分类： 交易平台火币

昨天，Uniswap 宣布与 Flashbots 合作推出专为 DeFi 设计的以太坊 L2——Unichain，这是一个基于 OP Stack 的 Optimistic Rollup，旨在解决 DeFi 面临的一些挑战。值得一提的是，Uniswap、Flashbots 和 Optimism 都得到了 Paradigm 的投资支持。

当前以太坊 L1 的区块时间为 12 秒，交易速度慢限制了用户体验。此外，MEV 问题也亟待解决，现有的区块构建机制导致某些参与者通过操纵交易顺序获取不公平的收益，进而降低市场效率。针对这些问题，Unichain 推出 1 秒区块时间和 250 毫秒的「Flashblocks」，结合可验证的优先排序机制和可信执行环境（TEE），大幅提升了交易速度，同时增加了交易排序的透明度和公平性，为 Layer 2 的 DeFi 生态注入新的活力。

Unichain 的技术特点

1. Verifiable Block Building（可验证区块构建）

这是 Unichain 引入的一种新的区块构建机制，由 Rollup-Boost 实现。旨在提高区块链的交易排序透明度，减少不公平的 MEV 提取，并提高交易处理速度。其基本思想是使用 TEE 来执行区块构建过程，提供透明且可信的排序机制。Rollup-Boost 是 Flashbots 开发的一个用于升级 Rollup 性能的可验证区块构建平台，通过 TEE 来优化区块构建过程。Unichain 是其首个实际应用案例。Rollup-Boost 作为侧车软件（sidecar）集成在 Unichain 上，利用其技术特性（如 Flashblocks 的快速确认和可验证的优先排序）来增强 Unichain 的性能和用户体验。

可验证区块构建的工作原理：

• 使用 TEE 进行区块构建：TEE 是一种硬件安全技术，能够在隔离的环境中执行计算任务，确保外部环境无法篡改或干扰。在 Unichain 中，区块构建者在 TEE 中运行，确保构建过程安全可靠。TEE 会模拟交易执行，检测是否有交易会失败，并剔除失败的交易，从而防止用户因失败交易而支付高额费用。

• 生成 Flashblocks（闪块）：Unichain 中每 1 秒生成一个区块，并引入一种预确认机制 Flashblocks ，将每个区块被分为四个闪块（即每 250 毫秒生成一次预确认），并实时传输给定序器。用户可以在交易被正式打包之前就获得早期确认，防止由于区块重组等原因而导致的交易回滚，降低因不确定性导致的额外费用。这一机制加快了交易结算速度，减少 MEV 提取的机会。

• 优先排序和可验证性：Rollup-Boost 提供了一种可验证的交易排序方法，使用户能够验证其交易在区块中的执行顺序。通过在 TEE 中进行区块构建，交易优先排序可以按照特定规则（如支付的优先费用）透明地进行，并通过验证证明确认区块构建是否符合这些规则。这种机制不仅能防止区块构建者滥用排序权力，还能内化 MEV，即设置规则（如 MEV 税）将一部分 MEV 的收益分配给协议或流动性提供者。

2. Unichain Validation Network（Unichain 验证网络）

Unichain 验证网络（UVN） 通过质押和分布式验证，解决单一定序器架构中存在的风险，并加速区块链的经济最终性。

UVN 由多个节点组成，每个节点都可以独立验证区块的状态，确保所有交易记录是合法且未被篡改的。可以防止单一定序器中的冲突区块风险（Block Equivocation Risk）或无效区块风险（Invalid Block Risk），从而增强网络的安全性。成为 UVN 验证节点的运营者必须在以太坊主网上质押 UNI 代币，质押越多的节点拥有越大的权重，更有机会成为活跃的验证节点。

此外，UVN 提供了一种更快的经济最终性机制，通过多节点并行验证来减少单一定序器带来的潜在延迟。每个验证节点在验证周期内都对区块的有效性进行确认，并将验证信息公示到网络上，增加链状态的可信度。一旦区块通过验证，这些交易便被视为不可逆地完成（即经济最终性）。验证者在每个验证周期内需要对区块进行验证并发布公证，否则将无法获得相应的奖励。

社区对 Unichain 怎么看？

Syncracy Capital 联合创始人 Ryan Watkins 提出「RollApps are FatApps」的观点，认为 Unichain 所代表的 RollApp 具有更高的控制能力和灵活性，类似于胖应用，拥有更大的控制权和对基础设施的管理能力，能够更好地掌控自己创造的价值。他将应用结构划分为三种类型，并比较了它们的控制范围：

1. Standard Application：这些应用仅控制应用逻辑和应用费用，执行、结算、共识和数据可用性等层面依赖于区块链基础设施。应用的控制范围相对较小。

2. Smart Contract RollApp：通过智能合约扩展应用的功能和控制范围，覆盖了执行层面，应用可以管理自身的执行逻辑和费用，但仍依赖于底层区块链（如以太坊）的共识和数据可用性。

3. Sovereign RollApp：这类应用几乎可以控制所有层面（除了数据可用性），在基础设施上更具独立性，能够为用户和开发者提供更高的定制化控制和功能。

Fenbushi Capital 研究员 Yuki 指出将 Unichain 并不是一个专门为特定应用设计的区块链（app-chain），而是一个通用的 L2 解决方案，具有内置的 MEV 再分配机制，不过仍然需要一些自定义的机制（如 hooks）来确保 MEV 收益流向特定的目标群体（如用户或流动性提供者）。

