合继续享受奢华生活，但对生态系统的可持续性没有实质帮助。
总结来说，尽管以太坊正像一个不确定发型的青少年一样挣扎于身份危机，Solana则在不断前进，推动创新和社区参与。在未来的发展道路上，观察这些动态如何演变以及哪些项目能够真正经受住时间的考验，将是一件非常有趣的事情。
四、项目与创始人
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加密融资的严峻现实：不妨面对现实吧——大多数项目正处于加密荒野中缓慢而痛苦的死亡期。辉煌的时代已经过去，当时只需要做一个闪亮的PPT就能像迪斯科球一样吸引资金注入。如今，这就像试图把冰卖给爱斯基摩人——祝你好运！
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融资循环：永无止境的仓鼠轮：获得融资的项目情况也好不到哪里去。他们陷入了烧钱的仓鼠轮中。一旦资金耗尽或严重不足，他们就要么筹集更多资金，要么推出代币。如果代币能成功，他们可能再撑2-3年；如果不行，他们就得重新开始。在没有新用户或实际收入的情况下，盈利的道路如同在雾蒙蒙的夜晚开车上了一条无人问津的乡村小路。
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新项目崛起：旧项目就像那种没人愿意再玩的玩具。为什么要投资过时的东西呢？像SUI、Aptos、Berachain和Monad这样的新选项正在提供补助金吸引活动。这和过去没什么不同，只是旧酒装在新瓶子里——而且可能连瓶子都不再新鲜。
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庞氏骗局2.0：接着是庞氏骗局，它们似乎像雨后春笋一样不断冒出来。这让我想起了Celsius和BlockFi时代，当时贷款业务失控，导致了一场灾难性的崩盘。现在，我们看到类似的循环——质押、再质押，以及“你的代币产生我的代币，我们一起产生收益！”——但这次是在10倍规模的多个链上进行的。它的尽头在哪里？谁也不知道！
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技术创始人的困境：大多数技术创始人似乎浑然不觉，加密货币是一个完全不同的领域。他们通常不知道代币经济学、产品市场契合度、社区建设等这些流行词汇对成功至关重要。仅仅拥有一个优秀的产品是不够的；你需要一个庞大的网络和一点运气才能让它奏效。如果你不在正确的VC圈子里，或者不属于“KOL黑帮”，那就祝你好运吧。
总之，加密货币是一场策略游戏，如果你想玩，你最好了解规则，否则你可能成为加密货币世界里又一个警示故事。
五、风投基金
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风投们的一年，在加密泥潭中穿行：让我们面对现实吧——大多数风投今年过得很艰难：他们要么过早入场，眼睁睁看着投资贬值；要么今年才投入，却发现代币的归属期要等12-18个月。在加密货币的时间维度里，这就像等一只蜗牛跑完马拉松！
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少数聪明的玩家：不过，也有少数风投像棋局高手一样巧妙地玩转这个游戏。他们帮助项目在市值完全稀释的情况下（FDV）高价上市，对冲了自己的风险，然后等代币价格跌至谷底时再低价回购。这就像时装秀结束后以折扣价购买一套昂贵的西装——关键在于何时持有，何时抛售！
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追逐收入的竞赛：大多数风投终于意识到，有些项目是可以产生实际收入的——比如Friend Tech、Pump Fun和Polymarket。现在，几乎每个人都在竞相捕捉下一个大趋势。挑战在于如何从一堆竞争者中筛选出赢家和输家——光是Pump Fun的替代品就有100多个！想象一下，在一个网络活动中，房间里每个人都在尽力让自己脱颖而出。