研究员 Haotian 认为 Uniswap 推出 Unichain 并非背离以太坊，而是进一步推动了以太坊 L2 生态的发展。目前的 L2 生态尚未充分激发 DeFi 的活力，而 Unichain 将在 DeFi 领域的扩展上起到催化作用。与 dYdX 和 MakerDAO 选择完全独立的架构和共识机制不同，Unichain 基于 OP Stack，依然符合以太坊的 Rollup-Centric 扩展战略，同时也为 UNI 代币赋予了更多功能。Unichain 将与其他 L2 共同竞争，有助于提升整个 L2 市场的活力。

也有一些不同的观点，例如 KOL sudo rm 认为现阶段的扩展策略忽视了一些核心问题的解决。 L2 扩展了网络的处理能力，但用户的安全问题并没有得到有效解决。与其投入大量资金到 L2 的开发上，不如先解决以太坊生态系统中最基本和最根本的问题，比如用户安全性和抗攻击性。KOL Temmy 对 Uniswap 推出 Unichain 的必要性提出质疑，对是否需要更多的 L2 解决方案感到困惑，因为他认为现有的 L2 已经足够了。Uniswap 这样做可能会导致更多的流动性碎片化，并且如果其他 dApps 效仿，情况可能会比预期的更糟糕。

作者：特里斯坦·格林；编译：W3C DAO

诺贝尔奖

近日，《边际革命》的创始人、经济学家泰勒·科文和亚历克斯·塔巴罗克最近对谁有可能获得 2024 年诺贝尔经济学奖进行了评选。

考恩称，这是一个“不寻常的选择”，如果有机会，他会选择以太坊联合创始人兼计算机科学家 Vitalik Buterin。

当他和联合主持人塔巴洛克 (Tabarrok) 讨论了他们对理论经济学优点的看法时，两人一致认为布特林应该获得该奖项，因为“他确实在货币经济学领域做出了一些贡献”。

佩尔·考恩（Per Cowen）提及：“Vitalik 建立了一个平台，创建了一种货币，可以说，在这个过程中驳斥了米塞斯的回归定理，显然是在追随中本聪的脚步，但是天哪，一个人要做什么才能获得诺贝尔奖呢？”

Tabarrok 对此表示同意，并补充道：“不仅如此，Vitalik 还通过权益证明机制继续为以太坊的机制设计做出贡献。” 他将以太坊的工作量证明发展为权益证明机制比作“沙特阿拉伯那些人在汽车行驶时更换轮胎”。

Tabarrok 补充道：“这就是以太坊所做的。”

两人还讨论了 Vitalik 看似随和的性格，称他是加密货币世界的代表，被视为一位聪明且讨人喜欢的人。

然而，塔巴洛克确实指出，布特林对加密货币的贡献仅次于比特币的匿名创造者。“是的，我同意。当然，中本聪也应该得到它，但我确信他已经死了，”他说，这促使考恩反驳道，“我不确定他是否死了。” 

10 月 8 日，HBO 的一部纪录片披露了比特币创造者中本聪的真实身份，他其实是计算机科学家彼得·托德 (Peter Todd) 。

然而，总的来说，加密货币社区似乎并没有被说服，托德本人也否认了电影制片人说法的真实性。 

此外，诺贝尔经济学奖获奖者将于10月14日公布。

传奇人生

Buterin 出生于俄罗斯科洛姆纳的一个俄罗斯家庭。他的父亲 Dmitry 是一名计算机科学家。他和父母一直住在该地区，直到他六岁，父母为了寻找更好的就业机会移民到加拿大。在加拿大读小学三年级时，Buterin 被安排进一个天才儿童班，对数学、编程和经济学产生了浓厚的兴趣。随后，Buterin 进入了多伦多的一所私立高中阿伯拉尔学校 (The Abelard School) 。Buterin 17 岁时从父亲那里了解了比特币。

高中毕业后，Buterin 进入滑铁卢大学学习。在那里，他学习了高级课程，并担任密码学家 Ian Goldberg 的研究助理。Ian Goldberg是Off-the-Record Messaging 的联合创始人，也是Tor 项目前董事会主席。2012 年，Buterin 在意大利举行的国际信息学奥林匹克竞赛中获得铜牌。

2013 年，他拜访了其他国家和他一样对代码充满热情的开发者。同年晚些时候，他回到多伦多，发表了一份提出以太坊的白皮书。2014 年，他从大学辍学，获得了由风险投资家彼得·泰尔 (Peter Thiel)设立的奖学金“泰尔奖学金” 10 万美元，并开始全职从事以太坊工作。

作者：刘红林律师

这两天，不知道币圈的各位玩家有没有关注到一则消息，网传泰达币USDT因不合规，或将面临退市。截至撰文，微信搜一搜检索“USDT”也会跳出多条相关信息。其他垂类媒体平台，比如某知名虚拟货币交易所的交流广场，也有相关新闻的讨论。

有句老话说得好“坏事传千里”。尤其是在以恐惧情绪（FOMO）驱动的币圈，USDT作为应用最广泛的入门级虚拟资产，一旦“崩盘”必然会引起币圈“大地震”。要知道，币圈人，谁手上不得有几百上千个USDT啊！

在2023年3月的USDC脱锚风波中，加密社区的恐慌者大量抛售USDC，部分知名加密机构、做市商（IOSG、Jump等）采取紧急避险，头部虚拟货币交易所也紧急暂停USDC兑换渠道…随后，链上压力暴涨，由于DeFi生态严重依赖USDC，因此此次脱锚造成了流动性池的严重倾斜，并引发了诸如DAI、FRAX等稳定币的脱锚，以及后续的链上清算。

但，USDT真的会因为不合规而面临退市吗？曼昆律师表示：断章取义要不得！

USDT“退市”真相

时间回到10月4日，当我们还沉浸在国庆假期的愉快中，彭博社发布了一条有关“Coinbase将下架不符合欧盟规定的稳定币”的新闻，就此拉开“USDT要被退市”的闹剧。

*图源：彭博社新闻截图

新闻指出，随着12月欧盟MiCA法案的完全生效，Coinbase为求合规，将在2024年12月30日之后限制向EEA用户提供与不符合MiCA要求的稳定币相关的服务。简单理解就是，12月30日后，Coinbase将下架所有不符合MiCA要求的稳定币，但仅限欧盟地区。

我们也知道，目前为止因为种种因素，Tether（USDT发行商）还没有获得欧盟稳定币发行许可，也就意味着，如果在仅剩的3个月内Tether还不能符合MiCA要求，拿不到稳定币发行人的许可，那么Coinbase将在欧盟地区下架USDT相关服务。

然而新闻传来传去，就变成了Coinbase要在年底下架USDT。

那么，假使Tether确实在年底没能拿到MiCA稳定币发行人的许可，Coinbase下架USDT，那么对币圈有什么影响呢？

有问题但仅限欧盟

目前，除了Coinbase之外，其他知名虚拟货币交易所，比如Binance、OKX等，为符合欧盟MiCA要求，也已经宣布下架没有许可的稳定币。也就是说，2025年开始，欧盟的币圈玩家将无法在合规的虚拟货币交易平台上进行这一类稳定币的买卖。不过，除了欧盟的用户之外，其他国家和地区的币圈玩家并不受影响，因此在合规平台进行交易的用户无需特别担心。

然而，有些人还会担心，如果欧盟用户无法使用USDT，出现抛售潮，那会不会造成USDT的抛压，进而出现脱锚及后续影响？曼昆律师认为，会有一定影响，但问题也不是很大。原因有三点：

其一，对于欧盟用户来说，能够进行虚拟货币交易的平台也不仅限于这些合规交易所。更多不合规但仍“坚挺在一线”的中心化交易所（CEX），甚至去中心化交易所（DEX）依然是他们的潜在选择。

其二，根据TokenInsight消息，早在3月份，OKX已经宣布停止为欧盟用户提供USDT稳定币计价的加密货币交易对。目前，欧盟IP的用户进入OKX，仅可使用USDT/EUR、USDT/USDC交易对。但很显然，影响不大。

*图源：欧盟IP进入OKX平台页面截图

其三，早在MiCA稳定币发行人条款生效前后，市场已经盛传USDC已经拿到许可，或将替代USDT，所以已经给了欧盟用户更多的预期和过渡期。另外，从市场流动上看，USDT的用户更多集中在亚洲，而非欧洲。

当然，根据Tether对外披露的信息，他们正在积极构建新技术和模式，以应对MiCA带来的监管挑战。因此，总体而言，除了以讹传讹造成的恐慌之外，下架本身这件事对市场的影响不大。不过，随着全球多国家与地区开始针对稳定币寻求监管立法，比如香港启动稳定币发行人条款设立及发行人监管沙盒，以USDT为代表的稳定币发行商必然会面临更多地区的监管挑战。

在此背景下，币圈玩家就需要注意提前了解所在地监管政策并及时调整投资策略，以规避监管造成的影响。

全球稳定币监管

当前，除了已经生效的MiCA稳定币发行人条款外，还有多个国家和地区已经开启对稳定币的监管立法和执法。Web3比较热门的地点，比如：

1 美国

以加密执法严厉闻名的美国，目前尚无稳定币专用法规，但财政部金融犯罪执行网络（FinCEN）将稳定币视为可兑换虚拟货币（CVC），因此适用现有的金融法规。尽管缺乏专门的稳定币立法，国会还是提出了多项法案，旨在建立一个更清晰的监管框架。值得关注的提案包括《稳定币信任法案》和《稳定币法案》，这些提案提出，稳定币发行方应要么成为受保险的存款机构，要么根据联邦或州法律获得许可。这些提案反映出对稳定币监管环境的担忧日益增加，尤其是在稳定币在金融生态系统中的使用不断扩大的背景下。

除了FinCEN，其他监管机构，如证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC），也可能根据稳定币的结构或相关产品进行监管。美联储以及金融市场总统工作组也对稳定币可能带来的风险发出了警告，特别是关于金融稳定性和系统性风险。正在进行的讨论表明，为了降低这些风险，稳定币发行方可能会面临类似于银行的监管规定。

2 英国

当前已有数字资产框架提案，英国金融行为监管局（FCA）负责，重点监管法定货币支持的稳定币，要求稳定币发行人和托管服务提供者需获得授权，且必须符合严格的监管标准，包括资产隔离、健全的治理控制以及维护详尽的记录。除了这些要求之外，英国（FCA）还强调，稳定币发行方需要维持强有力的审慎保护措施，以保护消费者和更广泛的金融系统。拟议的规则还着重强调了确保稳定币能够按面值兑换的重要性（即与法定货币1:1的支持）。FCA正在与其他全球监管机构积极合作，协调标准，确保在不同司法管辖区内对稳定币的监管采取一致的方法。

3 中国香港

8月末，香港财库局及金管局发布发表了稳定币发行人监管制度咨询总结，还启动了稳定币发行人沙盒计划，宣布三家参与。稳定币发行商必须从香港金管局获得许可，并严格遵守储备管理和财务资源等要求。不过，沙盒计划目前还没有原生Web3稳定币发行人参与，且发行的是港元稳定币，因此未来香港稳定币发行人监管政策是否对USDT、USDC等稳定币造成影响，结果还不可知。