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流动性难题：流动性提供者正成为加密货币世界的新宠，因为项目迫切需要更多的总锁仓量（TVL）和资金来成功推出他们的代币。回顾这一年，很难忽视大多数流动性基金的表现不及比特币——除非他们精通meme币或加密股票的交易。
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Meme币无法触及：受监管的基金无法获得meme币的敞口，而不幸的是，今年整个加密市场几乎都是围绕meme币展开的。
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LP兴趣上升：有限合伙人的兴趣正在逐步上升，但他们都在等着看更多的“戏剧性”事件发展。我和一些亚洲的财富经理和家族办公室交谈过。ETF推出后，确实存在兴趣，但他们需要值得信任的团队来管理他们的资金，而每当有一些骇人听闻的新闻、黑客或骗局发生时，他们又会退缩。
总结：尽管整体环境艰难且充满挑战，但那些坚定信念的参与者或许能在这场加密混乱中找到通往成功的道路。
六、叙事
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AI项目占据了最大份额的心智空间：每个人似乎都在构建一个去中心化的计算网络，就像每个人都在努力提升TPS的L1/L2一样。但我对AI与加密的结合持乐观态度。期待与这个领域的创始人们交流并提供指导。各位，有需要的请联系我。
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最常被问到的问题是：你认为下一个叙事是什么？每个人都想投资或构建下一个短期叙事。
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亚洲引领加密发展：亚洲有着与西方一样多的开发者、创始人和风投。相比之下，新加坡、迪拜和香港的监管要比西方清晰得多。我交谈过的每个人都想要进入亚洲市场。这里的年轻人更多，需求更迫切，采用率也更高。如果你需要在亚洲的战略帮助或分销支持，随时联系我，这是我的强项。
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永续合约叙事重回舞台，Hyperliquid领跑：自GMX以来，永续DEX几乎没有获得任何关注，除了HyperLiquid。大家都在等待它的上市，有人甚至声称它的市值完全稀释后可能达到1000亿美元。这可能会为其他创新的永续合约平台设定基调，并让它们获得不错的表现。
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RWA（真实世界资产） 是我们和整个行业的另一个关注点。Helium和Solana目前在这一赛道领先。Helium通过扩展的家庭Wi-Fi信号，与电信公司合作共享覆盖范围，令人惊叹的真实世界应用，目前已有超过75万订户。
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你无法扼杀meme币热潮：因为我们本质上就是赌徒。尽管meme币最近沉寂了不少，但它们依然会存在。每次主要meme币如WIF、POPCAT、BONK、PEPE、MEW、GIGA、SUN、MOTHER的回调都是一个买入机会。在我们投资的meme币基础设施中，有些有可能产生实际收入，并且我们在这个领域已经达成了不少交易。
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链条抽象令人兴奋，作为一个基础设施解决方案。然而，Token 2049的参展方太多了，我还没有看到一个明显的赢家。但对我来说，用例是清晰的——让用户无需知道自己在区块链上就能进行多链交易。我对为开发者提供的简单链条抽象基础设施非常看好。各位，联系我吧。