4 新加坡

新加坡金融管理局（MAS）在2023年发布稳定币发行人监管的咨询文件反馈，确认打算在新的单一货币稳定币 (SCS) 框架下监管稳定币相关活动。这一框架的推出，旨在确保稳定币的稳定性及其与新加坡金融体系的兼容性。同样，该框架要求稳定币发行人必须获得官方许可，并遵守一系列严格的规定，包括但不限于储备资产管理、保证按面值赎回以及透明度披露等方面。此外，MAS还将对稳定币发行人实施审慎和偿付能力的要求，以确保市场的健全和消费者的利益得到保护。这些措施虽然增加了发行人的运营难度，但被视为必要步骤，以维护金融市场的稳定性和完整性。

5 日本

在日本从事与稳定币相关的业务，实体必须通过注册为电子支付工具服务提供商 (EPISP) 来获取与稳定币相关的许可证。此要求是在2023年6月修订的《支付服务法》(PSA) 中引入的。日本最新的稳定币监管制度对发行和管理稳定币的严格要求，比如稳定币发行必须与具体的法定货币挂钩，并承诺以发行价等值赎回。USDT、USDC这类稳定币在日本被视为电子支付工具，并受到PSA的规管。此外，非电子货币类型的稳定币如DAI，即与法定货币没有直接挂钩的加密资产型稳定币，则被归类为加密资产，可能会按照金融商品交易法（FIEA）进行管理。

随着全球稳定币监管的不断发展，各种政策为发行人带来了重大挑战.在美国，缺乏具体立法，加上多个政府机构的严格监管，增加了稳定币发行的合规负担，可能会限制稳定币发行人的创新和运营灵活性。同样，英国金融市场行为监管局（FCA）对授权和消费者保护方面的严格要求可能会带来额外的成本和运营限制。香港对于其当前沙盒计划的监管不确定性增加了复杂性，特别是对于那些与本地货币不直接对齐的稳定币。与上述司法管辖区相似，新加坡和日本因其稳定币监管制度的限制性而受到批评，行业参与者认为这可能会抑制创新，限制加密市场的竞争，可能导致稳定币市场中心化的加剧。

可以预见，全球监管动态变化必然会影响到各类稳定币的市场占有率，进而影响到用户的虚拟资产情况。因此，币圈玩家在参与虚拟货币交易中，更应该我们自己能做些什么，来应对监管造成的市场变化？

币圈玩家注意事项

此前，曼昆律师解读过中国两高发布的有关虚拟货币洗钱的司法解释，同样也是由于媒体报道的不清晰造成了币圈玩家的恐慌。因此，结合本次的“大地震”，曼昆律师认为，需要注意以下几个关键事项：

1 理解监管政策

恐惧情绪往往来源于未知。当我们不了解监管政策，自然就会被夸张的媒体报道和市场情绪带着走。就比如这次，了解MiCA和Coinbase具体内容的，自然知道USDT问题不大。因此，看到媒体报道时，不如先追根溯源，先去了解相关监管政策，做好理中客。如果实在搞不定，咨询律师也是非常机智的选择。之前，两高洗钱的司法解释刚出，就有朋友在曼昆交流群中咨询，秒得到答案。

2 采用合规平台

合规参与，才是降低损失的最大依仗。那些已经完全符合所在地区法律和国际法规的虚拟货币交易所，不仅能提供更高的安全性和资金保护，他们也走在监管的最前沿，能够配合政策变化及时进行调整，并为用户提供足够的资金赎回、兑换的过渡期，比如OKX目前为欧盟用户提供的两个USDT交易对，能够保证欧盟用户在2025年之前将自己手上的USDT兑换成合规的稳定币。

3 多元化投资策略

鸡蛋不要放在一个篮子里。尽管稳定币的波动并没有其他虚拟资产来的大，但稳定币的种类非常丰富。因此，我们应该考虑将投资分散到多种资产中，手上持有多种合规稳定币，甚至其他虚拟资产，可以尽量减少因监管变化带来的某一稳定币问题。

最后，曼昆律师需要提醒，币圈往往会对一些监管新闻反应过度，如果我们已经做到合规参与，那么面对FOMO时，请保持冷静，做好分析，避免因恐慌性抛售而做出冲动决策。

最近Meme币涨势实属凶猛，新币 $Moodeng 暴涨上万倍，新“狗王” $Neiro 再度拉盘超过 50%！

某知名加密KOL 9月底发文称群友在新币 $Moodeng上的利润将近100万美元。通过交易截图大概可以推算这位幸运儿10天赚700万人民币，收益令人瞠目……

Biteye老韭菜为大家分析了这两个代币上涨背后的逻辑，以及解答如何找到10倍、100倍项目，值得收藏！

01 Neiro的故事

Meme之王 $Doge 狗狗币 logo是一只名字叫KABOSU的狗，原型是 Astuko Sato 养的第一只柴犬，因为他的魔性表情在网络爆红。然而KABOSU 在 5 月 24 日去世了，后来他的主人 Astuko Sato 收养了 Neiro。

在比特币大会上，Neiro 的图片出现后，链上出现了多个相关代币，最终以太坊上的大写 $NEIRO 和小写 $Neiro 两个代币留存下来。

小写 $Neiro 市值上升的原因包括：

1、项目方给以太坊创始人Vitalik Buterin（V神）空投了4%的代币，V神卖掉后将资金捐给了慈善机构，这为项目带来了热度。

2、社区组织了捐币上币安的活动，筹得72万美元等值的代币，体现了社区的团结。

3、币安上线了小写 $Neiro 的现货交易。

02 Moodeng的故事

Moodeng 在 Web2 上拥有高热度，许多知名品牌如麦当劳、微软等都曾发布过与河马相关的推文。

Moodeng 社区发展迅速，尤其是在 Solana 链上。后来以太坊上的 $Moodeng 因给 V 神捐币并由 V 神进行慈善捐款而再次获得热度。

03 Neiro、Moodeng 近期热度上升的原因

$Neiro和 $Moodeng 两个项目的市值和热度上升主要归因于两个关键因素：

1、V 神卖币做慈善（吸引热度）：项目方向以太坊创始人Vitalik Buterin（V神）空投代币，V神随后将出售代币所得资金捐赠给慈善机构。这种行为不仅增加了项目的曝光度，还为项目赢得了正面形象。