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比特币生态系统似乎在放缓：虽然有很多活动和讨论，但比不上去年的关注度。整个生态系统还存在许多困惑，距离真正的应用和良好的用户体验还有很长的路要走。
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质押和再质押势头减弱：太多链上衍生品的涌现正在造成生态系统的碎片化和风险。我对这个领域并不看好。质押的代表LIDO似乎遭遇了诅咒，人们开始转移注意力。我对这个质押/再质押的整个体系并没有太多期待，但如果看到有趣的项目，我会保持开放的心态。
七、赢家与输家
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Sol是明确的赢家——一链统治所有，接下来是ETH，而TON紧随其后，具有巨大的潜力。
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TON和SUI 目前在所有L1中占据了最高的关注度，TON自带的8亿用户已经准备好被挖掘。我把钱押在TON上，而我认为SUI只是暂时的，就像之前的千禧年链一样。SUI的完全稀释市值接近250亿美元的上限，这就差不多到头了。如果你正在TON上开发项目，找我联系吧。我目前在评估几个非常有趣的TON应用和迷你应用。
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TAO / Bitensor 是被谈论最多的项目之一，也是我在AI领域的最爱，绝对是这个类别中的赢家。Render是我喜欢的另一个项目。
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币安可能会在CZ登场时引发市场震动。但BSC需要制造像Justin那样的meme，而不是列出错误的项目“Neiro”。
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$Mother 是所有meme币中最火的，我认为Izzy在推动它时的表现非常出色。我还没有看到任何名人能像她那样，几乎是拼尽全力了。
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Hyperliquid正在大获成功：用户界面光滑，迅速成为许多人的首选交易所。意见两极分化——有人喜欢，有人讨厌。交易员们也很透明：有些人手握大量积分，押注代币的上市。很难预测它最初的表现，但绝对值得密切关注！
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新项目的流动性将成为问题：第四季度有超过40个出色的项目要上市，另外还有100多个在观望。我们谈论的是超过200亿美元的新完全稀释市值。如果人们要买入像Monad和Berachain这样的项目，他们就必须卖出千禧年和老一代L1。我认为市场没有足够的流动性，许多项目及其社区将因此受到冲击。
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GameFi依然未能起飞：人们似乎对GameFi不再兴奋。但我认为GameFi会在某个时候复苏。我们去年投资的一些项目表现不错，但今年没有新的GameFi投资。我喜欢Ronin。
日本稳定币市场现状：三种稳定币的监管架构、要求及其潜力分析
文章作者：Tiger Research（Jay Jo &Yoon Lee） 编译：Aiying艾盈
日本的稳定币市场之所以能够保持稳定，主要得益于明确的监管框架的建立。政府的支持以及执政的自民党的政策进一步加速了Web3行业的发展。与许多国家对稳定币态度不确定或限制性强的立场相比，日本的积极和开放的态度形成了鲜明对比。因此，人们对日本Web3市场的未来充满了乐观期待。本文将探讨日本的稳定币监管现状，并分析日元支持的稳定币的潜在影响。
一. 监管推动日本稳定币市场腾飞