2、社区团结（体现在捐币活动上）：通过组织捐币活动，社区成员展示了对项目的支持和团结。这种集体行动不仅增强了社区的凝聚力，也向外界传达了积极的信号。

当然，不是每个给 V 神空投的项目方都能成功，对于Meme币来说最重要的其实是社区和Meme本身的流量。

04 如何在一个Meme币暴涨10倍100倍之前找到它

在挑选Meme币时需要问自己3个问题，从而来判断它的潜力：

1、Meme的来源是否自带流量（有很好的叙事）？

其实很多Meme的原型不一定发源于Web3，反而是在Web2的热度溢出带火了叙事，所以可以关注互联网知名社交媒体上的热点，同时兼顾关注推特、Farcaster的讨论。

2、Meme 是否会被知名的人或者官推多次使用？

比如Meme币的”教父”马斯克和“喊单王”川普，或者其他名人会不会发推讨论。

典型的与马斯克相关的Meme币包括DOGE、SHIB、FLOKI、TROLL、NUTS等。可以说，马斯克的每一条推特都可能引发Meme币的狂热。

特朗普在加密货币领域的影响力也逐渐上升，7月份在宾夕法尼亚州竞选集会上遭遇枪击事件后，与他相关的Meme代币出现了大涨，比如TRUMP代币在24小时内涨幅高达68%。

这些代币上涨都是得益于名人效应带来的热度，进而推动FOMO情绪。

3、Meme 的社区氛围怎么样，发展情况怎么样？

最简单直观是去看Telegram、Discord等社群成员人数、氛围，或者推特上的话题讨论情况。

05 总结

很多人在交易Meme币时会通过关注 Degen 玩家来跟着他们买卖，或者从 Degen 玩家的角度去交易，这个可能会限制看待Meme币交易的角度。

比方说，艺术家 @beeple 之前发了很多 pepe 相关的艺术创作，最近他也发了不止一幅关于河马的创作，而且是在河马启动前。他之所以去创作，其实是他看到了流量和热度。所以说，如果只关注 Degen 玩家的交易操作，就很容易忽略其他先机。

索罗斯在自传中说过：交易参与者的认知是有缺陷的，我们需要站在不同的角度去看待交易。

作者：Alex Xu,Twitter：@xuxiaopengmint

Murad这段时间很火。 只是能说一代版本一代神。 

Murad入行加密时间不算早（2016年），过往的投资经历也难言成功（2019年成立的Adaptive Capital在一年后的312中破产），不过今年他开始找到了自己这轮周期的主线任务：Meme叙事构建。 如他自己所说：“24年初，我开始尝试从第一性原理的角度来理解 meme 币。”

6月，开始在社区分享自己的meme交易心得和标的，在接下来的3个月中，其逐渐完成那份著名的“会在下个超级Meme周期爆发”的Meme标的清单的填写，随着这份清单中走出了以SPX为代表的财富密码，配合Murad对“超级Meme周期”的演讲，Murad隐隐成为了新一代的Meme之神。 在Murad“超级Meme周期”的演讲中，其提出一些“看似锋利”的观点，这些观点构成了Meme超级周期降临的逻辑： 

1. VC投资的价值币供给过剩，估值越来越高，价格表现不理想 

2.价值币是VC攒局的产物，散户难以分享收益只能接盘 

3.价值币由于具有比较清晰的商业模式，因此估值存在天花板 

4.不管是价值币还是迷因代币，它们都是赌场中的桌子，那么不如自己创建一张桌子玩 

5. meme币比价值币更加纯粹，因为其只需要专注于“社区”和“代币”，而价值币还需要兼顾软件的开发和运营 

6. meme币提供了：乐趣、减少孤独感、身份认同、希望、友谊、参与前沿文化、归属感、加密行业中的团队合作体验、更强的参与感，带来了共鸣、情感联系、使命感和意义感、娱乐以及幸福感，它们甚至推动了慈善事业、集体艺术表达、集体想象现实、故事创作和传说建设 

7. VC不喜欢meme coin，因为它威胁到了他们的核心业务：出售空气  

此外，在另一个采访中，Murad还给出了Meme的筛选标准： 1. 500 万到 2 亿美元之间的中市值币种 2. 位于Solana 和以太坊 3. 至少拥有六个月历史 是的，这些标准显得宽泛而随机。   

我无意批评Murad对VC币的诟病，他说的没有错，只是有些老生常谈，而且市场已经用市值的下跌，以及大量项目的上线即破发（二级不接盘）对劣质VC项目进行了市场化的惩罚。

我质疑的是Murad对Meme周期的宏大叙事的过度包装和美化。 所谓的“自己创建一张桌子玩”，散户实际上并无能力“构建自己的桌子并从牌桌上拿钱”。 

所谓的meme币提供了身份认同、前沿文化和归属感，在归零的Meme项目上，投资者还能脱离投资损失的悲痛，继续体会这些美好的情绪价值吗？ 我觉得是扯淡。 

与大多数无用的VC币一样，让Meme成功的也从来不是高大上的“社区文化”造就的，而是来自于最近因为操纵市场给FBI缴纳数千万美金罚款的Gobit这样的做市商的筹谋，以及站在台前的像Murad这样的KOL的紧密配合。 