2022年6月，日本为修改《支付服务法》（PSA）奠定了基础，建立了一个针对稳定币发行和经纪的监管框架。这些修正案于2023年6月正式实施，标志着稳定币发行的正式开始。新法对稳定币做出了详细的定义，明确了发行主体，并规定了相关业务所需的牌照。
1.稳定币的定义
根据修订后的《支付服务法》，稳定币被归类为“电子支付工具”（EPI），可以用于向不特定多数对象支付商品或服务费用。
不过，并非所有的稳定币都属于这一类。根据修订后的PSA第2条第5项第1款，只有以法定货币为价值支撑的稳定币才能被视为电子支付工具。这意味着以加密货币（如比特币或以太坊）为基础的稳定币（如MakerDAO的DAI）不被视为电子支付工具。这种区分是日本监管框架的一个重要特征。
(来源: Tiger Research)
Aiying艾盈补充：日本对稳定币的分类跟欧洲MICA法案有点类似，以法定货币作为支撑的稳定币在MICA法案中是归类为“电子货币代币（E-money Tokens）”，而像DAI这类以资产锚定的稳定币则是“资产锚定代币（Asset-referenced Tokens）”详情可阅读《欧洲MiCA法案万字研报：全面解读对Web3行业、DeFi、稳定币与ICO项目的深远影响》
2 .稳定币发行主体
根据修订后的PSA，稳定币只能由三类实体发行：
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银行，
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资金转移服务提供商
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信托公司
每种实体发行的稳定币在功能上存在差异，如转账限额和收款人限制等。
其中，信托公司发行的信托型稳定币最值得关注，因为它们预计最符合日本当前的监管环境，并且在特性上与USDT和USDC等常见的稳定币非常相似。
银行发行的稳定币将受到一些限制。由于银行需要维持金融系统的稳定，监管机构表示，银行发行的稳定币需要仔细考虑，可能需要进一步的立法。
资金转移服务提供商也受到一些限制，每笔交易的转账金额上限为100万日元，而且目前尚不清楚是否可以在未进行KYC（了解你的客户）验证的情况下进行转账。因此，这类稳定币可能还需要进一步的监管更新。基于这些条件，最有可能出现的稳定币形式将是信托公司发行的稳定币。
3.稳定币相关牌照
要在日本开展与稳定币相关的业务，实体必须注册为电子支付工具服务提供商（EPISP），并获得相关牌照。这项要求是2023年6月《支付服务法》修订后引入的。稳定币相关业务包括买卖、交换、经纪或代理稳定币等活动。例如，支持稳定币交易的虚拟资产交易所或为他人管理稳定币的托管钱包服务都需要进行注册。此外，这些业务还必须满足用户保护和反洗钱（AML）合规要求。
二. 日元支持的稳定币
随着日本稳定币监管框架的完善，多个项目正在积极研究和测试日元支持的稳定币。以下将介绍几个日本主要的稳定币项目，帮助理解当前日元稳定币生态系统的现状和特征。
1. JPYC：预付支付工具
JPYC是日本首个与日元挂钩的数字资产发行者，成立于2021年1月。不过，JPYC目前被归类为预付支付工具，而非《支付服务法》修订后所定义的电子支付工具，因此不被视为稳定币。JPYC的使用受到限制，例如它仅支持将法定货币转换为JPYC（上架），但无法将JPYC转换回法定货币，相当于充值卡，这在一定程度上限制了其使用场景。
然而，JPYC正在积极努力发行符合新法要求的稳定币，计划通过获得资金转移牌照来发行资金转移稳定币，并扩展其用途，例如与Hokkoku银行发行的托奇卡（Tochika）进行交换。
此外，JPYC还计划注册为EPISP，以运营稳定币业务。长期来看，该公司还计划基于Progmat Coin发行和运营信托型稳定币，以支持现金或银行存款相关的业务活动。
2 Tochika：存款支持的数字货币
Tochituka是日本首个由银行存款支持的数字货币，由石川县的Hokkoku银行于2024年推出。Tochituka由银行存款作为支持，用户可以通过“Tochituka”应用轻松访问，并在石川县的合作商户处使用。