谁又比谁高级到哪里去呢？

作者：邵诗巍律师

在国内版号限制的政策寒冬下，对于国内游戏厂商而言，可选择的道路要么是游戏出海，要么是打造精品化游戏，但精品化意味着需要投入极高的成本以及需要面对漫长的回报周期，所以出海是大多数游戏商不得不做的选择。在商业化模式上，Web3区块链游戏是出海游戏商会考虑的类型之一。 

最近，区块链游戏GameFi在TON平台上爆发式增长，以 Notcoin （tap to earn，点按挖矿游戏）为例，据报道，该项目上线后迅速吸引了 3500 万用户，峰值时每日活跃用户超过 600 万，开盘前市值高达 8.5 亿美元，在其代币$NOT上线币安的短短两周市值就一路飙升到25亿美元，创造了 TON 生态小游戏的风口。这也让很多国内游戏厂商为之振奋。

那么，国内游戏商在开发TON生态小游戏时，是否会存在相关法律风险？

01 Telegram与TON生态小游戏是什么

Telegram（又称TG、电报、纸飞机）是由Pavel和Nikolai Durov两兄弟于2013年创立的免费即时通讯软件。截至目前已拥有超过13亿注册用户和近9亿的月活跃用户，并成为Web3社区的重要工具。

TON项目（Telegram Open Network）早期由Telegram开发，由于合规问题，Telegram撤出。在2021年5月，TON基金会重启项目，TON从原来的Telegram Open Network更名为The Open Network继续发展。

TON 生态涵盖了广泛的应用场景，包括但不限于以下19个主要领域：中心化交易所、去中心化交易所、Staking、钱包、浏览器、桥、公用工具、频道、NFT收藏品、聊天、社交、博彩、游戏、Jettons、NFT服务、VPN、开发工具、Shopping、Launchpads。

得益于Telegram平台上庞大的用户基础及其参与门槛低、操作简单的特点，TON生态中的小游戏迅速获得了广泛的关注和用户增长。

02 TON生态热门小游戏举例

1、Ton horse gamefi

Ton horse gamefi是一个建立在TON链上的游戏平台，平台有两种货币，一个是平台货币Horse，一类是游戏货币钻石，两者之间的兑换比例为1:10（一个Horse代币可以兑换10个钻石），玩游戏时用的是钻石，游戏中赚到的钻石可兑换成Horse代币，Horse代币可交易成USDT进行变现。

获取代币的方式可通过点击，完成对应的任务（如加入电报群，关注推特，邀请好友等），购买平台的NFT也可以产出平台代币。

平台中的游戏有大逃杀、火箭游戏。简单介绍下玩法：

大逃杀：

对比左右两张图的界面，是不是很熟悉？左图是Ton horse gamefi，右图是潮玩宇宙的大逃杀游戏界面（详细了解可➡️《凭借『大逃杀』玩法爆火，潮玩宇宙的法律风险有哪些？》）。

玩家随机进入一个房间，并投币押注，等玩家到齐之后游戏开始，开始后，若杀手进入到玩家投注的房间，玩家会输掉所投注的代币。

火箭游戏：

在押注代币后，开始游戏，只要在飞机出事前选择跳下飞机，玩家就赢了，跳的越迟，赢得的奖励就会越高。

玩家变现方式为，将游戏中获得的钻石兑换为Horse代币，再将Horse代币以挂单的形式进行交易买卖，这样玩家就将平台代币交易成USDT进行变现。

2、Notcoin

就像曾火爆出圈的微信小游戏羊了个羊类似，Notcoin凭借Telegram庞大的用户基础和社交传播能力，足够简单的玩法，自2024年1月1日上线后，即引发广泛关注，参与人数逾3000万。

Notcoin玩法介绍：在游戏中，玩家需要周期性地点击一个代而图标，同时捕捉火箭来加速升级。游戏不仅限于单一点击，还包括团队合作积分联赛、能量管理和推荐奖励等功能。此外，Notcoin 还设有一个“赚取”系统，通过完成广告任务来获得Notcoin.玩家可以通过不同的增益加速而的采集，如全能量增益和多点增益。对用户来说，该款游戏是没有任何门槛的边点边赚钱。

在2024年5月，Notcoin在TON（The Open Network）区块链上发行了自己的NOT代币。Telegram创始人Du Rove曾发文表示，Notcoin在TON区块链上铸造并在所有主要加密货币交易所上市后，已吸引了超过3500万活跃用户。

03 国人开发TON生态小游戏，法律风险有哪些？

1、涉赌类法律风险

在前文介绍的Ton horse gamefi中，平台中的两类小游戏均为概率类玩法，说的直白一些，两类游戏均是赌博游戏。在《边玩边赚钱的区块链游戏，如何避免成赌博？》一文中，邵律师曾介绍，若一款游戏涉赌，会有以下3个特征：

• 付费购买平台内的道具/游戏币。绝大多数链游平台，都需要用户通过付费的方式购买平台内道具或代币。具体方式为：先通过交易所用法币购买虚拟货币；再下载加密货币钱包将所购买的虚拟货币转移到钱包中；在链游中连接钱包后，可以通过钱包在平台内购买道具或代币。即使一小部分链游在一开始宣称免费，之后用户为了有更好的游戏体验，仍需氪金。

• 可直接/间接提现，获得法币。用户在平台内的NFT或游戏代币，可以通过交易，提现为虚拟货币，进而变现为法币。

• 玩法：偶然，以小博大，亏损可能性。若用户的胜败与否具有很大的偶然性，且具有亏损可能，则游戏存在涉赌风险。

简而言之，涉赌游戏玩法会同时具备付费投入，随机玩法，现金产出这3个要点。

所以，若国内游戏商想要在TON生态开发小游戏，除非是让玩家零撸，一旦游戏中有中国玩家的付费投入，游戏商不可避免的会涉及到开设赌场罪法律风险。

2、发币的法律风险

TON生态小游戏中，游戏项目方的收入来源主要包括玩家在游戏内的充值、广告收入等，但大部分项目方还是希望能够发币。

2024年9月，币安发布公告称 Launchpool 上线第 58 期项目 Hamster Kombat （HMSTR）。从 Notcoin（NOT）到HMSTR，币安对于 Ton 生态小游戏给与了不断支持。

（一款基于 Telegram 小程序平台构建的加密交易所 CEO 模拟器 P2E 游戏）

众所周知，发币在国内是禁止的。早在2017年《关于防范代币发行融资风险的公告》就将代币发行定性为非法融资活动。2018年《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的风险提示》中也提到“一些不法分子还以ICO、IFO、IEO等花样翻新的名目发行代币……具有较强的隐蔽性和迷惑性”。

若国内游戏商开发TON生态小游戏的最终目的是发币，因国内政策将虚拟货币相关业务定性为非法金融活动，可能会因有违国内政策而涉及相关刑事法律风险。

3、其他法律风险

在《Web3游戏创业者，最应关注的10大法律问题》一文中，邵律师曾提到，除涉赌类、政策类法律风险之外，还需要关注宣发层面以及游戏模式可能涉及的传销风险，为玩家开设寄售市场、非法集资、洗钱以及知识产权侵权等法律风险。

04 合规建议

Telegram和微信同样拥有数十亿的月活跃用户，这也是吸引项目方、投资者开发小游戏的主要原因之一。并且，开发TON生态小游戏对于选择出海游戏商而言，开发小游戏的似乎门槛不高。其模式也类似微信小程序游戏，简单易上手且传播力强，就像换了个皮，将曾经广受欢迎的微信小程序游戏或其他传统Web2游戏再火一遍。

在国内游戏寒冬的背景之下，这也不失为游戏商的商业选择之一。但即使是游戏出海，若游戏内容存在违反国内法律法规及政策有关规定，在我国刑事管辖权的约束下，刑事风险难以规避。

因此，国内游戏厂商若开发TON生态小游戏，同样需要充分了解国内对Web3游戏的监管规定，在项目融资、商业合作、劳动用工、游戏宣发及内容等方面，确保所有活动都在法律框架内进行，避免被认定为非法金融活动。

【免责声明】市场有风险，投资需谨慎。本文所引用的相关案例仅作普法讲解，不构成对特定事项的法律意见，也不构成任何投资建议。

作者：刘教链

Uniswap Labs推出了自家的二层链——unichain。

很显然，unichain = uni + chain。uni来自于uniswap的前缀uni-，而chain的意思就是“链”。

这条链是个基于Optimism超级链技术的以太坊二层链。昨天10.10教链内参里都已说过，不再赘述。今天主要想谈一谈UNI的投资逻辑和这件事的关系。

时光荏苒，一晃距离教链建仓UNI已经4年了（参见教链2020.11.7文章《Uniswap(UNI)的估值分析和定投计划》）。成本11刀，按目前8刀计算，仍浮亏27%，是所有持仓中表现最差的（比ETH以及大A仓位表现还要差）。不过教链认为主要原因是在于自己操作上犯了一个错误，就是在第一批建仓计划圆满收官之后，经过2021年牛市有些上头，于是在没有进行严格计算和规划的情况下，盲目开展了第二批的补仓，导致持仓成本从第一批建仓完毕的8刀直接拉升到了11刀。也就是说，如果不是自己失去了纪律，现在应该是刚好回本。

因此反过来讲，教链觉得当初选择建仓UNI的一些底层逻辑，以及基本面，并没有变。所以，教链就仍然继续持仓不动。这符合投资的基本原则。

简单地讲，教链在众多山寨币中选择UNI所看中的基本面有这么5点：1、整个加密行业最刚需、最赚钱的业务是交易，目前被CEX所垄断，未来必然受到DEX的挑战，Uniswap是DEX的龙头（真正数据领先，而不是宣传的领先）；2、Uniswap创始人Hayden Adams发心很正（主要是去中心化思维，以及勇于直面监管），Uniswap Labs团队技术创新能力很强（从V3等技术迭代可以看出），做事踏实、本分（不管牛熊都在踏踏实实做真正的创新工作），这样的团队能走得远；3、Uniswap协议真正去中心化（看链上源代码可以验证为真实），充分赋权给社区（Governance相对典范）；4、Uniswap收入潜力很大，这一点从Uniswap Labs前端收入数据可以得到印证；5、UNI的代币模型相对合理，代币代码无后门，割韭菜的可能性不高。

当然，负面风险主要有内部和外部两方面：1、内部风险，UNI的价值捕获（或者叫赋能）逻辑目前是没有接通的，存在巨大的变数——包括Uniswap Labs作为商业实体，其利益与社区利益如何平衡的风险，比如Uniswap Labs会热衷于提取前端收入，而不太热衷于UNI分红（当然这个问题比较复杂，还有证券法律风险等问题）；2、外部风险，SEC对Uniswap Labs的调查以及Wells Notice，对UNI的性质认定，是否涉嫌证券化问题等方面也存在巨大变数。

4年来，这些基本面和内外部风险都没有怎么变。所以，当初持仓的理由，现在依然成立。当然，必须不厌其烦地提醒一句，山寨归零风险极高，这些个人看法，不见得正确，不构成任何投资建议。

上面说了，Uniswap作为DEX的代表，它的长期战略目标肯定是挑战CEX。目前CEX的一哥是哪位？当然就是Binance。

说来也巧，在CZ仍在执掌Binance的时候，他也曾讲过，Binance的发展方向是成为去中心化的交易平台。也许他是意识到，只有充分去中心化，才能解决很多中心化组织不可避免的腐败和堕落的问题。