Tochituka的特点是简单易用，且商户手续费仅为0.5%。不过，它目前仅限于石川县范围内使用，每月只有一次免费取现机会，超过次数后将收取110Tochituka（相当于110日元）的手续费。此外，托奇卡运行在一个私有区块链上，使用范围有限。
未来，托奇卡计划扩大服务范围，包括与其他金融机构的账户链接、扩大地理覆盖范围，并引入点对点汇款功能。
3 GYEN：离岸稳定币
GYEN是由日本GMO互联网集团旗下位于纽约的子公司GMO Trust发行的日元稳定币。它由纽约州金融服务部监管，并在该州的绿名单上。GYEN按照1:1的比例与日元挂钩，但由于它不是通过日本的信托公司发行，因此无法在日本国内流通。
不过，GYEN可能会在未来纳入日本的监管框架内，成为合规稳定币的一部分。
稳定币业务是否真的可行？
尽管稳定币在法律上已通过一年多，但日本的稳定币项目进展有限。像类似USDT或USDC的稳定币项目在日本市场上仍然稀缺，目前还没有任何公司完成EPISP注册。
此外，要求稳定币发行者将所有储备金作为活期存款管理，这对商业运营构成了显著限制。活期存款可随时提取，利润微薄，因此难以为稳定币业务带来收益。虽然日本银行最近将利率从0%上调，但0.25%的短期利率依然较低，削弱了稳定币业务的盈利能力。因此，市场对以日本国债等其他资产支持的竞争性稳定币需求上升。
尽管存在这些挑战，日本的大型金融机构和企业集团仍在积极参与稳定币业务。包括三菱UFJ银行（MUFG）、瑞穗银行和三井住友银行（SMBC）等大型银行，以及索尼和DMM集团等企业。
结语
资料来源：金融时报、Refinitiv
近年来，日本一直在努力应对日元疲软问题，并实施了多种策略以增强其竞争力。稳定币是其中一部分，作为提升日元规模化和竞争力的一种尝试。通过采用先进的稳定币，预计日本不仅可以在国内应用，还能在全球支付领域开拓新的应用场景，这将为日本在国际金融市场上扩大影响力提供新的机会。
来源：rwa.xyz
尽管稳定币的监管框架已经确立了一段时间，但日元在稳定币市场上的影响力仍然有限。稳定币的实际应用案例较少，且尚无公司完成EPISP注册。岸田内阁和自民党的支持率下降也使得推进强有力的 Web3 相关政策变得困难。尽管如此，建立监管框架是一个有意义的进步。虽然进展可能缓慢，但它将带来的变化值得期待。
币价翻倍，TVL回归，重新解析率先复苏的老牌龙头Aave
原文作者 | Green Light Capital
编译｜Odaily星球日报（）
译者｜Azuma（）
编者按：借贷龙头 Aave（AAVE）在过去几个月内走出了独立于板块弱势表现的逆向行情，在一众老牌 DeFi 协议的代币持续“趴窝”之时，AAVE 的价格却已悄然实现了翻倍 —— 从 8 月 5 日的 80 美元左右强势上涨至如今的 170 美元上方。
随着美联储正式进入降息周期，关于“山寨季”回归的讨论，尤其是“DeFi 再次崛起”的呼声已越来越高，而 Aave 似乎已率先完成了复苏。在接下来的这篇文章中，Green Light Capital 通过多个维度就 Aave 如今的基本面状况做了一次重新解析，或可帮助投资者厘清 AAVE 如今的上涨逻辑及未来的走势预期。
以下为 Green Light Capital 的全文内容，由 Odaily 星球日报编译。
为什么说 AAVE 有可能将在本轮牛市中占据主导地位？
DeFi 赛道乍一看可能令人生畏，它通常会被视为 Crypto 行业中最难理解的部分。与那些拥有创新价值主张的最新项目相比，它也往往被认为不那么吸引人。
然而，实际情况恰恰相反。尽管在 Terra Luna 和 Celsius 崩溃之后，人们对 DeFi 赛道的兴趣有所下降，但现在有一部分协议却正在提供行业中最棒的投资机会。
今天，我们将通过对 Aave 的分析来进一步探讨这一话题，希望在您做出投资决定之前，它可以帮助你了解所有必要的信息。
Aave 概述（熟悉可跳过）