自从CZ被美国司法部请去喝茶（参阅教链2023.11.22文章《美国鲸吞币安，长鹏认罪伏法》）并被强制卸去Binance一切职务之后，Binance新任CEO就曾公开声称，Binance已经实现了“去中心化”。

但是，这种董事会决策层面的“去中心化”，只是治理的去中心化，形式的去中心化，Binance的技术架构和组织架构，从底向上，还都是中心化的。这和从一开始就构建在去中心化平台、去中心化协议之上的Uniswap根本就不是一个物种。

举个简单例子：Binance上的做市商都是合资格的合作伙伴，Binance内部肯定有人负责（也就有权）拍板，选择谁当做市商；而Uniswap的做市商叫LP（流动性提供者），是permissionless（无需许可的），任何人都可以自由参与 —— 会有人为了当这个做市商给Binance的拍板负责人好处，但不会有人为了当LP给Uniswap Labs的什么人好处。

再举个例子：Binance的上币是有人负责（也就有权）拍板决定的，什么币能上，什么币不能上；而Uniswap的上币是开放的，随便什么币，只要加流动性池子，就可以用Uniswap协议进行交易，这也是permissionless（无需许可的）—— 会有人为了在Binance上币而花钱运作，但不会有人为了在Uniswap上币而花钱运作（有一个小漏洞是前端的默认列表，或许这个是Hayden Adams亲自掌握？）。

当然，从底向上在每一层按照去中心化的思想和方式构建整个技术栈和组织架构，现阶段也是存在巨大挑战的。最大的挑战有二：1、最终用户还不习惯私钥钱包的使用，而更习惯于互联网体验的账户和托管方式；2、运行性能，目前的区块链不如中心化的互联网技术系统。

2023年初，为了尝试解决挑战1，Uniswap Labs推出了自己的钱包App —— Uniswap Wallet。

现在，2024年10月，为了应对挑战2，Uniswap Labs终于走向了“应用链”的道路，推出了自己的二层链 —— unichain。

教链认为，在DEX向CEX进击的道路上，Uniswap Labs的战略布局思路是清晰的。

有人觉得，搞个链真的有意义吗？似乎目前行业里链太多，而好应用太少了。再多搞一条，意义不大。不过，教链觉得，也许Uniswap来搞，又会不一样。说不定，有机会成为战略转折的一个里程碑呢？

以史为鉴，我们不妨看一下Binance在2020年9月20日推出自己的以太坊兼容链 —— BSC (Binance Smart Chain，现在改名叫做BNB Chain了）之后，BNB的发展情况：

BSC链推出时，BNB是27刀。今天，4年之后，BNB是562刀，上涨了接近20倍。

巧了，今天BNB的市值是800多亿刀，UNI的市值是40多亿刀，恰好也是20倍。

也就是说，假设按照UNI未来4年可以达到今天BNB的高度，就是20倍的成长空间，从今天的8刀，成长到160刀。当然，这个目测空间的上限，比教链2024.2.25文章《Uniswap团队逢高出货100万刀之后……》中按业务规模测算的估值矩阵中的最大值50刀还要高出2倍。这样，教链就得到了自己心目中对即将到来的新一轮牛市周期UNI的目标范围有了一个盘算，即大概50-150刀上下。

注意估值不是科学，而是感觉。

就在今年5月份的时候，社区搞了个UNI分红的提案，一度把UNI给拉到了11刀（参阅教链2024.5.25《Uniswap(UNI)为何骤升突破10刀？》）。但是看起来Uniswap Labs团队对分红赋能是心存顾虑的，虽然明面上没有否决提案，但是他们逢高出货，把UNI给砸下来了。其后，提案的落地也暂缓了。

现在，Uniswap Labs亲自开发和主导的unichain粉墨登场了。他们应该对于从底层基础设施来赋能，会有更多信心，更少法律风险的担忧吧？

看unichain的白皮书，其中明确写了，出块节点要求使用Intel TDX (英特尔信任域扩展)硬件构建TEE (可信执行环境)，验证节点要求质押UNI、构建UVN (Unichain验证网络)，实现去中心化计算和激励对齐。

为什么Uniswap做链会和别人不一样？随便翻出来以太坊一层链上贡献燃料费（gas fee）收入最多的协议排名，第1名和第4名都是Uniswap，加起来有近18%了，接近五分之一。这只是一个随机抽样。

随手查一下，以太坊一层链一年的燃料费收入大概是30亿刀。当然，牛市和熊市肯定差别特别巨大，这里我们不细究，只是找个感觉而已。

30亿刀的五分之一就是6亿刀。请注意这还没有算Uniswap协议在其他很多侧链和二层链上产生的收入。姑且凑个整凭感觉估一个10亿刀吧。

那么，如果这些价值被迁移到unichain上，代表了收入上限可以达到10亿刀。当然因为unichain作为二层，燃料费会比一层链低很多，那么就必须是使用量大大增加，才能打满收入潜力。

多种因素平衡，就算每年有个上亿刀的收入吧，那也够参与UNI质押和验证的节点们开开心心地分润了。

教链想，这就是Uniswap做自己的二层链unichain最大的底气所在吧。

当然，按照白皮书的说法，unichain的野心肯定不是局限在成为Uniswap的“应用链”，而是要成为承载整个DeFi生态的最好的链。在unichain白皮书的总结部分，是这么写的：

「Unichain 解决了以太坊围绕 Rollup（汇总）扩展策略中交易面临的一些最紧迫挑战，尤其是流动性分散和低效的跨链交互。通过引入创新技术，如 Flashblocks、Unichain 验证网络，并与超级链集成，Unichain 旨在成为 DeFi 流动性的中心，以及在 Rollup 上访问 DeFi 的最佳平台。」

祝它成功。