Aave 起步于 2017 年（前身为 ETHLend），并很快就发展成为了 DeFi 领域的头部项目。作为一个借贷平台，Aave 主要提供了一种无需信任、透明且安全的传统金融提案方案。
°它是如何工作的？”
对于 80% 的 Aeve 用户来说，该协议主要可被用于提供流动性，他们可以连接自己的钱包，存入 ETH、稳定币或其他加密资产，并在这些存款上赚取收益。大多数用户的使用过程到此结束，其收益完全来自于借用资产的借款人 —— 作为借款的回报，借款人需要支付利息。利息会在扣除被称为“储备因子”（reserve factor）的费用后重新分配给所有存款用户，被扣除的费用则归 Aave DAO 所有。
要在 Aave 上借用资产，用户必须提供抵押品。通常，借款人会存入 BTC、WBTC 或 ETH 等资产，或者存入与 ETH 相关的资产，比如 stETH 或 $WETH，同时借出稳定币。当用户预期 BTC 或 ETH 的价值会上升时，他们会更倾向于采用这种策略，因为这可以使他们以较低的成本偿还贷款。然而，如果抵押品的价值因意外的市场事件而急剧下降，且不再足以覆盖债务，则会发生清算。在这种情况下，清算人会代表借款人偿还债务，以换取部分抵押品作为奖励。这一清算过程可保护整个协议，同时可确保流动性提供者的资产安全。
考虑到清算人可能无法覆盖所有损失，Aave 还设置了一个由价值 5 亿美元的 AAVE 代币组成的“安全模块”。该模块由用户提供支持，他们自愿用自己的 AAVE 进行抵押，或提供 AAVE 和 ETH 的流动性，作为安全行为激励的回报，这些用户将充当第二道防线，在黑天鹅事件中保护协议。
AAVE 的关键催化剂
在接下来这一部分中，我们将关注那些在当前周期中有望帮助 AAVE 超越其他山寨币的关键催化剂。
催化剂一：范式转变 —— 质押者将共享协议收入
2024 年 7 月 25 日，Marc Zeller（Aave 集成负责人）提出了一个名为“AAVEnomics Update”的提案，旨在实施一个“购买和分发”计划。该计划希望利用协议的超额收入直接奖励 DAO 的参与者。这标志着 AAVE 的代币经济学发生了重大转变，即将通过为持有者提供切实的财务利益来增强 AAVE 的吸引力。
感兴趣的读者可以通过这篇文章了解这项可能彻底改变 AAVE 一切的治理提案：
催化剂二：与贝莱德达成合作
Aave 已提议将贝莱德的代币化基金 BUIDL 整合至其 GHO 稳定币模块（GSM）。
该计划旨在利用闲置的 USDC 铸造由贝莱德管理的、以美国国债和现金等实物资产为支撑的 BUIDL，从而提高资本效率。这不仅可增强 GHO 的储备管理能力，还可提高 Aave 生态系统内的流动性。BUIDL 代币每日都会产生分红，从而为参与者提供了稳定收益，同时这也可使 Aave 的收入来源更加多样化 —— 增加了 RWA 敞口。
此外，还项整合还可利用由 Circle 支持的 1 亿美元 USDC 赎回基金来实现 GHO-USDC 之间的无缝兑换，从而更有效地应对市场需求波动，提高 GHO 的稳定币。
通过与全球性金融巨头贝莱德达成合作，Aave 不但可加强自己的商誉，也可将自己重新定位为传统金融与 DeFi 实现融合的先行者，为未来的机构合作打开了大门。
此次合作对于实现 Aave 收入分配提案所需的关键里程碑也发挥了关键作用：
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GHO 供应量需达到 1.75 亿： 通过利用闲置的 USDC 来铸造 BUIDL，收益的提升提高了 GHO 的需求，提高了 GHO 突破 1.75 亿流通供应的可能性。
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以最小滑点吸收大额 GHO 销售： USDC 赎回基金可确保大额 GHO 出售（如 1000 万美元的兑换）可以以最小滑点（1% 的价格影响）实现，维持了 GHO 的稳定。
催化剂三：进军 Solana
几个月来，Aave 一直在暗示将扩展至 Solana。
Marc Zeller 曾提到，他的角色是帮助 Aave DAO 实现利润最大化，这意味着他们必须灵活运作，并探索各种增加协议收入的方法。Aave 对 Solana 的看法自 FTX 崩溃以来已经发生了变化。作为一个数据驱动的平台，Aave 只有在 Solana 上的潜在收入超过修改代码和安全审计的成本时，才会提出迁移计划。
目前，Solana 之上的潜在收入还不足以此项迁移是否合理，但 Marc 指出，情况正在逐渐改善，Solana 正变得越来越有吸引力。Aave 正在关注其发展状况。
Aave 相信扩展至 Solana 并不困难，且凭借他们的影响力，他们可以迅速在该网络上确立领跑地位。
催化剂四：领跑地位品牌信誉
过去几年，由于 FTX 和 Terra Luna 崩盘、DeFi 协议多次遭黑客攻击以及钱包持续被盗等事件，DeFi 用户和更广泛的加密社区变得越来越厌恶风险。
因此，用户越来越难以信任利用去中心化的 DeFi 协议来管理他们的资产。在这个生态系统中，品牌声誉在赢得投资者信任方面起着最关键的作用。这就是 Aave 最大的优势所在，也是我们认为未来几年新协议很难超越 Aave 的原因。自 2017 年以来，Aave 一直是 DeFi 生态系统的重要组成部分，虽然它也曾遭遇过一些小型安全事故，但主要都是与外部智能合约或流动性池的问题有关，它从未遭受过直接危及其核心协议的重大黑客攻击。Aave 一直在积极主动地解决安全问题，进行了多次审计，且一直在运行漏洞赏金计划以激励漏洞识别。
因此， Aave 被认为是最安全的 DeFi 平台之一，其客户主要为巨鲸，他们希望在借出资金的同时获取具备吸引力的收益。这些巨鲸会优先考虑安全性，不太可能仅仅为了获得略高的回报而将资产转移到较新、较少且未经过实战考验的协议上。随着机构参与者越来越多地进入 DeFi， Aave 完全有能力保持其领导地位。
凭借着借贷领域 67% 的市场份额， Aave 预计将在未来几年继续强化其主导地位，巩固其作为市场领跑者的位置。
市场前景分析
如您所知，在 Aave 上借款需要存入抵押品。因此，我们一直在传统金融中寻找与 Aave 业务相一致的借贷模型，以便进行比较并突显未来几年 DeFi 巨大的增长潜力。
在我们的分析中，保证金贷款似乎是与 Aave 的贷款模型最为相似，因为它们允许股市投资者利用现有资产作为抵押品来借款购买更多股票/证券。
在 Aave 之上，借款人通常是相信加密市场将继续上涨的个人。他们通常以 BTC 和 ETH 等资产作为抵押品，借用稳定币来购买更多加密货币。如果市场上涨，他们的借款成本相对变小，使他们能够从交易中获利。然而，如果市场下跌，他们也将面临追加保证金以及潜在的清算风险，这与传统金融中保证金贷款用户所面临的风险相似。
在对 DeFi 中的活跃贷款进行更仔细的分析时，很明显可以看出该领域正在复苏，并有望恢复至 2021 年最后一次看到的约 200 亿美元的的历史最高点（ATH）。目前，加密货币领域内有 110 亿美元的活跃贷款，其中 74 亿美元来自 Aave 协议，这进一步突显了其市场的主导地位。然而，与传统金融中目前总额为 8000 亿美元（差额高达 80 倍）的保证金贷款规模相比，很明显，未来几年加密借贷市场还有着很大的增长空间。
估值对比
评估资产是否被高估或低估的最佳方法是使用市值/TVL 倍数等关键指标将其与其他资产进行比较。我们几周前进行了这项分析，结果显示 AAVE 目前被明显低估了。
在这篇帖子中（），你还可以找到我们对未来 12 个月的价格和市值的预测。
代币经济模型
Aave 的代币最早系于 ETHLend 时代以 LEND 的名字推出。2020 年，Aave 引入了一次代币兑换，显著减少了代币最大供应量。
通过这次兑换，持有者能够用 100 个 LEND 代币兑换 1 个 AAVE 代币，从而将总供应量从 13 亿个 LEND 减少至 1300 万个 AAVE。此外，团队额外向 Aave 生态系统储备分配了 300 万个代币，以支持协议发展。
那次从 LEND 到 AAVE 的迁移标志着协议引入了内部治理机制，允许社区提交 Aave 改进提案（AIPs），并参与到项目的发展中来。治理因此也成为 AAVE 代币的核心效用。
AAVE 代币的初始分配结构如下。
融资及解锁状况
2017 年，Aave 团队曾进行过一次初始代币发行（IC0），以每个 LEND 代币 0.0184 美元的价格（相当于每个 AAVE 代币 1.84 美元）从投资者那里筹集了 1620 万美元。截至今天，该轮投资者已获得了 78 倍的投资回报，在 AAVE 的历史最高点（ATH）期间，回报率更是高达 360 倍。然而，鉴于这已经是 7 年前的事情了，不太可能有多少初始投资者仍持有他们的代币。
2020 年的代币兑换期间，Aave 还完成了几轮融资。这几轮融资主要涉及出售 Aave 财库中的代币，筹集了 3200 万美元的资金。不幸的是，关于这几轮融资的具体细节（如解锁时间表）仍未披露。据推测，多数 VC 可能已在 2021 年的牛市期间出售了自己的持仓，因此这些机构再次大规模抛售 AAVE 的风险并不高。
从解锁状况来看，截至目前 AAVE 的流通供应量为 1490 万，占总供应量 1600 万代币的绝大部分，此外还有大约 100 万代币仍留在财库中，用于安全模块的质押奖励，以及为流动性提供者提供激励。由于大多数 AAVE 代币已处于流通状况，未来不会再有大规模的代币解锁，这可确保了 AAVE 不会再遭遇较大的价值稀释。
这是最好的代币结构，即几乎所有的代币都已处于流通状态。
代币效用
目前，AAVE 代币的用途相对有限，大致可以概括为两个主要方面。其一为治理效用，AAVE 持有者可以对提案进行投票或发起新的提案（AIPs），这些提案可以影响协议的风险参数、激励措施、产品改进及升级；其二为质押效用，AAVE 持有者可以选择将代币分配至安全模块，当黑天鹅事件发生时，质押的代币将被协议削减以偿还剩余债务，以保护流动性提供者的资产 —— 作为保护协议安全的回报，AAVE 质押者将获得相应的激励。
随着新的收入分配提案推进，AAVE 的效用也将发生变化。其中最主要的变化为当前的安全模块将过渡至“遗留安全模块”，这一迁移意味着现有系统 —— 质押中的 AAVE 在极端情况下可能被削减以弥补协议赤字 —— 将演变为一个更高效且用户友好的模型。
在新模型下，AAVE 代币的质押机制将与协议安全责任脱钩。AAVE 持有者仍然可质押他们的代币以获得收入奖励，但这些奖励将直接与协议的收入挂钩，而不再与协议风险相关联。这意味着因协议安全事件而遭受损失的质押风险将被消除，使得质押对代币持有者更具吸引力。
K 线分析
从技术角度来看，AAVE 在未来几个月的前景看起来颇具吸引力，特别是考虑到它最近几周相对于 BTC 和 ETH 的强势表现。
在分析 AAVE/ETH 交易对时，我们观察到周线时间框架上的趋势已发生了显著变化。AAVE 已成功创下新的高点，这表明了潜在的趋势反转，或暗示与熊市相关的下跌趋势可能已经过去。在我们看来，AAVE 相对于 ETH 的底部很可能已经确立。
当单独分析 AAVE 的走势时，我们可以看到该代币终于突破了自 2022 年 5 月开始的周线震荡范围。该代币似乎正在恢复力量，并吸引更多投资者的兴趣，特别是在宣布将超额收入分配给代币持有者之后。
在如此长时间的积累期之后，我们预计 AAVE 将迅速重新定价，随后进入一个积极的上涨态势。
投资笔记
根据我们的分析，在当前的牛市中，AAVE 似乎是一个显而易见的选择。新的收入分配计划彻底改变了 AAVE 的价值捕获能力，即将代币持有者的利益与 Aave 协议的收益相挂钩。
DeFi 中的借贷市场仍然很小，但在未来几年可能会经历显著增长，特别是随着更多的机构参与者逐渐入场。凭借其强大的品牌信誉和领跑地位，Aave 有能力吸收这些新涌入的资金，且有望横向扩展至更多新市场（比如 Solana）。
此外，通过比较“市值/TVL”比率，可以发现尽管 AAVE 最近已大幅上涨，但其价格仍然在被低估。
AAVE 已最近突破了为期一年的交易区间，鉴于其当前的低估状态，我们预计市场很快会对它重新定价。